# Падение акций Nvidia: возможность или знак тревоги?

За последние два дня акции Nvidia подверглись давлению из-за слухов о сотрудничестве в области чипов между Meta и Alphabet. Сообщается, что Meta может начать частично заменять GPU Nvidia на TPU от Alphabet с 2027 года. Это встревожило инвесторов.

Но сначала посмотрим на основные показатели — квартальный отчет Nvidia за третий квартал все еще впечатляет: выручка составила 57 миллиардов долларов, что на 62% больше, чем в прошлом году. Выручка от центров обработки данных составила 51,2 миллиарда долларов, что на 66% больше в годовом исчислении. Генеральный директор Хуан Жэньсюнь заявил, что заказы на GPU Blackwell "взрывают" все рекорды, производственные мощности полностью загружены. Прогноз на четвертый квартал составляет 65 миллиардов долларов, и темпы роста продолжают ускоряться.

Вопрос в том: что означает, если Meta получит этот заказ на TPU?

**Ключевые риски**: В настоящее время выручка Nvidia почти полностью зависит от чипов для центров обработки данных. Как только у крупных клиентов появится альтернатива, у них появится возможность для переговоров. Meta тратит десятки миллиардов на TPU, что свидетельствует о том, что эти крупные компании пытаются хеджировать риски — боятся, что Nvidia будет единственным поставщиком. Если конкуренция действительно начнется, ценовая власть и рентабельность Nvidia будут под давлением.

**Проблема оценки**: У Nvidia сейчас P/E составляет 42. Эта цифра обоснована только при условии поддержания высокого роста и высокой прибыли. Как только темпы роста замедлятся или маржа прибыли снизится, оценка может стать очень плохой.

**Перспектива инвестора**: Фундаментальные показатели по-прежнему сильны, но цена акций уже учла идеальные перспективы. В момент, когда крупные клиенты ищут альтернативные решения, это падение не является грандиозной точкой для покупки. Скорее, это напоминание — крепость Nvidia не так глубока, как предполагалось.