Autor original: mikeykremer, pesquisador da Messari
Original compilation: ChatGPT
Nota do Editor: O autor analisou o período de 1939, quando a Segunda Guerra Mundial começou, até 2024, quando Trump foi reeleito, durante o qual a economia global liderada pelos EUA passou por um super boom impulsionado por eventos únicos, como o surgimento como superpotência após a Segunda Guerra Mundial, a entrada de mulheres e minorias étnicas no mercado de trabalho e a vitória na Guerra Fria. No entanto, o autor acredita que essa festa chegou ao fim devido a tendências de desglobalização, expansão da força de trabalho não repetível e taxas de juros difíceis de diminuir. No futuro, enfrentaremos liquidação de ativos financeiros, controle de capital e supressão fiscal, com os mercados tradicionais incapazes de recuperar seu antigo esplendor. O ouro e o Bitcoin, como ativos não tradicionais difíceis de serem controlados pelo governo, se tornarão opções de refúgio, especialmente o Bitcoin, que pode emergir em países de pequeno e médio porte devido às suas vantagens digitais, alcançando eventualmente uma capitalização de mercado de milhões de dólares, mas primeiro precisará passar pelo teste do mercado baixista.
A seguir está o conteúdo original (reorganizado para facilitar a compreensão):
TL;DR
· A globalização chegou ao fim e os seus ativos financeiros foram liquidados.
· Os ativos não tradicionais são a sua salvação.
· O Bitcoin poderá atingir um milhão de dólares.
Desde o início da Segunda Guerra Mundial (1939) até a segunda vitória de Trump nas eleições (2024), passamos por um super touro sem precedentes. Esse contínuo aumento moldou gerações de investidores passivos que tendem a acreditar que o mercado nunca terá problemas e que só vai subir. No entanto, acho que essa festa acabou e muitos estão prestes a ser liquidados.
Como chegámos a este ponto?
O super touro dos anos 1939 a 2024 não foi por acaso, mas sim devido a uma série de mudanças estruturais que remodelaram completamente a economia global, com os Estados Unidos sempre no centro das atenções.
Após a Segunda Guerra Mundial, emergiu como uma superpotência global
A Segunda Guerra Mundial transformou os Estados Unidos de uma potência média em um líder indiscutível do 'mundo livre'. Até 1945, os Estados Unidos fabricavam mais da metade dos produtos industriais globais, controlavam um terço das exportações globais e detinham cerca de dois terços das reservas de ouro do mundo. Essa hegemonia econômica estabeleceu as bases para o crescimento nas décadas seguintes.
Ao contrário do isolacionismo dos Estados Unidos após a Primeira Guerra Mundial, os Estados Unidos abraçaram ativamente o papel de líder global após a Segunda Guerra Mundial, promovendo a criação das Nações Unidas e implementando o 'Plano Marshall', injetando mais de 130 bilhões de dólares na Europa Ocidental. Isso não foi apenas uma simples ajuda - ao investir na reconstrução dos países pós-guerra, os Estados Unidos criaram novos mercados para seus produtos, ao mesmo tempo que estabeleceram sua posição dominante cultural e economicamente.
Expansão da força de trabalho: participação de mulheres e minorias
Durante a Segunda Guerra Mundial, cerca de 6,7 milhões de mulheres entraram no mercado de trabalho, o que levou a uma aumento de quase 50% na taxa de participação das mulheres na força de trabalho em poucos anos. Embora muitas mulheres tenham deixado seus empregos após a guerra, essa mobilização em larga escala mudou permanentemente a visão da sociedade sobre o emprego feminino.
Até 1950, a tendência de emprego em massa de mulheres casadas tornou-se cada vez mais evidente, com a taxa de participação feminina na força de trabalho aumentando em impressionantes 10 pontos percentuais em todas as faixas etárias. Isso não foi apenas um fenômeno durante a guerra, mas sim o ponto de viragem fundamental no modelo econômico dos Estados Unidos. A abolição da 'proibição do casamento' (política que impedia mulheres casadas de trabalhar), o aumento do trabalho a tempo parcial, a inovação tecnológica no trabalho doméstico e níveis mais elevados de educação levaram as mulheres a passarem de trabalhadoras temporárias a participantes de longo prazo no sistema econômico.
Um fenômeno semelhante também ocorreu entre grupos étnicos minoritários, que estão gradualmente a ter mais oportunidades económicas. Esta expansão da força de trabalho tem efetivamente aumentado a capacidade produtiva dos Estados Unidos, sustentando décadas de crescimento económico.
A vitória da Guerra Fria e a onda da globalização
A Guerra Fria moldou o papel político e econômico dos Estados Unidos após a Segunda Guerra Mundial. Em 1989, os Estados Unidos já haviam formado alianças militares com 50 países e tinham 1,5 milhões de soldados estacionados em 117 países ao redor do mundo. Isso não foi apenas para a segurança militar, mas também para estabelecer a influência econômica dos Estados Unidos globalmente.
Após o colapso da União Soviética em 1991, os Estados Unidos tornaram-se a única superpotência global, entrando em uma era considerada por muitos como unipolar. Isso não apenas representou a vitória ideológica, mas também a abertura do mercado global, permitindo que os Estados Unidos dominassem o cenário comercial mundial.
Nas décadas de 1990 do século XX até o início do século XXI, as empresas americanas expandiram-se maciçamente para os mercados emergentes. Isso não foi um desenvolvimento natural, mas sim o resultado de escolhas políticas de longo prazo. Por exemplo, em países em que a CIA interveio durante a Guerra Fria, houve um aumento significativo nas importações para os Estados Unidos, especialmente em setores nos quais os EUA não tinham uma clara vantagem competitiva.
O capitalismo ocidental venceu o comunismo oriental não apenas com superioridade militar ou ideológica. O sistema ocidental de democracia e liberdade é mais adaptável, conseguindo ajustar eficazmente a estrutura económica mesmo após a crise petrolífera de 1973. O 'Choque Volcker' em 1979 remodelou a supremacia financeira global dos Estados Unidos, transformando os mercados de capitais mundiais no novo motor de crescimento dos EUA na era pós-industrial.
Estas transformações estruturais - a ascensão pós-Segunda Guerra Mundial a superpotência, a entrada das mulheres e das minorias étnicas no mercado de trabalho, e a vitória na Guerra Fria - impulsionaram em conjunto este mercado financeiro sem precedentes. No entanto, o problema central é: estas transformações foram eventos únicos e não podem ser repetidos. Não se pode fazer as mulheres voltarem ao mercado de trabalho, não se pode derrotar novamente a União Soviética. E agora, ambos os partidos estão a promover a desglobalização, estamos a testemunhar o último suporte deste ciclo de crescimento super longo a ser retirado.
O que vai acontecer a seguir?
Eu gosto do Tom, ele é o meu indicador de sentimentos TradFi no círculo Crypto.
No entanto, infelizmente, todos estão rezando para que o mercado volte ao normal. O consenso do mercado é: as coisas vão piorar, e então o banco central vai injetar mais dinheiro, e nós poderemos continuar a ganhar dinheiro... Mas a realidade é: essas pessoas estão indo em direção ao matadouro.
Um mercado em alta de quase um século foi construído sobre uma série de eventos irrepetíveis (o mercado em alta não pode continuar), sendo que alguns desses fatores estão mesmo a inverter-se.
· As mulheres não deverão voltar a entrar em massa no mercado de trabalho: na verdade, com Musk e os defensores da natalidade a impulsionar o aumento da taxa de natalidade, a taxa de participação feminina no mercado de trabalho pode diminuir.
· As minorities will not be absorbed into the labor market in large numbers again: in fact, the Democratic Party's position on immigration policy is almost as tough as the Republican Party's, which has become a bipartisan consensus.
· As taxas de juros não vão diminuir novamente: na verdade, todos os líderes eleitos sabem muito bem que a inflação é a maior ameaça à sua reeleição. Portanto, os governos de todos os países farão o máximo para evitar reduções nas taxas de juros e reavivar a inflação.
· Não vamos globalizar-nos mais: na verdade, Trump está a avançar exatamente na direção oposta. E espero que os democratas repliquem essa política na próxima eleição (não esqueçamos, a maioria das políticas de Biden são uma cópia direta das políticas de primeiro mandato de Trump).
· Não vamos ganhar outra guerra mundial: na verdade, parece que poderíamos até perder a próxima guerra. De qualquer forma, não quero verificar esta suposição.
A minha opinião é simples: todas as tendências macroeconómicas globais que impulsionaram o mercado de ações nas últimas décadas estão agora a reverter. Como acha que o mercado vai reagir?
Cidade dos Goblins (Goblin Town)
Quando um império está em declínio, os tempos são realmente difíceis - pergunte ao Japão. Se você comprou no pico histórico do Nikkei 225 em 1989 e manteve até hoje, passaram-se 36 anos e seu retorno é de aproximadamente -5%. Este é o típico 'comprar e manter, uma agonia sem fim'. Acredito que estamos seguindo pelo mesmo caminho.
Pior ainda, você deve estar preparado para enfrentar o controle de capitais e políticas de austeridade financeira. O fato de o mercado não subir não significa que o governo aceitará a realidade. Quando a política monetária tradicional falha, o governo recorre a meios mais diretos de controle financeiro.
A próxima restrição de capital
A 'Repressão Financeira' refere-se a proporcionar aos poupadores um retorno inferior ao nível de inflação, para que os bancos possam oferecer empréstimos baratos a empresas e governos, reduzindo a pressão sobre o pagamento da dívida. Esta estratégia é particularmente eficaz na liquidação da dívida doméstica do governo. Em 1973, economistas da Universidade de Stanford usaram pela primeira vez este termo para criticar as políticas que inibiam o crescimento econômico nos países em desenvolvimento, mas agora estas estratégias estão cada vez mais presentes nas economias desenvolvidas, como os Estados Unidos.
Isto pode parecer uma piada, mas você deve considerar seriamente por que o gráfico de velas do Monero parece tão perfeito agora.
Com o fardo da dívida dos Estados Unidos ultrapassando os 120% do PIB, a probabilidade de pagar a dívida de forma tradicional está a diminuir. Enquanto o 'manual de jogo' da repressão financeira já está a ser implementado ou testado, incluindo:
· Direta ou indiretamente limitar as taxas de juro da dívida pública e dos depósitos
· O governo controla as instituições financeiras e estabelece barreiras à concorrência
· Alta exigência de reservas
· Criar um mercado doméstico de dívida fechado, forçando as instituições a comprar títulos do governo
Controle de capitais, limitando o fluxo transfronteiriço de ativos
Esta não é uma hipótese teórica, mas sim um caso real. Desde 2010, a taxa de fundos federais dos EUA tem estado acima da taxa de inflação mais de 80% do tempo, o que efetivamente transfere a riqueza dos poupadores para os mutuários (incluindo o governo).
A sua conta de reforma: o próximo alvo do governo
Se o governo não puder contar com a impressão de dinheiro para comprar títulos, reduzir as taxas de juros para evitar uma crise da dívida, eles vão mirar em suas contas de aposentadoria. Posso perfeitamente imaginar um futuro em que contas de poupança com benefícios fiscais como o 401( k) serão obrigadas a alocar cada vez mais títulos do governo 'seguros e confiáveis'. O governo não precisa mais imprimir dinheiro, apenas apropriar-se diretamente dos fundos existentes no sistema.
Este é exatamente o roteiro que vimos nos últimos anos:
· Congelamento de ativos: Em abril de 2024, Biden assinou uma lei autorizando o governo a confiscar os ativos de reserva da Rússia nos Estados Unidos, estabelecendo um precedente para o governo poder congelar reservas estrangeiras a qualquer momento. No futuro, essa prática pode não se limitar apenas a adversários geopolíticos.
· Incident of protest by the Canadian Freedom Convoy: The government froze about 280 bank accounts without court approval. Financial officials acknowledge that this is not only to cut off the flow of funds, but also to "deter" demonstrators and ensure that they "make the decision to leave." When asked how the freezing of accounts affects innocent families, the government's response is: "They just need to leave."
Confisco de Ouro e Vigilância
Não é surpreendente, a história dos Estados Unidos está repleta de ações semelhantes:
Em 1933, Roosevelt (FDR) emitiu a Ordem Executiva 6102, que exigia que os cidadãos entregassem ouro ou enfrentariam prisão. Embora a aplicação da lei fosse limitada, a Suprema Corte apoiou o governo no confisco do ouro. Isso não foi um 'programa de compra voluntária', mas sim uma 'expropriação forçada de riqueza', disfarçada de 'transações a preços de mercado justos'.
A capacidade de vigilância do governo expandiu-se rapidamente após o 11 de setembro. A Lei de Emendas FISA concede à NSA poderes quase ilimitados para monitorar a comunicação internacional dos cidadãos americanos. A Lei PATRIOT permite ao governo recolher diariamente os registos telefónicos de todos os americanos. A Secção 215 até permite ao governo recolher os seus registos de leitura, materiais de estudo, histórico de compras, registos médicos e informações financeiras pessoais, sem qualquer suspeita razoável.
O problema não é se a repressão financeira virá, mas sim o quão grave será. Com o agravamento das pressões econômicas da desglobalização, o controle do capital pelo governo só se tornará mais direto e severo.
Ouro & Bitcoin
O gráfico semanal do ouro desde 1970 é o gráfico de velas mais poderoso do mundo.
Com base no método de exclusão, os ativos financeiros mais adequados para compra já são óbvios - você precisa de um ativo que não tenha correlação histórica com o mercado, seja difícil de ser confiscado pelo governo e não esteja sob controle dos governos ocidentais. Consigo pensar em dois, sendo que um deles aumentou seu valor de mercado em 6 trilhões de dólares nos últimos 12 meses. Este é o sinal mais evidente de um mercado em alta.
Competição de Reservas Globais de Ouro
Países como a China, Rússia e Índia estão a aumentar rapidamente as suas reservas de ouro para lidar com as mudanças no panorama económico global:
· China: Em janeiro de 2025, comprou 5 toneladas de ouro em um único mês, aumentando por três meses consecutivos, com uma quantidade total de 2.285 toneladas.
· Rússia: Controla 2.335,85 toneladas de ouro, tornando-se o quinto maior país em reservas de ouro do mundo.
· Índia: classificada em oitavo lugar global, detendo 853,63 toneladas e continuando a aumentar a sua posição.
Esta não é uma ação aleatória, mas sim uma estratégia de posicionamento. Após o congelamento das reservas em moeda estrangeira da Rússia pelo Grupo dos Sete, os bancos centrais globais notaram isso. Uma pesquisa envolvendo 57 bancos centrais revelou que 96% dos entrevistados consideram a reputação do ouro como ativo seguro como um motivo para continuar investindo. Quando ativos denominados em dólares podem ser anulados pelo congelamento, o ouro físico mantido no país torna-se extremamente atraente.
Apenas em 2024, a Turquia aumentou suas reservas de ouro em 74,79 toneladas, um aumento de 13,85%. As reservas de ouro da Polônia aumentaram em 89,54 toneladas, um aumento de quase 25%. Mesmo países pequenos como o Uzbequistão aumentaram suas reservas de ouro em 8 toneladas em janeiro de 2025, elevando seu total para 391 toneladas, representando 82% de suas reservas em moeda estrangeira. Isso não é coincidência, mas sim uma medida coordenada para se libertar de um sistema financeiro que pode ser armado.
Os governos de vários países têm mais confiança no ouro, pois estabeleceram um sistema para o uso do ouro em reservas e liquidação comercial. A quantidade total de ouro detida pelos bancos centrais dos países do BRICS representa mais de 20% da quantidade total de ouro detida pelos bancos centrais globais. Como afirmado pelo presidente do Banco Central do Cazaquistão em janeiro de 2025, eles estão em transição para a 'neutralidade em moeda na compra de ouro', com o objetivo de aumentar as reservas internacionais e 'proteger a economia contra impactos externos'.
Bitcoin
Esta era dominada pelo ouro pode durar meses ou mesmo anos, mas eventualmente as suas limitações serão evidentes. Muitos países de pequena e média dimensão não têm sistemas bancários e marinhas suficientes para gerir a logística global do ouro, e estes países podem ser os primeiros a adotar o Bitcoin como substituto do ouro.
· El Salvador: 2021 tornou-se o primeiro país a adotar o Bitcoin como moeda legal e, até 2025, suas reservas de Bitcoin cresceram para mais de 550 milhões de dólares.
· Butão: A mineração de Bitcoin por energia hidrelétrica já ultrapassou 1 bilhão de dólares em reservas, representando um terço do PIB do país.
À medida que o mundo se torna mais caótico, é menos provável que os países confiem o ouro aos aliados. O risco de confisco é muito grande, como comprova a malsucedida tentativa da Venezuela de recuperar o ouro do Banco da Inglaterra. Para países menores, o Bitcoin oferece uma alternativa atraente - pode ser armazenado sem a necessidade de um cofre físico, transferido sem a necessidade de navios e protegido sem a necessidade de um exército.
Este período de transição levará-nos para a próxima fase de adoção do Bitcoin, mas é necessário manter a paciência. O mundo não muda da noite para o dia, e o mesmo se aplica ao sistema monetário. Até 2025, já vimos o início desta mudança, com a crescente adoção do Bitcoin em países como Argentina, Nigéria e Vietname, à medida que as pessoas procuram proteção contra a inflação e a instabilidade financeira.
O caminho a seguir é claro: primeiro o ouro, depois o bitcoin. À medida que mais e mais países percebem as limitações do ouro físico em um mundo cada vez mais digital e fragmentado, a proposta do bitcoin como ouro digital torna-se mais atraente. A questão não é se essa mudança ocorrerá, mas sim quando ocorrerá - e quais países liderarão o caminho.
100 mil dólares em Bitcoin está a caminho, mas você precisa ter paciência. Esteja preparado para enfrentar primeiro um mercado de urso severo.
O conteúdo é apenas para referência, não uma solicitação ou oferta. Nenhum aconselhamento fiscal, de investimento ou jurídico é fornecido. Consulte a isenção de responsabilidade para obter mais informações sobre riscos.
Messari: O ciclo macroeconómico atingiu o pico, está a caminho uma década de urso?
Tops Macro: o mercado de urso multi-décadas
Autor original: mikeykremer, pesquisador da Messari
Original compilation: ChatGPT
Nota do Editor: O autor analisou o período de 1939, quando a Segunda Guerra Mundial começou, até 2024, quando Trump foi reeleito, durante o qual a economia global liderada pelos EUA passou por um super boom impulsionado por eventos únicos, como o surgimento como superpotência após a Segunda Guerra Mundial, a entrada de mulheres e minorias étnicas no mercado de trabalho e a vitória na Guerra Fria. No entanto, o autor acredita que essa festa chegou ao fim devido a tendências de desglobalização, expansão da força de trabalho não repetível e taxas de juros difíceis de diminuir. No futuro, enfrentaremos liquidação de ativos financeiros, controle de capital e supressão fiscal, com os mercados tradicionais incapazes de recuperar seu antigo esplendor. O ouro e o Bitcoin, como ativos não tradicionais difíceis de serem controlados pelo governo, se tornarão opções de refúgio, especialmente o Bitcoin, que pode emergir em países de pequeno e médio porte devido às suas vantagens digitais, alcançando eventualmente uma capitalização de mercado de milhões de dólares, mas primeiro precisará passar pelo teste do mercado baixista.
A seguir está o conteúdo original (reorganizado para facilitar a compreensão):
TL;DR
· A globalização chegou ao fim e os seus ativos financeiros foram liquidados.
· Os ativos não tradicionais são a sua salvação.
· O Bitcoin poderá atingir um milhão de dólares.
Desde o início da Segunda Guerra Mundial (1939) até a segunda vitória de Trump nas eleições (2024), passamos por um super touro sem precedentes. Esse contínuo aumento moldou gerações de investidores passivos que tendem a acreditar que o mercado nunca terá problemas e que só vai subir. No entanto, acho que essa festa acabou e muitos estão prestes a ser liquidados.
Como chegámos a este ponto?
O super touro dos anos 1939 a 2024 não foi por acaso, mas sim devido a uma série de mudanças estruturais que remodelaram completamente a economia global, com os Estados Unidos sempre no centro das atenções.
Após a Segunda Guerra Mundial, emergiu como uma superpotência global
A Segunda Guerra Mundial transformou os Estados Unidos de uma potência média em um líder indiscutível do 'mundo livre'. Até 1945, os Estados Unidos fabricavam mais da metade dos produtos industriais globais, controlavam um terço das exportações globais e detinham cerca de dois terços das reservas de ouro do mundo. Essa hegemonia econômica estabeleceu as bases para o crescimento nas décadas seguintes.
Ao contrário do isolacionismo dos Estados Unidos após a Primeira Guerra Mundial, os Estados Unidos abraçaram ativamente o papel de líder global após a Segunda Guerra Mundial, promovendo a criação das Nações Unidas e implementando o 'Plano Marshall', injetando mais de 130 bilhões de dólares na Europa Ocidental. Isso não foi apenas uma simples ajuda - ao investir na reconstrução dos países pós-guerra, os Estados Unidos criaram novos mercados para seus produtos, ao mesmo tempo que estabeleceram sua posição dominante cultural e economicamente.
Expansão da força de trabalho: participação de mulheres e minorias
Durante a Segunda Guerra Mundial, cerca de 6,7 milhões de mulheres entraram no mercado de trabalho, o que levou a uma aumento de quase 50% na taxa de participação das mulheres na força de trabalho em poucos anos. Embora muitas mulheres tenham deixado seus empregos após a guerra, essa mobilização em larga escala mudou permanentemente a visão da sociedade sobre o emprego feminino.
Até 1950, a tendência de emprego em massa de mulheres casadas tornou-se cada vez mais evidente, com a taxa de participação feminina na força de trabalho aumentando em impressionantes 10 pontos percentuais em todas as faixas etárias. Isso não foi apenas um fenômeno durante a guerra, mas sim o ponto de viragem fundamental no modelo econômico dos Estados Unidos. A abolição da 'proibição do casamento' (política que impedia mulheres casadas de trabalhar), o aumento do trabalho a tempo parcial, a inovação tecnológica no trabalho doméstico e níveis mais elevados de educação levaram as mulheres a passarem de trabalhadoras temporárias a participantes de longo prazo no sistema econômico.
Um fenômeno semelhante também ocorreu entre grupos étnicos minoritários, que estão gradualmente a ter mais oportunidades económicas. Esta expansão da força de trabalho tem efetivamente aumentado a capacidade produtiva dos Estados Unidos, sustentando décadas de crescimento económico.
A vitória da Guerra Fria e a onda da globalização
A Guerra Fria moldou o papel político e econômico dos Estados Unidos após a Segunda Guerra Mundial. Em 1989, os Estados Unidos já haviam formado alianças militares com 50 países e tinham 1,5 milhões de soldados estacionados em 117 países ao redor do mundo. Isso não foi apenas para a segurança militar, mas também para estabelecer a influência econômica dos Estados Unidos globalmente.
Após o colapso da União Soviética em 1991, os Estados Unidos tornaram-se a única superpotência global, entrando em uma era considerada por muitos como unipolar. Isso não apenas representou a vitória ideológica, mas também a abertura do mercado global, permitindo que os Estados Unidos dominassem o cenário comercial mundial.
Nas décadas de 1990 do século XX até o início do século XXI, as empresas americanas expandiram-se maciçamente para os mercados emergentes. Isso não foi um desenvolvimento natural, mas sim o resultado de escolhas políticas de longo prazo. Por exemplo, em países em que a CIA interveio durante a Guerra Fria, houve um aumento significativo nas importações para os Estados Unidos, especialmente em setores nos quais os EUA não tinham uma clara vantagem competitiva.
O capitalismo ocidental venceu o comunismo oriental não apenas com superioridade militar ou ideológica. O sistema ocidental de democracia e liberdade é mais adaptável, conseguindo ajustar eficazmente a estrutura económica mesmo após a crise petrolífera de 1973. O 'Choque Volcker' em 1979 remodelou a supremacia financeira global dos Estados Unidos, transformando os mercados de capitais mundiais no novo motor de crescimento dos EUA na era pós-industrial.
Estas transformações estruturais - a ascensão pós-Segunda Guerra Mundial a superpotência, a entrada das mulheres e das minorias étnicas no mercado de trabalho, e a vitória na Guerra Fria - impulsionaram em conjunto este mercado financeiro sem precedentes. No entanto, o problema central é: estas transformações foram eventos únicos e não podem ser repetidos. Não se pode fazer as mulheres voltarem ao mercado de trabalho, não se pode derrotar novamente a União Soviética. E agora, ambos os partidos estão a promover a desglobalização, estamos a testemunhar o último suporte deste ciclo de crescimento super longo a ser retirado.
O que vai acontecer a seguir?
Eu gosto do Tom, ele é o meu indicador de sentimentos TradFi no círculo Crypto.
No entanto, infelizmente, todos estão rezando para que o mercado volte ao normal. O consenso do mercado é: as coisas vão piorar, e então o banco central vai injetar mais dinheiro, e nós poderemos continuar a ganhar dinheiro... Mas a realidade é: essas pessoas estão indo em direção ao matadouro.
Um mercado em alta de quase um século foi construído sobre uma série de eventos irrepetíveis (o mercado em alta não pode continuar), sendo que alguns desses fatores estão mesmo a inverter-se.
· As mulheres não deverão voltar a entrar em massa no mercado de trabalho: na verdade, com Musk e os defensores da natalidade a impulsionar o aumento da taxa de natalidade, a taxa de participação feminina no mercado de trabalho pode diminuir.
· As minorities will not be absorbed into the labor market in large numbers again: in fact, the Democratic Party's position on immigration policy is almost as tough as the Republican Party's, which has become a bipartisan consensus.
· As taxas de juros não vão diminuir novamente: na verdade, todos os líderes eleitos sabem muito bem que a inflação é a maior ameaça à sua reeleição. Portanto, os governos de todos os países farão o máximo para evitar reduções nas taxas de juros e reavivar a inflação.
· Não vamos globalizar-nos mais: na verdade, Trump está a avançar exatamente na direção oposta. E espero que os democratas repliquem essa política na próxima eleição (não esqueçamos, a maioria das políticas de Biden são uma cópia direta das políticas de primeiro mandato de Trump).
· Não vamos ganhar outra guerra mundial: na verdade, parece que poderíamos até perder a próxima guerra. De qualquer forma, não quero verificar esta suposição.
A minha opinião é simples: todas as tendências macroeconómicas globais que impulsionaram o mercado de ações nas últimas décadas estão agora a reverter. Como acha que o mercado vai reagir?
Cidade dos Goblins (Goblin Town)
Quando um império está em declínio, os tempos são realmente difíceis - pergunte ao Japão. Se você comprou no pico histórico do Nikkei 225 em 1989 e manteve até hoje, passaram-se 36 anos e seu retorno é de aproximadamente -5%. Este é o típico 'comprar e manter, uma agonia sem fim'. Acredito que estamos seguindo pelo mesmo caminho.
Pior ainda, você deve estar preparado para enfrentar o controle de capitais e políticas de austeridade financeira. O fato de o mercado não subir não significa que o governo aceitará a realidade. Quando a política monetária tradicional falha, o governo recorre a meios mais diretos de controle financeiro.
A próxima restrição de capital
A 'Repressão Financeira' refere-se a proporcionar aos poupadores um retorno inferior ao nível de inflação, para que os bancos possam oferecer empréstimos baratos a empresas e governos, reduzindo a pressão sobre o pagamento da dívida. Esta estratégia é particularmente eficaz na liquidação da dívida doméstica do governo. Em 1973, economistas da Universidade de Stanford usaram pela primeira vez este termo para criticar as políticas que inibiam o crescimento econômico nos países em desenvolvimento, mas agora estas estratégias estão cada vez mais presentes nas economias desenvolvidas, como os Estados Unidos.
Isto pode parecer uma piada, mas você deve considerar seriamente por que o gráfico de velas do Monero parece tão perfeito agora.
Com o fardo da dívida dos Estados Unidos ultrapassando os 120% do PIB, a probabilidade de pagar a dívida de forma tradicional está a diminuir. Enquanto o 'manual de jogo' da repressão financeira já está a ser implementado ou testado, incluindo:
· Direta ou indiretamente limitar as taxas de juro da dívida pública e dos depósitos
· O governo controla as instituições financeiras e estabelece barreiras à concorrência
· Alta exigência de reservas
· Criar um mercado doméstico de dívida fechado, forçando as instituições a comprar títulos do governo
Esta não é uma hipótese teórica, mas sim um caso real. Desde 2010, a taxa de fundos federais dos EUA tem estado acima da taxa de inflação mais de 80% do tempo, o que efetivamente transfere a riqueza dos poupadores para os mutuários (incluindo o governo).
A sua conta de reforma: o próximo alvo do governo
Se o governo não puder contar com a impressão de dinheiro para comprar títulos, reduzir as taxas de juros para evitar uma crise da dívida, eles vão mirar em suas contas de aposentadoria. Posso perfeitamente imaginar um futuro em que contas de poupança com benefícios fiscais como o 401( k) serão obrigadas a alocar cada vez mais títulos do governo 'seguros e confiáveis'. O governo não precisa mais imprimir dinheiro, apenas apropriar-se diretamente dos fundos existentes no sistema.
Este é exatamente o roteiro que vimos nos últimos anos:
· Congelamento de ativos: Em abril de 2024, Biden assinou uma lei autorizando o governo a confiscar os ativos de reserva da Rússia nos Estados Unidos, estabelecendo um precedente para o governo poder congelar reservas estrangeiras a qualquer momento. No futuro, essa prática pode não se limitar apenas a adversários geopolíticos.
· Incident of protest by the Canadian Freedom Convoy: The government froze about 280 bank accounts without court approval. Financial officials acknowledge that this is not only to cut off the flow of funds, but also to "deter" demonstrators and ensure that they "make the decision to leave." When asked how the freezing of accounts affects innocent families, the government's response is: "They just need to leave."
Confisco de Ouro e Vigilância
Não é surpreendente, a história dos Estados Unidos está repleta de ações semelhantes:
Em 1933, Roosevelt (FDR) emitiu a Ordem Executiva 6102, que exigia que os cidadãos entregassem ouro ou enfrentariam prisão. Embora a aplicação da lei fosse limitada, a Suprema Corte apoiou o governo no confisco do ouro. Isso não foi um 'programa de compra voluntária', mas sim uma 'expropriação forçada de riqueza', disfarçada de 'transações a preços de mercado justos'.
A capacidade de vigilância do governo expandiu-se rapidamente após o 11 de setembro. A Lei de Emendas FISA concede à NSA poderes quase ilimitados para monitorar a comunicação internacional dos cidadãos americanos. A Lei PATRIOT permite ao governo recolher diariamente os registos telefónicos de todos os americanos. A Secção 215 até permite ao governo recolher os seus registos de leitura, materiais de estudo, histórico de compras, registos médicos e informações financeiras pessoais, sem qualquer suspeita razoável.
O problema não é se a repressão financeira virá, mas sim o quão grave será. Com o agravamento das pressões econômicas da desglobalização, o controle do capital pelo governo só se tornará mais direto e severo.
Ouro & Bitcoin
O gráfico semanal do ouro desde 1970 é o gráfico de velas mais poderoso do mundo.
Com base no método de exclusão, os ativos financeiros mais adequados para compra já são óbvios - você precisa de um ativo que não tenha correlação histórica com o mercado, seja difícil de ser confiscado pelo governo e não esteja sob controle dos governos ocidentais. Consigo pensar em dois, sendo que um deles aumentou seu valor de mercado em 6 trilhões de dólares nos últimos 12 meses. Este é o sinal mais evidente de um mercado em alta.
Competição de Reservas Globais de Ouro
Países como a China, Rússia e Índia estão a aumentar rapidamente as suas reservas de ouro para lidar com as mudanças no panorama económico global:
· China: Em janeiro de 2025, comprou 5 toneladas de ouro em um único mês, aumentando por três meses consecutivos, com uma quantidade total de 2.285 toneladas.
· Rússia: Controla 2.335,85 toneladas de ouro, tornando-se o quinto maior país em reservas de ouro do mundo.
· Índia: classificada em oitavo lugar global, detendo 853,63 toneladas e continuando a aumentar a sua posição.
Esta não é uma ação aleatória, mas sim uma estratégia de posicionamento. Após o congelamento das reservas em moeda estrangeira da Rússia pelo Grupo dos Sete, os bancos centrais globais notaram isso. Uma pesquisa envolvendo 57 bancos centrais revelou que 96% dos entrevistados consideram a reputação do ouro como ativo seguro como um motivo para continuar investindo. Quando ativos denominados em dólares podem ser anulados pelo congelamento, o ouro físico mantido no país torna-se extremamente atraente.
Apenas em 2024, a Turquia aumentou suas reservas de ouro em 74,79 toneladas, um aumento de 13,85%. As reservas de ouro da Polônia aumentaram em 89,54 toneladas, um aumento de quase 25%. Mesmo países pequenos como o Uzbequistão aumentaram suas reservas de ouro em 8 toneladas em janeiro de 2025, elevando seu total para 391 toneladas, representando 82% de suas reservas em moeda estrangeira. Isso não é coincidência, mas sim uma medida coordenada para se libertar de um sistema financeiro que pode ser armado.
Os governos de vários países têm mais confiança no ouro, pois estabeleceram um sistema para o uso do ouro em reservas e liquidação comercial. A quantidade total de ouro detida pelos bancos centrais dos países do BRICS representa mais de 20% da quantidade total de ouro detida pelos bancos centrais globais. Como afirmado pelo presidente do Banco Central do Cazaquistão em janeiro de 2025, eles estão em transição para a 'neutralidade em moeda na compra de ouro', com o objetivo de aumentar as reservas internacionais e 'proteger a economia contra impactos externos'.
Bitcoin
Esta era dominada pelo ouro pode durar meses ou mesmo anos, mas eventualmente as suas limitações serão evidentes. Muitos países de pequena e média dimensão não têm sistemas bancários e marinhas suficientes para gerir a logística global do ouro, e estes países podem ser os primeiros a adotar o Bitcoin como substituto do ouro.
· El Salvador: 2021 tornou-se o primeiro país a adotar o Bitcoin como moeda legal e, até 2025, suas reservas de Bitcoin cresceram para mais de 550 milhões de dólares.
· Butão: A mineração de Bitcoin por energia hidrelétrica já ultrapassou 1 bilhão de dólares em reservas, representando um terço do PIB do país.
À medida que o mundo se torna mais caótico, é menos provável que os países confiem o ouro aos aliados. O risco de confisco é muito grande, como comprova a malsucedida tentativa da Venezuela de recuperar o ouro do Banco da Inglaterra. Para países menores, o Bitcoin oferece uma alternativa atraente - pode ser armazenado sem a necessidade de um cofre físico, transferido sem a necessidade de navios e protegido sem a necessidade de um exército.
Este período de transição levará-nos para a próxima fase de adoção do Bitcoin, mas é necessário manter a paciência. O mundo não muda da noite para o dia, e o mesmo se aplica ao sistema monetário. Até 2025, já vimos o início desta mudança, com a crescente adoção do Bitcoin em países como Argentina, Nigéria e Vietname, à medida que as pessoas procuram proteção contra a inflação e a instabilidade financeira.
O caminho a seguir é claro: primeiro o ouro, depois o bitcoin. À medida que mais e mais países percebem as limitações do ouro físico em um mundo cada vez mais digital e fragmentado, a proposta do bitcoin como ouro digital torna-se mais atraente. A questão não é se essa mudança ocorrerá, mas sim quando ocorrerá - e quais países liderarão o caminho.
100 mil dólares em Bitcoin está a caminho, mas você precisa ter paciência. Esteja preparado para enfrentar primeiro um mercado de urso severo.
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