# Сброс акций Berkshire Фонда Gates $11B -- Что на самом деле происходит?

Фонд, принадлежащий Биллу Гейтсу, в прошлом квартале продал 2,4 миллиона акций Berkshire. Звучит не так уж много? Но эта сделка затрагивает десятки миллиардов долларов и передает очень интересный сигнал.

**Явление 1: наличные - это король**

Беркшир сейчас хранит более 380 миллиардов долларов наличными — что составляет треть рыночной стоимости компании. Это довольно редко для истории Баффета. Текущий PE S&P 500 около 30 раз, что в 2 раза выше исторического среднего. Даже сам Баффет в прошлом квартале не проводил выкуп акций. Переведите: Эти два крупняка считают, что текущая оценка немного завышена.

**Явление 2: Распределение рисков**

Перед распродажей доля Berkshire в портфеле фонда составляла 30%. После распродажи она снизилась до 25%. Хотя это все еще крупнейшая позиция, данный шаг очевиден — на исторических максимумах они выбрали сокращение доли. Коэффициент P/B акций Berkshire (1,6 раза) также выше среднего уровня за последние десять лет (1,2-1,5 раза).

**нижняя граница**

Это не обязательно сигнал паники. Фонд изначально должен распределять прибыль на благотворительность. Но если оба инвестиционных мастера одновременно уменьшают свои вложения в активы высшего класса и накапливают наличные, это в какой-то степени отражает их сдержанное отношение к текущей оценке рынка.