Editor's note: The author reviewed the global economy dominated by the United States from the outbreak of World War II in 1939 to Trump's re-election in 2024. It experienced a super bull market driven by one-time events such as the rise to superpower status after World War II, the entry of women and minority ethnic groups into the labor market, and the victory in the Cold War. However, the author believes that this feast has come to an end due to factors such as the trend towards deglobalization, irreproducible labor force expansion, and the difficulty of further interest rate reductions. The future will face financial asset liquidation, capital controls, and fiscal repression. Traditional markets will find it difficult to replicate their past glory, while gold and Bitcoin, as unconventional assets that are difficult for governments to control, will become a safe haven choice. In particular, Bitcoin may rise in small and medium-sized countries due to its digital advantages, eventually reaching a market cap of one million dollars, but it will first have to undergo a test in the Bear Market.
A seguinte é a conteúdo original (para facilitar a compreensão da leitura, o conteúdo original foi ligeiramente reorganizado):
TL;DR
· A globalização acabou, os seus ativos financeiros foram liquidados.
· Ativos não tradicionais são a sua salvação.
· Bitcoin poderá atingir um milhão de dólares.
Desde o início da Segunda Guerra Mundial (1939) até à segunda vitória eleitoral de Trump (2024), vivemos um supermercado sem precedentes. Este aumento contínuo moldou gerações de investidores passivos que tendem a acreditar que o mercado nunca terá problemas e só pode subir. No entanto, acredito que esta festa acabou e muitos estão prestes a enfrentar a liquidação.
Como chegamos a este ponto?
O super touro de 1939 a 2024 não é acidental, mas é o resultado de uma série de reformas estruturais que remodelaram completamente a economia global, com os Estados Unidos sempre no centro.
Após a Segunda Guerra Mundial, emergiu como uma superpotência global
A Segunda Guerra Mundial levou os Estados Unidos de uma potência mediana a um líder incontestado do 'mundo livre'. Até 1945, os Estados Unidos produziram mais da metade dos produtos industriais do mundo, controlaram um terço das exportações mundiais e possuíam cerca de dois terços das reservas de ouro do mundo. Essa hegemonia econômica lançou as bases para o crescimento nas décadas seguintes.
Ao contrário do isolacionismo dos Estados Unidos após a Primeira Guerra Mundial, após a Segunda Guerra Mundial, os Estados Unidos abraçaram ativamente o papel de líder global, promovendo a criação das Nações Unidas e implementando o 'Plano Marshall', injetando mais de 130 bilhões de dólares na Europa Ocidental. Isso não foi apenas ajuda simples - ao investir na reconstrução pós-guerra dos países, os Estados Unidos criaram novos mercados para seus produtos e estabeleceram sua posição dominante em termos culturais e econômicos.
Expansão da força de trabalho: a participação de mulheres e minorias étnicas
Durante a Segunda Guerra Mundial, cerca de 6,7 milhões de mulheres entraram no mercado de trabalho, aumentando a taxa de participação das mulheres na força de trabalho em quase 50% em poucos anos. Embora muitas mulheres tenham deixado seus empregos após a guerra, essa mobilização em larga escala mudou permanentemente a percepção da sociedade sobre o emprego feminino.
Até 1950, a tendência de emprego em massa de mulheres casadas tornou-se cada vez mais evidente, com um aumento sem precedentes de 10 pontos percentuais na taxa de participação laboral das mulheres em quase todas as faixas etárias. Isso não foi apenas uma exceção durante a guerra, mas sim o ponto de viragem fundamental no modelo económico dos Estados Unidos. A proibição de emprego para mulheres casadas foi abolida, os empregos a tempo parcial aumentaram, houve inovações tecnológicas no trabalho doméstico e um nível mais elevado de educação, todos contribuindo para a transição das mulheres de trabalhadoras temporárias para participantes a longo prazo no sistema económico.
Um fenômeno semelhante também ocorreu em grupos étnicos minoritários, que gradualmente ganharam mais oportunidades econômicas. Esse aumento da força de trabalho efetivamente aumentou a capacidade produtiva dos Estados Unidos, sustentando décadas de crescimento econômico.
Vitória da Guerra Fria e a Onda da Globalização
A Guerra Fria moldou o papel político e econômico dos Estados Unidos após a Segunda Guerra Mundial. Até 1989, os Estados Unidos haviam formado alianças militares com 50 países e mantido 1,5 milhão de tropas em 117 países em todo o mundo. Isso não foi apenas para a segurança militar, mas também para estabelecer a influência econômica dos Estados Unidos em todo o mundo.
Após a dissolução da União Soviética em 1991, os Estados Unidos tornaram-se a única superpotência global, entrando numa era que muitos consideram como unipolar. Isso não foi apenas uma vitória ideológica, mas também a abertura dos mercados globais, permitindo aos Estados Unidos liderar o cenário comercial global.
Nas décadas de 1990 e início do século XXI, as empresas americanas expandiram-se maciçamente para os mercados emergentes. Isso não foi uma evolução natural, mas sim o resultado de escolhas políticas de longo prazo. Por exemplo, nos países em que a CIA interveio durante a Guerra Fria, as importações para os Estados Unidos aumentaram significativamente, especialmente em setores nos quais os Estados Unidos não tinham uma clara vantagem competitiva.
O capitalismo ocidental vence o comunismo oriental não apenas com a vantagem militar ou ideológica. O sistema democrático ocidental é mais adaptável e consegue ajustar eficazmente a estrutura econômica após a crise do petróleo em 1973. O 'Choque Volcker' em 1979 remodelou a hegemonia financeira global dos EUA, transformando os mercados de capitais globais no novo motor de crescimento dos EUA na era pós-industrial.
Estas mudanças estruturais - o surgimento como superpotência após a Segunda Guerra Mundial, a entrada das mulheres e minorias étnicas no mercado de trabalho, e a vitória na Guerra Fria - impulsionaram em conjunto este sem precedentes mercado de ativos financeiros. No entanto, o problema central é: essas mudanças foram eventos únicos e não podem ser repetidas. Não se pode fazer as mulheres voltarem ao mercado de trabalho, nem derrotar novamente a União Soviética. E agora, ambos os partidos estão promovendo a desglobalização, estamos a testemunhar o último suporte deste longo ciclo de crescimento a ser retirado.
O que vai acontecer a seguir?
Eu gosto do Tom, ele é o meu indicador emocional TradFi no círculo Crypto.
No entanto, infelizmente, todos estão rezando para que o mercado volte ao normal. O consenso de mercado é que a situação vai piorar, e depois o banco central vai afrouxar a política monetária novamente, e assim poderemos continuar a ganhar dinheiro... Mas a realidade é que essas pessoas estão indo em direção ao matadouro.
O touro do último século foi construído sobre uma série de eventos irrepetíveis (incapazes de continuar o mercado em alta), com alguns desses fatores até mesmo a reverter.
· As mulheres não voltarão a entrar em massa no mercado de trabalho: na realidade, com Elon Musk e a elite do movimento de procriação impulsionando o aumento da taxa de natalidade, a taxa de participação das mulheres no mercado de trabalho pode diminuir.
· As minorias étnicas não serão mais absorvidas em massa pelo mercado de trabalho: de fato, a posição do Partido Democrata em relação à política de imigração é quase tão rígida quanto a do Partido Republicano, o que se tornou um consenso bipartidário.
· As taxas de juros não devem cair novamente: na verdade, cada líder eleito sabe muito bem que a inflação é a maior ameaça à sua reeleição. Portanto, os governos de cada país farão o máximo para evitar cortes de juros e reacender a inflação.
· Não vamos mais globalizar: na verdade, Trump está avançando na direção oposta. Além disso, prevejo que o Partido Democrata irá replicar essa política nas próximas eleições (não se esqueça, a maioria das políticas de Biden são cópias diretas das políticas do primeiro mandato de Trump).
· Não vamos ganhar outra guerra mundial: na verdade, parece que poderíamos até perder a próxima guerra. De qualquer forma, não quero verificar essa suposição.
A minha opinião é simples: todas as tendências macroeconómicas globais que impulsionaram o mercado de ações nas últimas décadas estão agora a reverter. Como é que achas que o mercado vai reagir?
Cidade Goblin (Goblin Town)
Quando um império entra em declínio, os tempos realmente se tornam difíceis - pergunte ao Japão. Se você comprou no pico histórico do índice Nikkei 225 em 1989 e manteve até agora, 36 anos se passaram e seu retorno é de aproximadamente -5%. Este é um caso clássico de 'comprar e manter, uma dor sem fim'. Acredito que estamos seguindo o mesmo caminho.
Pior ainda, você deve estar preparado para enfrentar o controle de capital e políticas de supressão financeira. A falta de crescimento no mercado não significa que o governo vai aceitar a realidade. Quando as políticas monetárias tradicionais falham, o governo recorre a meios mais diretos de controle financeiro.
Próximo controle de capital
A "repressão financeira" refere-se a dar aos poupadores um retorno inferior à taxa de inflação, para que os bancos possam fornecer empréstimos baratos a empresas e governos, reduzindo assim a pressão sobre a dívida. Esta estratégia é especialmente eficaz na reestruturação da dívida do governo em moeda local. Em 1973, economistas da Universidade de Stanford usaram este termo pela primeira vez para criticar as políticas que reprimem o crescimento econômico nos mercados emergentes, mas hoje em dia estas estratégias estão cada vez mais presentes em economias desenvolvidas, como os Estados Unidos.
Isto pode soar como uma piada, mas deves pensar seriamente porque é que o gráfico de velas do Monero parece tão perfeito agora.
Com o fardo da dívida dos EUA ultrapassando os 120% do PIB, a possibilidade de pagar a dívida de forma tradicional está cada vez mais reduzida. Enquanto o 'manual de jogo' da repressão financeira está começando a ser implementado ou testado, incluindo:
· Direta ou indiretamente limitar a dívida do governo e depósitos Taxa de juros
· O governo controla as instituições financeiras e estabelece barreiras à concorrência
· Requisitos de reservas elevadas
· Criar um mercado doméstico fechado de dívida, forçando as instituições a comprar títulos do governo
· Controlo de capitais, limitando o fluxo transfronteiriço de ativos
Esta não é uma hipótese teórica, mas sim um caso real. Desde 2010, a Taxa de juros dos fundos federais nos EUA tem estado abaixo da taxa de inflação por mais de 80% do tempo, o que na realidade está a transferir à força a riqueza dos poupadores para os mutuários (incluindo o governo).
Sua conta de aposentadoria: o próximo alvo do governo
Se o governo não puder confiar na impressão de dinheiro para comprar obrigações, reduzir as Taxas de juros para evitar uma crise da dívida, eles vão mirar em suas contas de aposentadoria. Consigo perfeitamente imaginar um futuro: contas de poupança com benefícios fiscais como 401(k) serão obrigadas a alocar cada vez mais obrigações do governo 'seguras e confiáveis'. O governo não precisará mais imprimir dinheiro, apenas apropriar-se diretamente dos fundos existentes no sistema.
Este é exatamente o enredo que vimos nos últimos anos:
· Congelamento de ativos: Em abril de 2024, Biden assinou uma lei autorizando o governo a confiscar os ativos de reserva da Rússia nos Estados Unidos, estabelecendo um precedente para o governo poder congelar reservas estrangeiras a qualquer momento. No futuro, essa prática pode não se limitar apenas a adversários geopolíticos.
Incident of the Free Canadian Convoy Protest: The government froze about 280 bank accounts without court approval. Finance officials admit that this is not only to cut off the flow of funds, but also to 'deter' demonstrators and ensure that they 'make the decision to leave.' When asked how the freezing of accounts affects innocent families, the government's response was: 'They just need to leave.'
Confisco e vigilância do ouro
Isso não é surpreendente, a história dos Estados Unidos está repleta de ações semelhantes:
Em 1933, Roosevelt (FDR) emitiu a Ordem Executiva 6102, que exigia que os cidadãos entregassem ouro, sob pena de prisão. Embora a aplicação da lei fosse limitada, a Suprema Corte apoiou o governo no confisco do ouro. Isso não era um 'programa de compra voluntária', mas sim uma 'expropriação forçada de riqueza', disfarçada de 'negociação a um 'preço de mercado justo'.
A capacidade de vigilância governamental expandiu-se rapidamente após o 11 de setembro. A Lei de Emenda do FISA concede à NSA poderes quase ilimitados para monitorizar as comunicações internacionais dos cidadãos americanos. O Ato Patriótico permite ao governo recolher diariamente todos os registos telefónicos dos americanos. A Secção 215 até permite que o governo recolha os seus registos de leitura, materiais de estudo, histórico de compras, registos médicos e informações financeiras pessoais, sem necessidade de qualquer suspeita razoável.
O problema não é se a 'supressão financeira' vai acontecer, mas sim o quão grave será. Com o agravamento da pressão econômica da globalização, o controle do governo sobre o capital só se tornará mais direto e severo.
Ouro & BTC
O gráfico semanal do ouro desde 1970 é o gráfico de velas mais forte do mundo atualmente.
Com base na exclusão, o ativo financeiro mais adequado para comprar já é óbvio - você precisa de um ativo sem correlação histórica com o mercado, difícil de ser confiscado pelo governo e não controlado pelo governo ocidental. Consigo pensar em dois, um dos quais aumentou 6 trilhões de dólares em capitalização de mercado nos últimos 12 meses. Este é o sinal mais óbvio de mercado em alta.
Competição global de reservas de ouro
Países como a China, Rússia e Índia estão rapidamente aumentando suas reservas de ouro para lidar com as mudanças no cenário econômico global:
· China: Em janeiro de 2025, comprou 5 toneladas de ouro num único mês, comprando líquido por três meses consecutivos, com um total de 2.285 toneladas.
· Rússia: controla 2,335.85 toneladas de ouro, tornando-se o quinto maior país em reservas de ouro do mundo.
· Índia: classificada em oitavo lugar globalmente, detém 853.63 toneladas e continua a aumentar as participações.
Esta não é uma ação aleatória, mas sim um posicionamento estratégico. Após o congelamento das reservas em moeda estrangeira da Rússia pelo Grupo dos Sete, os bancos centrais globais notaram este ponto. Uma pesquisa com 57 bancos centrais mostrou que 96% dos entrevistados consideram a reputação do ouro como ativo de refúgio como um motivo para continuar investindo. Quando os ativos denominados em dólares podem ser anulados pelo congelamento, o ouro físico mantido no país torna-se muito atraente.
Apenas em 2024, a Turquia aumentou suas reservas de ouro em 74,79 toneladas, um aumento de 13,85%. A Polónia aumentou as suas reservas de ouro em 89,54 toneladas, um aumento de quase 25%. Até mesmo países pequenos como o Uzbequistão aumentaram as suas reservas de ouro em 8 toneladas em janeiro de 2025, elevando o seu total para 391 toneladas, o que representa 82% das suas reservas cambiais. Isso não é coincidência, mas sim uma ação coordenada, com o objetivo de se libertar de um sistema financeiro que possa ser armamentizado.
Os governos de todo o mundo confiam muito no ouro, pois estabeleceram um sistema para usar ouro como reserva e para liquidação comercial. As reservas de ouro dos bancos centrais dos países do BRICS representam mais de 20% das reservas de ouro dos bancos centrais globais. Como afirmou o presidente do Banco Central do Cazaquistão em janeiro de 2025, eles estão em transição para a 'neutralidade monetária na compra de ouro', com o objetivo de aumentar as reservas internacionais e 'proteger a economia contra impactos externos'.
BTC
Esta era dominada pelo ouro pode durar meses ou até anos, mas eventualmente, as suas limitações serão evidentes. Muitos países pequenos e médios não têm sistemas bancários e marinhas suficientes para gerir a logística global do ouro, e estes países podem ser os primeiros a adotar o BTC como substituto do ouro.
· Salvador: Em 2021, tornou-se o primeiro país a adotar o Bitcoin como moeda legal e, até 2025, suas reservas de BTC aumentaram para mais de 550 milhões de dólares.
· Butão: a mineração de Bitcoin através da energia hidrelétrica já ultrapassou 1 bilhão de dólares em reservas, representando um terço do PIB do país.
À medida que o mundo se torna mais caótico, é improvável que os países confiem o ouro aos aliados. O risco de ser confiscado é muito grande, como evidenciado pelo fracasso da tentativa da Venezuela de recuperar ouro do Banco da Inglaterra. Para países menores, o BTC oferece uma alternativa atraente - não requer um cofre físico para armazenamento, não precisa de navios para transporte e não precisa de tropas para proteção.
Este período de transição vai impulsionar-nos para a próxima fase de adoção do Bitcoin, mas é necessário manter a paciência. O mundo não muda da noite para o dia, e o mesmo se aplica ao sistema monetário. Até 2025, já testemunhámos o início desta mudança, com o aumento da adoção do BTC em países como Argentina, Nigéria e Vietname, à medida que as pessoas procuram proteção contra a inflação e a instabilidade financeira.
O caminho a seguir é claro: primeiro o ouro, depois o BTC. À medida que mais e mais países percebem a limitação do ouro físico em um mundo cada vez mais digital e fragmentado, a proposta do BTC como ouro digital torna-se mais atraente. A questão não é se essa mudança ocorrerá, mas sim quando - e quais países liderarão o caminho.
100 mil dólares em Bitcoin está a caminho, mas você precisa ser paciente. Esteja preparado para enfrentar primeiro um Bear Market severo.
O conteúdo é apenas para referência, não uma solicitação ou oferta. Nenhum aconselhamento fiscal, de investimento ou jurídico é fornecido. Consulte a isenção de responsabilidade para obter mais informações sobre riscos.
O ciclo macroeconómico atingiu o pico, estás pronto para enfrentar um Bear Market que pode durar até dez anos?
Editor's note: The author reviewed the global economy dominated by the United States from the outbreak of World War II in 1939 to Trump's re-election in 2024. It experienced a super bull market driven by one-time events such as the rise to superpower status after World War II, the entry of women and minority ethnic groups into the labor market, and the victory in the Cold War. However, the author believes that this feast has come to an end due to factors such as the trend towards deglobalization, irreproducible labor force expansion, and the difficulty of further interest rate reductions. The future will face financial asset liquidation, capital controls, and fiscal repression. Traditional markets will find it difficult to replicate their past glory, while gold and Bitcoin, as unconventional assets that are difficult for governments to control, will become a safe haven choice. In particular, Bitcoin may rise in small and medium-sized countries due to its digital advantages, eventually reaching a market cap of one million dollars, but it will first have to undergo a test in the Bear Market.
A seguinte é a conteúdo original (para facilitar a compreensão da leitura, o conteúdo original foi ligeiramente reorganizado):
TL;DR
· A globalização acabou, os seus ativos financeiros foram liquidados.
· Ativos não tradicionais são a sua salvação.
· Bitcoin poderá atingir um milhão de dólares.
Desde o início da Segunda Guerra Mundial (1939) até à segunda vitória eleitoral de Trump (2024), vivemos um supermercado sem precedentes. Este aumento contínuo moldou gerações de investidores passivos que tendem a acreditar que o mercado nunca terá problemas e só pode subir. No entanto, acredito que esta festa acabou e muitos estão prestes a enfrentar a liquidação.
Como chegamos a este ponto?
O super touro de 1939 a 2024 não é acidental, mas é o resultado de uma série de reformas estruturais que remodelaram completamente a economia global, com os Estados Unidos sempre no centro.
Após a Segunda Guerra Mundial, emergiu como uma superpotência global
A Segunda Guerra Mundial levou os Estados Unidos de uma potência mediana a um líder incontestado do 'mundo livre'. Até 1945, os Estados Unidos produziram mais da metade dos produtos industriais do mundo, controlaram um terço das exportações mundiais e possuíam cerca de dois terços das reservas de ouro do mundo. Essa hegemonia econômica lançou as bases para o crescimento nas décadas seguintes.
Ao contrário do isolacionismo dos Estados Unidos após a Primeira Guerra Mundial, após a Segunda Guerra Mundial, os Estados Unidos abraçaram ativamente o papel de líder global, promovendo a criação das Nações Unidas e implementando o 'Plano Marshall', injetando mais de 130 bilhões de dólares na Europa Ocidental. Isso não foi apenas ajuda simples - ao investir na reconstrução pós-guerra dos países, os Estados Unidos criaram novos mercados para seus produtos e estabeleceram sua posição dominante em termos culturais e econômicos.
Expansão da força de trabalho: a participação de mulheres e minorias étnicas
Durante a Segunda Guerra Mundial, cerca de 6,7 milhões de mulheres entraram no mercado de trabalho, aumentando a taxa de participação das mulheres na força de trabalho em quase 50% em poucos anos. Embora muitas mulheres tenham deixado seus empregos após a guerra, essa mobilização em larga escala mudou permanentemente a percepção da sociedade sobre o emprego feminino.
Até 1950, a tendência de emprego em massa de mulheres casadas tornou-se cada vez mais evidente, com um aumento sem precedentes de 10 pontos percentuais na taxa de participação laboral das mulheres em quase todas as faixas etárias. Isso não foi apenas uma exceção durante a guerra, mas sim o ponto de viragem fundamental no modelo económico dos Estados Unidos. A proibição de emprego para mulheres casadas foi abolida, os empregos a tempo parcial aumentaram, houve inovações tecnológicas no trabalho doméstico e um nível mais elevado de educação, todos contribuindo para a transição das mulheres de trabalhadoras temporárias para participantes a longo prazo no sistema económico.
Um fenômeno semelhante também ocorreu em grupos étnicos minoritários, que gradualmente ganharam mais oportunidades econômicas. Esse aumento da força de trabalho efetivamente aumentou a capacidade produtiva dos Estados Unidos, sustentando décadas de crescimento econômico.
Vitória da Guerra Fria e a Onda da Globalização
A Guerra Fria moldou o papel político e econômico dos Estados Unidos após a Segunda Guerra Mundial. Até 1989, os Estados Unidos haviam formado alianças militares com 50 países e mantido 1,5 milhão de tropas em 117 países em todo o mundo. Isso não foi apenas para a segurança militar, mas também para estabelecer a influência econômica dos Estados Unidos em todo o mundo.
Após a dissolução da União Soviética em 1991, os Estados Unidos tornaram-se a única superpotência global, entrando numa era que muitos consideram como unipolar. Isso não foi apenas uma vitória ideológica, mas também a abertura dos mercados globais, permitindo aos Estados Unidos liderar o cenário comercial global.
Nas décadas de 1990 e início do século XXI, as empresas americanas expandiram-se maciçamente para os mercados emergentes. Isso não foi uma evolução natural, mas sim o resultado de escolhas políticas de longo prazo. Por exemplo, nos países em que a CIA interveio durante a Guerra Fria, as importações para os Estados Unidos aumentaram significativamente, especialmente em setores nos quais os Estados Unidos não tinham uma clara vantagem competitiva.
O capitalismo ocidental vence o comunismo oriental não apenas com a vantagem militar ou ideológica. O sistema democrático ocidental é mais adaptável e consegue ajustar eficazmente a estrutura econômica após a crise do petróleo em 1973. O 'Choque Volcker' em 1979 remodelou a hegemonia financeira global dos EUA, transformando os mercados de capitais globais no novo motor de crescimento dos EUA na era pós-industrial.
Estas mudanças estruturais - o surgimento como superpotência após a Segunda Guerra Mundial, a entrada das mulheres e minorias étnicas no mercado de trabalho, e a vitória na Guerra Fria - impulsionaram em conjunto este sem precedentes mercado de ativos financeiros. No entanto, o problema central é: essas mudanças foram eventos únicos e não podem ser repetidas. Não se pode fazer as mulheres voltarem ao mercado de trabalho, nem derrotar novamente a União Soviética. E agora, ambos os partidos estão promovendo a desglobalização, estamos a testemunhar o último suporte deste longo ciclo de crescimento a ser retirado.
O que vai acontecer a seguir?
Eu gosto do Tom, ele é o meu indicador emocional TradFi no círculo Crypto.
No entanto, infelizmente, todos estão rezando para que o mercado volte ao normal. O consenso de mercado é que a situação vai piorar, e depois o banco central vai afrouxar a política monetária novamente, e assim poderemos continuar a ganhar dinheiro... Mas a realidade é que essas pessoas estão indo em direção ao matadouro.
O touro do último século foi construído sobre uma série de eventos irrepetíveis (incapazes de continuar o mercado em alta), com alguns desses fatores até mesmo a reverter.
· As mulheres não voltarão a entrar em massa no mercado de trabalho: na realidade, com Elon Musk e a elite do movimento de procriação impulsionando o aumento da taxa de natalidade, a taxa de participação das mulheres no mercado de trabalho pode diminuir.
· As minorias étnicas não serão mais absorvidas em massa pelo mercado de trabalho: de fato, a posição do Partido Democrata em relação à política de imigração é quase tão rígida quanto a do Partido Republicano, o que se tornou um consenso bipartidário.
· As taxas de juros não devem cair novamente: na verdade, cada líder eleito sabe muito bem que a inflação é a maior ameaça à sua reeleição. Portanto, os governos de cada país farão o máximo para evitar cortes de juros e reacender a inflação.
· Não vamos mais globalizar: na verdade, Trump está avançando na direção oposta. Além disso, prevejo que o Partido Democrata irá replicar essa política nas próximas eleições (não se esqueça, a maioria das políticas de Biden são cópias diretas das políticas do primeiro mandato de Trump).
· Não vamos ganhar outra guerra mundial: na verdade, parece que poderíamos até perder a próxima guerra. De qualquer forma, não quero verificar essa suposição.
A minha opinião é simples: todas as tendências macroeconómicas globais que impulsionaram o mercado de ações nas últimas décadas estão agora a reverter. Como é que achas que o mercado vai reagir?
Cidade Goblin (Goblin Town)
Quando um império entra em declínio, os tempos realmente se tornam difíceis - pergunte ao Japão. Se você comprou no pico histórico do índice Nikkei 225 em 1989 e manteve até agora, 36 anos se passaram e seu retorno é de aproximadamente -5%. Este é um caso clássico de 'comprar e manter, uma dor sem fim'. Acredito que estamos seguindo o mesmo caminho.
Pior ainda, você deve estar preparado para enfrentar o controle de capital e políticas de supressão financeira. A falta de crescimento no mercado não significa que o governo vai aceitar a realidade. Quando as políticas monetárias tradicionais falham, o governo recorre a meios mais diretos de controle financeiro.
Próximo controle de capital
A "repressão financeira" refere-se a dar aos poupadores um retorno inferior à taxa de inflação, para que os bancos possam fornecer empréstimos baratos a empresas e governos, reduzindo assim a pressão sobre a dívida. Esta estratégia é especialmente eficaz na reestruturação da dívida do governo em moeda local. Em 1973, economistas da Universidade de Stanford usaram este termo pela primeira vez para criticar as políticas que reprimem o crescimento econômico nos mercados emergentes, mas hoje em dia estas estratégias estão cada vez mais presentes em economias desenvolvidas, como os Estados Unidos.
Isto pode soar como uma piada, mas deves pensar seriamente porque é que o gráfico de velas do Monero parece tão perfeito agora.
Com o fardo da dívida dos EUA ultrapassando os 120% do PIB, a possibilidade de pagar a dívida de forma tradicional está cada vez mais reduzida. Enquanto o 'manual de jogo' da repressão financeira está começando a ser implementado ou testado, incluindo:
· Direta ou indiretamente limitar a dívida do governo e depósitos Taxa de juros
· O governo controla as instituições financeiras e estabelece barreiras à concorrência
· Requisitos de reservas elevadas
· Criar um mercado doméstico fechado de dívida, forçando as instituições a comprar títulos do governo
· Controlo de capitais, limitando o fluxo transfronteiriço de ativos
Esta não é uma hipótese teórica, mas sim um caso real. Desde 2010, a Taxa de juros dos fundos federais nos EUA tem estado abaixo da taxa de inflação por mais de 80% do tempo, o que na realidade está a transferir à força a riqueza dos poupadores para os mutuários (incluindo o governo).
Sua conta de aposentadoria: o próximo alvo do governo
Se o governo não puder confiar na impressão de dinheiro para comprar obrigações, reduzir as Taxas de juros para evitar uma crise da dívida, eles vão mirar em suas contas de aposentadoria. Consigo perfeitamente imaginar um futuro: contas de poupança com benefícios fiscais como 401(k) serão obrigadas a alocar cada vez mais obrigações do governo 'seguras e confiáveis'. O governo não precisará mais imprimir dinheiro, apenas apropriar-se diretamente dos fundos existentes no sistema.
Este é exatamente o enredo que vimos nos últimos anos:
· Congelamento de ativos: Em abril de 2024, Biden assinou uma lei autorizando o governo a confiscar os ativos de reserva da Rússia nos Estados Unidos, estabelecendo um precedente para o governo poder congelar reservas estrangeiras a qualquer momento. No futuro, essa prática pode não se limitar apenas a adversários geopolíticos.
Confisco e vigilância do ouro
Isso não é surpreendente, a história dos Estados Unidos está repleta de ações semelhantes:
Em 1933, Roosevelt (FDR) emitiu a Ordem Executiva 6102, que exigia que os cidadãos entregassem ouro, sob pena de prisão. Embora a aplicação da lei fosse limitada, a Suprema Corte apoiou o governo no confisco do ouro. Isso não era um 'programa de compra voluntária', mas sim uma 'expropriação forçada de riqueza', disfarçada de 'negociação a um 'preço de mercado justo'.
A capacidade de vigilância governamental expandiu-se rapidamente após o 11 de setembro. A Lei de Emenda do FISA concede à NSA poderes quase ilimitados para monitorizar as comunicações internacionais dos cidadãos americanos. O Ato Patriótico permite ao governo recolher diariamente todos os registos telefónicos dos americanos. A Secção 215 até permite que o governo recolha os seus registos de leitura, materiais de estudo, histórico de compras, registos médicos e informações financeiras pessoais, sem necessidade de qualquer suspeita razoável.
O problema não é se a 'supressão financeira' vai acontecer, mas sim o quão grave será. Com o agravamento da pressão econômica da globalização, o controle do governo sobre o capital só se tornará mais direto e severo.
Ouro & BTC
O gráfico semanal do ouro desde 1970 é o gráfico de velas mais forte do mundo atualmente.
Com base na exclusão, o ativo financeiro mais adequado para comprar já é óbvio - você precisa de um ativo sem correlação histórica com o mercado, difícil de ser confiscado pelo governo e não controlado pelo governo ocidental. Consigo pensar em dois, um dos quais aumentou 6 trilhões de dólares em capitalização de mercado nos últimos 12 meses. Este é o sinal mais óbvio de mercado em alta.
Competição global de reservas de ouro
Países como a China, Rússia e Índia estão rapidamente aumentando suas reservas de ouro para lidar com as mudanças no cenário econômico global:
· China: Em janeiro de 2025, comprou 5 toneladas de ouro num único mês, comprando líquido por três meses consecutivos, com um total de 2.285 toneladas.
· Rússia: controla 2,335.85 toneladas de ouro, tornando-se o quinto maior país em reservas de ouro do mundo.
· Índia: classificada em oitavo lugar globalmente, detém 853.63 toneladas e continua a aumentar as participações.
Esta não é uma ação aleatória, mas sim um posicionamento estratégico. Após o congelamento das reservas em moeda estrangeira da Rússia pelo Grupo dos Sete, os bancos centrais globais notaram este ponto. Uma pesquisa com 57 bancos centrais mostrou que 96% dos entrevistados consideram a reputação do ouro como ativo de refúgio como um motivo para continuar investindo. Quando os ativos denominados em dólares podem ser anulados pelo congelamento, o ouro físico mantido no país torna-se muito atraente.
Apenas em 2024, a Turquia aumentou suas reservas de ouro em 74,79 toneladas, um aumento de 13,85%. A Polónia aumentou as suas reservas de ouro em 89,54 toneladas, um aumento de quase 25%. Até mesmo países pequenos como o Uzbequistão aumentaram as suas reservas de ouro em 8 toneladas em janeiro de 2025, elevando o seu total para 391 toneladas, o que representa 82% das suas reservas cambiais. Isso não é coincidência, mas sim uma ação coordenada, com o objetivo de se libertar de um sistema financeiro que possa ser armamentizado.
Os governos de todo o mundo confiam muito no ouro, pois estabeleceram um sistema para usar ouro como reserva e para liquidação comercial. As reservas de ouro dos bancos centrais dos países do BRICS representam mais de 20% das reservas de ouro dos bancos centrais globais. Como afirmou o presidente do Banco Central do Cazaquistão em janeiro de 2025, eles estão em transição para a 'neutralidade monetária na compra de ouro', com o objetivo de aumentar as reservas internacionais e 'proteger a economia contra impactos externos'.
BTC
Esta era dominada pelo ouro pode durar meses ou até anos, mas eventualmente, as suas limitações serão evidentes. Muitos países pequenos e médios não têm sistemas bancários e marinhas suficientes para gerir a logística global do ouro, e estes países podem ser os primeiros a adotar o BTC como substituto do ouro.
· Salvador: Em 2021, tornou-se o primeiro país a adotar o Bitcoin como moeda legal e, até 2025, suas reservas de BTC aumentaram para mais de 550 milhões de dólares.
· Butão: a mineração de Bitcoin através da energia hidrelétrica já ultrapassou 1 bilhão de dólares em reservas, representando um terço do PIB do país.
À medida que o mundo se torna mais caótico, é improvável que os países confiem o ouro aos aliados. O risco de ser confiscado é muito grande, como evidenciado pelo fracasso da tentativa da Venezuela de recuperar ouro do Banco da Inglaterra. Para países menores, o BTC oferece uma alternativa atraente - não requer um cofre físico para armazenamento, não precisa de navios para transporte e não precisa de tropas para proteção.
Este período de transição vai impulsionar-nos para a próxima fase de adoção do Bitcoin, mas é necessário manter a paciência. O mundo não muda da noite para o dia, e o mesmo se aplica ao sistema monetário. Até 2025, já testemunhámos o início desta mudança, com o aumento da adoção do BTC em países como Argentina, Nigéria e Vietname, à medida que as pessoas procuram proteção contra a inflação e a instabilidade financeira.
O caminho a seguir é claro: primeiro o ouro, depois o BTC. À medida que mais e mais países percebem a limitação do ouro físico em um mundo cada vez mais digital e fragmentado, a proposta do BTC como ouro digital torna-se mais atraente. A questão não é se essa mudança ocorrerá, mas sim quando - e quais países liderarão o caminho.
100 mil dólares em Bitcoin está a caminho, mas você precisa ser paciente. Esteja preparado para enfrentar primeiro um Bear Market severo.
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