Последняя волна регулирования застала многих врасплох.

На материке действуют быстро — 13 ведомств выступили совместно, прямо отнесли стейблкоины к незаконной финансовой деятельности. Запрещены не только выпуск и торговля, но и полностью перекрыты финансовые каналы. В этом году раскрыто 342 дела, перехвачено почти 5 миллиардов юаней. Темп очевиден: расчистить путь для трансграничных платежей в цифровом юане — а это рынок на десятки триллионов.

В Гонконге подход другой. После вступления в силу "Положения о стейблкоинах" USDT для розничных инвесторов снят с листинга, доступен только для профессионалов. Пока что ни одной лицензии не выдано — небанковские организации должны внести 25 миллионов гонконгских долларов уставного капитала, а резервы должны быть обеспечены ликвидностью на 100%. Такой порог явно создан для отбора: мелких игроков отсекают, чтобы капитал шел в сервис трансграничной торговли и реального бизнеса в цепочке поставок.

Рынок перетасовывается заново. На материке внебиржевая торговля USDT рухнула обрывом, эпоха 90% доли рынка осталась в прошлом: средства либо уходят в цифровой юань, либо ищут легальные офшорные инструменты. Гонконг же поднимает порог и привлекает крупных игроков вроде Sequoia, чтобы выстроить новую нормативную инфраструктуру.

Между жесткостью и мягкостью разыгрывается большая партия — "расчистка внутри страны, приручение офшоров". Наступает весна для легальных игроков? Или обычным людям стоит заранее искать пути отхода? А вы свои позиции уже пересмотрели?