Изменено: Это было написано вчера, воскресенье. Сегодняшнее падение рынка делает все написанное здесь еще более верным.

Сегодняшний крипторынок - это дикий фронт, где часто хайп превалирует над логикой. Оценки рынка показывают, что яркие проекты, поддержанные известными личностями и инфлюенсерами, часто превосходят тех, кто тихо инженерит основу экосистемы и генерирует реальные доходы. Как технический разработчик, который больше сосредоточен на создании значимого программного обеспечения, чем на охоте за рыночной капитализацией, я приглашаю вас на краткое ознакомление с истинной ценностью криптопроектов.

HYPE над веществом

Рассмотрите токены, такие как Ripple (XRP), Dogecoin (DOGE), Cardano (ADA) или TRUMP. Эти проекты похваляются оценками в $166 млрд, $44 млрд, $31 млрд и $21 млрд соответственно на 2 февраля 2025 года. Цифры создают иллюзию огромной ценности и обещаний.

Однако многие из этих токенов были разработаны с единственной увлекательной идеей в голове. Например, XRP была запутана в контроверзах и вопросах о ее централизации, вызывая сомнения в том, соответствует ли ее использование ее рыночной капитализации. Недавние судебные документы показали, что Ripple заключила более 1700 контрактов с финансовыми учреждениями и компаниями для транзакций XRP, предоставляя представление о ее коммерческих операциях. Хотя некоторые в сообществе XRP толкуют эти соглашения как благоприятный знак, они, по-видимому, структурированы только как коммерческие условия транзакции, что является скромным достижением в свете значительной оценки проекта.

DOGE начался как мем-монета, и хотя его сообщество страстно, его отсутствие ясной цели и технологической основы заставляет многих задавать вопрос, действительно ли его капитализация рынка определяется исключительно спекулятивным хайпом. ADA, продвигаемая как блокчейн-решение, не последовательно выполняла свои великие обещания, что делает ее высокую оценку оторванной от базовой технологии.

Много шума, но пока нет сути.

Широко афишируемая монета TRUMP, которая полагается на привлекательность знаменитостей, а не на технологическую инновацию, демонстрирует, как настроения рынка могут надувать оценку токена, несмотря на отсутствие существенных случаев использования. Она достигла пика в $70 млрд оценки в течение нескольких дней, привлекая ликвидность от более уважаемых или полезных проектов.

Реальные проекты выполняют тяжелую работу

В отличие от этого, токены, представляющие протоколы с конкретным, повседневным использованием, рассказывают другую историю. Особенно лидеры, строящие в экосистеме Ethereum, которые представляют большую часть технологических достижений в криптоиндустрии.

Возьмем UNI, токен, связанный с Uniswap, ведущей децентрализованной биржей, которая обрабатывает огромные объемы торговли. Или AAVE, крупнейшую децентрализованную платформу для кредитования, которая непосредственно поддерживает заимствование и предоставление активов пользователям, генерируя доходы от комиссий и процентов. Точно так же, Arbitrum (ARB), Optimism (OP) или Starknet (STRK) представляют собой решения второго уровня, которые помогают масштабировать сети, уменьшая перегрузку и снижая затраты. Они включают команды высококвалифицированных исследователей и инженеров, разрабатывающих передовые криптографические техники — например, Starknet является пионером исследований в области доказательств с нулевым разглашением — для создания передовых решений после многих лет посвященной работы. Однако их совокупная оценка составляет лишь крошечную долю XRP.

Есть еще много примеров протоколов с значительным использованием, пионеры в технологии, такие как Lido (LDO), Ethereum Name Service (ENS), Curve (CRV) и другие платформы, которые имеют ясные модели доходов, постоянное развитие и базу пользователей, которые ежедневно полагаются на их функциональность.

Помимо создания шумихи в СМИ, эти проекты являются основой децентрализованных финансов и блокчейн-экосистем, облегчая транзакции, позволяя использовать смарт-контракты и вводя инновационные финансовые продукты. Тем не менее, их капитализация остается незначительной по сравнению с завышенными цифрами, видимыми в проектах, которые борются доказать свою ценность помимо спекулятивного интереса.

Роль информации и медиа

Ключевая часть этого иррационального поведения проистекает из информации — или ее отсутствия — доступной широкой публике. Многих инвесторов увлекают поверхностные метрики и модные фразы, не имея доступа к глубокому анализу, который разделяет конкретную полезность от просто рекламного волнения. Основные журналисты часто придерживаются повествований, которые выделяются заголовочными цифрами, часто с негативным оттенком, а не исследуют фактические случаи использования токенов. Результатом является информационный разрыв, который выгоден проектам с сильным брендингом, но слабым содержанием.

Легко указывать пальцем, когда СМИ плетут повествования, которые выгодны хайпу, а не сути.

Обычный инвестор может увидеть оценку XRP в размере 166 млрд долларов или цифру в 44 млрд долларов для DOGE и предположить, что эти цифры должны отражать экстраординарную технологическую или финансовую инновацию. Тот же самый инвестор может пренебречь UNI или AAVE, не потому, что им не хватает сути, а потому, что вокруг них нет такого завлекательного или сенсационного нарратива. Когда у публики нет легкого доступа к тонкому взгляду на эти проекты, хайп и спекуляции берут верх, делая рынок иррациональным для тех, кто ценит фундаментальную производительность над медийным хайпом.

Реальное использование остается недооцененным

Проекты, которые генерируют реальный доход, часто описываются сухими, техническими терминами, которые не передают возбуждение заголовков вроде «рыночная капитализация $166 млрд!»

Это создает несправедливые условия, где возбуждение и контроверзы, даже если они не подкреплены прочным использованием, доминируют в дискуссиях. Реальные проекты, которые тихо обеспечивают инфраструктуру децентрализованного финансирования, становятся незаслуженными героями крипторынка. Они непрерывно обрабатывают миллионы транзакций, обеспечивают децентрализованное кредитование и снижают затраты для конечных пользователей, однако их вклад в общую экономическую структуру крипто мира часто игнорируется основными СМИ.

Недооценка этих токенов, основанных на полезности, может иметь серьезные последствия. Инвесторы могут неправильно распределять средства на проекты, которые не выполняют долгосрочные обещания. Рынок, ориентированный на хайп, а не на результативность, может привести к чрезмерной волатильности и более высокому риску образования пузырей. Это подчеркивает необходимость лучшего образования и более глубокой журналистики, которая отдает предпочтение глубокому, данных, основанному на анализу над сенсационностью.

Реальный влияние на меньшем масштабе

Один из таких проектов - GMX - платформа, которая, несмотря на то, что летает под радаром, обеспечивает реальную полезность и доход. GMX выделяется как пример реального использования в оверинфлированных нарративах рынка. Как и все настоящие блокчейн-проекты, все данные протокола общедоступны и видны в реальном времени.

Панель приборов для GMX наДюна

GMX, работающая уже более трех лет, тихо, но уверенно завоевала прочную репутацию. Ежегодный доход от комиссий составляет почти 130 миллионов долларов США — ясный показатель того, что трейдеры полагаются на ее децентрализованную торговую платформу. Поскольку протокол собирает 27% этих сборов, что составляет примерно 35,1 миллиона долларов США в годовом эквиваленте, его текущая оценка в 180 миллионов долларов США подразумевает коэффициент цена/прибыль (P/E) около 5,1.

Это PER примерно 5,1 скромен по традиционным рыночным стандартам, особенно учитывая значительный потенциал роста, присущий технологии блокчейн, и контрастирует с завышенной оценкой проектов, не имеющих устойчивых потоков доходов.

Помимо цифр, технический каркас GMX является дополнительным свидетельством его ценности. Проект создал высококачественную открытую кодовую базу, которую другие отметили. Его код был многократно форкнут другими проектами, которые, лишённые постоянной производительности GMX и поддержки сообщества, оказываются оцененными даже настолько же, если бы они проводили хайп-кампании в социальных сетях. Эта реальная, измеримая полезность, совместно с устойчивой моделью доходов, отмечает GMX как по-настоящему недооцененный актив на иначе иррациональном рынке.

Взгляд вперед

Новая администрация США, которая вступила в должность всего несколько дней назад, сигнализирует в пользу крипто и создает благоприятный регулятивный климат. Этот политический сдвиг делает идеальным временем для принятия фундаментального подхода — такого, который ценит истинную полезность и технологические инновации, а не просто спекулятивный хайп. Сейчас настал момент для инвесторов и разработчиков использовать эту поддерживающую среду для обеспечения устойчивого роста в крипто-экосистеме.

Рынок, который вознаграждает проекты, основанные на сочетании подлинной полезности и активного развития, теоретически должен видеть, как его наиболее практичные решения получают самую высокую оценку. До тех пор, пока нарративы СМИ не догонят эту реальность, крипторынок будет продолжать оставаться исследованием контрастов. «Фейковые» проекты, поддерживаемые ажиотажем, могут иметь завышенную рыночную капитализацию в краткосрочной перспективе, в то время как проекты, которые являются основой децентрализованных приложений и финансов, спокойно строят основу для будущей экономической активности.

Инвесторы, которые уделяют время изучению не только шума, но и анализу цифр - объемов транзакций, доходов от комиссий и роста пользовательской базы, будут в лучшей позиции, чтобы понять, какие токены действительно имеют ценность. По мере зрелости рынка, важно, чтобы СМИ и аналитики предоставляли более ясную и сбалансированную картину, которая помогает обществу отделять кратковременный хайп от устойчивого роста.

Отказ от ответственности:

1. Эта статья взята из [Медиум]. Все авторские права принадлежат оригинальному автору [Анри]. Если есть возражения к этому перепечатыванию, пожалуйста, свяжитесь со Gate Learnкоманды, и они незамедлительно разберутся с этим.
2. Отказ от ответственности: Взгляды и мнения, выраженные в этой статье, являются исключительно взглядами автора и не являются инвестиционными советами.
3. Команда Gate Learn перевела статью на другие языки. Копирование, распространение или плагиат переведенных статей запрещено, если не указано иное.