Editor's note: This article discusses how the field of Ativos de criptografia can expand credit supply through unsecured loans, promoting market efficiency. The author believes that the excessive collateral mechanism in Decentralized Finance currently restricts Liquidez of capital, preventing large-scale credit expansion. The Wildcat protocolo allows for a broader participation in borrowing through unsecured and transparent lending mechanisms, thereby promoting fund circulation and market activity. It also explores the importance of unsecured borrowing in improving market Liquidez, trading efficiency, and attracting institutional participation, considering it as a solution to save Ativos de criptografia.
Aqui está o conteúdo original (reorganizado para facilitar a compreensão):
Eu costumo falar sobre a necessidade de expandir o crédito em Ativos de criptografia em tweets concisos, e acredito que precisamos de um mecanismo de baixa garantia transparente e acessível para alcançar isso. Mas gostaria de aproveitar esta oportunidade para explicar por que protocolos como @WildcatFi são muito úteis para alcançar esse objetivo.
Apenas um lembrete: Eu realmente quero soletrar "undercollateralized" para otimizar o SEO, mas estou preocupado em sempre soletrar da maneira que aprendi.
Estou simplesmente a partilhar os meus conceitos e pontos de vista, pelo que podes absorver o conteúdo conforme a tua própria compreensão.
Sobre o fornecimento amplo de moeda
Na finança tradicional, a quantidade de moeda no sistema é rastreada através do 'fornecimento de moeda de largo espectro', classificado como 'Ms', desde M0 - não é protocolo, mas refere-se a notas e reservas bancárias em circulação - até M3, incluindo fundos de mercado monetário institucionais (títulos do governo, títulos do tesouro) e acordos de recompra protocolo. Pode-se ver as pessoas enlouquecendo para classificar corretamente essas coisas.
Em Criptomoeda, a métrica mais próxima que temos é o fornecimento total de stablecoins, LSTs e outros ativos de rendimento.
Uma economia saudável tem um mercado de crédito operacional, onde novas moedas são criadas por empréstimos e reinvestidas em atividades produtivas (claro, sua definição de 'produtivo' pode ser diferente da minha, mas aceitamos que essas atividades eram razoáveis na época e poderiam gerar lucro, não existiam no vácuo).
Eu gosto muito e uso quase todos os dias a solução de Finanças Descentralizadas sobrecolateralizada, mas como sabemos, essas soluções essencialmente exigem que você forneça mais garantias do que a quantidade que pode ser emprestada, o que limita a expansão da oferta monetária ampla.
Isto significa que o crédito não pode exceder o pool de ativos já em circulação, e já vimos algumas consequências dessa realidade refletidas em alguns dos nossos ativos favoritos (os verdadeiros veteranos lembrar-se-ão de que o DAI original, antes de ser renomeado para SAI, era inicialmente suportado apenas pela Ethereum).
Para trabalhos intensivos em capital, como os de market makers, traders e fundos que necessitam de capital (ou alavancagem, o que nem sempre é mau!) mas não têm ativos suficientes disponíveis como garantia, isto é especialmente ineficiente.
Se quisermos recriar a arma mais poderosa do capitalismo em nossos próprios termos, precisamos criar 'moeda' emitindo empréstimos, que se transformarão em novos depósitos, aumentando assim o fornecimento de moeda criptografada, independentemente do padrão de medida que você escolher usar hoje.
Mecanismos de empréstimo como o Wildcat, sem licença, com baixa garantia e transparentes, replicaram este sistema, permitindo aos mutuários obter fundos e emitir dívida, que pode ser reinvestida em Finanças Descentralizadas, criando um efeito multiplicador na Liquidez disponível. Os benefícios que obtemos ao adotar cuidadosamente este mecanismo são uma expansão monetária dinâmica e responsiva, aumentando a utilidade de stablecoins e Ethereum, que tem estado à beira do abismo nas últimas semanas.
Sobre a velocidade de circulação da moeda
A velocidade de circulação da moeda é a "velocidade com que a moeda circula no sistema". Se você se preocupa com fórmulas, a fórmula típica é:
V = PIB / M
O PIB é obviamente o valor econômico total de todas as transações no sistema (embora possa ser um pouco distorcido se você considerar o impacto da construção do Palácio de Versalhes na França), enquanto M é uma variante da oferta monetária ampla que você opta por focar.
Um alto V reflete o uso do mesmo ativo 'unidade base' em várias transações, fortalecendo assim a atividade econômica. Vimos anteriormente essa situação sendo explorada (protocolo de empréstimo através de depósitos circulares para aumentar o clima de queda de fazenda ou aparentar ser mais importante, Wildcat também 'facilmente' sujeito a essa influência, mas combatendo isso ao exibir cada operação).
Quando os empréstimos são relativamente sem permissão (ou seja, quem pode depositar) e com baixa garantia, o capital flui mais livremente, aumentando a velocidade de circulação do dinheiro. Menos ativos são bloqueados, mais participantes podem obter crédito e recuperar capital através de alavancagem, ampliando assim seu impacto económico.
Pelo contrário, o empréstimo supercolateralizado e/ou os mecanismos que normalmente usamos em Finanças Descentralizadas costumam bloquear ativos como garantia (isso nos preocupa especialmente quando trabalhamos com o Indexed, pois quase todos os tokens em cada índice têm presença nos mercados Aave, Cream, dYdX, entre outros). Assim, a liquidez sempre foi muito baixa. A estagnação foi uma característica das Finanças Descentralizadas do ciclo anterior, devido à falta de ERC-4626/hooks, na verdade, foi um bug que deveria ser corrigido.
Sobre a melhoria da eficiência
Nas finanças tradicionais, o empréstimo com baixa garantia é estritamente limitado (ver aqui - esta é uma referência antiga, mas em 2012, 23% dos empréstimos eram de baixa garantia, com um LTV médio de 60%). Geralmente, é apenas aberto a instituições selecionadas que possuem contas de corretagem ou bancárias de alta qualidade, e para o setor de encriptação, ainda estamos um pouco distantes dessa indústria para ser uma solução amplamente adotada.
Os fundos locais, traders e protocolo (especialmente protocolo) carecem de canais para obter este tipo de crédito, o que os obriga a depender de métodos ineficientes, como levantar fundos de VC ou fazer sobrecolateralização em Finanças Descentralizadas. Para questões sobre o atual modelo de investimento de risco na indústria de encriptação, consulte todo o conteúdo relevante (aqui levantando a mão).
Um mercado monetário como o Wildcat, sem licença e com baixa garantia, significa que não há barreiras centralizadas, podendo ser avaliado o risco offshore ou automatizado através de dados on-chain ou outros sistemas de reputação (embora esteja muito claro para mim: geralmente, isso pode ser gamificado, eu prefiro a tecnologia ZK de nível empresarial para simplificar as provas de reserva).
O uso em larga escala de instalações como essa significa que o poder de crédito não está mais concentrado nas mãos de alguns poucos credores CeFi, tornando a integração das Finanças Descentralizadas mais robusta - o próprio protocolo pode atuar como mutuário e credor nesse sistema: a Fundação Wildcat está solicitando crédito através do Wildcat, estando ela própria experimentando isso.
Colocar tudo isso em cadeia para maximizar a transparência não é um bug: a transparência do crédito atenua parte do risco sistêmico dos fracassos em cascata causados por disposições de crédito opacas no CeFinanças Descentralizadas colapso. Expor todas as informações à luz do dia pode fazer com que alguns potenciais mutuários se sintam desconfortáveis (nesse caso, eles podem optar por não usar Wildcat), mas garante que os credores possam entender em tempo real a saúde dos empréstimos, o potencial de inadimplência e os riscos de Liquidez no mercado.
O impacto macroeconómico da Ativos de criptografia
Esta parte é um pouco do meu pensamento azul. Uma maior disponibilidade de crédito levará a um aumento do volume de negociação, uma arbitragem mais eficaz e uma maior Liquidez entre as Finanças Descentralizadas e as CEX. Os market makers podem utilizar o capital emprestado para melhorar o spread e reduzir o slippage dos utilizadores.
As instituições (lembras-te delas?) preferem mercados de Ativos de criptografia eficientes em termos de capital e com forte Liquidez. Podem não gostar de abordagens transparentes, mas estão presentes no nosso mundo, não o contrário. Mesmo assim, um setor de empréstimo com baixa garantia que funcione bem também incentivaria a participação das instituições, pois podem obter alavancagem semelhante ao ambiente financeiro tradicional.
Por último, muitas estratégias de rendimento dependem da reciclagem de capital (utilizando moedas estáveis para participar em farms de rendimento). Um modelo de baixa garantia, ao equilibrar vários riscos, entidades e ativos, reduz os custos de empréstimo e diminui a dependência do mecanismo de incentivo 'Ponzi' que todos conhecemos.
Resumo
Antes de me juntar em tempo integral à encriptação em 2020, co-liderei uma startup que lidava com problemas semelhantes: pretendíamos lançá-la antes da pandemia, usando redes de confiança como EigenTrust para determinar a capacidade de crédito na comunidade.
Estou muito interessado no impacto social do crédito, especialmente em um mercado onde a pseudonímia e as redes de fofocas coexistem com instituições avançadas além da imaginação.
Tenho estado interessado neste problema há muitos anos. Ajudar a desenvolver e contribuir continuamente para o Wildcat é a forma como eu concretizo esta ideia, o mercado decidirá a sua racionalidade antes de me derrubar completamente, tornando-se um multiplicador da oferta monetária de amplitude que nunca pensaste que poderia ser.
O conteúdo é apenas para referência, não uma solicitação ou oferta. Nenhum aconselhamento fiscal, de investimento ou jurídico é fornecido. Consulte a isenção de responsabilidade para obter mais informações sobre riscos.
Reconstruir o sistema de crédito on-chain, entender o protocoloWildcat de empréstimo sem garantia
Editor's note: This article discusses how the field of Ativos de criptografia can expand credit supply through unsecured loans, promoting market efficiency. The author believes that the excessive collateral mechanism in Decentralized Finance currently restricts Liquidez of capital, preventing large-scale credit expansion. The Wildcat protocolo allows for a broader participation in borrowing through unsecured and transparent lending mechanisms, thereby promoting fund circulation and market activity. It also explores the importance of unsecured borrowing in improving market Liquidez, trading efficiency, and attracting institutional participation, considering it as a solution to save Ativos de criptografia.
Aqui está o conteúdo original (reorganizado para facilitar a compreensão):
Eu costumo falar sobre a necessidade de expandir o crédito em Ativos de criptografia em tweets concisos, e acredito que precisamos de um mecanismo de baixa garantia transparente e acessível para alcançar isso. Mas gostaria de aproveitar esta oportunidade para explicar por que protocolos como @WildcatFi são muito úteis para alcançar esse objetivo.
Apenas um lembrete: Eu realmente quero soletrar "undercollateralized" para otimizar o SEO, mas estou preocupado em sempre soletrar da maneira que aprendi.
Estou simplesmente a partilhar os meus conceitos e pontos de vista, pelo que podes absorver o conteúdo conforme a tua própria compreensão.
Sobre o fornecimento amplo de moeda
Na finança tradicional, a quantidade de moeda no sistema é rastreada através do 'fornecimento de moeda de largo espectro', classificado como 'Ms', desde M0 - não é protocolo, mas refere-se a notas e reservas bancárias em circulação - até M3, incluindo fundos de mercado monetário institucionais (títulos do governo, títulos do tesouro) e acordos de recompra protocolo. Pode-se ver as pessoas enlouquecendo para classificar corretamente essas coisas.
Em Criptomoeda, a métrica mais próxima que temos é o fornecimento total de stablecoins, LSTs e outros ativos de rendimento.
Uma economia saudável tem um mercado de crédito operacional, onde novas moedas são criadas por empréstimos e reinvestidas em atividades produtivas (claro, sua definição de 'produtivo' pode ser diferente da minha, mas aceitamos que essas atividades eram razoáveis na época e poderiam gerar lucro, não existiam no vácuo).
Eu gosto muito e uso quase todos os dias a solução de Finanças Descentralizadas sobrecolateralizada, mas como sabemos, essas soluções essencialmente exigem que você forneça mais garantias do que a quantidade que pode ser emprestada, o que limita a expansão da oferta monetária ampla.
Isto significa que o crédito não pode exceder o pool de ativos já em circulação, e já vimos algumas consequências dessa realidade refletidas em alguns dos nossos ativos favoritos (os verdadeiros veteranos lembrar-se-ão de que o DAI original, antes de ser renomeado para SAI, era inicialmente suportado apenas pela Ethereum).
Para trabalhos intensivos em capital, como os de market makers, traders e fundos que necessitam de capital (ou alavancagem, o que nem sempre é mau!) mas não têm ativos suficientes disponíveis como garantia, isto é especialmente ineficiente.
Se quisermos recriar a arma mais poderosa do capitalismo em nossos próprios termos, precisamos criar 'moeda' emitindo empréstimos, que se transformarão em novos depósitos, aumentando assim o fornecimento de moeda criptografada, independentemente do padrão de medida que você escolher usar hoje.
Mecanismos de empréstimo como o Wildcat, sem licença, com baixa garantia e transparentes, replicaram este sistema, permitindo aos mutuários obter fundos e emitir dívida, que pode ser reinvestida em Finanças Descentralizadas, criando um efeito multiplicador na Liquidez disponível. Os benefícios que obtemos ao adotar cuidadosamente este mecanismo são uma expansão monetária dinâmica e responsiva, aumentando a utilidade de stablecoins e Ethereum, que tem estado à beira do abismo nas últimas semanas.
Sobre a velocidade de circulação da moeda
A velocidade de circulação da moeda é a "velocidade com que a moeda circula no sistema". Se você se preocupa com fórmulas, a fórmula típica é:
V = PIB / M
O PIB é obviamente o valor econômico total de todas as transações no sistema (embora possa ser um pouco distorcido se você considerar o impacto da construção do Palácio de Versalhes na França), enquanto M é uma variante da oferta monetária ampla que você opta por focar.
Um alto V reflete o uso do mesmo ativo 'unidade base' em várias transações, fortalecendo assim a atividade econômica. Vimos anteriormente essa situação sendo explorada (protocolo de empréstimo através de depósitos circulares para aumentar o clima de queda de fazenda ou aparentar ser mais importante, Wildcat também 'facilmente' sujeito a essa influência, mas combatendo isso ao exibir cada operação).
Quando os empréstimos são relativamente sem permissão (ou seja, quem pode depositar) e com baixa garantia, o capital flui mais livremente, aumentando a velocidade de circulação do dinheiro. Menos ativos são bloqueados, mais participantes podem obter crédito e recuperar capital através de alavancagem, ampliando assim seu impacto económico.
Pelo contrário, o empréstimo supercolateralizado e/ou os mecanismos que normalmente usamos em Finanças Descentralizadas costumam bloquear ativos como garantia (isso nos preocupa especialmente quando trabalhamos com o Indexed, pois quase todos os tokens em cada índice têm presença nos mercados Aave, Cream, dYdX, entre outros). Assim, a liquidez sempre foi muito baixa. A estagnação foi uma característica das Finanças Descentralizadas do ciclo anterior, devido à falta de ERC-4626/hooks, na verdade, foi um bug que deveria ser corrigido.
Sobre a melhoria da eficiência
Nas finanças tradicionais, o empréstimo com baixa garantia é estritamente limitado (ver aqui - esta é uma referência antiga, mas em 2012, 23% dos empréstimos eram de baixa garantia, com um LTV médio de 60%). Geralmente, é apenas aberto a instituições selecionadas que possuem contas de corretagem ou bancárias de alta qualidade, e para o setor de encriptação, ainda estamos um pouco distantes dessa indústria para ser uma solução amplamente adotada.
Os fundos locais, traders e protocolo (especialmente protocolo) carecem de canais para obter este tipo de crédito, o que os obriga a depender de métodos ineficientes, como levantar fundos de VC ou fazer sobrecolateralização em Finanças Descentralizadas. Para questões sobre o atual modelo de investimento de risco na indústria de encriptação, consulte todo o conteúdo relevante (aqui levantando a mão).
Um mercado monetário como o Wildcat, sem licença e com baixa garantia, significa que não há barreiras centralizadas, podendo ser avaliado o risco offshore ou automatizado através de dados on-chain ou outros sistemas de reputação (embora esteja muito claro para mim: geralmente, isso pode ser gamificado, eu prefiro a tecnologia ZK de nível empresarial para simplificar as provas de reserva).
O uso em larga escala de instalações como essa significa que o poder de crédito não está mais concentrado nas mãos de alguns poucos credores CeFi, tornando a integração das Finanças Descentralizadas mais robusta - o próprio protocolo pode atuar como mutuário e credor nesse sistema: a Fundação Wildcat está solicitando crédito através do Wildcat, estando ela própria experimentando isso.
Colocar tudo isso em cadeia para maximizar a transparência não é um bug: a transparência do crédito atenua parte do risco sistêmico dos fracassos em cascata causados por disposições de crédito opacas no CeFinanças Descentralizadas colapso. Expor todas as informações à luz do dia pode fazer com que alguns potenciais mutuários se sintam desconfortáveis (nesse caso, eles podem optar por não usar Wildcat), mas garante que os credores possam entender em tempo real a saúde dos empréstimos, o potencial de inadimplência e os riscos de Liquidez no mercado.
O impacto macroeconómico da Ativos de criptografia
Esta parte é um pouco do meu pensamento azul. Uma maior disponibilidade de crédito levará a um aumento do volume de negociação, uma arbitragem mais eficaz e uma maior Liquidez entre as Finanças Descentralizadas e as CEX. Os market makers podem utilizar o capital emprestado para melhorar o spread e reduzir o slippage dos utilizadores.
As instituições (lembras-te delas?) preferem mercados de Ativos de criptografia eficientes em termos de capital e com forte Liquidez. Podem não gostar de abordagens transparentes, mas estão presentes no nosso mundo, não o contrário. Mesmo assim, um setor de empréstimo com baixa garantia que funcione bem também incentivaria a participação das instituições, pois podem obter alavancagem semelhante ao ambiente financeiro tradicional.
Por último, muitas estratégias de rendimento dependem da reciclagem de capital (utilizando moedas estáveis para participar em farms de rendimento). Um modelo de baixa garantia, ao equilibrar vários riscos, entidades e ativos, reduz os custos de empréstimo e diminui a dependência do mecanismo de incentivo 'Ponzi' que todos conhecemos.
Resumo
Antes de me juntar em tempo integral à encriptação em 2020, co-liderei uma startup que lidava com problemas semelhantes: pretendíamos lançá-la antes da pandemia, usando redes de confiança como EigenTrust para determinar a capacidade de crédito na comunidade.
Estou muito interessado no impacto social do crédito, especialmente em um mercado onde a pseudonímia e as redes de fofocas coexistem com instituições avançadas além da imaginação.
Tenho estado interessado neste problema há muitos anos. Ajudar a desenvolver e contribuir continuamente para o Wildcat é a forma como eu concretizo esta ideia, o mercado decidirá a sua racionalidade antes de me derrubar completamente, tornando-se um multiplicador da oferta monetária de amplitude que nunca pensaste que poderia ser.
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