Com a era do Pump passada, quem é o verdadeiro vencedor da DEX?
Escrito por: Scof, ChainCatcher
Editado por: TB, ChainCatcher
Nas últimas semanas, a situação da sobrevivência das bolsas descentralizadas tem suscitado ampla discussão.
A Hyperliquid abalou o mercado com uma "arbitragem de autodetonação" alavancada em 50x, e seu cofre HLP perdeu quase US$ 4 milhões depois de assumir a ordem de liquidação.
Enquanto isso, do outro lado, a GMGN, que desfrutou de grande sucesso durante o período de Pump, também enfrentou desafios significativos. De acordo com os dados da Dune, a receita da plataforma caiu de 2,34 milhões de dólares em 19 de janeiro para 74 mil dólares em 11 de março, uma queda de quase 97%. Ao mesmo tempo, o feedback da comunidade sobre os altos custos de marketing KOL, a perda de usuários e a entrada das CEX aumentaram a competição, levando os usuários a terem preocupações adicionais sobre o futuro da GMGN.
Com isso, o ChainCatcher fez um inventário das sete principais DEX recentes neste artigo, para referência dos leitores.
Leitura rápida (sem enrolação, vá direto para a conclusão)
Jupiter, PancakeSwap ainda mantêm retornos diários elevados, com desempenho estável a longo prazo.
Hyperliquid tem liderado em termos de rendimento nas últimas 24 horas, mas ainda caiu significativamente em relação ao seu pico histórico.
*Raydium e Shadow Exchange viram uma diminuição acentuada nos rendimentos, com uma clara diminuição na atividade de mercado.
Aerodrome, THENA e outros estão sofrendo quedas significativas, mas ainda possuem capacidade de lucro.
Aqui está a comparação dos rendimentos das últimas 24 horas e do melhor rendimento diário histórico de várias DEX populares:
Nota: Os dados completos são provenientes do Defillama, até 12 de março
Desmontagem passo a passo, perspectivas sobre a situação atual e as tendências dos principais DEX
1 Shadow Exchange
✅ Implementado na camada de liquidez central e na exchange nativa da Sonic. Suportado pelo modelo de incentivo x(3,3), o objetivo é fornecer uma experiência de negociação eficiente e de baixo custo.
Dados de lucro: máximo histórico 864.44K, últimas 24 horas 83K, diminuição de 90.30%.
📊 Desempenho de mercado: classificado entre os dez primeiros em receitas de criptomoedas nos últimos 30 dias, com atividade de usuários estável. x(3,3) O mecanismo melhora a eficiência do uso de fundos, o mecanismo de proteção MEV otimiza a experiência de negociação, proporcionando lucros significativos para provedores de liquidez e traders. O sistema de recompensas Gems atrai profunda participação na ecologia Sonic, impulsionando a expansão do ecossistema do protocolo e demonstrando um potencial de crescimento contínuo.
2 Raydium
✅ Top AMM DEX no ecossistema Solana, que no passado atraiu muitos usuários devido às baixas taxas e eficiência nas transações.
📉 Dados de lucro: máximo histórico de 3.39M, apenas 48K nas últimas 24 horas, uma queda de 98.57%, a atividade de mercado caiu significativamente. Seu token nativo
Desempenho de mercado: No quarto trimestre de 2024, SolanaDEX representou 61% do volume de negociação, mas o TVL foi de apenas 39% do Uniswap, o que indica que a negociação é ativa, mas a liquidez é relativamente baixa. Ao mesmo tempo, como o volume de negociação da Raydium é fortemente apoiado pela Pump.fun, no futuro, será necessário buscar expansão para novas áreas não relacionadas a memes.
3. Júpiter
✅ Backdrop and Positioning: Agregador líder de DEX no ecossistema Solana, oferecendo otimização do melhor caminho de negociação, é o pilar central do volume de negociação da Solana DeFi.
📉 Dados de rendimento: máximo histórico 3.13M, últimas 24 horas 329K, queda de 89.46%, mas ainda mantém uma atividade relativamente alta em comparação com outros DEX.
Desempenho de mercado: Como a maior DEX do ecossistema Solana em termos de volume de negociação, possui alta liquidez e integração multiplataforma, com baixos custos de negociação para os usuários. No entanto, recentemente foi questionada a existência de insider trading devido ao incidente do Libra, e ainda não há resultados de investigação adicionais.
4. PancakeSwap
✅ Líder da DEX no ecossistema BSC, mantendo-se competitivo com baixas taxas de gás, transações rápidas e expansão multi-cadeia (Ethereum, Arbitrum, Polygon, etc.).
Dados de rendimento: recorde histórico de 6.4M, últimas 24 horas 1.11M, diminuição de 82.65%, mas ainda mantém uma capacidade de lucro relativamente alta no campo DeFi.
Desempenho do mercado: Beneficiando da atividade do ecossistema BSC, a PancakeSwap possui uma ampla base de usuários DeFi e continua a expandir as funcionalidades do produto (como NFTs, staking, etc).
5. Hyperliquid
✅ Plano de fundo e posicionamento: Uma plataforma de negociação descentralizada de derivativos da ecossistema Arbitrum, que utiliza um mecanismo de criação ativa de mercado, competindo de forma diferenciada com a GMX.
Dados de ganhos: máximo histórico de 4.42M, nas últimas 24 horas 1.17M, uma queda de 73.52%, mas ainda assim dominante no mercado de derivados DeFi.
Desempenho de mercado: Beneficiando-se dos traders atraídos pela negociação de alta alavancagem, a Hyperliquid mantém uma posição de liderança em volume de negociações e lucratividade. No entanto, recentemente, devido ao impacto do incidente de arbitragem de baleias, os usuários passaram a duvidar de seu mecanismo de gestão de liquidez, levando a uma fuga de parte dos fundos em busca de refúgio.
6. Aeródromo
✅ Background and positioning: O núcleo do ecossistema Base DEX, adota o modelo econômico ve(3,3), para incentivar os provedores de liquidez e otimizar a experiência de negociação.
📉 Dados de rendimento: máximo histórico 1.52M, últimas 24 horas 290K, queda de 80.91%, a liquidez de mercado diminuiu, mas ainda mantém alguma atividade.
📊 Desempenho de mercado: Líder no ecossistema Base, beneficiando-se do recente sinal de recuperação do mercado de touros, o desempenho do mercado é forte, com aumento contínuo do volume de negociação e capitalização de mercado, alta participação da comunidade.
7. THENA
✅ Contexto e Posicionamento: Um dos DEX do ecossistema BNB, adota um modelo econômico ve(3,3), com o objetivo de aumentar a sustentabilidade dos incentivos de liquidez.
Dados de lucro: 208.95K de alta histórica, 48K nas últimas 24 horas, uma queda de 77.02%, apesar da queda, ainda tem alguma competitividade no ecossistema BSC.
Desempenho de mercado: Dentro do ecossistema BSC, é considerada uma DEX de segunda linha, enfrentando uma forte concorrência do PancakeSwap, mas seu modelo VE(3,3) ainda consegue atrair parte da liquidez. De acordo com o site, THENA está planejando migrar para a versão V3. Esta atualização introduzirá a funcionalidade de "ganchos" (Hooks), permitindo implantar contratos inteligentes em pools de liquidez específicas para executar lógica específica durante a interação do usuário. Isso irá fornecer suporte para tipos avançados de pedidos, aplicações complexas e necessidades personalizadas, aumentando ainda mais a flexibilidade e funcionalidade do protocolo.
Atualmente, as trocas descentralizadas estão apresentando uma tendência de queda geral nos lucros, aumento da concorrência e diferenciação estrutural. As receitas das principais plataformas caíram em geral de 70% a 98% em relação ao pico histórico, impactando significativamente a atividade de mercado.
Jupiter e PancakeSwap ainda mantêm a liderança, com altos rendimentos diários e desempenho a longo prazo relativamente estável, mantendo sua competitividade com base na estrutura e na base de usuários do ecossistema. Hyperliquid ainda mantém sua posição no mercado de derivativos, mas a preocupação com sua capacidade de gerenciamento de riscos foi desencadeada pelo incidente de arbitragem de baleias, afetando a liquidez dos fundos. Raydium e Shadow Exchange tiveram uma queda acentuada nos rendimentos, sendo o primeiro afetado pela diminuição do volume de negociação na Pump.fun e o segundo devido à redução geral na atividade do mercado. Aerodrome e THENA ainda têm capacidade de lucro, mas enfrentam uma pressão maior de concorrentes mais fortes em seus respectivos ecossistemas.
No futuro, o DEX ainda enfrentará três questões fundamentais:
Como manter a atividade comercial - o mercado esfria, a vontade dos usuários de negociar diminui, como as DEXs podem aumentar a adesão dos usuários?
Como otimizar a gestão da liquidez - a intensificação da arbitragem de baleias e a competição entre CEX, como as plataformas podem construir um sistema de liquidez mais sólido no campo DeFi?
Como obter renda sustentável - Durante o período de baixa do mercado, o modelo de taxas de transação dos especialistas é difícil de sustentar a longo prazo. Será que as DEX precisam de um novo modelo de lucro?
Diante dos desafios da indústria, o futuro da sobrevivência da DEX pode não ser apenas sobre volume de negociação, mas sim sobre liquidez, mecanismos de controle de riscos e estruturação do ecossistema.
O conteúdo é apenas para referência, não uma solicitação ou oferta. Nenhum aconselhamento fiscal, de investimento ou jurídico é fornecido. Consulte a isenção de responsabilidade para obter mais informações sobre riscos.
Peneirando a areia, um artigo enumera o desempenho recente dos sete principais DEX.
Escrito por: Scof, ChainCatcher
Editado por: TB, ChainCatcher
Nas últimas semanas, a situação da sobrevivência das bolsas descentralizadas tem suscitado ampla discussão.
A Hyperliquid abalou o mercado com uma "arbitragem de autodetonação" alavancada em 50x, e seu cofre HLP perdeu quase US$ 4 milhões depois de assumir a ordem de liquidação.
Enquanto isso, do outro lado, a GMGN, que desfrutou de grande sucesso durante o período de Pump, também enfrentou desafios significativos. De acordo com os dados da Dune, a receita da plataforma caiu de 2,34 milhões de dólares em 19 de janeiro para 74 mil dólares em 11 de março, uma queda de quase 97%. Ao mesmo tempo, o feedback da comunidade sobre os altos custos de marketing KOL, a perda de usuários e a entrada das CEX aumentaram a competição, levando os usuários a terem preocupações adicionais sobre o futuro da GMGN.
Com isso, o ChainCatcher fez um inventário das sete principais DEX recentes neste artigo, para referência dos leitores.
Leitura rápida (sem enrolação, vá direto para a conclusão)
Aqui está a comparação dos rendimentos das últimas 24 horas e do melhor rendimento diário histórico de várias DEX populares:
Nota: Os dados completos são provenientes do Defillama, até 12 de março
Desmontagem passo a passo, perspectivas sobre a situação atual e as tendências dos principais DEX
1 Shadow Exchange
✅ Implementado na camada de liquidez central e na exchange nativa da Sonic. Suportado pelo modelo de incentivo x(3,3), o objetivo é fornecer uma experiência de negociação eficiente e de baixo custo.
Dados de lucro: máximo histórico 864.44K, últimas 24 horas 83K, diminuição de 90.30%.
📊 Desempenho de mercado: classificado entre os dez primeiros em receitas de criptomoedas nos últimos 30 dias, com atividade de usuários estável. x(3,3) O mecanismo melhora a eficiência do uso de fundos, o mecanismo de proteção MEV otimiza a experiência de negociação, proporcionando lucros significativos para provedores de liquidez e traders. O sistema de recompensas Gems atrai profunda participação na ecologia Sonic, impulsionando a expansão do ecossistema do protocolo e demonstrando um potencial de crescimento contínuo.
2 Raydium
✅ Top AMM DEX no ecossistema Solana, que no passado atraiu muitos usuários devido às baixas taxas e eficiência nas transações.
📉 Dados de lucro: máximo histórico de 3.39M, apenas 48K nas últimas 24 horas, uma queda de 98.57%, a atividade de mercado caiu significativamente. Seu token nativo
Desempenho de mercado: No quarto trimestre de 2024, SolanaDEX representou 61% do volume de negociação, mas o TVL foi de apenas 39% do Uniswap, o que indica que a negociação é ativa, mas a liquidez é relativamente baixa. Ao mesmo tempo, como o volume de negociação da Raydium é fortemente apoiado pela Pump.fun, no futuro, será necessário buscar expansão para novas áreas não relacionadas a memes.
3. Júpiter
✅ Backdrop and Positioning: Agregador líder de DEX no ecossistema Solana, oferecendo otimização do melhor caminho de negociação, é o pilar central do volume de negociação da Solana DeFi.
📉 Dados de rendimento: máximo histórico 3.13M, últimas 24 horas 329K, queda de 89.46%, mas ainda mantém uma atividade relativamente alta em comparação com outros DEX.
Desempenho de mercado: Como a maior DEX do ecossistema Solana em termos de volume de negociação, possui alta liquidez e integração multiplataforma, com baixos custos de negociação para os usuários. No entanto, recentemente foi questionada a existência de insider trading devido ao incidente do Libra, e ainda não há resultados de investigação adicionais.
4. PancakeSwap
✅ Líder da DEX no ecossistema BSC, mantendo-se competitivo com baixas taxas de gás, transações rápidas e expansão multi-cadeia (Ethereum, Arbitrum, Polygon, etc.).
Dados de rendimento: recorde histórico de 6.4M, últimas 24 horas 1.11M, diminuição de 82.65%, mas ainda mantém uma capacidade de lucro relativamente alta no campo DeFi.
Desempenho do mercado: Beneficiando da atividade do ecossistema BSC, a PancakeSwap possui uma ampla base de usuários DeFi e continua a expandir as funcionalidades do produto (como NFTs, staking, etc).
5. Hyperliquid
✅ Plano de fundo e posicionamento: Uma plataforma de negociação descentralizada de derivativos da ecossistema Arbitrum, que utiliza um mecanismo de criação ativa de mercado, competindo de forma diferenciada com a GMX.
Dados de ganhos: máximo histórico de 4.42M, nas últimas 24 horas 1.17M, uma queda de 73.52%, mas ainda assim dominante no mercado de derivados DeFi.
Desempenho de mercado: Beneficiando-se dos traders atraídos pela negociação de alta alavancagem, a Hyperliquid mantém uma posição de liderança em volume de negociações e lucratividade. No entanto, recentemente, devido ao impacto do incidente de arbitragem de baleias, os usuários passaram a duvidar de seu mecanismo de gestão de liquidez, levando a uma fuga de parte dos fundos em busca de refúgio.
6. Aeródromo
✅ Background and positioning: O núcleo do ecossistema Base DEX, adota o modelo econômico ve(3,3), para incentivar os provedores de liquidez e otimizar a experiência de negociação.
📉 Dados de rendimento: máximo histórico 1.52M, últimas 24 horas 290K, queda de 80.91%, a liquidez de mercado diminuiu, mas ainda mantém alguma atividade.
📊 Desempenho de mercado: Líder no ecossistema Base, beneficiando-se do recente sinal de recuperação do mercado de touros, o desempenho do mercado é forte, com aumento contínuo do volume de negociação e capitalização de mercado, alta participação da comunidade.
7. THENA
✅ Contexto e Posicionamento: Um dos DEX do ecossistema BNB, adota um modelo econômico ve(3,3), com o objetivo de aumentar a sustentabilidade dos incentivos de liquidez.
Dados de lucro: 208.95K de alta histórica, 48K nas últimas 24 horas, uma queda de 77.02%, apesar da queda, ainda tem alguma competitividade no ecossistema BSC.
Desempenho de mercado: Dentro do ecossistema BSC, é considerada uma DEX de segunda linha, enfrentando uma forte concorrência do PancakeSwap, mas seu modelo VE(3,3) ainda consegue atrair parte da liquidez. De acordo com o site, THENA está planejando migrar para a versão V3. Esta atualização introduzirá a funcionalidade de "ganchos" (Hooks), permitindo implantar contratos inteligentes em pools de liquidez específicas para executar lógica específica durante a interação do usuário. Isso irá fornecer suporte para tipos avançados de pedidos, aplicações complexas e necessidades personalizadas, aumentando ainda mais a flexibilidade e funcionalidade do protocolo.
Atualmente, as trocas descentralizadas estão apresentando uma tendência de queda geral nos lucros, aumento da concorrência e diferenciação estrutural. As receitas das principais plataformas caíram em geral de 70% a 98% em relação ao pico histórico, impactando significativamente a atividade de mercado.
Jupiter e PancakeSwap ainda mantêm a liderança, com altos rendimentos diários e desempenho a longo prazo relativamente estável, mantendo sua competitividade com base na estrutura e na base de usuários do ecossistema. Hyperliquid ainda mantém sua posição no mercado de derivativos, mas a preocupação com sua capacidade de gerenciamento de riscos foi desencadeada pelo incidente de arbitragem de baleias, afetando a liquidez dos fundos. Raydium e Shadow Exchange tiveram uma queda acentuada nos rendimentos, sendo o primeiro afetado pela diminuição do volume de negociação na Pump.fun e o segundo devido à redução geral na atividade do mercado. Aerodrome e THENA ainda têm capacidade de lucro, mas enfrentam uma pressão maior de concorrentes mais fortes em seus respectivos ecossistemas.
No futuro, o DEX ainda enfrentará três questões fundamentais:
Diante dos desafios da indústria, o futuro da sobrevivência da DEX pode não ser apenas sobre volume de negociação, mas sim sobre liquidez, mecanismos de controle de riscos e estruturação do ecossistema.