Гонконгские акции и H-акции — больше не путайте их

Ключевой момент: место регистрации определяет правила обращения

📱 Пример трёх телекоммуникационных компаний

China Mobile = красные чипы (зарегистрирована в Гонконге, налоговая нагрузка 28%)
China Telecom = H-акции (зарегистрирована в материковом Китае)
China Unicom = сложная структура (A-акции ≠ гонконгские акции 1:1)
🔑 Основные различия

H-акции: регистрация в материковом Китае, рынки изолированы, два отдельных пула не пересекаются
Красные чипы: регистрация за рубежом, единый рынок, 75% старых акционеров + 25% публичных акций в одном пуле
💰 Различия в налоговой нагрузке

Красные чипы (например, CNOOC): 28% (10% корпоративный налог + 20% подоходный налог)
H-акции (например, China Telecom): 20% (только подоходный налог)
📊 Влияние на A/H-премию

CNOOC: A-акции — 2,99 млрд (дефицит), гонконгские акции — 44,54 млрд (много), скидка на гонконгские акции около 70%
Ping An: основная торговля на A-акциях, скидка на H-акции 75–90%
💡 Инвестиционные выводы

H-акции: не нужно опасаться притока внутренних акций
Красные чипы: следует учитывать давление от разблокировки пакета 75% старых акционеров
H-акции = стабильный канал, красные чипы = гибкая платформа