Обзор стейблкоинов 2025 года: четыре ключевых игрока на рынке объемом 20 миллиардов долларов

В то время как биткоин штурмует отметку в 100 000 долларов, рынок стейблкоинов тоже тихо взрывается. По последним данным, глобальный рынок стейблкоинов уже превысил 212 млрд долларов, на биржах торгуется почти 200 видов стейблкоинов, и это третий по величине сектор после BTC и ETH.

Почему сейчас все говорят о стейблкоинах?

Ключевые данные:

• Суточный объем торгов стейблкоинами превысил BTC, число активных ончейн-кошельков уже превысило 100 млн
• Рыночная капитализация одного только USDT превышает 140 млрд долларов, занимая почти 70% рынка
• Новый игрок RLUSD за первую неделю после запуска достиг капитализации 53 млн долларов

Проще говоря: стейблкоины — это уже не «монета», а инфраструктура криптофинансов. Торговля, трансграничные переводы, DeFi-залоги, хеджирование — они повсюду.

Четыре типа — у каждого свои подводные камни

Фиатно-обеспеченные (USDT/USDC/RLUSD) — самые стабильные и популярные

• Преимущества: привязка 1:1 к доллару, реальное обеспечение
• Риски: регуляторное давление и кредитный риск эмитента (помните заморозку средств Tether в 2024 году?)
• Рыночная доля: 80%+

Товарно-обеспеченные (PAX Gold/Tether Gold) — золото, но не совсем золото

• Преимущества: выход на рынок традиционных товаров, защита от инфляции
• Риски: низкая ликвидность, для получения физического золота могут потребоваться судебные разбирательства

Крипто-обеспеченные (DAI/sUSD) — кровь DeFi

• Преимущества: полностью децентрализованы, никто не сможет заморозить ваши активы
• Риски: для выпуска требуется сверхзалог (150%), низкая капиталовая эффективность; при резком падении цены залога срабатывает ликвидация

Алгоритмические (Ampleforth/Frax) — инновации, но хрупкие

• Проблема: крах Terra(UST с 1 доллара до 0) стал тревожным звоночком. Алгоритмическая стабилизация звучит умно, но по сути — ставка на настроение рынка

Три новых тренда, за которыми стоит следить

1. Токенизация реальных активов

• Новый продукт USDtb от Ethena: обеспечен фондом BlackRock BUIDL, доходность традиционных рынков напрямую на блокчейне
• USDY от Ondo: гособлигации США + банковские депозиты + блокчейн = доходный стейблкоин
• Суть: теперь это не просто стабильность, а гибрид «доходность + стабильность»

2. Борьба за кроссчейн-экосистемы

• USDC/USDT уже охватывают более 20 сетей
• PayPal USD только что появился на Solana (для снижения дорогих комиссий Ethereum)
• Кто займет нишу на Aptos/Sui/Base и других новых сетях — тот получит вход на будущее

3. Регуляторная перетряска

• Сингапур завершает свой стейблкоин-регламент в августе: 100% резервов и ежеквартальный аудит
• Закон MiCA в ЕС постепенно вступает в силу
• В США идут споры, но SEC внимательно следит за USDT и USDC

Как выбрать стейблкоин обычному пользователю

Предупреждение о рисках

Не воспринимайте стейблкоины как безрисковый актив:

1. Реальные потрясения: USDC при крахе SVB временно просел до 0,95 доллара
2. Регуляторная неопределенность: один запрет — и ваши активы могут быть мгновенно заморожены
3. Уязвимость смарт-контрактов: DeFi-стейблкоины уязвимы для взломов (хотя DAI пока держится)
4. Ликвидность: у малых стейблкоинов и их торговых пар низкая глубина, что приводит к проскальзыванию

Главные выводы

Что означает рынок стейблкоинов на 200 млрд долларов?

• Крипторынок дорос до того, что ему нужна «валюта», а не только спекулятивные активы
• Но если 90% сделок идут через USDT, при сбое USDT весь рынок может заморозиться
• Будущее — это мультивалютные и регулируемые решения, эпоха одного монополиста заканчивается

Ваш стейблкоин действительно стабилен? Смотрите на три вещи: прозрачность резервов > кредит доверия эмитенту > количество держателей. USDT по-прежнему лидер, но USDC/USDe уже доказали свою состоятельность.

Главное — не складывайте все яйца в одну корзину.