Эксперт рынка заявляет, что биткоин всё ещё не доказал, что работает как золото

Источник: Coindoo
Оригинальное название: Эксперт рынка говорит, что биткоин до сих пор не доказал, что работает как золото
Оригинальная ссылка: https://coindoo.com/market-expert-says-bitcoin-still-hasnt-proven-it-works-like-gold/

Идея о том, что биткоин стал цифровой заменой золота — один из самых сильных маркетинговых нарративов этого актива — сталкивается с новым сопротивлением.

Стратег по ETF Нэйт Джераси утверждает, что инвесторы слишком рано объявили биткоин проверенным средством сбережения, и призывает к большим доказательствам, прежде чем проводить такую параллель.

Ключевые моменты

• Нэйт Джераси считает, что биткоин не заслужил статус “тихой гавани” из-за непредсказуемого поведения в периоды спада.
• Динамика рынка в этом году и поддержала, и опровергла аналогию с золотом в различных эпизодах.
• Молодость и волатильность биткоина делают сравнения с золотом преждевременными, несмотря на значительный рост цены.

Вместо того чтобы начинать с потенциала роста биткоина, Джераси выделяет, по его мнению, недостающий элемент: поведение в стрессовых ситуациях. Золото, по его словам, заслужило свою репутацию, потому что к нему обращались в моменты кризиса на рынках. Биткоин, напротив, пока не продемонстрировал такой надежности — и его последнее поведение дало обеим сторонам спора аргументы.

Нарратив, который меняется вместе с рыночными условиями

Этот год стал наглядным примером противоречий. Когда опасения по поводу тарифов ударили по акциям в апреле, биткоин пошёл в противоположном направлении, мгновенно возродив аргумент о том, что он реагирует на нестабильность как инструмент-хедж.

Однако позже — во время отдельного спада, вызванного слабостью крупных технологических акций — биткоин упал гораздо быстрее, чем фондовый рынок, показав более глубокое снижение, чем тот рынок, от которого он якобы должен был защитить.

По мнению Джераси, именно эта непоследовательность является главной проблемой и означает, что инвесторы до сих пор не знают, защищает ли биткоин портфель или увеличивает его риски.

Джераси называет незрелость биткоина основной преградой. Всего за пятнадцать лет актив не прошёл через широкий спектр макроэкономических потрясений, геополитических кризисов или рецессий.

Золоту понадобились века, чтобы завоевать доверие; у биткоина было полтора десятилетия, большая часть которых пришлась на эпоху низких ставок, когда росли все рискованные активы.

Это делает сравнения преждевременными, считает он — даже несмотря на то, что видные фигуры, в том числе руководители торговых платформ, настаивают на превосходстве биткоина над золотом благодаря его портативности, программируемости и делимости.

Данные показывают одновременную силу и уязвимость

Динамика цены биткоина отражает те противоречия, о которых говорит Джераси.

Актив более чем удвоился от минимумов 2024 года, но при этом упал на более чем 25% от недавнего исторического максимума — и это снижение было усилено маржинальной торговлей, а не только глобальной макроэкономической слабостью.

Для Джераси этот эпизод подтверждает, что биткоин по-прежнему рассматривается как спекулятивный рискованный актив, а не как защитное убежище.

Потоки ETF говорят о неопределённости инвесторов

Даже самый сильный институциональный индикатор — потоки в ETF — даёт неоднозначную картину.

Спотовые биткоин-ETF недавно пережили значительные оттоки, но всё равно показывают чистый приток в размере $22 миллиардов долларов с момента запуска, что говорит о том, что крупные игроки заходят на рынок, но без единодушия.

Джераси считает, что со временем биткоин может эволюционировать в актив, подобный золоту, особенно по мере снижения волатильности и взросления базы инвесторов.

Некоторые представители отрасли ожидают большего: отдельные лидеры предсказывают, что биткоин полностью превзойдёт золото по рыночной стоимости.

Однако Джераси предостерегает: пока биткоин не начнёт стабильно вести себя как стабилизирующая сила во время потрясений — а не как лидер распродаж — называть его “цифровым золотом” скорее стремление, чем реальность.