Независимость Федеральной резервной системы США переживает тонкие изменения.

Основанный в 1913 году орган изначально был создан для отделения монетарной политики от политической власти. Его основной орган принятия решений — комитет из 12 человек, но реальный центр власти — это семь управляющих, назначаемых на 14 лет, которые теоретически не зависят ни от одного правительства.

Сейчас ситуация такова: действующая администрация уже выдвинула трёх управляющих. Если удастся номинировать ещё одного, то четыре из семи членов совета будут представителями одной и той же политической силы. Плюс сам председатель тоже назначается администрацией, что означает возможный крен в балансе денежно-кредитной политики.

На рынке обсуждаются несколько сценариев:

Первый сценарий — переход к циклу смягчения раньше ожидаемого. В условиях низких ставок долговая нагрузка временно снижается, но избыток ликвидности практически неизбежен. Исторически при каждом большом вливании ликвидности первыми реагируют сырьевые и энергетические сектора.

Второе, более глубокое опасение: если независимость ФРС будет поставлена рынком под сомнение, под угрозой окажется и доверие к доллару как к резервной валюте. Если направление движения капитала изменится, это будет не вопрос одного-двух кварталов.

Интересно, что юань в последнее время действительно выделяется. Суточный рост превышал 400 пунктов, курс приблизился к ключевым уровням. В структуре мировых резервных валют доля юаня стабильно растёт последние два года, и хотя абсолютные значения ещё невысоки, тренд уже наметился.

Для крипторынка именно такие макроэкономические игры — долгосрочный фактор №1. Смягчение денежно-кредитной политики обычно благоприятно для рискованных активов, но если одновременно возникнут вопросы к доверию к доллару, как поведёт себя капитал? Этот вопрос может оказаться важнее любого отдельного позитивного сигнала.

Пока всё это — на уровне сценариев. На реализацию политики уходит время, реакция рынка тоже не бывает мгновенной. Но одно ясно: любые трещины в денежной системе моментально фиксируются капиталом.