Ethereum под давлением: исследователи публикуют критический отчет | Bitcoinist.com

Доверенный редакционный контент, проверенный ведущими экспертами отрасли и опытными редакторами. Раскрытие рекламы Ethereum снова подвергается критике после того, как Culper Research опубликовала резко критический отчет, в котором выражается медвежья позиция по второй по капитализации криптовалюте. Автор утверждает, что ключевые аспекты экосистемы ETH и долгосрочная перспектива могут быть слабее, чем принято считать, что побудило компанию раскрыть, что она заняла короткую позицию по этому активу.

Culper Research выделяет основные риски для экосистемы Ethereum

Инвестиционная исследовательская компания Culper Research опубликовала критический отчет, в котором сообщается о занятости короткой позиции по Ethereum. Генеральный директор Coinbureau Ник поделился в X, что автор отметил, что структурные изменения после обновления ETH Fusaka значительно расширили блоковое пространство, что привело к почти 90% снижению транзакционных сборов.

Связанное чтение: Фонд Ethereum определяет приоритеты протокола на 2026 год в преддверии крупных обновлений. По данным компании, снижение сборов напрямую влияет на доход валидаторов, что ослабляет экономику стекинга. Culper также упоминает BitMine и утверждает, что недавний рост активности транзакций и активных адресов, который считается бычьим сигналом, вызван спам-транзакциями и атаками на poisoning адресов, а не реальным принятием.

Источник: график от Nic в XКомпания также сообщила, что Виталик Бутерин продал около 19 000 ETH, как будто он знал, что происходит. Хотя это значительная сумма, примерно 8% от общего количества его активов, это не обязательно означает выход или потерю доверия.

В то же время Ник подчеркнул, что дизайн ETH позволяет в будущем вносить изменения в протокол через координированные обновления или форки, если возникнут экономические проблемы. Это будет сложно как с политической, так и с технической точки зрения, но возможно. Ник подчеркнул, что он не занимает сторону. Однако, когда компания публикует подробную тезис и затем вкладывает деньги в него, важно понять механизмы, на которые они указывают.

Как расширение лимита газа связано с падением транзакционных сборов

Крипто-комментатор и ведущий подкаста MartyParty также поделился своими мыслями по этому поводу. Culper Research открыла короткие позиции по Ethereum, утверждая, что сеть вошла в так называемую потенциальную «спираль смерти». Тезис компании основан на данных блокчейна с января 2025 года по февраль 2026 года.

Связанное чтение: Активность сети Ethereum бьет рекорды, несмотря на застой цены ETH. Основной акцент в отчете сделан на росте кошельков после обновления Fusaka, и Culper утверждает, что 95% новых созданных кошельков за этот период связаны с dusting или poisoning-атаками. Компания также заявляет, что деятельность, связанная с dusting, сейчас составляет примерно 22,5% всех транзакций ETH и более половины недавнего роста транзакций в сети.

Кроме того, компания анализирует экономические последствия увеличения лимита газа, что привело к примерно 90% снижению транзакционных сборов и снижению чаевых за газ на 40-50%. В то же время, эти динамики могут оказать давление на экономику валидаторов, снизив их общий доход от активности в сети.

Помимо внутренних изменений в сети, конкуренция со стороны Solana привлекает растущее число разработчиков и пользователей, а новости о продаже ETH Бутериным вызвали негативную реакцию части сообщества ETH.

Торговля ETH по цене $1,986 на дневном графике | Источник: ETHUSDT на Tradingview.comИзображение из Pxfuel, график с Tradingview.com Редакционный процесс для bitcoinist сосредоточен на предоставлении тщательно исследованного, точного и беспристрастного контента. Мы придерживаемся строгих стандартов источников и каждый материал проходит тщательную проверку командой ведущих экспертов в области технологий и опытных редакторов. Этот процесс обеспечивает целостность, актуальность и ценность нашего контента для читателей.