Autor: insights4vc Fonte: substack Tradução: Shan Ouba, Golden Finance
Na última semana, o preço do XRP subiu cerca de 60,96%, passando de $1,46 para $2,35, com uma capitalização de mercado superior a 130 mil milhões de dólares. Este artigo analisará brevemente o desenvolvimento histórico da Ripple (a empresa por trás do XRP), seu ecossistema e os avanços mais recentes na tokenização de ativos do mundo real (RWA) e na participação regulatória.
A Ripple foi fundada em 2013, com o nome original de OpenCoin, e posteriormente renomeada para Ripple Labs. Como pioneira na tecnologia blockchain, a Ripple foca em pagamentos transfronteiriços e finanças descentralizadas (DeFi). O núcleo do ecossistema Ripple é XRP Ledger (XRPL), um livro-razão distribuído desenvolvido por David Schwartz, Jed McCaleb e Arthur Britto em 2011, com o objetivo de fornecer soluções de pagamento globais eficientes, escaláveis e seguras, alinhando-se à visão da Ripple para uma infraestrutura financeira moderna.
Últimos desenvolvimentos do XRPL
• Quebra da tokenização de RWA: Em 25 de novembro de 2024, a Ripple anunciou uma parceria com a Archax, a primeira bolsa de ativos digitais regulamentada pela FCA do Reino Unido, para tokenizar o fundo de liquidez de 3,8 bilhões de libras esterlinas da Abrdn utilizando o XRPL. Isso marca o lançamento do primeiro token de fundo de mercado monetário na XRPL, consolidando ainda mais sua posição de liderança na tokenização de ativos reais.
• Aprofundamento da Participação Regulamentar: Em 2 de dezembro de 2024, a WisdomTree juntou-se à Bitwise, 21Shares e Canary Capital para solicitar à Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) o lançamento de um fundo negociado em bolsa (ETF) de XRP à vista. Essa tendência reflete o crescente apelo do XRP entre investidores institucionais, ao mesmo tempo que indica a ampla adoção de ferramentas financeiras tokenizadas.
Status do XRP: Revisão do Terceiro Trimestre de 2024
O relatório trimestral da Ripple revelou desenvolvimentos-chave para o XRP e o mercado de criptomoedas mais amplo:
• Status legal claro: O tribunal decidiu que o XRP não é um valor mobiliário, permitindo que seja relistado em bolsas nos EUA e em outros mercados internacionais. A distinção entre Ripple e XRP é amplamente reconhecida.
• Interesse institucional em alta: a Grayscale lançou um produto de confiança XRP, enquanto a Bitwise, Canary e 21Shares apresentaram pedidos de ETF XRP. Isso indica que a confiança institucional no XRP continua a aumentar.
• Impacto da Economia Macroeconômica: A redução da taxa de juro pelo Federal Reserve em 50 pontos base provocou uma alta nos ativos de risco, e o mercado de criptomoedas também se recuperou. Além disso, o lançamento do ETF de Ethereum nos Estados Unidos atraiu um fluxo de 552,2 milhões de dólares.
• Ambiente regulatório: A SEC apelou de parte da decisão no caso Ripple, mas reconheceu que o XRP em si não é um valor mobiliário. Ao mesmo tempo, países e regiões como Japão, Emirados Árabes Unidos e Hong Kong adotaram políticas de regulação de criptomoedas mais amigáveis, contrastando fortemente com as ações de aplicação da lei nos Estados Unidos.
• Expansão global: Ripple obteve aprovação regulatória em Dubai e promove a inovação em criptomoedas através de investimentos estratégicos e atividades de defesa.
Com o crescimento do mercado liderado pelos ETFs de criptomoedas e a aproximação das eleições presidenciais nos Estados Unidos, a clareza regulatória e a maturidade do setor serão fundamentais para o desenvolvimento futuro dos ativos digitais.
Membros da Equipa Central
• CEO：Brad Garlinghouse
• Co-Fundador e Presidente Executivo: Chris Larsen
• CTO do XRP Ledger: David Schwartz
• Co-fundador do XRP Ledger: Arthur Britto
• Chief Financial Officer (CFO): Jon Bilich
• Chief Legal Officer (CLO): Stuart Alderoty
• Ex-cofundador: Jed McCaleb (atualmente cofundador da Stellar)
Ripple Labs, Inc. (XRP) Resumo de Financiamento - Montante Total Financiado: 294,5 milhões de dólares
Rodadas de financiamento:
- Rodada não divulgada
Data: 11 de abril de 2013
Montante do financiamento: não divulgado
Investidores: Andreessen Horowitz (a16z), Lightspeed Venture Partners, Vast Ventures
- Rodada de Sementes
Data: 14 de maio de 2013
Montante de financiamento: não divulgado
Alguns investidores: GV (Google Ventures), IDG Capital
- Seed Round
Data: 12 de novembro de 2013
Montante do financiamento: 350 milhões de dólares
Alguns investidores: Core Innovation Capital, Camp One Ventures, IDG Capital, Hinge Capital
- Série A de financiamento
Data：3 de dezembro de 2014
Montante de financiamento: 400 milhões de dólares
Alguns investidores: Santander
- Série A de financiamento
Data: 19 de maio de 2015
Montante do financiamento: 28 milhões de dólares
Alguns investidores: IDG Capital, Blockchain Capital, Digital Currency Group (DCG), Core Innovation Capital, RRE Ventures, CME Ventures
- Expansão da Série A
Data: 6 de Outubro de 2015
Montante do financiamento: 400 milhões de dólares
Alguns investidores: Santander, CME Ventures, SeaGate.io Technology
- Rodada B de financiamento
Data: 15 de setembro de 2016
Montante de financiamento: 55 milhões de dólares
Alguns investidores: SBI Investment, Accenture, Santander, CME Ventures, SeaGate.io Technology, Hinge Capital
- Rodada de financiamento C
Data: 20 de dezembro de 2019
Avaliação da empresa: 98 bilhões de dólares
Montante de financiamento: 200 milhões de dólares
Parte dos investidores: Tetragon Financial Group Limited, SBI Investment, Bossanova Investimentos, Route 66 Venture
Economia de Tokens
XRP é o ativo nativo do XRP Ledger (XRPL), criado em 2012, com um fornecimento total fixo de 100 bilhões, todo o fornecimento foi minerado antecipadamente.
• Deste total, 80 bilhões são alocados à Ripple Labs e 20 bilhões são alocados aos membros da equipe fundadora.
• Para estabilizar o mercado e gerenciar o saldo, a Ripple depositou 55 mil milhões de XRP numa conta de custódia em 2017, liberando até 1 mil milhões de XRP por mês, com um período de liberação previsto de 55 meses.
• XRP não utilizados serão novamente bloqueados, prolongando o tempo de liberação. Até dezembro de 2024, a Ripple ainda possui cerca de 37.24 bilhões de XRP em custódia.
Stablecoin RLUSD da Ripple
A Ripple planeava lançar a stablecoin RLUSD em 4 de dezembro de 2024, mas atualmente está adiada devido à espera pela aprovação regulatória. A Ripple está a colaborar com o Departamento de Serviços Financeiros do Estado de Nova Iorque (NYDFS) para cumprir requisitos regulatórios rigorosos e manter elevados padrões de operação.
Visão Geral do RLUSD:
• Data do primeiro anúncio: Abril de 2024
• Apoio de ativos: completamente apoiado por depósitos em dólares, títulos do governo dos EUA de curto prazo e equivalentes de caixa.
• Objetivo: O RLUSD, como uma stablecoin de nível empresarial e com conformidade como prioridade, visa complementar a solução de pagamentos transfronteiriços da Ripple, funcionando em conjunto com o XRP.
• Perspectivas de mercado: Com o mercado de stablecoins previsto para crescer para mais de 2,8 trilhões de dólares até 2028, o RLUSD é visto como um importante contribuinte para este campo em rápida expansão.
Principais Indicadores (5 de dezembro de 2024)
XRP Ledger: Visão Geral Detalhada
O XRPL, ao contrário das blockchains tradicionais de prova de trabalho (PoW) ou prova de participação (PoS), utiliza um modelo de consenso federado, permitindo que os validadores cheguem a um consenso sobre o estado do livro-razão sem a necessidade de mineração ou staking. O protocolo de consenso visa aumentar a eficiência, reduzir a latência e diminuir os custos computacionais, permitindo assim a rápida finalização das transações.
Rede de validadores e lista única de nós (UNL)
A rede XRPL é composta por mais de 109 validadores distribuídos globalmente. Um subconjunto desses validadores forma a lista única de nós (UNL), que é crucial para alcançar consenso. A UNL é composta por 31 validadores de confiança, incluindo entidades como Arrington XRP Capital, Bifrost Wallet, Ripple Labs e XRPScan. Embora qualquer entidade possa operar validadores e publicar a UNL, a UNL padrão é fortemente influenciada pela Ripple Labs e pela XRP Ledger Foundation.
Problemas de centralização:
O UNL padrão elaborado por organizações influentes levantou questões sobre a centralização. Os críticos argumentam que o processo de seleção de validadores confiáveis não é completamente permissionless, o que pode comprometer o espírito de descentralização da tecnologia blockchain. No entanto, os apoiadores enfatizam que os usuários podem modificar seu UNL de forma autônoma, permitindo um certo grau de descentralização com base nas preferências de confiança individuais.
processo de consenso
O processo de consenso no XRPL ocorre através de iterações, onde os validadores propõem e concordam em incluir um conjunto de transações na próxima versão do livro razão. Este processo inclui:
- Fase de Proposta: Os validadores submetem um conjunto de transações propostas.
- Fase de Votação: Os validadores ajustam suas propostas com base nas propostas recebidas dos pares da UNL.
- Atingir consenso: Uma vez alcançado um acordo da vasta maioria (normalmente 80%), o conjunto de transações será aplicado ao livro-razão.
- Validação de Lote: O validador publica informações de verificação de assinatura que contêm o novo valor hash do lote, confirmando o consenso.
Este mecanismo assegura que todos os participantes concordem com o estado do livro-razão e a ordem das transações, sem a necessidade de atividades de mineração intensivas em recursos.
Velocidade de transação, taxas e reservas de conta
velocidade de transação
Existem diferenças significativas na velocidade e capacidade das transações entre diferentes plataformas de blockchain. O XRP processa transações em 3 a 5 segundos, suportando uma taxa de throughput de cerca de 1.500 transações por segundo (TPS). O Solana alcança velocidades de transação sub-segundo, com uma capacidade máxima de até 65.000 TPS. Em comparação, o Bitcoin leva mais de 10 minutos por transação, processando de 5 a 6 TPS, enquanto o Ethereum processa transações a uma taxa de 13 a 15 TPS.
Taxa de transação
As taxas de transação do XRPL são extremamente baixas, cerca de 0,00001 XRP por transação. Este baixo custo torna-o economicamente viável para usuários que realizam transações frequentes e pagamentos de pequeno valor, alinhando-se ao objetivo do livro-razão de promover a transferência eficiente de valor.
Limites de confiança e requisitos de reservas
Um aspecto único do XRPL é a utilização de linhas de confiança para a gestão de tokens. Para ativar uma nova conta XRPL, os usuários devem manter pelo menos 10 XRP. Além disso, cada tipo único de token mantido na carteira requer uma reserva adicional de 2 XRP. Essas reservas servem como uma medida contra spam, evitando a inflação do livro-razão e bloqueando atividades maliciosas.
Função de linha de confiança:
- Acordo Bilateral: A linha de confiança atua como um acordo de crédito bilateral entre duas contas, definindo o saldo de cada token e os parâmetros de confiança.
- Recepção de tokens baseada em consentimento: Eles garantem que nenhuma conta possa impor tokens a outra conta sem consentimento, mantendo assim o controle do usuário sobre os ativos recebidos.
- Controle de Transações: As linhas de confiança podem implementar funcionalidades como congelar ativos, exigir autorização para transferências e definir um sinal de “sem ondulação” para evitar ajustes inesperados no saldo.
Mecanismo de Ondulação
O Rippling no livro razão XRP (XRPL) pode facilitar a liquidação líquida eficiente ajustando os saldos de tokens entre as linhas de confiança interconectadas, evitando assim a participação direta do emissor. Os usuários podem controlar essa funcionalidade:
- Ativado: Muito adequado para intermediários como os market makers para aumentar a liquidez.
- Desativado: Recomenda-se que os utilizadores que desejam evitar ajustes de equilíbrio acidentais utilizem.
Essa flexibilidade garante a personalização da participação na rede de acordo com as necessidades dos usuários.
ganchos para funcionalidades aprimoradas
Hooks é um código WebAssembly leve (WASM) que permite a automação de transações, verificação de conformidade ou modificação de pagamentos, entre outras funcionalidades programáveis. Os Hooks são implantados na rede Xahau (uma sidechain do XRPL), o que melhora a programabilidade enquanto mantém a estabilidade da mainnet.
Cadeia lateral compatível com EVM
Desenvolver uma sidechain compatível com a Máquina Virtual Ethereum (EVM) tem como objetivo:
- Atrair desenvolvedores de Ethereum e dApps.
- Realizar a transferência de ativos entre cadeias através de soluções de ponte como a Axelar.
Atualmente, está em fase de testes, e esta sidechain usa XRP como gás, posicionando o XRPL para uma interoperabilidade de blockchain mais ampla.
Integração AMM Nativa
O AMM ( da XRPL permite a negociação descentralizada de tokens e a provisão de liquidez diretamente no livro de registros, suportando:
- Pool de liquidez de pares de tokens.
- Participe em finanças descentralizadas (DeFi) sem dependências externas.
Este AMM nativo aumentou a atratividade do XRPL no ecossistema DeFi.
Explicação do Protocolo de Consenso do Livro Razão XRP
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O mecanismo de consenso é o pilar dos sistemas de pagamento descentralizados, garantindo que todos os participantes concordem com o estado do livro-razão, sem a necessidade de controle centralizado. O protocolo de consenso do livro-razão XRP enfatiza eficiência, segurança e resiliência a modos de falha.
) Principais características
- Acordo de Livro Razão: Garantir o consenso sobre o estado mais recente e a ordem das transações.
- Descentralizado: Funciona sem uma autoridade central, evitando pontos únicos de falha.
- Robustez: mesmo que haja mudanças nos participantes ou comportamentos inadequados, ainda é possível progredir.
- Segurança em primeiro lugar: Priorizar a correção, interrompendo o processo de validação de transações incorretas em caso de interrupção.
- Eficiência: Evitar os típicos processos energeticamente intensivos dos sistemas de prova de trabalho (PoW).
Prevenção de Duplo Gasto
Para evitar pagamentos duplicados, o XRPL ordena as transações de forma determinística. Apenas uma transação em conflito será validada, eliminando assim a necessidade de uma resolução centralizada de disputas.
Estrutura do livro contábil
Cada versão do livro-razão inclui:
- Estado Atual: Saldo da conta e objeto.
- Conjunto de Transações: Aplicado às transações do livro-razão anterior.
- Metadados: detalhes como hash criptográfico e índice de livro-razão.
Esta estrutura cria um registo imutável, onde cada livro-razão contém o estado atual completo para uma verificação rápida.
Validação baseada em confiança
Os participantes compõem uma lista de nós únicos ###UNL(, os validadores de confiança não agirão de forma maliciosa. Este modelo de confiança sustenta a segurança do sistema: os validadores só afetarão aqueles que confiam neles.
O processo de consenso inclui:
- Proposta: O validador submete um conjunto de transações.
- Votação: Os validadores ajustam a proposta com base nas entradas dos colegas.
- Consenso: Acordo de maioria absoluta aplicável a transações.
- Validação: Os validadores assinam e publicam um novo livro-razão.
) Tolerância a falhas e segurança
- Falha do validador: processar até 20% de validadores com falha; se a falha exceder 20% mas ainda estiver abaixo de 80%, parar para garantir a integridade.
- Resistir aos ataques de bruxas: o impacto da confiança e a seleção manual da UNL limitam o impacto de identidades falsas.
- Verificação de Imutabilidade: Recusar transações que violem as regras, como a criação não autorizada de XRP.
Mecanismo de taxas adaptativas
Os validadores ajustam dinamicamente as taxas de transação e os requisitos de reserva, equilibrando acessibilidade e proteção da rede. Os parâmetros chave incluem a taxa de transação base, a reserva da conta e a reserva do proprietário, sendo a decisão alcançada por meio de votação mediana.
Aumento de Atividade: UNL Negativa
Para manter o progresso durante a interrupção, o Negative UNL irá temporariamente excluir os validadores indisponíveis, ajustar o limite de quórum e reintegrá-los quando a recuperação ocorrer. Esta funcionalidade garante a continuidade sem comprometer a segurança.
Ripple: Desenvolvimento Regulatório e Legal
A Ripple enfrentou desafios regulatórios ao longo de toda a sua história operacional, refletindo a complexidade de navegar em um ambiente legal em constante mudança para blockchain e ativos digitais.
Marco chave:
- 5 de maio de 2015: A Ripple foi multada em 700 mil dólares pelo Departamento do Tesouro dos EUA, através da Rede de Combate a Crimes Financeiros ###FinCEN(, por violar a Lei de Sigilo Bancário (incluindo operar como uma empresa de serviços monetários não registrada )MSB(). A Ripple concordou em implementar medidas de conformidade e melhorar seu protocolo.
- 13 de junho de 2016: Ripple obteve a BitLicense emitida pelo Departamento de Serviços Financeiros de Nova York, tornando-se a quarta empresa a receber essa licença.
- Setembro de 2017: A empresa de blockchain R3 processou a Ripple, exigindo a execução de um acordo para comprar 5 bilhões de XRP a 0,0085 dólares. A Ripple contestou, afirmando que a R3 estava agindo de forma especulativa à medida que o valor do XRP disparava. A disputa foi resolvida em setembro de 2018 com base em termos não divulgados.
- Fevereiro de 2020: O Financial Times relatou que o principal parceiro da Ripple, a MoneyGram, recebeu 50 milhões de dólares da Ripple antes de adotar ferramentas de liquidez baseadas em XRP. A Ripple forneceu essas ferramentas gratuitamente e ofereceu um subsídio total de 8,9 milhões de dólares no quarto trimestre de 2019. As vendas de XRP são consideradas o principal motor de lucro da Ripple.
- 22 de dezembro de 2020: A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA )SEC( acusou a Ripple e seus executivos Christian Larsen e Brad Garlinghouse de levantar 1,3 bilhão de dólares através da emissão não registrada de títulos envolvendo XRP. A Ripple contestou essas acusações, e o tribunal posteriormente limitou o direito da SEC de obter uma grande quantidade de registros bancários dos réus.
- Julho de 2023: Um tribunal federal dos EUA decidiu, em uma decisão histórica, que a venda de XRP em negociações programáticas em exchanges de criptomoedas não constitui um valor mobiliário sob o teste Howey. No entanto, as vendas institucionais e financiamentos envolvendo XRP podem ser considerados valores mobiliários. Após dois anos de litígios, a juíza Analisa Torres emitiu esta decisão.
- Outubro de 2023: A SEC retirou a ação contra os executivos da Ripple, Garlinghouse e Larsen, marcando uma resolução parcial do caso.
- Junho de 2024: A Ripple revelou que o valor de sua defesa legal contra a SEC já ultrapassou 100 milhões de dólares, destacando a pressão financeira causada pela longa revisão regulatória.
Conclusão
O valor de mercado do XRP disparou recentemente para 50 mil milhões de dólares, refletindo um renascimento do interesse do mercado, mas as pessoas ainda têm dúvidas sobre a adoção institucional a longo prazo e os desafios regulatórios. Os avanços da Ripple (incluindo planos de finanças tokenizadas e aplicações de ETF) indicam que progressos foram feitos, mas também enfrenta obstáculos, especialmente na gestão de um complexo quadro legal e global. Embora as decisões da SEC tenham esclarecido a posição do XRP em certos casos, a incerteza ainda persiste, sublinhando a necessidade de uma atitude cautelosamente otimista em relação ao seu papel em um ecossistema financeiro em evolução.
