Объем государственного долга США беспрецедентно пробил отметку в 30 трлн долларов — что это значит? В 2018 году он составлял менее половины этой суммы, то есть за каких-то семь лет увеличился более чем вдвое. Последствия безудержной эмиссии и заимствований во время пандемии сейчас начинают постепенно проявляться.

По последним опубликованным данным за ноябрь, сумма казначейских векселей, облигаций и долговых обязательств США достигла 30,2 трлн долларов, месячный прирост составил 0,7%. За этой цифрой скрываются две критические проблемы: первая — астрономические заимствования 2020 года для борьбы с пандемией, вторая — резкий рост процентных ставок за последние годы, из-за чего выплаты по процентам едва не раздавливают бюджет.

Глава отдела стратегий по ставкам США одного из европейских банков прямо говорит: «Дефицит бюджета существует давно, за последние двадцать лет долг рос как снежный ком. После пандемии ситуация усугубилась — большая часть новых долгов взята под высокие проценты, и теперь сами выплаты процентов превращаются в огромную дыру в бюджете».

Достаточно взглянуть на баланс, чтобы понять масштаб — в 2020 году путем размещения облигаций было занято 4,3 трлн долларов, тогда дефицит впервые превысил 3 трлн. Хотя за последние два года дефицит немного сократился (частично за счет роста таможенных пошлин), в 2025 финансовом году он составит 1,78 трлн, но угадайте, сколько уйдет на выплаты процентов? 1,2 трлн!

Стратег по ставкам одного инвестиционного банка объясняет ситуацию еще яснее: «Главная проблема — расходы на обслуживание долга. Даже если пошлины принесут 300-400 млрд долларов, этого недостаточно, чтобы покрыть проценты по уже существующему долгу. Это похоже на зыбучие пески: пошлины лишь замедляют наше погружение, но утопление продолжается».

За последние два года объем аукционов по размещению гособлигаций был относительно стабилен, и в ближайшие несколько кварталов, вероятно, не изменится. Однако в прошлом месяце чиновники Минфина осторожно намекнули, что «начали рассматривать» возможность увеличения объема заимствований в будущем. Сказано аккуратно, но смысл понятен.

В дополнение несколько цифр: гособлигации — лишь часть общего госдолга. В ноябре общий долг достиг 38,4 трлн (включая долги перед фондами соцстраха и держателями сберегательных облигаций), при установленном законом лимите в 41,1 трлн. До потолка еще есть запас, но при таких темпах... сами понимаете.