#美联储重启降息步伐 Свежие данные: объем находящихся в обращении государственных облигаций США уже превысил 30,2 трлн долларов. Что это значит? Казна Министерства финансов стремительно пустеет прямо на глазах.

Давайте посмотрим на ключевые цифры. Оборотные гособлигации — 30,2 трлн, общий объем госдолга — 38,4 трлн, а установленный законом лимит — 41,1 трлн. Запас прочности — меньше 3 трлн, и он стремительно сокращается. Почему долг растет так быстро? Две основные причины: в 2020 году, во время пандемии, за один год заняли 4,3 трлн — рекордный разовый рост за всю историю; плюс за последние два года из-за политики высоких ставок стоимость рефинансирования взлетела, и долг растет как снежный ком.

Еще опаснее — бремя процентов. В 2025 финансовом году на выплату процентов планируется потратить 1,2 трлн долларов. Это уже вторая по величине статья расходов федерального бюджета после соцобеспечения и, возможно, даже обгонит военные расходы. В условиях высоких ставок каждое новое заимствование обходится все дороже, и этот цикл становится все опаснее.

Что рынки будут отслеживать в ближайшие месяцы? Во-первых, кто станет новым председателем ФРС — если кандидат покажется недостаточно независимым, долгосрочные ставки полетят вверх, а это ударит по облигациям, ипотеке, потребкредитам. Во-вторых, переговоры по лимиту долга: если возникнет политический тупик, волатильность тут же вырастет. В-третьих, стратегия размещения госдолга: соотношение краткосрочных и долгосрочных облигаций напрямую влияет на форму кривой доходности.

$BTC и другие рискованные активы крайне чувствительны к этим макроэкономическим факторам. Когда фискальное давление в традиционной финансовой системе переходит на новый уровень, защитные свойства крипторынка и спрос на хеджирование могут быть переоценены. В ближайшие кварталы за ключевыми переменными — политикой ФРС, ожиданиями по ставкам и борьбой вокруг лимита долга — стоит следить особенно внимательно.