Распродажа биткоина вызвала крупнейший всплеск реализованных убытков с 2022 года: Glassnode

Недавний откат Bitcoin оставил на блокчейне знакомый след боли: реализованные убытки взлетели до уровней, невиданных со времён шока от краха FTX в конце 2022 года, причём основная часть потерь приходится на краткосрочных держателей, в то время как долгосрочные держатели в основном остаются в стороне.

Таков прямой вывод аналитической компании Glassnode, которая отметила это движение в лаконичном посте в X и сопроводительной диаграмме, визуализирующей внезапный скачок убытков у недавних покупателей. Смысл очевиден: стресс на рынке сосредоточен среди тех, кто покупал в последние месяцы и теперь закрывает позиции с убытком, а не среди давних держателей, капитулирующих из-за фундаментальных изменений.

Динамика цены соответствует настроению. Bitcoin обвалился с октябрьского исторического максимума выше $126 000 до отметок чуть выше $80 000 в самый острый момент распродажи — падение примерно на 36%, прежде чем застрять в волатильном диапазоне $81 000–$92 000.

На момент последних данных BTC торгуется в районе $90 000, что отражает продолжающуюся борьбу рынка за устойчивую опору на фоне сниженной ликвидности и периодической распродажи на фьючерсных рынках. Эти ценовые движения и вызвали крупные, но краткосрочные всплески реализованных убытков, видимые на графике Glassnode.

Анализ блокчейна показывает асимметрию: краткосрочные держатели (STHs), которых Glassnode, как правило, определяет как адреса, хранящие монеты менее 155 дней, сейчас владеют большей частью предложения в убытке — уровень, не наблюдавшийся со времён капитуляции эпохи FTX. Долгосрочные держатели (LTHs) в основном остаются в стороне, их нереализованные убытки значительно меньше.

Эта динамика важна, поскольку когда основную часть продаж формируют недавние покупатели, это говорит о коррекции, обусловленной ликвидностью и настроениями, а не о фундаментальном снижении спроса со стороны терпеливых инвесторов на долгий срок. Это также значит, что формирование «чистого дна» может занять длительный период постепенного выхода розничных и краткосрочных участников, а не быть результатом единого системного сбоя.

Чего ожидать?

Участники рынка и аналитики расходятся во мнениях относительно дальнейших перспектив. Некоторые наблюдатели блокчейна предупреждают, что всплеск реализованных убытков и снижение ликвидности указывают на хрупкую, позднецикличную фазу, при которой любой новый шок может вновь вызвать резкое падение. Ликвидации на биржах и повышенные краткосрочные реализованные убытки исторически связаны с ростом волатильности, и несколько экспертов отметили, что объём ликвидаций недавно превысил миллиард долларов во время наихудшего периода падения.

В то же время некоторые институциональные площадки сохраняют оптимизм в долгосрочной перспективе: например, JPMorgan считает, что у Bitcoin есть потенциал заметного роста в ближайшие месяцы, ссылаясь на модели, сравнивающие поведение BTC и золота с поправкой на волатильность. Это напряжение между краткосрочной хрупкостью и долгосрочным бычьим сценарием заставляет трейдеров одновременно проявлять осторожность и искать возможности.

Технически рынок, похоже, колеблется между консолидацией и паническими сбросами. Трейдеры, отслеживающие потоки на фьючерсах и опционах, указывают на сокращение кредитного плеча на рынке деривативов и защитные позиции по опционам как признаки того, что профессиональные поставщики ликвидности снижают риски, что обычно приводит к сжатию волатильности перед следующим направленным движением.

В настоящее время критическими остаются октябрьские максимумы, служащие ориентиром для быков, и область $80 000, которая выступала магнитом во время последней капитуляции. Если покупки вернутся в этих нижних диапазонах благодаря притоку средств от институтов или возобновлению интереса розницы, реализованные убытки могут снизиться, а рынок стабилизироваться; если нет — текущая волна продаж со стороны STH может продолжить давить на спотовые цены.

Главное, что инвесторы должны вынести из сигнала Glassnode, — это прагматизм, а не паника: всплеск реализованных убытков свидетельствует о краткосрочной разгрузке, но не обязательно о разрушении базы долгосрочных держателей.

Этот нюанс важен для тех, кто решает, стоит ли выйти из рынка или искать точки для накопления. Как всегда с Bitcoin, волатильность и резкие смены настроений — часть экосистемы; блокчейн-данные лишь показывают, кто несёт потери на этот раз.