В 2025 году произошло нечто довольно сюрреалистичное — биткоин и американский фондовый рынок, эта пара «неразлучников», неожиданно разошлись по разным дорогам, и такое в первый раз за десять лет.

Сначала к цифрам: S&P 500 вырос на 16%, а биткоин упал на 3%. Какой в этом смысл? Раньше, если рос американский рынок, биткоин тоже радовался; если рынок падал — биткоин падал ещё сильнее. А теперь всё совсем иначе.

Логика по американским акциям довольно прозрачна. Ожидания снижения ставки ФРС налицо, показатели технологического и энергетического секторов улучшаются, плюс смягчение торговых конфликтов — естественно, растёт склонность инвесторов к риску. Проще говоря, есть фундаментальная поддержка.

А вот у биткоина ситуация неловкая. Капитал начал перетекать в золото и другие защитные активы, приток средств в ETF уже не такой бурный, как раньше. А самое неприятное — массовые ликвидации позиций с высоким кредитным плечом, что вызвало эффект домино. Если добавить ещё и ужесточение регулирования в разных странах, спекулятивные настроения оказались под давлением.

Что показывает эта волна дивергенции? Старая схема «биткоин движется за американским рынком» может уйти в прошлое. Ярлык чисто рискового актива на биткоине постепенно блекнет, а американский рынок поддержан реальными экономическими показателями и способен идти своим путём. Рынок начал по-новому оценивать эти два класса активов: один — игра на ожиданиях, другой — опирается на прибыль.