Поток капитала в биткоин снижается несмотря на рост цены — медвежья дивергенция сигнализирует о возможном развороте рынка...

Рынок криптовалют демонстрирует тревожные технические сигналы. Приток капитала в биткоин продолжает снижаться, однако цены остаются на высоких уровнях. Аналитик рынка Али отметил, что данная ситуация схожа с периодом 2021-2022 годов, когда биткоин упал более чем на 70% от своего пикового значения. Кроме того, показатель Realized Cap Net Position Change отражает уменьшение притока капитала, формируя понижающиеся максимумы на фоне роста цены, которая формирует повышающиеся максимумы.

Понимание снижения притока капитала

Динамика капитала в биткоине демонстрирует иную картину по сравнению с движением цены. Realized Cap Net Position Change находится в нисходящем тренде, несмотря на устойчивость цены, что намекает: хотя существующие держатели сохраняют позиции, дополнительное вливание капитала на рынок значительно замедлилось.

Свежие данные блокчейн-аналитики подтверждают эту тенденцию. Первый биткоин-ETF от BlackRock столкнулся с оттоком более $2,7 млрд за пять недель подряд, что сигнализирует о масштабном институциональном выводе средств. Это происходит на фоне того, что биткоин торгуется вблизи максимумов, а профессиональные инвесторы сокращают экспозицию, несмотря на относительную стабильность цен.

Сочетание снижающихся потоков капитала и высоких цен указывает на то, что рынок поддерживают действующие держатели, а не новые покупатели. Поэтому любое существенное давление на продажу может спровоцировать быстрое падение из-за недостаточного спроса со стороны покупателей, способных принять крупные объемы.

Эхо 2021-2022 годов — история повторяется

Текущая структура рынка удивительно напоминает ситуацию перед крупной коррекцией биткоина 2021-2022 годов. В тот период биткоин достиг исторического максимума почти в $69 000 в ноябре 2021 года, когда индикаторы импульса начали формировать понижающиеся максимумы, сигнализируя об ослаблении силы, несмотря на рост цен.

Медвежья дивергенция, возникшая в конце 2021 года, стала ранним предупреждением о последующем падении. Повышения ставки ФРС в марте 2022 года произошли в момент, когда рынки были сильно закредитованы, что вызвало волну ликвидаций и привело биткоин к затяжному и резкому падению продолжительностью год.

Биткоин-ETF зафиксировали совокупный отток в $426,13 млн в последний день декабря — месяца, традиционно отмеченного значительными оттоками. Тем не менее, наличие более зрелой инфраструктуры и принятие этих инструментов среди институтов — ключевое отличие от обстановки 2021-2022 годов, что потенциально дает устойчивость против самых негативных сценариев.

Долгосрочные держатели получают прибыль несмотря на слабость рынка

На фоне снижающихся потоков капитала и институциональных выводов наблюдается стабильный рост числа долгосрочных держателей. Ончейн-данные показывают, что краткосрочные держатели распродают позиции, часто с убытками, тогда как долгосрочные держатели продолжают накапливать.

Такая закономерность характерна для рынка биткоина: инвесторы накапливают во времена волатильности. Активная позиция долгосрочных инвесторов (накапливающих в периоды рыночных колебаний) указывает на сильную уверенность в долгосрочной перспективе биткоина, несмотря на возможные технологические вызовы в краткосрочном периоде.

В настоящее время около 70% объема биткоинов находится на адресах, которые не перемещали монеты более шести месяцев. Такая концентрация означает меньший объем ликвидного предложения для сделок. Это может поддерживать цены при стабильном спросе, но если крупный долгосрочный держатель решит продать, это способно оказать значительное влияние на рынок.

Заключение

Текущая медвежья динамика биткоина отражает ту же медвежью дивергенцию, что наблюдалась во время медвежьего рынка 2021-2022 годов, с ускоряющимися институциональными продажами и замедлением новых инвестиций. Несмотря на это, растущее накопление крупными игроками, а также развитие инфраструктуры, поддерживающей экосистему биткоина, создают определенную защиту от экстремальных рисков снижения. В ближайшие недели станет ясно, приведет ли эта медвежья дивергенция к дальнейшей коррекции вниз или временному консолидационному движению, поэтому грамотное управление рисками будет крайне важным для всех участников рынка.