#美联储重启降息步伐 Объем обратного репо обнулён! Действительно ли наступил переломный момент ликвидности на Уолл-стрит?

По последним данным Delphi Digital: остатки по инструменту обратного репо ФРС упали с исторического максимума в 2,3 трлн долларов почти до нуля. Что означает эта цифра? За последние три года крупные финансовые институты и денежные фонды привычно размещали избыточные средства в ФРС — этот "тихий гавани" позволял центробанку одновременно сокращать баланс и поддерживать темпы выпуска облигаций.

Теперь ситуация изменилась. Когда "бассейн вкладов" иссяк, для новой эмиссии облигаций придётся напрямую забирать резервы из банковской системы — помните краткосрочный кризис ликвидности на рынке репо в сентябре 2019 года? Цепная реакция, вызванная продолжающимся снижением резервов, заставила напрячься всю финансовую систему. Позволит ли команда Пауэлла повториться истории?

Выборов в политическом арсенале не так много
Если посмотреть на прошлые циклы, обычно у ФРС в такой момент остаётся два пути: либо немедленно замедлить темпы сокращения баланса, либо вовсе перезапустить программу покупки активов. Ещё важнее, что, скорее всего, счет TGA (общий счёт казначейства) тоже будет сокращаться — если оба главных "насоса" одновременно перестанут откачивать ликвидность, то $2 трлн, выведенных за три последних года, начнут возвращаться на рынок.

Впервые с начала 2022 года фиксируется чистый приток ликвидности! Это не небольшое колебание, а разворот системного тренда. Активы, которые в последние годы были под давлением из-за сжатия ликвидности, сейчас сталкиваются с совершенно новой макроэкономической средой.

Новая переменная для крипторынка
Улучшение ликвидности всегда напрямую влияет на рискованные активы. Если $SOL на текущих ценовых уровнях сравнить с историей разворотов ликвидности, пробить $300 — лишь вопрос времени. Конечно, потребуется терпение: настоящие трендовые возможности никогда не проявляются в форме резких скачков, а реализуются постепенно по мере роста определённости.

Текущий момент может быть окном для пересмотра портфеля. Не ждите, пока рынок пройдёт большой участок пути, чтобы пожалеть — когда появляется системный перелом, это зачастую и есть лучший момент для входа.