2025 Ativos de criptografia Grande Luta: Bitcoin é um ativo, riscos da moeda estável escondidos

Autor: Sally ; Fonte: Blockchain Headlines

O ex-vice-presidente do Banco da China, Wang Yongli, na sua redação “Não devemos comparar Bitcoin, stablecoins e moedas digitais de bancos centrais”, analisou profundamente as diferenças essenciais e as características de cada um desses ativos.

O Bitcoin é um ativo e não uma moeda, difícil de servir como reserva monetária

O Bitcoin, desde o seu surgimento, tem atraído a atenção de muitos investidores globais com suas características de descentralização e quantidade fixa. No entanto, Wang Yongli apontou que o Bitcoin só pode ser considerado como um ativo, e de forma alguma como uma moeda no verdadeiro sentido da palavra. Embora o Bitcoin não seja completamente sem valor, ele, apoiado pela tecnologia Blockchain, construiu um sistema único de livro-razão descentralizado, que torna seus registros de transações rastreáveis e difíceis de alterar, satisfazendo em certa medida a busca de alguns investidores pela privacidade e independência dos ativos. No entanto, a volatilidade do preço do Bitcoin é notável; tomando como exemplo o período de 2024 a 2025, seu preço às vezes sobe drasticamente e outras vezes cai acentuadamente, tendo atingido um pico de 99 mil dólares por unidade em um momento, mas logo depois enfrentou frequentes correções significativas, como em março de 2025, quando o Bitcoin caiu várias vezes abaixo de níveis de preço críticos, tendo ultrapassado os 80 mil dólares na manhã de 11 de março, com uma queda superior a 5% em 24 horas.

A grande volatilidade dos preços torna difícil a medição estável do valor do Bitcoin, não conseguindo atender aos requisitos mais básicos da moeda como uma medida de valor e meio de troca. Além disso, a longo prazo, o preço do Bitcoin ainda apresenta uma grande incerteza. Por um lado, ele é afetado pela situação macroeconômica global e pelas alterações nas políticas monetárias de cada país; por exemplo, mudanças na política monetária do Federal Reserve podem levar a alterações nas expectativas de liquidez do mercado, afetando assim a demanda e o preço do Bitcoin pelos investidores; por outro lado, as flutuações nas políticas regulatórias, como as restrições ou mudanças de atitude de alguns países em relação às transações de Bitcoin, também podem desencadear volatilidades acentuadas no preço do Bitcoin. Portanto, usar o Bitcoin como reserva monetária coloca, sem dúvida, a segurança financeira em um enorme risco; se o preço do Bitcoin despencar, o valor da reserva monetária será gravemente afetado, o que pode desencadear uma série de reações em cadeia no sistema financeiro.

As stablecoins são tokens atrelados a moedas, com regulação e risco coexistindo

A aparição das stablecoins visa resolver o problema da grande volatilidade dos preços no mercado de criptomoedas, tentando manter um valor relativamente estável através da vinculação a moedas fiduciárias ou outros ativos. Wang Yongli acredita que as stablecoins são essencialmente tokens vinculados a moedas, sendo o USDT e o USDC, que são atrelados ao dólar, os exemplos mais típicos. As stablecoins têm uma certa racionalidade, pois proporcionam uma medida de valor relativamente estável e um meio de troca para o mercado de criptomoedas, facilitando as transações e trocas entre ativos criptográficos, além de, em certa medida, promover o desenvolvimento do mercado de criptomoedas, oferecendo aos investidores uma escolha de ativo relativamente estável durante as flutuações do mercado, reduzindo os riscos decorrentes de grandes oscilações de preços.

Mas atualmente, a regulamentação em torno das stablecoins não é robusta, e a supervisão efetiva também não é rigorosa o suficiente. Muitos projetos de stablecoin apresentam lacunas em termos de transparência das reservas de tokens e supervisão dos fluxos de fundos, o que traz riscos potenciais ao mercado. Além disso, as transações de stablecoins já se estenderam rapidamente a várias áreas de derivativos, e devido à falta de regulamentação eficaz e mecanismos de controle de risco, uma vez que o mercado enfrente volatilidade, essas transações de derivativos podem desencadear reações em cadeia, amplificando rapidamente os riscos. Por exemplo, quando o valor do ativo subjacente sofre flutuações, ou a credibilidade do emissor da stablecoin é questionada, a stablecoin pode experimentar um desvio, ou seja, seu valor não mantém mais a proporção de troca estável com a moeda vinculada, o que afetará gravemente a confiança dos investidores, provocando pânico no mercado e uma onda de vendas, impactando assim todo o mercado de criptomoedas e até mesmo o mercado financeiro tradicional.

A moeda digital do banco central é a digitalização da moeda soberana, podendo-se inspirar no sistema tecnológico das stablecoins

A moeda digital do banco central, na visão de Wang Yongli, deve ser uma forma digital da moeda soberana, sendo mais apropriado chamá-la de “moeda digital soberana”. Ela é respaldada pelo crédito do Estado e, assim como o papel-moeda tradicional, possui legalidade e obrigatoriedade, sendo uma parte importante do sistema monetário nacional. A emissão de moeda digital do banco central pode aumentar a eficiência da emissão e circulação da moeda, reduzir os custos das etapas de emissão, transporte e armazenamento do papel-moeda tradicional, além de ajudar a fortalecer a supervisão da circulação monetária, melhorando a efetividade e precisão da política monetária.

Na escolha do caminho para promover o desenvolvimento da moeda digital do banco central, Wang Yongli propôs que talvez se possa aproveitar o sistema técnico das stablecoins para reformar a moeda soberana. As stablecoins acumularam uma certa experiência na aplicação da tecnologia Blockchain e na execução de contratos inteligentes; ao referenciar razoavelmente essas tecnologias, a moeda digital soberana pode se tornar mais perfeita em termos de estrutura técnica, podendo ser lançada e utilizada mais rapidamente. Uma vez que a moeda digital soberana seja lançada com sucesso, ela substituirá gradualmente o papel das stablecoins no mercado, graças à sua autoridade e estabilidade, sem precisar depender de tokens específicos para alcançar a estabilidade de valor e a circulação de transações, assim regulando ainda mais o mercado de moedas digitais e mantendo a estabilidade da ordem financeira.