Трамп установил приоритет для закона SAVE, а путь к принятию закона о ясности в криптовалюте (CLARITY) осложнен

Президент США Дональд Трамп 8 марта на платформе Truth Social объявил, что до тех пор, пока Закон о спасении Америки (SAVE Act) не будет принят в самой сильной форме, он откажется подписывать любые законопроекты. Это заявление напрямую сократило пространство для продвижения уже застрявшего Законопроекта о прозрачности рынка цифровых активов (CLARITY Act).

Последний ультиматум Трампа по закону SAVE: эффект вытеснения при распределении ресурсов для законодательства

Закон SAVE требует предоставления гражданского удостоверения при регистрации избирателей — это ключевая инициатива администрации Трампа по реформе выборов. Его одобрение Палатой представителей полностью раскололо по партийной линии, однако в Сенате, без межпартийной поддержки, разрыв с необходимыми 60 голосами для блокировки процедурных ходов остается значительным.

Жесткая позиция Трампа «прежде принять закон SAVE, иначе откажусь подписывать все» создала прямое вытеснение в Сенате, где ресурсы для законодательной работы ограничены. Как отметил известный пользователь платформы X Чад Стейнграбер: «Сенат должен сначала рассмотреть закон SAVE, а только потом мы сможем продвинуть закон CLARITY. Но времени у нас мало.»

Двойные препятствия для закона CLARITY: одновременные споры о законе SAVE и стабильных монетах

Даже без внешнего вмешательства закона SAVE, сам закон CLARITY сталкивается с двумя основными препятствиями:

Первое: сильное сопротивление банковского сектора из-за положений о доходности стабильных монет

Основной спор вокруг закона CLARITY — могут ли криптоплатформы предлагать держателям стабильных монет награды, аналогичные депозитным процентам. Противники — финансовые институты:

Джейми Димон, генеральный директор JPMorgan: утверждает, что доходные стабильные монеты усилят утечку депозитов из коммерческих банков, оказывая давление через исследовательский институт банковской политики.

Брайан Мойнихан, генеральный директор Bank of America: предупреждает, что такие продукты могут привести к потере 30–35% депозитов в коммерческих банках.

Анализ Минфин США: потенциальный риск — около 6,6 трлн долларов, что делает положения о доходности стабильных монет очень чувствительной темой для системной финансовой стабильности.

Второе: постоянное нарастание временного давления

Закон CLARITY был одобрен в Палате представителей в июле 2025 года большинством 294 против 134 голосов, после чего он был передан в Комитет по банкам Сената. Первоначально запланированное на 15 января 2026 года рассмотрение было отложено на неопределённый срок после того, как крупные участники отрасли, такие как Coinbase, отказались поддерживать положения о стабильных монетах. Крайний срок, установленный Белым домом — 1 марта, — прошёл без какого-либо решения.

Дальнейшие пути: законодательство, переговоры и исполнительные меры

(Источник: Polymarket)

Ожидается, что комитет по банкам Сената возобновит рассмотрение в середине-конце марта, а переговоры могут затянуться до апреля. Если борьба за закон SAVE продолжится, регулирование криптовалют может быть отложено до после промежуточных выборов 2026 года.

По прогнозам Polymarket, вероятность окончательного принятия закона CLARITY в 2026 году составляет 70%, что свидетельствует о долгосрочной оптимистичной настроенности рынка несмотря на краткосрочный тупик. Аналитики JPMorgan отмечают, что если закон примут, это станет важным позитивным катализатором для рынка криптовалют и может реализоваться во второй половине 2026 года.

Если законодательный путь заблокирован, SEC и OCC могут прибегнуть к исполнительным мерам для заполнения регуляторного вакуума — недавно OCC опубликовала проект правил объемом 376 страниц, касающихся положений о наградах, что свидетельствует о подготовке регуляторов к возможным мерам принудительного регулирования.

Часто задаваемые вопросы

Как закон SAVE влияет на продвижение закона CLARITY?

Объявление Трампа о том, что он не подпишет никакие законы до принятия закона SAVE, создает конкуренцию за ограниченные ресурсы для законодательной работы в Сенате. Вероятность прохождения закона SAVE в Сенате составляет всего 18%. В случае затяжной борьбы это дополнительно сократит окно для рассмотрения закона CLARITY, возможно, отодвинув его на после промежуточных выборов.

В чем заключается основной спор о стабильных монетах в законе CLARITY?

Ключевой вопрос — могут ли криптоплатформы предлагать держателям стабильных монет награды, похожие на проценты по депозитам. Банковский сектор (включая JPMorgan и Bank of America) считает, что это угрожает утечке депозитов, а Минфин США оценивает потенциальный риск в около 6,6 трлн долларов. Этот разрыв — основное препятствие для продвижения закона CLARITY в Сенате.

Что произойдет, если закон CLARITY так и не будет принят?

SEC и OCC могут использовать исполнительные меры вместо законодательства для регулирования, заполняя регуляторный вакуум. OCC уже подготовила проект правил объемом 376 страниц по положению о наградах, что указывает на ориентацию регуляторов на принудительное регулирование, а не на ясность правил, что в долгосрочной перспективе негативно скажется на желании институтов инвестировать в рынок.