Пересылка оригинального заголовка: Необычные деньги

Деньги не растут на деревьях, но у DeFi протоколов есть способ их умножить - пока реальность не начнет решать математические задачи.

Французский протокол Обычные деньгипродал пользователям мечту: превратить свои скучные $0 в волшебные $0++, приносящий доход токен, который «обычно стоит один доллар». Не всегда. Обычно.

Фермеры не могли устоять.60% доходности на стейблкоинах? Кусочек токенов USUAL? Пора залезать и наблюдать, как работает денежный принтер.

Фраза «обычно стоит один доллар» должна была стать первым красным флагом.

Потом пришел Вечерний развлекательный вечер 9 января- USD0++ вовсе не был стейблкоином, а четырёхлетним облигационным займом с нулевым купоном на сумму 0,87 доллара. Сюжетный поворот.

В то время как USD0 сохранял свою привязку к доллару, сотни миллионов в USD0++ застряли в протоколах, все еще мечтающих о долларовой оценке. MEV Capital?

Когда ваше деньги делают богатыми других, вы действительно являетесь пользователем или продуктом?

Мелкий шрифт имеет свой способ превращаться в жирный текст - обычно сразу после того, как у вас ушли деньги.

Одну минуту, USD0++ был «денежным принтером», прикрепленным к доллару рай.

Следующий? Четырехлетняя блокировка с комиссией за досрочное выход 13%, если вы хотите выйти раньше. Вы можете погасить сейчас по курсу 87 центов за доллар или подождать до 2028 года, чтобы получить полный доллар назад.

Сотни миллионов пользовательских средств оказались запертыми в протоколах, которые до сих пор торгуют фантазиями за доллар.

Обычные деньги не просто переместили цели - они изменили всю игру, пока игроки еще были на поле.

Обещайте доходность будущих казначейских облигаций, возглавьте некоторые выпуски токенов и наблюдайте за ростом TVL.

Нужна легитимность? Просто добавь gateMEV Capitalв смесь.

Throw inСтейкхаусиGate Ничто так не говорит "доверься мне", как крупнейшие игроки за вашим столом.

Ничто не говорит "доверься мне" так же убедительно, как известное имя на двери - даже если они владеют обеими сторонами.

Идеальная ловушка совсем не похожа на ловушку. Она выглядит как возможность.

Когда математическая реальность сталкивается с зашитой в коде фантазией, кто платит цену?

Математика страданий

Последний урок DeFi в продвинутой математике: когда 1 не равно 1, кто-то обогащается за счет разницы.

Настройка была красивой в своей простоте: рынки Morpho короновали короля USD0++, закрепив его значение в $1.

Пользователи могли бызаимствуйте до 86%против их «стабильных» токенов. Мечта денежного принтера - пока кто-то не проверил математику.

неожиданное открытие в четвергне просто переместил запятые - он разрушил реальность. USD0++ оказалась не стоит доллара. Попробуйте 87 центов.

А оракулы? Они продолжали петь свою сладкую колыбельную о долларе, превращая особенность в камеру тюрьмы.

Основатель AaveСтани Кулечов сломалсяжесткая арифметика: «Это очень сложная ситуация, так как если USD0++ будет торговаться как облигация с нулевым купоном, это означает, что позиция будет постоянно находиться под водой (по сути, плохой долг в маске), потому что даже после 4 лет срока погашения.

Даже после четырех лет притворственного сдерживания дыхания накопленные проценты обеспечивали бы пребывание этих позиций мертвыми по прибытии. Плохие долги с улыбкой.

Фактор закрытия составил 100%, но это могло быть и нулевым.

Пользователи не могли погасить за $1, их долг увеличивался, как бактерии в чашке Петри.

Решение MEV Capital? Новый блестящий рынок "USD0++ Naked" по цене 0,87 доллара. «Переносите свои подводные позиции!» — пообещали они. «Более низкие ставки! Немедленного погашения не требуется!»

Рынки Морфо вспыхнули хаосом. Кураторы против пользователей, пользователи против пользователей, все борются за спасательные шлюпки, пока корабль набирал воду.

Компания MEV Capital отчаянно работала над устранением уязвимостей, перенаправляя рынки с исправленными оракулами, чтобы остановить кровотечение.*

Но для пользователей, застрявших на оригинальном рынке Morpho, это было похоже на бросание спасательного круга тонущему человеку, одновременно надевая на него наручники к палубе.

Без механизма мгновенного погашения и сжатой ликвидности, как у бедного человека в кошельке, большинство были вынуждены наблюдать, как их «доллары» тают быстрее мороженого в июле.

В их защиту,Упорные усилия MEV Capital в конечном итоге оправдались. Несмотря на суматоху, им удалось направить корабль в более спокойные воды, избежав каких-либо безнадежных долгов для пользователей.

В игре, где захардкоженные фантазии сталкиваются с математической реальностью, кто останется у державы, когда музыка замолкает?

Счастливчики

Некоторые крысы не нуждаются в том, чтобы видеть, когда корабль тонет, чтобы знать, когда прыгать.

Несколько часов до грандиозного открытия 9 января,Gauntlet демонстрировалих впечатляющее время на рынке.

A $43 million exodus, идеальная хореография для «неожиданного» бедствия.

Пока остальной DeFi спал, Gilga MEV Capitalвзялся за Twitter с ночной историей: "К сожалению, мы ничего не знали... Жаль, что мы этого не сделали."

Они были всего лишь невинными свидетелями, которые "выяснили это, как и остальное сообщество". Теперь они здесь, чтобы помочь - предоставив заёмщикам возможность "мигрировать, не возвращая свой долг с огромным обесцениванием".

Как внимательно.

Но вот где сюжет утолщается: основатель Usual'sAdli.ethне только руководил шоу, но и был такжеакционер в MEV Capital через Shift Capital.

Забавно, как все это получается.

Основатель Usual Money Adli.eth за три года до 2021 года приобрел акции MEV Capital, что является фактом публично зарегистрировано на Crunchbase.

MEV Capital подтверждает, что они не знали о действиях Usual, приведших к событию с отклонением от привязки.*

Время становится лучше. 2 января: MEV Capital объявляет о повышении комиссийс 8% до 10%, обещая «непосредственно благоприятствовать держателям USUAL/USUALx».

9 января: Те же держатели наблюдают, как их позиции рушатся. Некоторые выгоды.

Ловушка была элегантной: Запуск с 1:1 погашением, жестко закрепить USD0++ за $1 в ваших хранилищах, позволить пользователям брать взаймы под 86% LTV.

Затем потяните ковер - сюрприз! На самом деле это облигация нулевого купона стоимостью $0.87. Примите свою потерю в 13% сейчас или увидимся через четыре года.

Пользователи связали точки между Usual Money и MEV Capital, и Adli.eth стал общей нитью, связывающей все вместе.

Crunchbase имеет квитанциичто показывает его долю в MEV Capital через Shift Capital ясно как день.

«Прекрати свои чушь,» требовал поставщика ликвидности CBB, призывая Adli.eth открыться о своих инвестициях в MEV Capital. Молчание было оглушающим.

Чем глубже копаешь, тем яснее становится: в этой игре в трехкарточный монте дом всегда знал, куда двигалась деньга.

Когда люки аварийного пути работают только для некоторых, заставляет задуматься, были ли они спланированы таким образом с самого начала?

Красные флаги и задние виды

Вспоминать не требуется очков, но предвидение? Это уже другая история.

22 декабря, пока фермеры доходов были заняты подсчетом своих токенов USUAL,Бумажная империя считала красные флаги. "Я правильно понимаю, что люди подписываются на 4 года риска длительности, чтобы получить доступ (ставка свопа через ночь - комиссии USCY) * 90%?"

Перевод: Пользователи блокировали свои деньги на дольший срок, чем президентский срок, чтобы получить доходность, которая едва превосходит сберегательный счет. Но кто нуждается в математике, когда цифры растут?

Предупреждающие знаки были написаны неоном, мигая "ОПАСНОСТЬ" в коде Морзе.

«Paper Imperium» проник сквозь дым: сомнительные активы, византийская механика погашения и достаточная сложность, чтобы заставить квантового физика попотеть.

Но в казино DeFi никто не следит за выходами, пока не понадобится один.

Введите Марк Зеллерот Aave, который сократил свою 90-минутную поездку до 20 минут на мотоцикле. Один случай аварии позже, его экономия времени превратилась в двухмесячное пребывание в больнице.

“До тех пор, пока не наступит «необычный» день, как сегодня”, предупреждал он, “когда ваши бумажные прибыли исчезнут, а вы потеряете большую часть вашего обеспечения.”

Тем временем, Fiddy имел хороший заборкоторый можно лучше всего описать так: когда платформы без разрешения размещают временные бомбы, их репутация получает осколки.

Каждое взрывное явление оставляет кратер. Для протоколов DeFi эти кратеры сопряжены с ценой - повышенными риск-премиями, более дорогим капиталом и теми видами доверия, которые не исправить терапией.

Предписания были ясны: постройте брандмауэры между вашим брендом и бомбами, которые вы размещаете.

Потому что когда музыка прекращается, кто-то платит оркестру - и это обычно не те, кто диктуют мелодию.

Но в мире, где "числа растут", кто же будет тратить время на пророчества, когда можно гнаться за прибылью?

Послефактовый контроль ущерба

После бомбардировки в четверг вечером, Usual Money пришлось быстро действовать.

Пятничный вечер принесеще один плохой пример кризисного управления: длиннопост о «прозрачной информации» и «устойчивом росте».

По пятницам вечером, Обычно нажимает кнопку паники: «Переместите свои позиции как можно скорее по очевидным причинам. Награды за позиции на старых рынках будут устаревать».

Ничто не говорит о том, что "все в порядке", так же как и анонсы миграции, пока остальная часть DeFi спит.

Не в состоянии устоять перед игрой героя с деньгами дома, Adli.eth начал облегчать ликвидациисам - привилегия, предоставленная его способности выкупить USD0++ по любой желаемой минимальной цене.

Тем временем хранилища MEV Capital продолжали терять USDC, в то время как дегенеративные трейдеры наращивали прямые займы через альтернативные интерфейсы.

Потому что если есть что-то, что пользователи DeFi любят больше доходов, так это доходы с дополнительными шагами и неизвестными рисками.

Когда ваша реакция на кризис создает больше кризисов, это действительно было ли это контроль ущерба или просто ущерб с дополнительными шагами?

Последнее волшебство Unusual Money: превращение прозрачности в дым, конфликтов в зеркала и молитвы, чтобы никто не заметил разницу.

Сага US-D0++ читается как сборник лучших хитов криптовалютных катастроф.

Захардкодированные цены, которые не могут потерпеть неудачу (пока они не проиграют), доходность, слишком хорошая, чтобы быть правдой (она была), и достаточно конфликтов интересов, чтобы заставить сенатора покраснеть.

Добро пожаловать в «1:1 всё и молиться«сезон, где каждый токен стоит доллар, пока не перестанет.

Похоже, единственное, что по-настоящему привязано в наши дни, это наша неспособность извлекать уроки из прошлого.

Сложные финансовые инструменты требуют большего, чем умный код и скрещенные пальцы, чтобы сохранить свою стоимость. Но попробуйте объяснить это фермерам, которые пытаются получить 60% годовых на своих «стабильных» активах.

Когда следующий протокол стучится в дверь, обещая, что на этот раз все по-другому, вы будете знать, как отличить инновации от иллюзий?

Потому что в театре высоких ставок DeFi маски носят не только актёры. Иногда это также аудиторы, разработчики и критики.

И когда шоу закончилось и включили свет, вы не хотите быть тем, кто узнает, что «децентрализованный» был просто другим словом для «доверьтесь нам».

Unusual Money имеет талант к отвлечению.

Будет ли DeFi учиться смотреть, куда они указывают, или будут просто аплодировать, пока не начнется следующее выступление?

Отказ от ответственности:

1. Эта статья перепечатана из [rekt]. Пересылка Оригинальное Название: Необычные Деньги. Все авторские права принадлежат оригинальному автору [rekt]. Если есть возражения по поводу этого переиздания, пожалуйста, свяжитесь с Gate Learnкоманда и они быстро справятся с этим.
2. Отказ от ответственности: Взгляды и мнения, выраженные в этой статье, являются исключительно мнениями автора и не являются инвестиционными советами.
3. Команда Gate Learn выполняет переводы статей на другие языки. Если не указано иное, копирование, распространение или плагиат переведенных статей запрещены.