Рано сегодня утром Bloomberg сообщил, что Citadel Securities, один из крупнейших маркетмейкеров в мире, планирует войти на крипторынок и намерен присоединиться к спискам маркетмейкеров нескольких бирж. Новость быстро привлекла широкое внимание и обсуждение. Как топовый участник глобальных финансовых рынков, какое влияние окажет вход Citadel Securities на ландшафт крипторынка? Какие возможности и вызовы он принесет?

Эта статья рассмотрит значение и потенциальное влияние вступления Citadel Securities в сектор создания рынка криптовалют через формат десяти вопросов и десяти ответов.

Q1. Кто такие Citadel Securities?

Citadel в настоящее время является одним из самых влиятельных участников глобальных финансовых рынков. Он начал свою деятельность как небольшой хедж-фонд и, спустя годы развития, превратился в одну из самых прибыльных инвестиционных фирм в финансовой истории.

В состав Citadel входят ООО «Цитадель» и «Цитадель Секьюритиз». Citadel Securities является глобальным маркет-мейкером, в то время как Citadel LLC является многонациональным хедж-фондом и компанией, предоставляющей финансовые услуги.

Являясь ключевым участником фондового рынка США, Citadel Securities стала крупнейшим в мире покупателем и продавцом акций, на долю которого приходится почти четверть объема торгов на фондовом рынке США. Она участвует в сделках с более чем 11 000 ценных бумаг, котирующихся в США, и более 16 000 внебиржевых ценных бумаг. В августе 2024 года объем торгов ее акциями даже превысил объем торгов на Нью-Йоркской фондовой бирже.

9 апреля 2024 года Citadel Securities была включена в список Hurun Global Unicorn List 2024 года с корпоративной оценкой в 155 млрд юаней, заняв 13-е место и укрепив свой статус крупной силы в мировом финтех-секторе.

Q2. Каково происхождение команды Citadel Securities?

Citadel Securities была основана легендарным инвестором Кеном Гриффином и в настоящее время возглавляется генеральным директором Пэн Чжао. Родом из Пекина, Пэн Чжао считается одной из ведущих китайских фигур на Уолл-стрит. Он поступил на математический факультет Пекинского университета в возрасте 14 лет, а затем получил докторскую степень в Университете Калифорнии в Беркли. После вступления в Citadel Securities он за менее чем 10 лет продвинулся от аналитика до партнера, генерального директора и, наконец, генерального директора.

Citadel Securities имеет высококвалифицированную и международную команду, в состав которой входит около 1600 сотрудников по всему миру. Около 45% членов команды имеют степень магистра или доктора наук, и компания занимает около 260 исследователей с PhD, специализирующихся в более чем 40 областях, включая прикладную математику, компьютерное инженерное дело, биоинформатику и геофизику. Команда представлена около 80 различными национальностями, отражая глобальный охват Citadel Securities и разнообразный культурный фонд.

Q3. Каково было прежнее отношение Citadel Securities к криптовалюте?

В прошлом из-за регуляторной неопределенности в США Citadel Securities придерживалась осторожного подхода к цифровым активам и избегала участия в розничных криптоплатформах.

Основатель Кен Гриффин был скептиком по отношению к биткоину. В 2022 году, до краха Terra, Гриффин заявил, что Citadel «может войти в криптоиндустрию в ближайшие месяцы». Однако инцидент с Terra и последующий обвал рынка, скорее всего, подорвали его уверенность в крипторынке, и привели к тому, что Citadel воздержался от действий.

В последние месяцы Гриффин признал, что упустил ранние возможности на крипторынке. На финансовой конференции UBS 2025 года он раскрыл, что компания рассматривала возможность входа на крипторынок в качестве рыночного организатора.

Q4.Почему Citadel Securities так могущественна?

Ключ к успеху Citadel Securities заключается в контроле над потоком заказов и их глубоких аналитических возможностях. Компания ежедневно обрабатывает до $450 миллиардов информации о торговле и принимает решения с помощью сложного прогностического анализа и оценочных моделей.

Citadel Securities может точно оценить справедливую стоимость акций и опционов в различных рыночных условиях. По словам знающих людей, компания ежегодно инвестирует сотни миллионов долларов в жесткую технологию и количественные исследования.

Q5. Какие из действий Citadel Securities наиболее известны?

Одним из самых ярких событий компании было сжатие коротких позиций GameStop в 2021 году. Розничные инвесторы объединились, чтобы купить акции GameStop, успешно дав давление хедж-фондам, которые сделали шорт, что привело к огромным потерям и к окончательному краху Melvin Capital.

Расследование показало, что значительная часть потока заказов Robinhood в этот период была направлена в Citadel Securities. Между тем, фонд ООО «Цитадель» был партнером Melvin Capital и во время кризиса вложил в него $2 млрд. Эта двойная роль как маркет-мейкера, так и инвестора вызвала споры на рынке.

Во время самых интенсивных дней короткого периода сжатия дневной объем торгов Citadel Securities достиг 7,4 миллиарда акций, превысив средний дневной объем торгов в отрасли в 2019 году.

Вопрос 6. Что означает выход Citadel Securities на крипторынок?

Сообщество разделилось относительно вхождения Citadel Securities на крипторынок — некоторые считают это положительным развитием, в то время как другие видят это как негативное.

Положительные аспекты:

• Увеличение рыночной ликвидности: В качестве ведущего мирового рыночного организатора, вступление Citadel Securities может усилить ликвидность на крипторынке.
• Привлечение большего числа инвесторов: участие Citadel, как известного финансового учреждения, может привлечь больше инвесторов, особенно институциональных, стимулируя дальнейшие притоки капитала.
• Регулирование и соблюдение: Citadel действует в строгом соответствии и регулируется в традиционных рынках. Его появление может ускорить интеграцию крипторынка с традиционными финансовыми регулированиями, что потенциально может привести к более строгим требованиям KYC/AML для бирж и проектов.

Отрицательные аспекты:

• Потенциальное манипулирование рынком: Citadel Securities была критикована за свои операции по продаже акций в традиционных рынках. Участники сообщества беспокоятся о том, что в качестве крупного рыночного оператора ее сильное влияние на рынок может увеличить риск манипуляций на крипторынке.
• Опасения по поводу прозрачности рынка: Некоторые в сообществе утверждают, что короткие позиции Citadel раскрываются не полностью — в документах 13F раскрываются только длинные позиции, в то время как короткие позиции для маркет-мейкинга являются частью ежедневных операций, а не долгосрочных ставок.
• Увеличение концентрации на рынке: вступление Citadel Securities может привести к дальнейшей концентрации рынка среди нескольких крупных институтов. Хотя это может принести больше эффективности и структуры, это также может ослабить конкуренцию со стороны меньших игроков.

Q7. Какую стратегию принимает Citadel Securities на крипторынке?

Компания Citadel Securities планирует присоединиться к программам создания рынка нескольких крупных криптобирж, включая Coinbase Global Inc., Binance Holdings и Crypto.com. После одобрения этих бирж компания намерена сначала создать команду по созданию рынка за пределами Соединенных Штатов.

Масштаб его расширения и интерес к крипторынок, скорее всего, будут зависеть от предстоящих регулятивных изменений в ближайшие несколько месяцев.

Q8. Каково текущее участие Citadel на крипторынке?

В 2023 году Citadel Securities без лишнего шума вышла на крипторынок через EDX Markets, криптобиржу, запущенную в партнерстве с Charles Schwab и Fidelity Investments.

EDX Markets работает в соответствии с традиционной структурой рынка для торговли криптовалютой, предлагая институциональным инвесторам знакомые модели исполнения и расчетов.

Q9. Как вступление Citadel Securities изменит крипторынок?

Розничные инвесторы столкнутся с более серьезными проблемами в получении прибыли, поскольку низовые торговые стратегии могут быть еще больше маргинализированы. Возможности и ресурсы будут в большей степени концентрироваться среди крупных учреждений и состоятельных инвесторов, что значительно усложнит розничным трейдерам конкуренцию с точки зрения информации, технологий и капитала.

Небольшие и средние рыночные организаторы испытают увеличенное давление. Обширные капитальные резервы Citadel Securities, передовые алгоритмические торговые системы и глобальная сеть ресурсов, скорее всего, позволят ей доминировать в предоставлении ликвидности и эффективности исполнения сделок. Многие меньшие рыночные организаторы могут быть вынуждены уйти из-за своей неспособности конкурировать.

Кроме того, вхождение Citadel Securities может привести к перераспределению институционального капитала за пределами фирм, занимающихся созданием рынка.

Вопрос 10. Почему Citadel Securities вышла на крипторынок позже своих конкурентов?

В отличие от конкурентов, таких как Jane Street и Jump Crypto, Citadel Securities ранее держалась в стороне от криптовалютных активов. Однако с увеличением регулирующего давления в 2023 году фирмы, такие как Jane Street и Jump, начали масштабировать свои операции с криптовалютами в США, создавая рыночный разрыв, который Citadel Securities могла заполнить.

Задержка Citadel при входе на крипторынок, скорее всего, была вызвана опасениями по поводу структуры рынка и регуляторных рисков. Его недавнее расширение в крипто отражает его адаптацию к развивающемуся регуляторному пейзажу США.

Отказ от ответственности:

1. Эта статья воспроизведена из [ChainCatcher], авторские права принадлежат оригинальному автору [Фея], если у вас есть возражения к перепечатке, пожалуйста, свяжитесь с Gate Learnкоманда, и команда обработает его как можно скорее в соответствии с соответствующими процедурами.

2. Дисклеймер: Взгляды и мнения, выраженные в этой статье, представляют собой только личные взгляды автора и не являются какими-либо инвестиционными рекомендациями.

3. Другие языковые версии статьи переведены командой Gate Learn и не упоминаются в Gate, переведенная статья не может быть воспроизведена, распространена или использована в качестве источника.