ФРС готовится к снижению ставок, а Банк Японии — к их повышению: два суперцентробанка одновременно разворачиваются, но в совершенно противоположных направлениях. Эта игра политического хеджирования превращает глобальные рынки капитала в настоящий хаос.

Честно говоря, после стольких лет наблюдения за связью между макроэкономической ликвидностью и крипторынком, могу с уверенностью сказать: декабрь 2025 года станет поворотным моментом. Вероятность того, что ФРС снизит ставку на 25 базисных пунктов, составляет 84,9%, а шансы на повышение ставки Банком Японии уже превышают 80%. Такой разрыв я... ладно, практически никогда не видел настолько противоположных действий.

Сначала о ФРС. Заседание пройдет 9-10 декабря, и снижение ставки практически гарантировано. Но проблема в том, что это понижение может оказаться очень «расщепленным». О чем речь? На поверхности — смягчение политики, но на пресс-конференции Пауэлл, скорее всего, остудит пыл, намекнув, что в следующем году на серьёзное снижение рассчитывать не стоит.

Почему такая нерешительность? Потому что инфляция ещё не побеждена, а экономический рост начал демонстрировать признаки слабости. Сейчас Пауэлл балансирует, как канатоходец: с одной стороны — инфляционное давление, с другой — риск рецессии. Любое действие требует осторожности, чтобы не сделать ошибочный шаг.

А вот Банк Японии действительно готов к переменам после 17 лет выжидания. Историческое повышение ставок уже не за горами, и рынки начали делать ставки на конкретные сроки.

Что же означает такая рассинхронизация политики? Проще говоря, капиталы будут перераспределяться. Долларовые ставки снижаются, но ожидания ужесточаются, иена выходит из эпохи отрицательных ставок — эти две силы переплетаются. Как на это отреагируют BTC, ETH и прочие рискованные активы? Следующие полгода действительно будут ключевыми.