บทนำ

ดัชนีตลาดหลัก 4 ของสหรัฐอเมริกาเป็นตัวบ่งชี้ที่สำคัญในตลาดหลักทั่วโลก มีอิทธิพลอย่างลึกซึ้งต่อภูมิทัศน์เศรษฐกิจระหว่างประเทศ ดัชนีเหล่านี้ไม่เพียงเป็นอุปมาของสุขภาพของเศรษฐกิจของสหรัฐอเมริกาเท่านั้น แต่ยังเป็นเครื่องมือที่สำคัญสำหรับนักลงทุนในการเข้าใจแนวโน้มการพัฒนาของอุตสาหกรรมต่าง ๆ ในสหรัฐ พวกเขาแสดงคุณสมบัติและความได้เปรียบที่เฉพาะเจาะจงโดยครอบคลุมอุตสาหกรรมต่าง ๆ ขนาดตลาด และความชอบของนักลงทุน

บทความนี้จะให้การวิเคราะห์เปรียบเทียบดัชนีตลาดหุ้นหลักสี่ตัวของสหรัฐฯ ได้แก่ Dow Jones Industrial Average (DJIA), Standard & Poor's 500 Index (S&P 500), Nasdaq Composite Index (NASDAQ Composite) และ Philadelphia Semiconductor Index (SOX) การอภิปรายจะรวมถึงองค์ประกอบวิธีการคํานวณลักษณะความผันผวนและผลการดําเนินงานรายปีในอดีต เป้าหมายคือเพื่อให้นักลงทุนมีความเข้าใจพื้นฐานเกี่ยวกับตลาดหุ้นสหรัฐฯ และให้ข้อมูลอ้างอิงการลงทุนตามคุณสมบัติที่แตกต่างกันของดัชนีแต่ละตัวทําให้สามารถตัดสินใจพอร์ตโฟลิโอได้อย่างชาญฉลาดยิ่งขึ้นในสภาพแวดล้อมของตลาดที่ซับซ้อน

ดัชนีตลาดหุ้นสหรัฐฯ ที่สําคัญ 4 ตัว

1. ดาวโจนส์อุตสาหกรรมดาวโจนส์ (DJIA)

ส่วนประกอบสมาชิก

ดาว โจนส์ ดัชนีอุตสาหกรรม (DJIA) เป็นดัชนีอันแก่ที่สองในตลาดของสหรัฐฯ ตามมาจากดัชนีขนส่งของดาว โจนส์ มันครอบคลุมทุกภาคเศรษฐกิจ ยกเว้นการขนส่งและบริการสาธารณูปโภค ครอบคลุมภาคอุตสาหกรรมที่สำคัญ เช่น อาชีวะ การเงิน และการผลิต ด้วยประวัติยาวนานและการแทนที่ตลาดที่สำคัญ ดาว โจนส์ ดัชนีอุตสาหกรรมถือว่าเป็นตัววัดของเศรษฐกิจของสหรัฐฯอย่างแพร่หลาย

ดัชนีประกอบด้วย 30 บริษัทบลูชิพโตรดิชั่นเริ่มต้นในปี 1896 ที่เข้ารายการในตลาดหุ้นของสหรัฐอเมริกา องค์ประกอบของมันมีความเสถียรเป็นอย่างมาก มีการเปลี่ยนแปลงเพียง 59 ครั้งตั้งแต่เริ่มต้นและมีการเปลี่ยนแปลงเฉลี่ยหนึ่งครั้งทุกสองปี เกณฑ์การคัดเลือกขึ้นอยู่กับประสิทธิภาพของบริษัทที่มั่นคง โดยจะต้องมีขนาดที่สำคัญ มีชื่อเสียงดี และมีการแทนที่ในอุตสาหกรรมเพื่อรักษาสมบัติและความเป็นผู้นำของพวกเขาภายในกลุ่มภาคธุรกิจ

การเปลี่ยนแปลงทางประวัติศาสตร์ในสมาชิกดาวโจนส์อุตสาหกรรมเฉลี่ย (ที่มา: spglobalไม่มีข้อความ

วิธีการคำนวณดัชนี

ดีเจไอเอเอ็ดเป็นดัชนีที่น้ำหนักตามราคา ซึ่งหมายความว่าการน้ำหนักเอนไปทางหุ้นราคาสูง ดัชนีถูกคำนวณโดยการรวมราคาของหุ้นสมาชิก 30 และหารรวมด้วยตัวหารเฉพาะ (ตัวปรับการปรับ). วิธีการนี้ทำให้บริษัทที่มีราคาหุ้นสูงมีอิทธิพลมากขึ้นในดัชนี โดยไม่ว่าจะเป็นทุนตลาดของพวกเขาหรือไม่ ตัวหารถูกปรับเพื่อเหตุการณ์เช่นการแยกออกจากสต็อกสปลิตหรือเงินปันผลเพื่อให้มั่นใจในความต่อเนื่องของดัชนี

สูตรคือดังนี้:

（เมื่อ p คือราคาของหุ้นส่วนประกอบและ d เป็นตัวหาร Dow.)

การวิเคราะห์ความผันผวน
เป็นตัวแทนของหุ้นบลูชิป สมาชิกของ DJIA มักเป็นผู้นำอุตสาหกรรมที่มีการดำเนินงานที่เสถียร ทำให้มีความผันผวนราคาที่ต่ำสูงสุด อย่างไรก็ตามเนื่องจากการสร้างส่วนประกอบที่มีของค่าหุ้นแต่ละรายสามารถมีผลกระทบอย่างมากต่อดัชนี ทำให้เกิดภาวะเบต้าที่สังเกตได้

สรุปมาก ดีเจไอเอเอ ประกอบด้วยยักษ์ใหญ่ในธุรกิจโดยแบบดั้งเดิม มีความไม่ค่อยมีความผันผวนโดยรวมต่ำ และมีความทนทานต่อความเสี่ยง

ผลตอบแทนรายปี
ในขณะที่ DJIA ไม่แทนบริษัททั้งหมดในสหรัฐฯ แต่ติดตามตลาดโดยรวมอย่างกว้างขวางและกำหนดแนวโน้มสำหรับตลาดหุ้นทั่วโลก ตามข้อมูลทางการ DJIA มูลค่าฐานในวันที่ 26 พฤษภาคม 1896 เป็น 40.94 ถึงวันที่ 25 พฤษภาคม 2018 มูลค่าปิดขึ้นเป็น 25,516.8 แสดงให้เห็นถึงอัตราการเติบโตทางเศรษฐกิจรวม (CAGR) อยู่ที่ 5.42% ในระยะเวลา 122 ปี

ระหว่างปี 1980 และ 2023 DJIA ได้บรรลุผลตอบแทนทางปีกติกรณ์เฉลี่ย 8.90% โดดเด่นในการพัฒนาที่มั่นคงของเศรษฐกิจของสหรัฐอเมริกาและการฟื้นตัวของตลาดทางการเงิน โดยแสดงถึงศักยภาพของการลงทุนระยะยาวในตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐ

ดาวโจนส์อินดัสเทรียลแอเวอเรจแสดงแนวโน้มขึ้นอย่างต่อเนื่องในอีกหลายปี (แหล่งที่มา: commons.wikimedia.org)

การประเมินอย่างครอบคลุม

การรวมเข้าของ DJIA เพียง 30 หุ้นทำให้มีการครอบคลุมภาคส่วนที่จำกัด ในไม่กี่ปีที่ผ่านมา เมื่อหุ้นเทคโนโลยีเป็นผู้ครองตลาด DJIA ได้แสดงให้เห็นถึงการแทนที่ของอุตสาหกรรมที่เพิ่งเกิดขึ้นและมีประสิทธิภาพน้อยลงในการสะท้อนผลงานทั่วไปของตลาด นอกจากนี้วิธีการชั่งน้ำหนักตามราคาของมันให้ส่วนประกอบที่ราคาสูงกว่ามีอิทธิพลมากขึ้น อาจทำให้ประสิทธิภาพของบริษัทที่มุ่งเน้นการเติบโตมีมูลค่าต่ำกว่า

อย่างไรก็ตาม ข้อมูลแสดงให้เห็นว่า ผลตอบแทนระยะยาวของดาวโจนส์อินเด็กซ์ยังคงมีความสัมพันธ์สูงกับดัชนีหุ้นอื่น ๆ ตัวอย่างเช่น ตั้งแต่ปี 1980 ถึง 2023 ผลตอบแทนเฉลี่ยรายปีของดาวโจนส์อินเด็กซ์คือ 8.90% เกือบเท่ากับ 8.91% ของ S&P 500 ซึ่งหมายความว่า ในขณะที่ดาวโจนส์อินเด็กซ์มีข้อจำกัดโครงสร้างในการวัดการเปลี่ยนแปลงระยะสั้น ในระยะยาวเป็นเครื่องมือที่เหมาะสมสำหรับเข้าใจธุรกิจดั้งเดิมและประสิทธิภาพของหุ้นบลูชิพ มันยังคงเป็นหนึ่งในตัวชี้วัดที่เชื่อถือได้ของเงินลงทุนในสหรัฐฯ และเหมาะกว่าสำหรับการวิเคราะห์แนวโน้มการเติบโตในอดีตของตลาดหลักทรัพย์ในสหรัฐฯ

ดัชนี S&P 500

สมาชิกประกอบ

ดัชนี S&P 500 ที่เริ่มใช้งานในปี พ.ศ. 2500 ออกแบบมาเพื่อติดตามผลงานของ 500 บริษัทที่มีการซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ในสหรัฐฯ ดัชนีนี้ครอบคลุมภาคและอุตสาหกรรมที่หลากหลาย เช่น เทคโนโลยี ดูแลสุขภาพ และสินค้าผู้บริโภค โดยคิดเป็นราว 80% ของมูลค่าตลาดรวมของบริษัทที่มีการรับลงทะเบียนในสหรัฐฯ ดัชนีนี้จะถูกตรวจสอบและอัปเดตในรอบไตรมาส และใช้เป็นตัวบ่งชี้เกณฑ์ในการประเมินสุขภาพทั่วไปของเศรษฐกิจสหรัฐฯ

การดูแลโดย S&P Dow Jones Indices การเลือกสมาชิกทำโดยคณะกรรมการโดยใช้เกณฑ์ต่อไปนี้:

● ทุนตลาด: ทุนตลาดขั้นต่ำ 18 พันล้านดอลลาร์ (ใช้ได้ตั้งแต่เมษายน ค.ศ. 2024)
● Likwiditi: อัตราส่วนของมูลค่าการซื้อขายดอลลาร์รายปีถึงกำลังตลาดที่ปรับเปลี่ยนได้อย่างน้อย 0.75.
● ปริมาณการซื้อขาย: ปริมาณการซื้อขายขั้นต่ำรายเดือน 250,000 หุ้นต่อเดือนในช่วง 6 เดือนก่อนวันที่ประเมิน
● ตลาดหลักทรัพย์: บริษัทต้องเป็นบริษัทที่มีการแสดงผลในตลาดหลักทรัพย์ NYSE หรือ Nasdaq
● บ้านเกิด: บริษัทต้องอยู่ภายใต้กฎหมายหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา และได้รับรายได้จากสหรัฐอเมริกาอย่างน้อย 50 เปอร์เซ็นต์

ปัจจัยที่ต้องพิจารณาเพิ่มเติมอาจมีผลต่อการรวมอยู่ด้วย เช่น Tesla ถูกยกเว้นการพิจารณาตั้งแต่เริ่มต้นเนื่องจากมีความกังวลเกี่ยวกับความผันผวนของหุ้นและผลกระทบต่อชื่อเสียงของดัชนี

เกณฑ์การรวมดัชนี S&P 500 ล่าสุด (แหล่งที่มา: spglobal)

ถึงวันที่ 30 กันยายน พ.ศ. 2567 บริษัทเอสแอนด์พี 500 บริษัทชั้นนำ 9 ราย รวมกันมีส่วนแบ่ง 34.6% ของมูลค่าตลาดทั้งหมด โดยตามลำดับน้ำหนักที่มากที่สุด คือ Apple, Microsoft, NVIDIA, Amazon.com, Meta, Alphabet, Berkshire Hathaway, Broadcom, และ Tesla บริษัทที่เพิ่มเงินปันผลต่อเนื่องเป็นเวลา 25 ปีถือว่าเป็น S&P 500 Dividend Aristocrats

การกระจายเซ็กเตอร์ดัชนี S&P 500 (ที่มา: cityindex)

วิธีการคำนวณดัชนี

ดัชนี S&P 500 ใช้วิธีการ free-float โดยเน้นที่ทุนตลาดเป็นการวัดค่าหลักของบริษัท ค่าดัชนีถูกคำนวณโดยการรวมทุนตลาดปรับขนาดของทุกบริษัท 500 บริษัทส่วนประกอบและหารด้วยตัวหารเฉพาะ ตัวอย่างเช่น หากทุนตลาดรวมเป็น $13 ล้านล้าน และตัวหารคือ 8.9 พันล้าน ค่าดัชนี S&P 500 จะเป็น 1,460.67

ไม่เหมือนกับดีเจไอเอ ที่ใช้น้ำหนักราคา ดีเจไอเอ ที่เป็นค่าเฉลี่ยราคาและไม่ได้ปรับตัวหารสำหรับการแยกหุ้นเมื่อเกิดเหตุการณ์แบ่งหุ้น เนื่องจากเหตุการณ์เหล่านี้ไม่มีผลต่อทุนตลาดของบริษัท ทำให้ดัชนีรักษาความเสถียร อย่างไรก็ตาม ตัวหารอาจถูกปรับเพื่อเหตุการณ์เช่นการออกหุ้นหรือการรวมกิจการ

ดัชนีจะจัดสรรน้ำหนักให้กับสมาชิกโดยอ้างอิงถึงทุนตลาดของพวกเขาเป็นส่วนเป็นส่วนของทุนตลาดรวม ตัวอย่างเช่น หากทุนตลาดของแอปเปิ้ลคือ 2 ล้านล้านเหรียญสหรัฐฯ และทุนตลาดรวมของดัชนีคือ 30 ล้านล้านเหรียญสหรัฐฯ น้ำหนักของแอปเปิ้ลจะอยู่ที่ประมาณ 6.6% วิธีการนี้สะท้อนผลกระทบของสมาชิกแต่ละตัวต่อประสิทธิผลโดยรวมของดัชนี

การวิเคราะห์ความผันผวน

ด้วยสมาชิกที่หลากหลาย ดัชนี S&P 500 แสดงค่าความผันผวนที่ต่ำกว่าดัชนีที่มีความ-concentration สูงในอุตสาหกรรมที่เฉพาะเจา แม้กระทั้งในช่วงขณะที่เศรษฐกิจตกต่ำ เช่น การระบาดของโรคระบาด สาขาที่มีลักษณะเป็นเวลา และเครื่องใช้ที่จำเป็นช่วยทำให้ความผันผวนโดยรวมมีแนวโน้มที่มั่นคง เป็นเพิ่มเติม ผลตอบแทนในระยะยาวดีกว่าดัชนี stable เช่น Dow Jones Industrial Average ที่เป็นดัชนีที่มีความมั่นคง ช่วยให้ดัชนี S&P 500 มีสมดุลที่ดีระหว่างความผันผวนและผลตอบแทน

ความเสี่ยงหลักอยู่ที่การกระจายน้ำหนักไม่สม่ำเสมอ โดยมีผู้สร้างรายสำคัญ 10 ราย (เช่น Apple, Microsoft, Amazon) รวมเป็นร้อยละ 30 ของน้ำหนักทั้งหมด นั่นหมายความว่า S&P 500 ได้รับผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญจากสภาวะเศรษฐกิจทั่วไปและแนวโน้มในตลาดเทคโนโลยี โดยรวมดัชนีนี้มีความผันผวนปานกลาง และมีความเสี่ยงที่สามารถจัดการได้สูงน้อยถูกต้อง

ผลตอบแทนรายปี

ตั้งแต่เกิดขึ้นในปี 1926 ดัชนี S&P 500 มีการเติบโตทุกปีในร้อยละ 70 โดยมีอัตราเพิ่มเติมเฉลี่ยประมาณ 9.8% ในช่วงเวลาที่ผ่านมา นอกจากนี้ กองทุนที่ติดตาม S&P 500 ยังมีผลตอบแทนที่น่าทึ่ง เช่น Vanguard S&P 500 ETF ที่ได้รับผลตอบแทนเฉลี่ยประจำปีอยู่ที่ 14.61% ตั้งแต่ปี 2010 ที่เน้นค่าของดัชนีสำหรับการลงทุนระยะยาว

ดัชนี S&P 500 ผลตอบแทนการปิดประจำปี (แหล่งที่มา: อัตราความสูง)

การประเมินอย่างเป็นระบบ

ดัชนี S&P 500 ซึ่งเป็นเกณฑ์มาตรฐานของตลาดหุ้นสหรัฐฯ ครอบคลุมตลาดอย่างกว้างขวางและเป็นตัวแทนของอุตสาหกรรมที่หลากหลาย นับตั้งแต่เปิดตัวในปี 1957 บริษัทได้ผ่านวัฏจักรตลาดมากมาย ซึ่งแสดงให้เห็นถึงการเติบโตในระยะยาวที่แข็งแกร่งและได้รับสถานะเป็นมาตรฐานระดับโลกสําหรับการวัดผลการดําเนินงานของตลาดหุ้นสหรัฐฯ ได้รับการยกย่องอย่างกว้างขวางว่าเป็นตัวแทนที่เชื่อถือได้ของตลาดขนาดใหญ่ของสหรัฐอเมริกา

อย่างไรก็ตาม ความพึงพอใจของดัชนีต่อสภาวะเศรษฐกิจโดยรวมอาจเป็นข้อเสีย ตัวอย่างเช่นวิกฤตการเงินจะมีผลต่อหุ้นทางการเงินเช่นธนาคาร เพิ่มค่ายืมเงิน และลดความเสถียรภาพของตลาด นอกจากนี้ การเพิ่มอัตราดอกเบี้ยของสำนักบริหารสินเชื่อต่ออสังหาริมทรัพย์และหุ้นทางการเงิน ในขณะที่บริษัทเทคโนโลยีที่มีเงินสดเพียงพออาจเผชิญกับประโยชน์ที่จำกัดในสภาพแวดล้อมที่มีอัตราดอกเบี้ยสูง

ด้วยการครอบงําที่เพิ่มขึ้นของเทคโนโลยีใน S&P 500 ยักษ์ใหญ่เช่น Microsoft, Amazon และ Tesla รวมกันคิดเป็นมากกว่า 25% ของน้ําหนักดัชนี แนวโน้มนี้เน้นถึงการพึ่งพาดัชนีที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับสุขภาพของภาคเทคโนโลยี นักลงทุนควรกระจายพอร์ตการลงทุนและติดตามตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจมหภาคอย่างใกล้ชิด เช่น อัตราเงินเฟ้อและนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐเพื่อประเมินความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น

3. ดัชนีโคมโพสิตตลาดนาสแดค

ส่วนประกอบของสมาชิก

ดัชนีคอมโพสิทต์นาสแดค ซึ่งออกแบบเป็น "ระบบราคา" ตั้งต้น ได้เติบโตเป็นหนึ่งในสามดัชนีตลาดหุ้นที่ได้รับความสนใจมากที่สุดในสหรัฐอเมริกา ร่วมกับดาวโจนส์อินดัสเทรียลเอเวอเรจและดัชนี S&P 500 แม้ว่าส่วนประกอบของมันจะเป็นหุ้นเทคโนโลยีหลัก ดัชนีนี้มีการแยกแยะทางด้านสินทรัพย์อย่างสูง ไม่เหมือนดัชนีอื่น ๆ ดัชนีคอมโพสิทต์นาสแดคไม่มีข้อกำหนดขั้นต่ำใด ๆ ในเรื่องทุนตลาด ความเป็น Likud ภูมิศาสตร์ หรืออุตสาหกรรม มันรวมถึงบริษัทกว่า 3,000 รายจากหลากหลายสาขาอุตสาหกรรม เช่น สินค้าบริโภค สุขภาพ และการเงิน หากพวกเขาได้รับการจดทะเบียนในตลาด Nasdaq

ดัชนียังมีดัชนีย่อย เช่น ดัชนีการเงินแห่ง Nasdaq 100 Index ที่ประกอบด้วย ธนาคาร บริษัทประกัน และสถาบันการจดจำนอง และดัชนี Nasdaq-100 Index ซึ่งแทน บริษัท 100 บริษัทที่ไม่ใช่สาขาการเงินจาก Nasdaq Composite และมีน้ำหนักรวมประมาณ 80% ของน้ำหนักทั้งหมด

สําหรับรายชื่อองค์ประกอบ 20 อันดับแรกตามน้ําหนัก (ที่มา: nasdaq)

เพื่อเข้าร่วมรายการในดัชนีคอมโพสิต์ของ Nasdaq หลักทรัพย์จะต้องมีการจัดให้เสร็จสมบูรณ์บนตลาดหลักทรัพย์ Nasdaq เท่านั้น ยกเว้นหลักทรัพย์ที่มีการจัดให้เสร็จสมบูรณ์ในตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอื่นก่อนปี 2004 และยังคงมีการจัดให้เสร็จสมบูรณ์ในตลาดดังกล่าวไว้ ประเภทหลักทรัพย์ที่มีสิทธิ์เข้าร่วมรายการได้แก่:

● ใบรับรองการฝากเงินอเมริกัน (ADR)
● หุ้นสากล
● หุ้นส่วนของห้างหุ้นส่วนจำกัด
● กองทุนรวมการลงทุนในอสังหาริมทรัพย์ (REITs)
● หุ้นผลประโยชน์ (SBI)
● การติดตามหุ้น

วิธีการคำนวณดัชนี

ดัชแนสค์คอมโพสิตดัชแนสค์ดัชแนสค์ดัชแนสค์ดัชแนสค์ดัชแนสค์ดัชแนสค์ดัชแนสค์ดัชแนสค์ดัชแนสค์ดัชแนสค์ดัชแนสค์ดัชแนสค์ดัชแนสค์ดัชแนสค์ดัชแนสค์ดัชแนสค์ดัชแนสค์ดัชแนสค์ดัชแนสค์ดัชแนสค์ดัชแนสค์ดัชแนสค์ดัชแนสค์ดัชแนสค์ดัชแนสค์ดัชแนสค์ดัชแนสค์ดัชแนสค์ดัชแนสค์ดัชแนสค์ดัชแนสค์ด

ดัชนีคอมโพสิท NASDAQ ใช้การชั่งน้ำหนักตามมูลค่าตลาด วิธีการคำนวณคือ รวมราคาปิดของหลักทรัพย์ทั้งหมด คูณด้วยจำนวนหุ้นดัชนีต่อวัน แล้วนำผลรวมไปหารทั้งหมดด้วยตัวหารซึ่งใช้ในการรองรับการเปลี่ยนแปลงในมูลค่าตลาดรวมที่เกิดจากการเสนอขายหุ้นใหม่ การแบ่งหุ้น และกิจกรรมอื่น ๆ ที่เกี่ยวข้อง

นอกจากนี้ดัชนีคอมโพสิต์นาสแดคถูกคำนวณขึ้นตามราคาที่มองเห็นทุกนาที เมื่อวันซื้อขายสิ้นสุดลง ดัชนีคอมโพสิต์นาสแดคสุดท้ายถูกกำหนดและรายงานที่ 4:16 หลังเวลาตะวันออก (ตลาดปิดที่ 4:00 หลังเวลาตะวันออก)

สมาชิกดัชนีดัชนีโครงสร้างชุดคอมโพสิทยืนยันใหม่ทุกวัน (Source: indexes.nasdaqomx.com)

การวิเคราะห์ความผันผวน

ดัชนี Nasdaq Composite มีน้ำหนักของหุ้นในภาคเทคโนโลยีมากที่สุด ซึ่งทำให้มีความไวต่ออารมณ์ของตลาด การเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยและพัฒนาการกฎหมาย ในขณะที่ภาคเทคโนโลยีมีศักยภาพในการเติบโตสูงทำให้มีการดำเนินงานที่ดี แต่ก็เป็นการนำเสนอความเสี่ยงที่สูงกว่าดัชนีสำคัญอื่น

ในปี 2024 ความก้าวหน้าที่รวดเร็วในปัญญาประดิษฐ์ (AI) กระตุ้นความกระตุ้นสำหรับหุ้นเทคโนโลยี ทำให้ดัชนี Nasdaq Composite เติบโตอย่างมั่นคง อย่างไรก็ตาม การเติบโตที่รวดเร็วนี้มีความเสี่ยงจากฟองสบู่ราคา ทำให้ดัชนีมีความเสี่ยงสูง ดัชนีอาจเจอกับความผันผวนที่สำคัญถ้าการพัฒนา AI ไม่ได้ตรงตามคาด นักลงทุนควรติดตามแนวโน้มระยะยาวของการก้าวหน้าทางเทคโนโลยีอย่างใกล้ชิด

ดัชนี Nasdaq-100 ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของดัชนี Nasdaq Composite แสดงความผันผวนสูงกว่าดัชนี S&P 500 อย่างต่อเนื่อง (แหล่งที่มา: cmegroup.com)

ผลตอบแทนที่มีการคำนวณเป็นรายปี

นับตั้งแต่ก่อตั้งในปี 1985 Nasdaq Composite ได้เพิ่มขึ้นสะสมประมาณ 22,900% (รวมการลงทุนซ้ําเงินปันผล) โดยมีอัตราการเติบโตต่อปีแบบทบต้น (CAGR) ที่ 14.8% ผลตอบแทนสะสมของดัชนี S&P 500 ในช่วงเวลาเดียวกันอยู่ที่ 7,200% โดยมี CAGR ที่ 11.5%

อย่างไรก็ตามผลตอบแทนสูงมาพร้อมกับความเสี่ยงสูง ดัชนีที่เกี่ยวข้องกับ Nasdaq มีการขาดทุนสะสมอย่างมีนัยสําคัญ ตัวอย่างเช่น ในช่วงฟองสบู่ดอทคอมตั้งแต่เดือนมีนาคม 2000 ถึงสิงหาคม 2002 ดัชนี Nasdaq-100 ลดลงประมาณ 81.76% จนถึงวันที่ 12 กุมภาพันธ์ 2015 เพื่อฟื้นตัวจากจุดสูงสุดก่อนหน้านี้ ในทํานองเดียวกันในปี 2022 ความกังวลเกี่ยวกับการคุมเข้มของธนาคารกลางสหรัฐและอัตราเงินเฟ้ออย่างต่อเนื่องทําให้ Nasdaq Composite ลดลงอย่างมาก

ในขณะที่ดัชนีมีผลตอบแทนในระยะยาวที่สมควร นักลงทุนต้องพิจารณาความทรงจำเรื่องความผันผวนที่สูงและความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นเมื่อตัดสินใจลงทุน โดยคำนึงถึงความทนทานต่อความเสี่ยงและช่วงเวลาลงทุนของพวกเขา

แนวโน้มประวัติดัชนีดัชนีกอมโพสิต ของดัชนีกอมโพสิต ปี 1971-2021 (แหล่งที่มา: inefan.gr)

การประเมินอย่างเป็นระบบ

เป็นตลาดหลักทรัพย์อิเล็กทรอนิกส์เป็นครั้งแรกของโลก Nasdaq กลายเป็นแพลตฟอร์มสำคัญสำหรับหุ้นเทคโนโลยีด้วยเกณฑ์การจัดรายชื่อที่ยืดหยุ่น มีบทบาทสำคัญในอุตสาหกรรมที่เกี่ยวข้องกับอินเตอร์เน็ตและภาคล่างของมัน ดัชนี Nasdaq Composite ถูกพิจารณาว่าเป็นเกณฑ์วัดสุขภาพของตลาดเทคโนโลยีทั่วโลกและเป็นการอ้างอิงสำคัญในการประเมินแนวโน้มโดยรวมในอุตสาหกรรมเทคโนโลยี

อย่างไรก็ตาม ผู้ประกอบการมากมายเป็นบริษัทเริ่มต้นธุรกิจ ซึ่งในขณะเดียวกันยังมีภาวะความไม่มั่นคงมาก นี้ทำให้ดัชนีแนสดัคคอมโพสิท อ่อนไหวต่อเงื่อนไขตลาดมาก ตัวอย่างเช่น ระหว่างการเจริญของฟองสบู่ดอตคอมในปี 2000 ดัชนีได้รับความลดลงอย่างรุนแรง โดยที่บริษัทอินเทอร์เน็ตมีการประเมินราคาตนเองลดลงอย่างมาก ในทางกลับกัน การเจริญเร็วของคลาวด์คอมพิวติ้ง ปัญญาประดิษฐ์ และรถยนต์ไฟฟ้าในไม่กี่ปีที่ผ่านมาได้นำไปสู่การฟื้นตัวที่แข็งแกร่งของดัชนีแนสดัคคอมโพสิท

ในบริบทของการสะท้อนด้านลบของเศรษฐกิจและการเข้มงวดการเงินที่ยังคง ดัชนีนาสแดกคอมโพสิตแสดงลักษณะที่ดีในปีหลัง แสดงถึงความมั่นใจในอนาคตของหุ้นเทคโนโลยีของสหรัฐฯ อย่างไรก็ตาม สำหรับแนวโน้มขึ้นนี้ในอนาคต การเจริญพันธุ์ในเทคโนโลยี AI และการประยุกต์ใช้งานของมันเป็นสิ่งสำคัญ ในเวลาเดียวกัน การเปลี่ยนแปลงของธนาคารแห่งชาติเข้าสู่นโยบายการเงินที่เบาลงในสภาพแวดล้อมของอินเฟเลชันต่ำ จะต้องใช้ในการกระตุ้นการใช้จ่ายของผู้บริโภค

4. ดัชนีซิลิคอนแพดเดลเซมิคอนดัชนี (SOX)

สมาชิกประกอบ

Philadelphia Semiconductor Index (SOX) ก่อตั้งขึ้นโดยตลาดหลักทรัพย์ฟิลาเดลเฟียในปี 1993 และปัจจุบันบริหารงานโดย Nasdaq ประกอบด้วยบริษัทเซมิคอนดักเตอร์ชั้นนํา 30 แห่งที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา บริษัท เหล่านี้ดําเนินงานในภาคส่วนต่างๆเช่นอิเล็กทรอนิกส์การสื่อสารและปัญญาประดิษฐ์ ดัชนีนี้สะท้อนให้เห็นถึงผลการดําเนินงานโดยรวมของอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์ โดยบริษัทที่เป็นส่วนประกอบซึ่งครอบคลุมตลาดหลักในสหรัฐอเมริกา ยุโรป และเอเชีย ทําให้มีความสัมพันธ์อย่างใกล้ชิดกับภูมิทัศน์ทางเศรษฐกิจของไต้หวัน

บริษัทตัวอย่าง SOX (ที่มา: hao.cnyes.com)

เกณฑ์การเลือกสมาชิก SOX เป็นเรื่องที่เข้มงวดโดยเน้นไปที่บริษัทที่ธุรกิจหลักของพวกเขาเกี่ยวข้องกับการออกแบบ ผลิต หรือจัดจำหน่ายชิปสามารถ บริษัทสามารถตรงตามเกณฑ์หลักได้แก่:

●มูลค่าตามราคาตลาด: ขั้นต่ํา 100 ล้านดอลลาร์โดยไม่มีกระบวนการล้มละลายที่ใช้งานอยู่
● บริษัทที่ต้องการจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ Nasdaq, NYSE, NYSE American หรือ CBOE (บริษัทนอกสหรัฐฯสามารถเข้าร่วมได้ผ่าน ADR และให้คำนวณมูลค่าตลาดโดยใช้หุ้นฝากได้)
● Likwiditi: ความสามารถในการแลกเปลี่ยนสูง อย่างน้อย 1.5 ล้านหุ้นถูกซื้อขายรายเดือนเป็นเวลาหกเดือนติดต่อกัน โดยการซื้อขายเกิดขึ้นเป็นเวลาอย่างน้อยสามเดือน

การอัปเดตหลักฐานดัชนี สำหรับเดือนเมษายน พ.ศ. 2567 (แหล่งที่มา: nasdaq)

ตามการเปลี่ยนแปลงล่าสุด นอกเหนือจากการปรับแต่งโดยตรงจากกิจกรรมของบริษัท ดัชนีโดยทั่วไปไม่ทำการปรับแต่งหุ้นระหว่างการจัดการเชิงตารางและการสร้างใหม่ กลไกการปรับแต่งที่ถูกปรับเปลี่ยนนี้แสดงว่าดัชนี SOX กำลังเริ่มให้ความสำคัญกับความเสถียรและมูลค่าระยะยาวมากขึ้น

วิธีการคำนวณดัชนี

SOX เป็นดัชนีที่มีน้ำหนักตามทุนตลาดที่ปรับเปลี่ยนแล้วซึ่งสะท้อนผลงานโดยรวมของอุตสาหกรรมสายตามของระบบเซมิคอนดักเตอร์

น้ำหนักของแต่ละส่วนประกอบคำนวณโดยการหารมูลค่าตลาดด้วยมูลค่าตลาดรวมของส่วนประกอบทั้งหมด เพื่อป้องกันไม่ให้บริษัทเดี่ยวเด่นเกินไป น้ำหนักจะถูกปรับในขั้นตอนสองขั้นตอน

Ⅰ: บริษัทสามอันดับแรกมีน้ำหนักถูกจำกัดที่ 12%、10% และ 8% ตามลำดับ

Ⅱ: องค์ประกอบที่เหลืออยู่จะถูกจำกัดที่ 4%

หากน้ำหนักของบริษัทใดเกินขีดจำกัด เกินนั้นจะถูกกระจายใหม่อย่างสัมพันธ์กับสมาชิกที่มีน้ำหนักต่ำกว่า กระบวนการนี้จะดำเนินต่อไปเป็นรอบจนกว่าน้ำหนักทั้งหมดจะเป็นไปตามขีดจำกัด

การเปลี่ยนแปลงล่าสุดของดัชนีรัฐฟิลาเดลเฟีย Semiconductor (แหล่งที่มา: nasdaq)

โปรดทราบว่าวิธีการคํานวณดัชนีสามารถเปลี่ยนแปลงได้ตามสภาวะตลาดและกลยุทธ์ของผู้ให้บริการดัชนี สําหรับวิธีการคํานวณที่ทันสมัยที่สุดของ Philadelphia Semiconductor Index โปรดดูแผนการรวบรวมดัชนีบนเว็บไซต์ทางการของ Nasdaq

การวิเคราะห์ความผันผวน

แม้ว่าอุตสาหกรรมซีมิคอนดักเตอร์จะมีผลตอบแทนระยะยาวที่สูงมาก แต่ก็เป็นอุตสาหกรรมที่มีลักษณะวนเวียนสูง รอบระยะยาวของซีเคิลมีประมาณ 10 ปี โดยส่วนใหญ่ขับเคลื่อนด้วยการเปลี่ยนแปลงเทคโนโลยีสินค้า รอบระยะกลางมีอายุ 3-4 ปี เกี่ยวข้องกับการขยายกำลังด้วยการลงทุนเงินทุน และรอบระยะสั้นอยู่เป็นเวลา 3-6 ไตรมาส ซึ่งมักจะขึ้นอยู่กับการเปลี่ยนแปลงสินค้าคงคลังที่เกิดจากความไม่สมดุลของการจัดส่งและการต้องการ ดัชนีฟิลาเดลเฟียซีเมคอนดักเตอร์ยังสะท้อนลักษณะวนเวียนเหล่านี้ด้วย

นอกจากนี้ ดัชนี SOX รวมอยู่เพียง 30 หุ้นส่วนสมาชิก ที่เน้นไปที่บริษัทผู้ผลิตซีมิคอนดัจชั่นขนาดใหญ่เช่น NVIDIA และ Intel ความเข้มงวดสูงนี้ทำให้ดัชนีมีความไวต่อผลประกอบการของบริษัทแต่ละรายหรือพฤติกรรมของตลาด ระบบการลงทุนต้องพิจารณาอย่างเต็มที่ทั้งลักษณะที่รายได้ของอุตสาหกรรมซีมิคอนดัจชั่นเป็นวงจรและความเสี่ยงที่มีความผันผวนของดัชนี

ดัชนีซีมิคอนดัคเซมิคอนดัคประสิทธิภาพเทียบกับอัตราการเติบโต YoY ของยานยนต์ (แหล่งที่มา: WSTS, วิจัย CICC)

ในช่วงสองปีที่ผ่านมาหลังจากที่ได้ถึงจุดสูงสุดของมัน ดัชนี SOX แสดงความแน่นอนทางลงต่อมาด้วยการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว การเปลี่ยนแปลงรุนแรงในระยะสั้นๆ แสดงถึงลักษณะความผันผวนสูงของดัชนี SOX ซึ่งอาจสร้างแบบแผน “หัวและหลัง” ที่ต้องเฝ้าระมัดระวังความเสี่ยงด้านล่างอย่างต่อเนื่อง

ผลตอบแทนที่เป็นรายปี

ในช่วงระหว่างปี 2014 ถึงปี 2024 ดัชนี SOX เพิ่มขึ้นจาก 512 คะแนนเป็น 5,122 คะแนน ทำให้ได้ผลตอบแทนสะสม 900.39% และผลตอบแทนรายปีประมาณ 25.90% ที่เกินกว่าผลตอบแทนเฉลี่ยประวัติศาสตร์ของดัชนีทั่วไป

อย่างไรก็ตาม ผลตอบแทนที่สูงมักมาพร้อมกับความเสี่ยงที่สูง ความผันผวนของดัชนีราคาหุ้นผู้ผลิตซีมิคอนดัคเป็นสูงกว่ามากเมื่อเทียบกับดัชนีทางการตลาดโดยทั่วไป โดยส่วนใหญ่เนื่องจากลักษณะที่เปลี่ยนไปไปตามวัฏจักรของอุตสาหกรรมซีมิคอนดัค รวมถึงผลกระทบที่มาจากการอัพเกรดผลิตภัณฑ์ การลงทุนทุนทางการเงิน และวงจรสินค้าคงคลัง ตัวอย่างเช่น หลังจากที่ดัชนีขึ้นสูงสุดที่ 4,039 คะแนนที่สิ้นปี 2021 ดัชนีล้มลงมาที่ 2,162 คะแนนในเดือนตุลาคม 2022 พร้อมกับการลดลงสูงสุดถึง 50%

นักลงทุนต้องคำนึงถึงความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นจากความผันผวนของตลาดสุดโต่งเมื่อประเมินความเสี่ยงตามอัตราส่วนรายปี

แนวโน้มราคาดัชนีซิมิคอนดักเตอร์ฟิลาเดลเฟีย (แหล่งที่มา: cn.investing.com)

การประเมินอย่างเป็นรายละเอียด

เซมิคอนดักเตอร์ได้กลายเป็นสิ่งสําคัญสําหรับการผลิตสมัยใหม่ซึ่งขับเคลื่อนโดยความก้าวหน้าในปัญญาประดิษฐ์การเปลี่ยนแปลงทางดิจิทัลและความต้องการในการทํางานระยะไกลที่เพิ่มขึ้น บริษัทเซมิคอนดักเตอร์รายใหญ่กําลังขยายกําลังการผลิตและเพิ่มการลงทุนด้านการวิจัยและพัฒนาในขณะที่รัฐบาลทั่วโลกให้การสนับสนุนอุตสาหกรรมที่แข็งแกร่ง ตัวอย่างเช่น สหรัฐฯ ได้เปิดตัวพระราชบัญญัติ CHIPS Act ด้วยการจัดสรรมูลค่า 52 พันล้านดอลลาร์เพื่อเสริมสร้างภาคเซมิคอนดักเตอร์ ในทํานองเดียวกันจีนได้จัดตั้งกองทุนการลงทุนอุตสาหกรรมวงจรรวมแห่งชาติโดยรักษาการอัดฉีดเงินทุนอย่างต่อเนื่องเพื่อสร้างความได้เปรียบในการแข่งขัน

แม้ว่าวงจรการเจริญเติบโตของอุตสาหกรรมซีมิคอนดังกล่าวจะมีศักยภาพในการเติบโตอย่างมาก แต่ก็ยังมีลักษณะวงจรการเปลี่ยนแปลง เรื่องความต้องการลดลงในไม่กี่ปีที่ผ่านมาได้เป็นเรื่องที่ชัดเจนขึ้น โดยการส่งมอบเครื่องคอมพิวเตอร์และสมาร์ทโฟนที่ลดลงแสดงให้เห็นถึงความต้องการของผู้บริโภคที่อ่อนแอลง ในขณะที่ความต้องการระยะยาวมีความคาดหวังว่าจะฟื้นตัว แต่การมองไปยังอนาคตใกล้ชิดอาจจะเผชิญกับความท้าทาย เช่นการบีบอัดอัตราส่วนราคาต่อกำไรสำหรับบริษัทซีมิคอนดังกล่าวซึ่งอาจจะส่งผลกระทบต่อราคาหุ้น

สหรัฐอเมริกาเสนอ CHIPS Act สำหรับการวิจัยซีมิคอนดักเตอร์ (ที่มา:คงรัฐ.go)

ตลาดคริปโตกับดัชนีหุ้นของสหรัฐอเมริกา

ในช่วงระยะแรกของ Bitcoin มีการสำรวจอย่างละเอียด ในช่วงเวลานี้การเข้าใจว่าเทคโนโลยีสินทรัพย์ดิจิทัลเป็นอย่างไรยังมีข้อจำกัด และนักลงทุนและสถาบันหลักทรัพย์ต่างๆ ยังคงความระมัดระวังในการใช้งาน สิ่งนี้ส่งผลให้มีการเคลื่อนไหวราคาของสินทรัพย์ดิจิทัลที่เป็นอิสระมานานหนึ่งช่วงเวลา อย่างไรก็ตามเมื่อ Bitcoin เริ่มรวมร่วมกับระบบการเงินระดับโลก ลักษณะที่ไม่มีการกำหนดจากภายนอกและการจำกัดการผลิตที่แน่นอนของมันได้ดึงดูดความสนใจที่เพิ่มมากขึ้น ตลอดเวลา การกระแสที่มีอิทธิพลสองทางเริ่มเกิดขึ้นระหว่างสินทรัพย์ดิจิทัลและตลาดการเงินที่ดั้งเดิม

เปรียบเทียบผลการทำงานของสกุลเงินดิจิทัลและหุ้นในช่วงย้อนหลังสิบปีที่ผ่านมา (แหล่งที่มา: Coinmetrics)

จากการทำเครื่องหมายราคาของ Bitcoin เกิน 1,000 ดอลลาร์ในปี 2017 เป็นจุดที่สำคัญ แนวโน้มของมันเริ่มแสดงให้เห็นถึงความสอดคล้องกับดัชนีหุ้นหลักของสหรัฐอเมริกาบางส่วน ในสิ้นปี 2017 ทั้ง Bitcoin และดัชนีหุ้นสหรัฐได้ถึงจุดสูงสุดในเฟสเดียวกัน ในทางเดียวกัน รอบโดยรอบของปี 2021 ทั้งสองตลาดก็ถึงจุดสูงเกือบเท่ากันภายในระยะเวลาทางสถิติ ตามด้วยการลดลงและสะท้อนขึ้นไปรวดเร็วในเวลาเดียวกัน นี้แสดงให้เห็นว่าปัจจัยทางเศรษฐกิจรวมเช่นการเปลี่ยนแปลงในสถานการเงินระดับโลกและการปรับปรุงนโยบายการเงินมีผลต่อทั้งตลาดทางการเงินดั้งเดิมและตลาดคริปโต นอกจากนี้ อารมณ์ของนักลงทุนที่ซ้อนทับกันเป็นส่วนผสมที่สำคัญในการแสดงความผันผวนที่ประสบการณ์บางช่วง

แผนภูมิด้านล่างแสดงการวิเคราะห์ความผันผวนรายวันของ Bitcoin ในช่วงห้าปีที่ผ่านมา เปิดเผยว่าความสัมพันธ์โดยรวมของ Bitcoin กับดัชนี S&P 500 ค่อนข้างต่ํา โดยการเคลื่อนไหวของราคาได้รับแรงหนุนหลักจากปัจจัยภายในตลาดคริปโต ดังนั้นสินทรัพย์ crypto จึงสามารถใช้เป็นเครื่องมือกระจายความเสี่ยงที่มีประสิทธิภาพในพอร์ตการลงทุนแบบดั้งเดิม อย่างไรก็ตาม ในช่วงที่ความเชื่อมั่นของตลาดรุนแรง เช่น เมื่อ Bitcoin ประสบกับการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วระหว่างวัน (มากกว่า +5%) หรือลดลง (น้อยกว่า -5%) ความสัมพันธ์กับตลาดดั้งเดิม รวมถึง S&P 500 มีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้น

สถิติความสัมพันธ์ระหว่าง Bitcoin และดัชนี S&P 500 ในระยะเวลาห้าปีที่ผ่านมา (แหล่งข้อมูล: tastylive.com)

โดยรวมแล้วความเชื่อมั่นของตลาดมีผลสะท้อน ในช่วงที่มีสภาพคล่องสูง Bitcoin อาจได้รับประโยชน์จากลักษณะที่มีความเสี่ยงสูงและให้ผลตอบแทนสูงซึ่งเคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกับตลาดหุ้น ในทางกลับกันภายใต้แรงกดดันของตลาด Bitcoin ในฐานะสินทรัพย์เสี่ยงอาจประสบกับการลดลงของตลาดหุ้น แม้ว่าการเชื่อมโยงนี้ไม่สามารถใช้เป็นพื้นฐานเพียงอย่างเดียวสําหรับการตัดสินใจลงทุน แต่ก็เป็นข้อมูลอ้างอิงที่มีค่าสําหรับการวิเคราะห์การเปลี่ยนแปลงของตลาด ในอนาคตในขณะที่การจัดตั้งสถาบันของตลาด crypto ดําเนินไปความสัมพันธ์แบบไดนามิกนี้อาจเปิดเผยรูปแบบใหม่ของพฤติกรรมมูลค่า

สรุป

การวิเคราะห์ละเอียดของดัชนีหุ้นส่วนสี่ดัชนีหลักในสหรัฐอเมริกาเปิดเผยความแตกต่างชัดเจนในส่วนประกอบและวิธีการคำนวณของแต่ละดัชนีที่มีการให้ความสำคัญและเน้นตัวเอง เพื่อช่วยให้นักลงทุนเข้าใจความแตกต่างเหล่านี้ได้ดีขึ้น เราจึงสรุปลักษณะสำคัญ ประเภทการลงทุนที่แนะนำ และโปรไฟล์ความเสี่ยงของดัชนีเหล่านี้ในตาราง จุดมุ่งหมายคือการให้นักลงทุนได้ใช้เป็นแนวทางอ้างอิงในการตัดสินใจอย่างมีความรู้ความเข้าใจ