Основные моменты | TL;DR

• Суть предложения: SIMD-0228 значительно снижает инфляцию Solana (с 4,779% до 0,87%), уменьшая выпуск токенов, обеспечивая безопасность сети и освобождая капитал для DeFi.
• Основной механизм: текущая модель инфляции следует за фиксированным паттерном снижения (начиная с 8% и уменьшаясь на 15% ежегодно, с целью 1.5%), что было критиковано как «неэффективное выпускание». Новая модель основана на рыночных принципах: когда процент стейкинга высокий (>65%), инфляция низкая; когда процент стейкинга низкий (<33.3%), инфляция высокая, при этом 33.3% является точкой равновесия.
• Различные мнения: Крупные инвесторы и нестейкеры его поддерживают (меньшее разбавление, стабильные цены); малые и средние валидаторы и стейкеры против него (снижение заработка); крупные валидаторы его поддерживают (сильные выгоды от MEV). Это похоже на скидку в супермаркете - крупные магазины процветают, в то время как маленькие борются.
• Влияние на валидаторов: Ставки стейкинга могут снизиться с 65,7% до 45–55%, что приведет к выходу из игры 3–4% валидаторов (всего 40–55). Доход валидатора переходит от инфляционных наград к MEV. Ожидается увеличение заблокированных в DeFi SOL на 5–10%. Это похоже на сокращение рабочих мест на фабрике — эффективные работники остаются, а неэффективные уходят.
• Влияние на экосистему: в настоящее время годовой выпуск составляет 382 миллиона, при этом 25% (95,5 миллиона) теряется. SIMD-0228 "закрывает протечки", сокращая потери до 78,3 миллиона в год, стимулируя рост DeFi, оптимизируя выделение ресурсов и сокращая разбавление.
• MEV & Инфляция: Доход валидатора переходит от "фиксированных зарплат" к "чаевым" (MEV). К 2024 году ожидается, что MEV достигнет 675 миллионов, что составит 14% от общего объема выпуска. Хотя доходы выше, они также более волатильны.
• Риски безопасности: Низкие ставки по стейкингу → высокая инфляция → падение цен → выход валидаторов, что приводит к образованию отрицательного цикла. Увеличение зависимости от MEV повышает риски централизации. В экстремальных условиях стабильность сети остается непроверенной, подобно экономическому спаду — существуют предотвратительные меры, но они не обладают абсолютной надежностью.
• Значимость предложения: SIMD-0228 - это не просто техническое изменение; это означает сдвиг Соланы от "переплаты за безопасность" к "нахождению минимально необходимой оплаты". Это переход от инфляции, основанной на правилах, к рыночному балансу - аналогично переходу от плановой экономики к рыночной экономике. Это может толкнуть Солану к более зрелой, ориентированной на рынок экономической модели.
• Рекомендуемые действия: если предложение будет принято, держатели токенов должны скорректировать стратегии стейкинга, валидаторы должны оптимизировать MEV, а разработчики должны использовать новые возможности DeFi.

Объяснения ключевых терминов

Перед тем как приступить к анализу, давайте сначала разберем некоторые основные концепции:

• Ставка стейкинга (s): Процент SOL, заблокированный для сетевой проверки по отношению к общему предложению, в настоящее время около 65,7%.
• Уровень инфляции (i): процент новых выпущенных SOL ежегодно по отношению к общему предложению, в настоящее время около 4.779%.
• Валидаторы: Операторы узлов в сети Solana, ответственные за проверку транзакций и обеспечение безопасности сети.
• MEV (Максимальная Извлекаемая Ценность): Дополнительная прибыль, которую валидаторы получают за упорядочивание транзакций, аналогично «чаевым за транзакции».
• Эффект утечки ведра: явление, при котором только что выпущенные токены (созданные инфляцией ценности) вытекают из экосистемы через механизмы, такие как налогообложение.

Руководство для новичков: В этой статье представлено подробное аналитическое изучение того, как предложение SIMD-0228 изменяет механизм инфляции Solana. Даже если вы не знакомы с понятиями блокчейна и криптовалюты, обратите внимание на разделы «💡Объяснение для новичков», где я разберу сложные темы простым языком. Теперь давайте погрузимся в основное обсуждение. 👇🏻

0. Введение: Пять ключевых вопросов для понимания изменения инфляционной политики Solana

Solana находится в исторической переломной точке — предложение SIMD-0228 может фундаментально изменить ее механизм инфляции, переходя от фиксированного графика к рыночно-ориентированной динамической модели. Это не просто техническая корректировка, а глубокая реструктуризация экономической системы Solana.

Основной вопрос, на который пытается ответить SIMD-0228, заключается в том, как можно минимизировать нецелевое выпуск токенов, сохраняя при этом безопасность сети?

Помня об этом ключевом вопросе, давайте рассмотрим предысторию. Ниже приведены пять важнейших вопросов, которые помогут объяснить, почему это предложение вызвало такие широкие дебаты:

• Каковы глубинные стратегические конфликты за этим предложением? Как будет переформатировано распределение выгод?
• Как будет повлияна и перестроена экономика валидатора?
• Будет ли снижение ставок по стейкингу угрожать безопасности сети? Существует ли критический порог?
• Как изменится взаимосвязь между MEV и инфляцией? Каковы последствия изменения источников доходов?
• Как эффект "утечки ведра" тихо разрушает экосистему Solana? Исчезают ли миллиарды долларов каждый год?
• Могут ли низкие ставки по стейкингу привести к системным рискам? Могут ли отрицательная обратная связь угрожать стабильности сети?

💡 Объяснение для новичков: Представьте себе Солану как страну, которая рассматривает возможность изменения способа печати денег. В настоящее время эта страна следует фиксированному графику выпуска новой валюты каждый год. Однако новое предложение предполагает, что количество новых денег, напечатанных, должно зависеть от того, сколько людей вносят свои средства в банки (ставят свои SOL). Если много людей делают ставку, печатается меньше денег; если меньше людей делают ставку, выпускается больше денег. Это изменение повлияет на всех — банки (валидаторы), накопители (ставкеры), потребители (пользователи DeFi) и обычные держатели токенов.

1. Глубокий анализ SIMD-0228: Авторы, Время, Основные изменения и Интересы заинтересованных сторон

Авторы предложения: высокопоставленные личности

Предложение SIMD-0228 было совместно подано тремя влиятельными фигурами в экосистеме Solana:

• Tushar Jain — Сооснователь Gate.ioMulticoin Capital, один из самых ранних и крупных институциональных инвесторов Solana. Тушар постоянно выражал долгосрочную уверенность в Solana и часто обсуждает денежно-кредитную политику блокчейна.
• Vishal Kankani — Инвестиционный Партнер в Gate.ioМультикоин Капитал, специализирующийся на исследованиях крипто-экономики и рыночной структуры. Он опубликовал несколько глубоких анализов экосистемы Solana и механизмов захвата стоимости.
• Max Resnick — Инженер в Анза, является основным разработчиком в экосистеме Solana с обширным техническим опытом и глубоким знакомством с кодовой базой Solana. Он внёс вклад в технические детали реализации предложения.

Следует отметить, что два из авторов являются сотрудниками Multicoin Capital, крупной венчурной фирмы и одним из крупнейших институциональных инвесторов Solana. Учитывая, что у Multicoin Capital значительное количество токенов SOL, эта информация имеет ключевое значение для понимания потенциальных интересов, лежащих в основе предложения.

💡 Объяснение для начинающих: Авторы этого предложения не просто случайные члены сообщества, они являются основными игроками в экосистеме Solana. Двое из них являются руководителями крупного инвестиционного фонда, который владеет большим количеством SOL, в то время как третий является основным инженером Solana. Важно знать, кто является инициатором этих изменений, потому что это может повлиять на то, как будет разработано предложение.

Время предложения: Январь 2025

• Растущий доход MEV — В IV квартале 2024 года доходы Solana от MEV достигли поразительной отметки в $430 миллионов, более чем в 10 раз превышающей сумму за I квартал. Эти данные явно подтверждают необходимость снижения инфляции (Пол Соланы), доказав, что валидаторы уже имеют достаточные альтернативные источники дохода, помимо инфляционных вознаграждений.
• Высокая ставка стейкинга — Текущая ставка стейкинга составляет 65,7%, что является историческим максимумом и создает благоприятные условия для снижения инфляции без немедленного дестабилизации сети.
• Зрелость экосистемы — DeFi-экосистема Solana достигла такого уровня зрелости, что может поглотить и эффективно использовать капитал, который освободился бы из-за снижения вознаграждений за стейкинг.
• Окружающая среда рынка — В более широком криптовалютном рынке денежно-кредитная политика и контроль инфляции стали горячими темами, что делает этот вопрос своевременным.

Основные изменения: текущий статус по сравнению с идеальным результатом предложения

Таблица ниже предоставляет подробное сравнение между текущим состоянием сети Solana (на 18 января 2025 года) и ожидаемыми результатами при реализации предложения SIMD-0228.

Эти цифры ясно иллюстрируют основные цели SIMD-0228:

• Существенно снизить уровень инфляции
• Минимизируйте ненужное выпуск токенов
• Обеспечивайте достаточную сетевую безопасность, одновременно разблокируя больше капитала для экосистемы DeFi

💡Объяснение для новичков: Сравнение моделей инфляции Solana в таблице показывает, насколько радикальным является это изменение. Простыми словами: в настоящее время Solana «печатает» новые токены с темпом 4,78% в год. Новое предложение направлено на снижение этого показателя до примерно 0,9%, что составляет 82% сокращение! Это означает, что валидаторы (содержатели сети) увидят резкое снижение своего базового дохода, но они могут компенсировать это через другие источники дохода (например, MEV, что можно понять как «чаевые», заработанные за оптимизацию порядка транзакций). Однако это изменение также может привести к выходу из сети 40–55 небольших валидаторов из-за недостаточного заработка.

Оригинальная формула и концепция дизайна

Ядро Предложение SIMD-0228это введение формулы динамической инфляции на основе ставки стейкинга:

Эта формула может показаться сложной, но ее конструкция очень изощренная:

• Использует функцию квадратного корня вместо линейной зависимости, что делает инфляцию снижаться более постепенно при высоких ставках стейкинга и увеличиваться более агрессивно при низких ставках стейкинга.
• Критический порог установлен на уровне 33.3% - когда темп стейкинга достигает 33.3%, инфляционная ставка равна текущей фиксированной ставке.
• Коэффициент (c ≈ π) вводится для обеспечения плавных переходов между различными диапазонами ставок по стейкингу.

💡 Объяснение для начинающих: не беспокойтесь о сложной формуле! Главное понять ее эффект. Диаграмма ниже упрощает это:

• Если большой процент SOL заложен (более 65%), скорость "печати денег" значительно уменьшается.
• Если участие в стейкинге снижается (ниже 50%), инфляция незначительно возрастает.
• Если процент стейкинга опускается ниже 33.3%, инфляция резко повышается для стимулирования большего участия в стейкинге.

Подумайте об этом, как о автоматическом регуляторе, который помогает балансировать сеть - когда слишком мало людей делают ставки, это способствует большему количеству ставок, а когда слишком много ставок, это замедляет инфляцию.

Формула в SIMD-0228 разработана для динамической корректировки уровня инфляции в зависимости от различных сценариев долей стейкинга: высокой, средней и низкой участия в стейкинге. Это отражает основной механизм предложения - использование рыночных сил для автоматической регулировки инфляции, обеспечивая, что инфляция достаточна только для поддержания безопасности сети - ни больше, ни меньше.

Мотивы интереса предложения

Тщательно проанализировав содержание предложения, фон его авторов и время его проведения, мы можем выявить несколько ключевых интересов заинтересованных сторон:

• Снижение разбавления токенов — Multicoin Capital имеет большое количество SOL; снижение инфляции может сократить годовое разбавление на 4,56%, сохраняя ценность их долей.
• Поддержка цены SOL — Сокращение предложения токенов, возможно, может поднять цену SOLCryptotimes).
• Разблокировка капитала для DeFi — Предложение подчеркивает, как высокие ставки стейкинга подавляют рост DeFi. Поощряя приток капитала в DeFi, проекты, в которые инвестировал Multicoin Capital, могут получить выгоду.
• Создание рыночно-ориентированной истории — предложение неоднократно подчеркивает, что «рынок является лучшим механизмом обнаружения цен», что подчеркивает брендирование Solana как высокоэффективной сети.
• Оптимизация Экономики Валидаторов — Макс Ресник фокусируется на долгосрочной устойчивости, снижая зависимость валидаторов от наград, основанных на инфляции.

💡 Объяснение для начинающих: За этим предложением стоит несколько мотиваций. Представьте, что у вас есть 10% акций компании. Если компания каждый год выпускает еще 5% акций сотрудникам, но вы ничего не получаете, ваш процент владения будет сокращаться с течением времени. Крупные инвесторы, такие как Multicoin Capital, хотят сократить эту разбавленность, надеясь также на увеличение цены SOL (поскольку уменьшение роста предложения обычно благоприятно сказывается на цене). Кроме того, они хотят, чтобы больше SOL поступало в DeFi-приложения, поскольку они также инвестировали в эти проекты. Важно отметить, что, как показано на диаграмме ниже, предложение соответствует интересам крупных инвесторов, но также учитывает общее здоровье экосистемы. Порог безопасности в формуле, 50-раундовый переходный период сглаживания и другие детали дизайна указывают на то, что авторы стремятся сбалансировать интересы различных заинтересованных сторон, а не исключительно благоприятствовать крупным держателям.

Время предложения

Решение о введении SIMD-0228 в январе 2025 года несет определенное стратегическое значение:

• Резко возросший доход MEV — в четвертом квартале 2024 года доход MEV взлетел до $430 миллионов, более чем в 10 раз превысив фигуру первого квартала. Это обеспечивает крепкую поддержку для снижения инфляции, поскольку это доказывает, что валидаторы теперь имеют достаточно альтернативных источников дохода помимо наград за инфляцию.
• Исторически высокий уровень стейкинга — Текущий уровень стейкинга 65,7% является рекордно высоким, что создает благоприятные условия для снижения инфляции.
• Зрелая экосистема — Экосистема Solana DeFi значительно выросла, что позволяет поглощать и использовать капитал, который будет освобожден из-за снижения наград за стейкинг.
• Тенденции на рынке — денежная политика и контроль над инфляцией стали горячими темами на более широком криптовалютном рынке, что соответствует обсуждениям на макроуровне.

💡 Объяснение для новичков: Время предложения тщательно спланировано. Как и правительства предпочитают внедрять экономические реформы в периоды стабильности, авторы этого предложения выбрали "идеальный момент":

• Валидаторы зарабатывают больше денег на транзакциях (MEV), чем когда-либо ранее.
• Текущая ставка стейкинга очень высока (65,7%), что упрощает снижение инфляции без дестабилизации сети.
• Экосистема Solana теперь хорошо развита, что означает, что освобожденный капитал от сниженных наград за стейкинг можно использовать в DeFi.

Все эти факторы делают этот момент идеальным для замедления темпа "печати денег" в Solana.

2. От фиксированного графика к рыночной ориентации: больше стейкинга, меньше печати

В настоящее время Solana следует модели инфляции с фиксированным уменьшением: начиная с 8%, уменьшаясь на 15% ежегодно и в настоящее время составляет примерно 4.78%, с окончательной целью 1.5%. Авторы предложения критикуют этот механизм как "глупые эмиссии", поскольку он не учитывает фактическое состояние сети.

Новая модель, предложенная в SIMD-0228, вводит факторы, определяемые рынком, динамически связывая инфляцию с уровнем стейкинга. Вместо того чтобы следовать фиксированному графику, новый дизайн позволяет рынку определять уровни инфляции. Когда уровень стейкинга составляет 33,3%, уровень инфляции соответствует текущей модели с фиксированной ставкой, создавая критическую точку равновесия.

Основные свойства этой формулы:

• Большее участие в стейкинге приводит к снижению инфляции.
• Низкое участие в стейкинге приводит к более высокой инфляции.
• Этот саморегулирующий механизм обеспечивает естественную адаптацию инфляции для поддержания безопасности сети без избыточного выпуска токенов.

💡 Объяснение для новичков: В настоящее время график "печати денег" в сети Solana фиксирован. Он уменьшается на 15% каждый год, пока не достигнет 1,5%, независимо от происходящего в экономике. Это похоже на то, как правительство печатает деньги по фиксированной ставке, независимо от экономических условий. Новое предложение работает больше как современный центральный банк: оно динамически корректирует денежное предложение на основе экономической активности (ставки стейкинга). Если экономика крепкая (высокая ставка стейкинга), то меньше денег печатается; если экономика слабая (низкая ставка стейкинга), то больше денег печатается для стимулирования активности.

3. Как Новая Денежная Политика Solana Переформатирует Экосистему?

3.1 Крупные Инвесторы & Институциональные Инвесторы

• Основные интересы: снижение разведения, поддержка цены SOL и оптимизация эффективности капитала DeFi.
• Представительная точка зрения: Tushar Jain & Vishal Kankani аргументируют, что снижение инфляции стимулирует рост DeFi (SIMD-0228 и Solana DeFi).
• Макс Каплан (Sol Strategies) поддерживает принцип "лучше быть приблизительно правым, чем точно неправым", подчеркивая гибкость рыночно-ориентированной системы.
• Мариус (сооснователь Kamino) заявляет, что стейкинг поощряет накопление и уменьшает финансовую активность, выступая за снижение инфляции для увеличения ликвидности.
• Потенциальные мотивации: сформировать повествование о "рыночно-ориентированной, высокоэффективной сети" для привлечения большего количества институциональных инвестиций. Многие крупные инвесторы, вероятно, имеют разнообразные инвестиции в экосистеме Solana и стремятся оптимизировать общую стоимость своего портфеля.
• Позиция: Поддерживающая. Более низкая инфляция сокращает предложение новых токенов, защищая их активы и увеличивая активность DeFi, делая экосистему более привлекательной.

3.2 Валидаторы

Большие профессиональные валидаторы

• Основные интересы: Сохранение сетевого влияния и оптимизация извлечения MEV для компенсации снижения инфляционных наград.
• Характеристики: Обладает передовой технологией извлечения MEV; Обладает значительной избирательной силой и играет важную роль в управлении сетью; Высоко адаптивен к изменениям инфляции.
• Примеры: Валидаторы, работающие на бирже, такие как Binance и Kraken; Институциональные валидаторы с средней комиссией по инфляции 2.75%.
• Позиция: Поддерживающая. Может компенсировать потерянные награды за инфляцию через MEV и комиссии за транзакции, обеспечивая продолжение прибыльности.

Малые и средние валидаторы

• Основные интересы: Сохранение экономической целесообразности и управление издержками на голосование (около 2 SOL за раунд).
• Проблемы: Данные Helius показывают, что 3–4% валидаторов могут покинуть сеть из-за этого предложения; Опасения относительно «гонки за нулевую комиссию», что может ухудшить их финансовую устойчивость; 49% валидаторов уже не взимают комиссию 0%, что делает их очень чувствительными к изменениям инфляции.
• Примеры: Валидаторы, такие как Chainflow, которые полагаются на Программу делегирования Фонда Солана (SFDP).
• Позиция: Против. Многие могут выйти из сети (Дэвид Гридер на X).

3.3 Разработчики и строители экосистемы

• Ядро интересов: увеличение сетевой активности, приток капитала в DeFi и прикладной уровень, сохранение децентрализации.
• Разделенные мнения:

Поддерживающие: Считают, что предложение разблокирует больше капитала для приложений и DeFi.

• Макс Ресник (Анза, соавтор предложения) подчеркивает “Эффект протекающего ведра”, утверждая, что снижение инфляции предотвращает отток капитала через излишнее налогообложениеПредложение SIMD-0228 от Solana может сократить инфляцию SOL до 0,87%).

Скептики: беспокоятся, что выход валидаторов может угрожать децентрализации.

• В обсуждениях сообщества Leapfrog выразила обеспокоенность по поводу потенциальной спирали инфляции (Шесть вопросов и ответов: комплексный анализ последнего предложения Solana SIMD-0228 и его влияние на индустрию).
• Пример: Helius (поставщик инфраструктуры узла) предоставляет нейтральный анализ данных, фокусируясь на здоровье сети, а не на сторонничестве.
• Позиция: Смешанная. Некоторые видят возможности расширения DeFi, в то время как другие беспокоятся о рисках децентрализации.

3.4 Владельцы розничных токенов

Активные стейкеры

• Основные интересы: стабильная доходность от стейкинга, чувствительность к налогоподобным эффектам от инфляции.
• Влияние:

В сценариях с высокими ставками доходность немного снизится, но станет более устойчивой.

Пример: доходность стейкинга APY снижается с 7,03% до 1,41%, требуя переоценки стратегий стейкинга.

Стейкеры могут перейти к валидаторам с более сильными возможностями MEV для компенсации более низких наград за инфляцию.

• Позиция: Противоположная - снижение доходности стейкинга уменьшает их инвестиционную доходность.

Не-участники

• Основные интересы: Меньшее разбавление, рост цены SOL.
• Влияние:

Прямые выгодоприобретатели снижения инфляции — поскольку меньше новых SOL выпускается, их активы сохраняют большую ценность.

Сниженный "Эффект Протечки Ведра" может помочь поддержать цену SOL со временем.

• Позиция: поддерживающая - снижение инфляции защищает ценность их державшихся.

3.5 Скрытая борьба за власть

Контроллеры инфраструктуры MEV

• Основные интересы: по мере уменьшения инфляционных вознаграждений добыча MEV становится все более важной. Те, кто контролируют инфраструктуру MEV, получают больше власти над доходами сети.
• Пример: провайдеры оптимизации MEV, такие как Jito, и сущности, контролирующие алгоритмы построения блоков.
• Позиция: Поддерживающая — Более низкая инфляция делает MEV доминирующим источником дохода, увеличивая их влияние на рынке.

Держатели власти управления

• Ядро интересов: влияние на будущие обновления протокола и поддержание контроля над направлением экосистемы.
• Потенциальные последствия: если централизация валидаторов возрастает, власть в управлении может стать более концентрированной. Могут возникнуть более тесные связи между основными разработчиками и крупными капиталовложенными валидаторами.
• Позиция: Спонсорская (если они представляют крупных валидаторов) - Меньше, но более сильных валидаторов делают управление сетевыми решениями проще.

Споры в сообществе:

В сообществе существуют разногласия по поводу SIMD-0228, особенно относительно его влияния на небольших валидаторов. Длинная ветка Дэвида Гридера указывает на то, что при различных сценариях может быть потеряно 50–250 валидаторов, что может представлять риск децентрализации для сети, что вызывает обеспокоенность в сообществе. Неожиданная деталь заключается в том, что уход мелких валидаторов может спровоцировать «гонку за нулевой комиссией», что еще больше ухудшит их финансовое положение, в то время как крупные валидаторы могут усилить свое влияние через MEV.

Последняя статья на блоге Helius также анализирует этот вопрос: Экономическая модель валидатора находится под угрозой.

Большие профессиональные валидаторы: потенциальные победители в среде выживания самых приспособленных

Большие профессиональные валидаторы обычно имеют следующие преимущества:

• Обладает передовой технологией извлечения MEV, которая может компенсировать снижение инфляционных наград.
• Иметь достаточный капитал и технические ресурсы для адаптации к новой среде.
• Удерживайте большее влияние в управлении сетью.

Для этой группы SIMD-0228 может стать возможностью увеличить свою долю на рынке в экосистеме валидаторов. Оптимизируя извлечение MEV и уменьшая операционные затраты, они могут сохранить или даже увеличить прибыльность.

Малые и средние валидаторы: столкнулись с вызовами выживания

В отличие от этого, малые и средние валидаторы сталкиваются с большими вызовами:

• Часто отсутствуют эффективные возможности извлечения MEV.
• Более чувствительны к затратам на голосование (около 2 SOL за раунд).
• Оказались в невыгодном положении в «гонке без комиссии».

Маленькие валидаторы, такие как Chainflow, уже выразили опасения, заявив, что «несмотря на все усилия привлечь стейки, они остаются крайне зависимыми от делегирования SFDP для продолжения операций.

Данные экономической модели валидатора:

• Среди 1 316 валидаторов 647 (49%) имеют нулевую комиссию на стейкинговые награды, что означает, что инфляционные изменения оказывают на них ограниченное влияние.
• В сценарии с высокой ставкой (70%) ожидается, что примерно 3.4% валидаторов выйдут из-за нерентабельности.
• Модель Дэвида Грайдера предполагает, что в различных сценариях могут выйти 50–250 валидаторов.

Сводка

Подводя итог, можно сказать, что игра интересов вокруг предложения SIMD-0228 отражает сложность экосистемы. Крупные инвесторы и институции его поддерживают, в то время как сообщество валидаторов разделено — крупные валидаторы выступают за, а мелкие валидаторы выступают против. Позиция разработчиков и строителей экосистем более сложная. Среди обычных держателей токенов мнения также разделились — стейкеры выступают против, в то время как нестейкеры поддерживают. В рамках скрытой динамики власти контроллеры MEV и влиятельные лица в области управления, вероятно, поддержат это предложение.

💡 Объяснение для новичков: это аналогично изменениям в розничной торговле: крупные сетевые магазины (крупные валидаторы) имеют ресурсы для инвестиций в передовые технологии и могут выжить за счет эффективности и масштабных преимуществ. С другой стороны, маленькие независимые магазины (маленькие валидаторы) сталкиваются с большим давлением и могут быть вынуждены закрыться или быть поглощенными. SIMD-0228 может привести к выходу из сети около 40-55 маленьких валидаторов, поскольку они не могут оставаться прибыльными в новой среде.

4. Влияние SIMD-0228 на ландшафт валидаторов

SIMD-0228 может иметь существенно различные эффекты на различные типы валидаторов. Согласно экономической модели валидатора Helius:

• Из 1,316 валидаторов 647 (49%) имеют нулевую комиссию на стейкинговые награды, что означает, что инфляционные изменения оказывают на них ограниченное влияние.
• В условиях высокой ставки (70%) около 3.4% валидаторов могут выйти из-за нерентабельности.
• Согласно модели Дэвида Грайдера, 50–250 валидаторов могут выйти при различных сценариях.

Эти изменения повлияют не только на экономическую целесообразность отдельных валидаторов, но также могут переформатировать структуру всей экосистемы валидаторов и конкурентную среду. Основной вопрос: готовы ли мы принять уменьшенное количество валидаторов в обмен на более эффективную экономическую модель?

💡 Начальное объяснение: «Игра выживания валидатора»
Представьте сеть Solana как большой завод, а валидаторов - как его контролеров качества. Теперь управление заводом (управление сетью) настраивает систему вознаграждения:

До: Каждый инспектор получал фиксированную зарплату.

Теперь: только самые эффективные инспекторы получают больше вознаграждения.

Результат?

• Некоторые менее эффективные инспекторы могут быть устранены.
• Процесс контроля качества может стать более утонченным.
• Но общее количество инспекторов (валидаторов) немного уменьшится.

Ключевой вопрос: готовы ли мы немного сократить количество "инспекторов" в обмен на более эффективную и точную систему?

5. Угрожает ли более низкая ставка стейкинга безопасности сети? Поиск баланса между безопасностью и эффективностью

Процент стейкинга является одним из ключевых показателей оценки безопасности сети Proof-of-Stake (PoS). В настоящее время стейкинговый процент Solana составляет около 65,7%, что значительно превышает многие другие сети PoS. Однако SIMD-0228 может привести к снижению этого показателя, вызывая опасения по поводу безопасности сети.

Прогнозы ставок ставок и пороговые значения безопасности

Согласно данным моделирования:

• В равновесии рынка процент стейкинга может снизиться с 65,7% до диапазона 45–55%.
• Когда ставка стейкинга падает до 33,3%, инфляционная ставка сравняется с текущей фиксированной ставкой.
• В худшем случае процент стейкинга может еще больше упасть, вызвав отрицательный обратный отклик.

Ключевой вопрос: Каков порог "достаточной" безопасности сети? Должен ли он быть 33%, 40% или даже выше? Сообщество пока не достигло консенсуса по этому вопросу.

Изменение модели безопасности

По своей сути, SIMD-0228 представляет собой сдвиг в модели безопасности Solana:

• Переход от «переплаты для обеспечения безопасности» к «нахождению минимально необходимой стоимости».
• Переход от "фиксированных поощрений" к "рыночным поощрениям."
• Переход от «ценной бумаги, обусловленной инфляцией» к «ценностно-ориентированной безопасности».

Этот сдвиг отражает переход Solana из начальной стадии стартапа в более зрелую стадию. При увеличении активности сети и доходов MEV высокая инфляция может перестать быть необходимой.

На приведенной ниже👇🏻 диаграмме иллюстрируется связь между ставкой стейкинга и безопасностью сети: По мере увеличения ставки стейкинга стоимость атаки на сеть растет, что повышает безопасность. Однако существует точка убывающей отдачи, где дальнейшее увеличение ставки стейкинга приносит мало дополнительной пользы для безопасности.

Балансировка безопасности и эффективности капитала

SIMD-0228 разработана для поддержания безопасности сети при увеличении эффективности капитала. Цель состоит в том, чтобы перевести ставку стейкинга Solana из состояния "возможно, переобеспеченного" в более сбалансированный диапазон, сохраняя при этом достаточный запас безопасности.

💡 Пояснение для начинающих: Представьте вооруженные силы страны: В настоящее время 65,7% населения служат в армии, что значительно превышает необходимый уровень для обеспечения обороны. Новое предложение может снизить этот процент до 45–55%, что все еще достаточно для обеспечения национальной безопасности и освободит больше людей для экономической деятельности. Однако, если процент снизится слишком низко (ниже 33,3%), это может угрожать национальной безопасности.

Ключевой вопрос: Где находится точка перелома в области безопасности?

6. Как изменится отношение между MEV и инфляцией? Влияние изменения источника доходов

Поскольку технология блокчейн продолжает развиваться, роль и важность MEV (Максимальной Извлекаемой Стоимости) будут продолжать расширяться. Основной вызов заключается в балансировке экономических стимулов MEV при сохранении децентрализации и эффективности в сети.

С вероятным сокращением инфляционных наград SIMD-0228 MEV станет все более важным источником дохода для валидаторов. Этот сдвиг может глубоко повлиять на модель доходов валидаторов и переформатировать динамику сети Solana.

Преобразование модели доходов

1. Сдвиг в основных источниках доходов:

   • Традиционно валидаторы сильно полагались на инфляционные награды в качестве своего основного дохода.
   • Если будет реализован SIMD-0228, MEV постепенно станет ключевым источником дохода, отражая более глубокую эволюцию экономики блокчейна.

2. Быстрый рост MEV:

   • Данные показывают, что MEV уже стал основным источником дохода для валидаторов.
   • В некоторых кругах 2024 года доходы MEV даже превысили награды за инфляцию.
   • Только в 2024 году MEV сгенерировал приблизительно 3.7M SOL ($675M), демонстрируя экспоненциальный рост.

Анализ воздействия

1. Снижение инфляционных наград:

   • SIMD-0228 нацелен на снижение вознаграждений, связанных с инфляцией, что приведет к уменьшению заработка валидаторов от инфляции.
   • MEV, с другой стороны, предлагает быстро растущий альтернативный источник дохода.

2. Диверсификация дохода валидатора:

   • Возрастание MEV фундаментально изменяет структуры доходов валидаторов:
     • Модели на основе инфляции предлагают стабильные и предсказуемые вознаграждения.
     • Модели, основанные на MEV, более динамичны и волатильны.

3. Изменения в динамике сети:

   • Увеличенная конкуренция среди валидаторов за извлечение MEV.
   • Больший упор на стратегии построения блоков и упорядочивания транзакций.
   • Более сложные механизмы поощрения участников сети.

Потенциальные риски и вызовы

1. Нестабильность дохода:

   • Волатильность доходов MEV может:
     • Увеличение финансовой нестабильности для валидаторов.
     • Поощряйте более агрессивные стратегии участия в сети.
     • Потенциально внести новые риски централизации.

2. Переформирование экономических стимулов блокчейна:

   • В 2024 году доход MEV (3.7M SOL) составил почти 14% от новой эмиссии токенов через инфляцию.
   • MEV становится источником дохода, сравнимым с вознаграждением за инфляцию.
   • В долгосрочной перспективе это может фундаментально изменить модели стимулирования блокчейна.

Изменения в поведении валидатора и новые риски

Этот переход приведет к:

• Валидаторы больше сосредотачиваются на извлечении MEV, а не на традиционных инфляционных вознаграждениях.
• Оптимизация MEV становится ключевым конкурентным фактором среди валидаторов.
• Сетевая безопасность переходит от обеспечения защиты наградами за инфляцию к большему полаганию на доходы от MEV.

Однако это также вводит новые риски:

• Волатильность MEV может нарушить доход валидатора.
• Валидаторы могут отдавать предпочтение прибыли MEV перед безопасностью сети.
• Растущая зависимость от MEV инфраструктуры может создать новые риски централизации.

Это преобразование — не просто изменение экономической модели, это фундаментальная перестройка инцентивов в области сетевой безопасности.

💡 Объяснение для новичков:
Представьте блокчейн как оживленный ресторан, где транзакции - это клиенты. В традиционной модели официанты (валидаторы) зарабатывали фиксированные зарплаты (награды за инфляцию). Теперь, с новой моделью, они могут заработать дополнительные чаевые (MEV), предоставляя лучшее обслуживание.

В 2024 году эти «советы» взлетели — выросли с $42 млн в квартал до $430 млн в 4 квартале!
Это означает, что валидаторы переходят от пассивного получения заработной платы к активному максимизированию своих доходов.

7. Как "Эффект Протекающего Ведра" Тихо Разрушает Экосистему Solana?

Авторы предложения SIMD-0228 подчеркивают, что инфляция приводит к "эффекту протекания ведра" — часть ценности утекает из экосистемы через налоги и другие каналы. Этот концепт является одним из ключевых аргументов в пользу SIMD-0228.

Данные по инфляции

• Капитализация рынка: $80 миллиардов
• Годовая инфляция: 4.779%
• Новая выпущенная стоимость в год: $3.82 миллиарда

Несколько каналов утечки стоимости

1. Налогообложение: затраты на соблюдение
2. Сборы Централизованной биржи
3. Общее разложение утечки стоимости
   • Стоимость налогообложения: $650M (68%)
   • Комиссии биржи: $305M (32%)
   • Общий ущерб: $955M (25% от стоимости нового выпуска)

Как SIMD-0228 снижает утечку

Глубокое экономическое воздействие

1. Сохранение капитала в экосистеме

   • Снижает извлечение значения внешними сущностями
   • Укрепляет внутренний капитальный оборот
   • Улучшает самообеспеченность экосистемы

2. Восстановление инвестиционных стимулов

   • Уменьшает продаваемое давление
   • Привлекает долгосрочных инвесторов
   • Улучшает рыночные ожидания

3. Изменение динамики потока капитала

   • Повышает активность DeFi
   • Увеличивает капитал, доступный для инноваций
   • Поощряет реинвестирование в экосистему Solana

Как выразил сооснователь Kamino Мариус: «Стейкинг поощряет накопление и снижает финансовую активность… подобно тому, как Федеральная резервная система повышает процентные ставки для ужесточения финансовых условий». С этой точки зрения снижение инфляции может улучшить общую живость экосистемы.

Эффект «дырявого ведра» подчеркивает важную экономическую истину: устойчивость экономической системы зависит не только от того, сколько капитала существует, но и от того, насколько эффективно и куда этот капитал течет.

SIMD-0228 представляет собой тщательно разработанное экономическое вмешательство, являющееся значительным этапом в модели управления Solana.

💡Начальное объяснение:
Представьте себе Солану как огромный резервуар воды:

• Before: Каждый год из системы утекало почти $1 миллиард.
• Теперь: Благодаря лучшему управлению утечка сократилась до менее чем $200 миллионов.
• Результат: Solana удерживает дополнительные $800 миллионов в своей экосистеме.

8. Могут ли низкие ставки по стейкингу привести к системным рискам? Понимание потенциального отрицательного обратного связи

Одной из основных проблем, связанных с SIMD-0228, является потенциальная отрицательная обратная связь, которая может возникнуть, если темп стейкинга значительно снизится ниже текущих уровней.

Как может произойти отрицательная обратная связь

В худшем случае может развернуться следующий цикл:

1. Низкая ставка стейкинга (например, 30%) → Вызывает увеличение инфляционной ставки
2. Высокая инфляция → Увеличивается давление на продажу, что приводит к снижению цен
3. Падение цен → Снижение доходности валидаторов, что заставляет некоторых валидаторов выходить
4. Валидаторы выходят → Дальнейший спад ставки
5. Если доходность валидатора упадет ниже 3.5%, может быть запущен механизм "штрафов", ускоряющий вывод ставок.

Ключевые аспекты стабильности системы

Этот отрицательный обратный связь не просто теоретический риск - он представляет собой реальное испытание для сетевой безопасности и стабильности экосистемы Solana. Ключевые вопросы:

• Как мы можем обеспечить безопасность сети в среде с низким стейкингом?
• Как мы можем разработать экономическую модель, которая самостоятельно корректируется, чтобы предотвратить уход от рисков?
• Как мы можем остановить маленькие флуктуации от эскалации в полномасштабный кризис?

Стратегии потенциального смягчения

Для противодействия этому риску можно рассмотреть несколько решений:

• Более плавные механизмы корректировки инфляции
• Динамичные структуры наград за стейкинг
• Механизмы аварийного буфера для стабилизации сети в экстремальных ситуациях
• Сильная коммуникация сообщества для укрепления доверия инвесторов

Сравнение способности к восстановлению

Хотя эти риски существуют, SIMD-0228 рассчитан на большую устойчивость, чем текущая фиксированная модель:

• Когда процент ставки низок, это предлагает большие награды, чтобы привлечь вливания ставок.
• Поскольку ставка стейкинга восстанавливается, инфляционная ставка автоматически снижается, создавая самобалансирующийся механизм.
• Коэффициент коррекции (c ≈ π) в формуле обеспечивает более сильные стимулы при низких ставках.

Этот адаптивный механизм является ключевым преимуществом SIMD-0228 перед фиксированной моделью, хотя в экстремальных сценариях остаются некоторые риски.

💡 Пояснение для новичков:
Подумайте об этом как о порочном круге во время экономического спада:

• Слишком много людей снимают деньги с банков (низкая ставка по стейкингу).
• Для привлечения депозитов банки повышают процентные ставки (рост инфляции).
• Но высокие процентные ставки вредят экономике, поэтому еще больше людей выводят деньги, чтобы покрыть свои расходы.
• Банки начинают терпеть неудачу, вызывая панику и еще больше снятий...

Этот цикл сложно прервать. В то время как SIMD-0228 имеет встроенные меры безопасности, чтобы предотвратить это, экстремальные условия все равно могут создавать риски.

9. Перспективы на будущее: как SIMD-0228 изменит экосистему Solana?

Если SIMD-0228 будет реализован, это может иметь глубокое влияние на экосистему Solana, вызывая изменения от краткосрочных адаптаций к долгосрочным структурным трансформациям.

Период корректировки в краткосрочной перспективе (0–6 месяцев)

• Ставка стейкинга постепенно снижается с 65,7% до диапазона 50-55%.
• Некоторые маленькие валидаторы выходят или продаются.
• Цена SOL может получить поддержку, привлекая увеличенное внимание рынка.
• Валидаторы адаптируют свои бизнес-модели к новой среде.

Переходный период среднесрочного характера (6–18 месяцев)

• Валидаторы смещают фокус на оптимизацию извлечения MEV.
• Новые пулы стейкинга и сервисы появляются, чтобы помочь стейкерам извлечь выгоду из MEV.
• Активность DeFi растет, и все больше приложений используют незаложенные SOL.
• Введены меры по снижению затрат на голосование, чтобы помочь выжить более мелким валидаторам.

Долгосрочное структурное преобразование (18+ месяцев)

• Консолидация отрасли среди валидаторов, приводящая к более глубокой специализации.
• Система поощрений в области безопасности переходит от наград на основе инфляции к рыночно ориентированной структуре поощрений.
• Экономическая модель Solana переходит от "инфляционно-ориентированной" к "ориентированной на использование".
• Solana could become a model for monetary policy innovation in other PoS networks.

💡 Объяснение для новичков: представьте себе страну, переходящую от плановой экономики к рыночной экономике:

• В ближайшем будущем будут проблемы роста — некоторые бизнесы закроются.
• В среднесрочной перспективе появятся новые бизнес-модели и услуги.
• В долгосрочной перспективе экономика станет более эффективной.

Аналогично, SIMD-0228 может преобразовать Solana из сети, которая в основном полагается на «печать денег» (награды за инфляцию), в сеть, поддерживаемую реальной экономической деятельностью - признак зрелости.

Эти изменения повлияют не только на технологии и экономику, но и на динамику власти и будущую траекторию всей экосистемы.

10. Заключение: Оценка SIMD-0228 с трех точек зрения

SIMD-0228 - это не просто техническое предложение, оно представляет собой глубокое преобразование экосистемы Solana в экономическом, управленческом и технологическом плане. Это предложение является значительным скачком от простых моделей инфляции к сложным рыночным механизмам в мире блокчейна.

Экономическое измерение

• Снижает излишнее выпуск токенов, предотвращая утечку стоимости.
• Регулирует уровни инфляции через рыночные механизмы, оптимизируя затраты на безопасность сети.
• Освобождает капитал для DeFi, улучшая общую эффективность капитала.

Измерение управления

• Демонстрирует способность сообщества Solana обсуждать сложные экономические модели.
• Стремится к балансу между оптимизацией ресурсов и поддержанием здоровья сети.
• Позволяет различным заинтересованным сторонам выражать свои позиции и влиять на принятие решений.

Техническое измерение

• Использует математические модели для корректировки основных экономических параметров.
• Проектирует динамические механизмы ответа для адаптации к изменениям в сети.
• Предлагает новые идеи для денежно-кредитной политики блокчейна.

Ключевые вопросы будущего

Поскольку SIMD-0228 продолжает обсуждаться и, возможно, будет внедрен, остается несколько критических проблем:

• Может ли экосистема валидаторов сохранить разнообразие?
• Какие новые риски могут возникнуть из-за увеличения зависимости от MEV?
• Могут ли механизмы, основанные на рыночной логике, оставаться стабильными в экстремальных условиях?
• Могут ли другие блокчейн-сети принять эту модель?

💡 Начальное объяснение: SIMD-0228 представляет собой эволюцию блокчейна от «простых инфляционных правил» к «сложным механизмам, основанным на рынке» — подобно тому, как современные центральные банки заменили золотой стандарт. Это революция, потому что она фундаментально меняет правила. Это также естественная эволюция, поскольку сеть совершенствуется и адаптируется к реальным экономическим потребностям. Независимо от результата, это крупный эксперимент в области блокчейн-экономики.

В некотором смысле SIMD-0228 является одновременно революционным и эволюционным - он вносит радикальный сдвиг в экономическое мышление, а также отмечает переход Solana от нового блокчейна к зрелой финансовой инфраструктуре. Независимо от окончательного решения, это предложение и обширные обсуждения, которые оно вызвало, демонстрируют увеличивающуюся сложность сообществ блокчейнов в экономическом проектировании и управлении.

11. Рекомендуемые действия (если предложение пройдет)

Для обычных держателей SOL:

• Если у вас есть SOL, но вы не ставите его под проценты, SIMD-0228 может оказаться полезным, поскольку более низкая инфляция помогает сохранить стоимость ваших активов.
• Если вы делегируете SOL, рассмотрите возможность пересмотра своей стратегии делегирования — вам может понадобиться выбрать валидаторов, эффективно извлекающих MEV.
• Тщательно отслеживайте реализацию предложения, особенно изменения ставок стейкинга и движения цены SOL.

Для валидаторов:

• Большие валидаторы: инвестируйте в технологии оптимизации MEV и готовьтесь к новой структуре доходов.
• Маленькие валидаторы: Оцените экономическую целесообразность, рассмотрите специализацию или предложение дифференцированных услуг.
• Все валидаторы: следите за ходом принятия мер по снижению затрат на голосование, поскольку они могут оказать значительное влияние на экономическую модель.

Для разработчиков:

• Приготовьтесь использовать потенциальный рост капитальной ликвидности.
• Рассмотрите создание инструментов, которые помогут стейкерам участвовать в распределении доходов от MEV.
• Исследуйте новые случаи использования в DeFi, которые используют SOL более эффективно.

💡 Объяснение для новичков:
Независимо от того, являетесь ли вы держателем SOL, валидатором или разработчиком, вам следует готовиться к потенциальным последствиям SIMD-0228: Обычным держателям следует следить за обновлениями предложения; Валидаторы должны адаптировать свои бизнес-модели; Разработчики должны искать новые возможности. Как и в любом изменении экономической политики, те, кто готовится заранее, как правило, имеют наибольшую выгоду.

Финальные мысли

SIMD-0228 представляет собой критическую точку поворота для Solana, обозначая ее переход к более зрелой и ориентированной на рынок экономической модели.

Предложение направлено на создание более эффективной и устойчивой экосистемы, обеспечивая безопасность сети и максимизируя капитальную эффективность путем введения динамического механизма инфляции.

Как и любая крупная реформа, она приносит как возможности, так и вызовы, среди сторонников и критиков с обеих сторон. Понимая мотивы, механизмы и потенциальные последствия этого предложения, мы можем лучше подготовиться к переходу и найти свое место в новом экономическом ландшафте.

Независимо от конечного результата, обсуждение вокруг SIMD-0228 уже показало способность блокчейн-сообщества решать сложные экономические вопросы с помощью коллективного интеллекта. Возможно, это один из наиболее революционных аспектов технологии блокчейн.

Отказ от ответственности:

1. Эта статья перепечатана с [Gate0xDragon888], с авторскими правами, принадлежащими оригинальному автору [@lvxuan147]. Если у вас есть какие-либо вопросы относительно этого репоста, пожалуйста, свяжитесь с Gate Учитькоманда, и команда незамедлительно рассмотрит вопрос в соответствии с соответствующими процедурами.

2. Отказ от ответственности: Мнения и взгляды, выраженные в этой статье, являются исключительно мнениями автора и не являются инвестиционными советами.

3. Другие языковые версии этой статьи переведены командой Gate Learn. Без явной ссылки наGate.io, копирование, распространение или плагиат переведенных версий этой статьи строго запрещены.