В последнее время мировой рынок сырья снова взорвался. В прошлом месяце на Чикагской бирже неожиданно произошёл технический "отказ сети", якобы из-за огромной заявки на поставку серебра из Востока — требовали физическую поставку, а у "медведей" просто не оказалось нужного объёма спотового металла. Пришлось срочно брать сотни миллиардов под залог казначейских облигаций у ФРС, чтобы закрыть короткие позиции.

На прошлой неделе случилось нечто ещё более громкое. По слухам, некие таинственные деньги полностью выкупили 40 тысяч тонн меди на складах LME в Азии, "быки" учуяли кровь и готовятся совместно устроить новое шоу по выдавливанию "медведей". Но есть нюанс: запасы меди на европейских и азиатских биржах подошли к нулю, а в США, наоборот, меди полно, но никто её не трогает. Я посмотрел отчёты ведущих отечественных производителей рафинированной меди — только одна компания "Цзицзинь Майнинг" производит 1,05 млн тонн в год, а общий внутренний спрос — 15 млн тонн. Так почему же какие-то 40 тысяч тонн могут так всколыхнуть рынок?

Это напомнило мне магическую историю с отрицательными ценами на нефть в 2020 году. Тогда один крупный банк обжёгся на продукте "нефтяное сокровище" — кто-то использовал лазейку в правилах торговли и устроил ловушку: в США ограниченные мощности хранения, нефть нельзя просто так складировать, как другие товары, а у "быков" физически не было возможности поставить товар на склад. В итоге банк потерял почти 10 миллиардов.

Медь и серебро — это совсем другая игра. Как бы ни старались "медведи", опустить цену в минус у них не получится: если цена падает достаточно низко, толпы "быков" со свежими деньгами тут же скупают товар. А вот использовать изъяны биржевого регулирования для шорт-сквиза — куда проще. Не забывайте, что на Востоке есть государственные резервы, и крупные добывающие компании не осмелятся не подчиниться. А на так называемом "свободном рынке" всё по-другому.

Все работают на капитал, так с чего это правительство должно плясать под дудку "быков" или "медведей"? Малое государство и большое общество, минимум регулирования — разве не этого вы хотели? Вот почему в ценовых войнах по ключевым товарам крутые иностранные капиталисты в итоге всегда теряют всё до копейки.

Часто вспоминают "битву за железную руду" — на первый взгляд, восточные компании будто бы проиграли, пришлось покупать руду по завышенным ценам. Но действительно ли проиграли? Видно одно: да, мы купили дорогую руду. А вот что осталось за кадром: мы одновременно массово экспортировали дешёвую стальную продукцию, и в итоге старейшие сталелитейные заводы Европы и США массово закрылись. Когда глобальная мощность производства стали сосредоточилась на Востоке, началась реформа предложения, одновременно были введены экспортные пошлины на сталь. Став крупнейшими покупателями руды и вытеснив зарубежных конкурентов, мы уже могли диктовать условия по цене импорта — что могли противопоставить нам тогда?

Четыре крупнейших мировых зерновых трейдера тоже пытались манипулировать ценами на зерно в Восточной Азии — и все потерпели убытки. Почему? Если вы продаёте дёшево — государственные резервные фонды скупают всё; если пытаетесь поднять цену — резерв выпускает часть запасов, и у всех четырёх трейдеров сразу проблемы. Проще говоря, у нас — в одной руке деньги, в другой — товар. Как вы собираетесь играть с нами в ценовую войну?

Никто не хочет, чтобы цены на сырьё резко скакали — это разрушает стабильность экономики. Представьте, что вы владелец завода и вам нужно много меди, а цена на неё скачет как на американских горках. Что делать — запасаться сырьём или нет? Как строить производственные планы и ценообразование? Это же полный хаос.

Ещё в эпоху Воюющих царств на Востоке существовала "система выравнивания цен", где государство сглаживало колебания. На Западе такого не было — там ответственность за стабильность переложили на рынок, и в результате небольшая группа финансистов контролирует всё. Понимаете теперь, почему сейчас идёт борьба за контроль над ценообразованием? Это не из-за того, чтобы финансовые элиты захватили мировое богатство — речь о том, чтобы защитить промышленность и не дать финансистам её угробить.

Почему раньше не боролись за это? Потому что время не пришло. Для одной сверхдержавы ключевой интерес — финансы. Если не дать ей заработать на финансах, зачем ей было бы убивать собственную промышленность? В начале века была популярна книга "Мир — плоский", в которой американцы восхваляли глобализацию. Все экономические учебники пропагандировали глобальное сотрудничество, разделение труда — якобы на пользу всем.

Но когда все работают вместе, нужен кто-то главный, кто следит за порядком. Вот и получилось: сверхдержава контролирует глобализацию финансово, все расчёты идут через долларовую систему, а ценообразование на сырьё — тоже у неё. В результате: вы пашете, производите, а деньги всё равно платите им. Мир "плоский", а они лежат и пересчитывают миллиарды.

Но гегемония требует затрат. Контролировать ценообразование и чужие сделки — непросто. Все хотят лёгких денег, почему это должно доставаться только вам? Поэтому приходится держать войска по всему миру, тратить огромные ресурсы — официально "мировой полицейский", фактически — рэкетир.

Теперь даже сам Трамп не хочет быть мировым полицейским. Не потому, что не хочет собирать дань, а потому что слишком долго зарабатывали на финансах, расслабились — внешне сильны, а на самом деле ожирели и ослабли. Деиндустриализация привела к тому, что армия не поспевает за амбициями, приходится сворачивать активность.

В "Национальной стратегии безопасности" США от 5 декабря уже объявили о смене стратегии, Трамп реализует концепцию G2. Уйти в себя — не проблема, только надо что-то отдать, например, часть контроля над ценами на сырьё. Одними экономическими методами США не могут удержать ценовой контроль: они не крупнейший покупатель, не крупнейший продавец, не самый богатый игрок, и применять военную силу не хотят — с чего бы им управлять рынком?

Впереди — резкие колебания цен на сырьё по всему миру. Торговые войны не бывают гладкими. Не спешите, увидев прогнозы долгосрочного роста, бросаться в фьючерсы — здесь слишком большие плечи, даже при верном направлении волатильность может оставить вас ни с чем.