O co-fundador da dba, Jon Charbonneau, publicou um artigo intitulado "Etherum’s North Star" no final do ano passado, apontando que o Ethereum carece de um objetivo claro de "Estrela do Norte". Jon também mencionou anteriormente em seus tweets que nem mesmo dentro do Ethereum há consenso sobre seu produto principal.
Durante este ciclo, as discussões na comunidade sobre o fraco desempenho do preço do ETH têm sido incessantes. Em geral, o preço do ETH não reflete apenas o sentimento de mercado, mas é também um fator-chave para a unificação da visão da comunidade Ethereum, equilibrando descentralização e desempenho, e consolidando sua posição como líder na plataforma de contratos inteligentes.
Inspirado no artigo acima, este artigo discutirá alguns problemas que o autor acredita terem surgido no Ethereum.
Preço do ETH - Realmente significa algo
Neste ciclo, vimos a taxa de câmbio ETH/BTC atingir uma nova baixa em muitos anos, enquanto o SOL/ETH continua a atingir novos máximos, tornando-se um dos principais fatores criticados pela comunidade Ethereum.
Os entusiastas de tecnologia da EF estão descontentes com o comportamento da comunidade em relação ao preço do ETH, achando que são apenas especuladores de curto prazo. De fato, o design do protocolo não deve ser orientado pelo preço, mas evitar excessivamente a discussão sobre o preço também é um mau comportamento. Esta seção discute a importância do preço do ETH.
**#**O preço do ETH está diretamente relacionado ao runway da EF
Do relatório EF 2024, até outubro de 2024, os ativos totais da EF eram de aproximadamente 9.702 bilhões de dólares, dos quais 7.887 bilhões de dólares eram ativos de criptomoeda (99.45% em ETH); e 1.815 bilhões de dólares eram ativos não criptografados.
Se mantivermos uma taxa de queima de 130 milhões de dólares por ano e o preço do ETH se mantiver estável, o tesouro atual pode durar cerca de 7,5 anos. Uma queda no preço do ETH encurtará a pista de decolagem real, enquanto um aumento a prolongará.
A taxa de burn de 130 milhões de dólares é um número exagerado. Anteriormente, a comunidade também criticou a redundância de pessoal da EF (cerca de 200 pessoas), sendo apenas 35% técnicos. O fundador da Aave, Stani Kulechov, propôs reduzir a taxa de burn para 30 milhões de dólares e reduzir a equipe para 80 pessoas.
**#**Segurança do Protocolo
O preço do ETH afeta diretamente o custo do ataque sob o consenso PoS. Claro, o ataque real também deve considerar os nós de verificação geograficamente dispersos e o mecanismo de Slashing, mas o preço ainda é um fator-chave nisso.
Depois de adotar o mecanismo de PoS, o preço do ETH afeta diretamente os ganhos dos stakers. Se o preço do ETH cair, os ganhos reais também diminuirão, o que pode levar à saída dos nós de staking e à diminuição da segurança da rede. Atualmente, o TVL do Lido é de cerca de 200 bilhões de dólares, o que representa uma queda de quase 50% em relação ao pico de 400 bilhões de dólares em dezembro do ano passado. O par de negociação SOL/ETH atingiu um aumento de mais de 3 vezes no ano passado, e os ganhos com staking de SOL ainda são cerca de 2 vezes maiores que os do ETH, o que pode levar muitos stakers a mudar do Ethereum para a Solana no próximo ciclo.
**#**Confiança dos participantes do ecossistema
Sem necessidade de muitas palavras, o preço é o resultado do voto dos participantes do ecossistema (desenvolvedores, usuários, investidores e outros papéis) com seus pés. Em um período em que a opinião pública geralmente desfavorável ao Ethereum, um desempenho de preço ruim pode desencadear um ciclo de feedback negativo.
O desenvolvedor inicial do ecossistema do Ethereum e co-autor do EIP-1559, eric.eth, também escreveu que, com a saída gradual de Vitalik, a EF está cada vez mais desconectada da comunidade e a falta de transparência está aumentando. Enfrentando a expansão de concorrentes como Solana e a postura da EF de 'oposição à competição', ele recebeu muitas perguntas dos primeiros desenvolvedores do Ethereum sobre 'por que eles insistem em permanecer neste ecossistema'.
O preço do ETH é um espelho que merece atenção e valorização da EF.
A descentralização é o espectro, a competição também é
Pessoas diferentes, em diferentes posições, inevitavelmente terão diferentes entendimentos de descentralização. Um trader de memecoin na Solana não precisa de uma blockchain capaz de resistir a ataques de nível nacional, basta para eles ver a distribuição de fichas de memecoin, o desenvolvimento de dev e os endereços de insider trading na cadeia.
▲ Fonte: dba
Da mesma forma, a competição e a não competição também são relativas. O autor acredita que a competição enfrentada pelo Ethereum é principalmente a seguinte.
Como ativo de armazenamento de valor
Como plataforma de contratos inteligentes
No relatório anterior de aposta Ethereum, o autor mencionou que o ETH é um ativo de reserva para os cofres dos protocolos DAO, colateral para CeFi e DeFi, e unidades de contabilização e meios de troca para transações NFT, avaliação MEV e pares de negociação de tokens, e seu valor continua a existir no tempo e no espaço, devendo ser considerado um ativo de armazenamento de valor.
Mas isso é apenas em termos do ecossistema do Ethereum. Em termos gerais, ao sair do ecossistema, as propriedades de armazenamento de valor do ETH ainda são significativamente mais fracas do que as do Bitcoin.
Por exemplo, desde o seu nascimento, o Bitcoin tem sido visto como o "ouro digital" e um "ativo escasso contra a inflação" em termos de posicionamento. A função central do Bitcoin foi claramente definida como armazenamento de valor, o que é mais facilmente compreendido pelo mercado mainstream e pelo público em geral.
E como plataforma de contratos inteligentes, o valor do Ethereum vem de fontes como Gas, receitas de apostas, aplicações ecológicas construídas on-chain, etc. Essa complexidade leva à diluição de sua propriedade de armazenamento de valor, levando as pessoas a vê-la mais como uma 'moeda de tecnologia' ou 'moeda utilitária' em vez de uma ferramenta de armazenamento de valor pura.
Em termos de fornecimento, a oferta total de Bitcoin é fixada em 21 milhões, com uma redução gradual da taxa de inflação para zero através do mecanismo de metade. O fornecimento de ETH pode ter uma taxa de inflação real mais baixa do que a do Bitcoin após a implementação do EIP-1559 e do PoS. No entanto, devido à recente baixa atividade na rede, a inflação tem gradualmente voltado e está continuamente mudando com as flutuações da rede.
Em comparação com o Bitcoin, as complexas funcionalidades e mecanismos do Ethereum requerem um nível mais elevado de compreensão. Além disso, o fato de investidores institucionais (como a MicroStrategy e a Tesla) manterem publicamente o Bitcoin como reserva de ativos também fortaleceu a legitimidade do seu valor como reserva de ativos.
Portanto, atualmente, a propriedade de armazenamento de valor do ETH é difícil de competir com o Bitcoin. A posição mais central do Ethereum é como uma plataforma de contratos inteligentes.
Como ativo de armazenamento de valor
Como plataforma de contratos inteligentes
O Ethereum, como plataforma de contratos inteligentes, enfrenta uma concorrência acirrada de Layer1 como Solana e Sui. Em termos de dados, embora o Ethereum tenha uma vantagem absoluta na emissão de stablecoins e no TVL, os dados-chave, como volume diário de negociação, número médio diário de endereços ativos e número de transações, mostram uma tendência de queda.
▲ Fonte: Artemis
Olhando para o fluxo de fundos no último ano, protocolos como Base, Solana, Sui captaram grandes entradas, enquanto o Ethereum viu saídas de quase 80 bilhões de dólares americanos. As transações no ecossistema do Ethereum estão principalmente concentradas na Base e Arbitrum, o que está de acordo com as expectativas do roadmap centrado na Rollup, mas a baixa atividade na L1 pode afetar em certa medida a avaliação de mercado do ETH.
▲ Fonte: IOSG
Entre a plataforma, os desenvolvedores, os aplicativos e os usuários, basicamente forma-se um ciclo de feedback acima. Uma boa plataforma atrai desenvolvedores de alta qualidade, os desenvolvedores criam bons aplicativos, os aplicativos atraem usuários e os usuários promovem a prosperidade e o crescimento da plataforma.
Devido às diferentes abordagens de desenvolvimento tecnológico do Ethereum e Solana, os desenvolvedores muitas vezes precisam escolher entre as duas plataformas. Portanto, no nível da 'plataforma de contratos inteligentes', ambas estão definitivamente em concorrência.
▲ Fonte: Solana
solanaroadmap.com página da web é tão simples que se resume a apenas quatro palavras, abreviadas como IBRL. Mas a solana atual não se limita apenas ao alto desempenho. Além do IBRL técnico, a cultura e a captura de atenção da Solana também têm pontos de diferenciação competitivos.
▲ Fonte: mert
O autor perguntou uma vez em X por que não lançar memecoin na camada 2 do Ethereum, porque a L2 também tem a característica de baixo custo e alta taxa de transferência. A resposta recebida foi "cultura". Em termos gerais, olhando para o perfil do usuário, em geral, parece que os usuários no Ethereum são mais os "velhos" mineiros de DeFi, enquanto a Solana representa o rápido fluxo e redistribuição de sangue fresco e capital.
Novidades frequentemente captam melhor a atenção em comparação com coisas antigas. Muitos dos fundadores discutidos neste ciclo optaram por construir aplicações de consumo na Solana, e além de razões técnicas, a palavra mais mencionada por eles é "atenção" - mais usuários estão focados na Solana neste ciclo.
Existem muitos projetos no mercado, e em um período em que a atenção é extremamente escassa, os fundadores farão o seu melhor para aumentar a exposição do projeto e fazer com que o mercado descubra o seu produto. Solana também atrai mais capital e oferece uma experiência de usuário mais suave, porque quando você quer que os outros usem o seu produto, cada nova etapa será um atrito e uma barreira.
A escolha da Fundação Ethereum - o espectador se perde
Será que o governo sem ação é adequado para o Ethereum em um ambiente altamente competitivo?
A comunidade apresenta opiniões divergentes sobre a transferência de Aya para o cargo de presidente da Fundação Ethereum: os críticos apontam que, durante os 7 anos de mandato de Aya, questões como o lento progresso no desenvolvimento do Ethereum, a falta de apoio aos desenvolvedores e a fraqueza do preço do token estão diretamente relacionadas à sua gestão; sua defesa da 'filosofia de subtração' e da governança descentralizada são criticadas como 'laissez-faire', levando a uma falta de coordenação ativa dos recursos ecossistêmicos pela EF, em contraste marcante com a operação eficiente da Fundação Solana.
Essas avaliações são difíceis de entender em pouco tempo e não estão dentro do escopo desta discussão, mas em certa medida refletem a insatisfação da comunidade, como uma válvula de escape para liberar a pressão emocional acumulada.
O papel da EF nunca foi controlar ou possuir todos os domínios no Ethereum. Em vez disso, nossa responsabilidade - nossa responsabilidade - está em defender os valores do Ethereum. Através de nossas ações e de nossa inação, somos responsáveis por garantir que o Ethereum permaneça resiliente, não apenas como uma rede, mas como um ecossistema mais amplo de pessoas, ideias e valores - nunca reduzido a um único produto de uma organização. - Aya Miyaguchi
Aya publicou um artigo intitulado "A new chapter in the infinite garden" no dia de sua posse, afirmando que o papel da Fundação é o de "jardineiro" e não de "controlador", apoiando o ecossistema através do cultivo da diversidade de clientes, coordenação de desenvolvimento, atividades comunitárias, entre outras formas; defende o crescimento adaptativo, liderança descentralizada, e se opõe à expansão corporativa; acredita que o Ethereum deve manter sua visão original como uma "máquina mundial".
O autor considera que, durante o ciclo de crescimento, é útil falar sobre valores e ideais; mas se o sistema estiver em declínio e incapaz de gerar incrementos, então esse tipo de 'conversa vazia' parecerá pálido e impotente, e não será convincente.
A condição fundamental para se tornar o "computador mundial", praticar e desenvolver os valores é alguém construindo no ecossistema e disposto a seguir e promover esses valores. A prosperidade e o crescimento do ecossistema são condições necessárias.
Han Feizi pointed out in 'Wudu' that the essence of Confucianism's 'using culture to disrupt governance' lies in empty talk of benevolence and righteousness, neglecting real contradictions. When resources are limited, empty talk of benevolence and righteousness will lead to detachment from actual needs, and it is necessary to rely on practical means such as 'law, techniques, and power.' When Confucius traveled to various states, only the state of Wei (relatively economically developed) briefly accepted his idealism; in states such as Song, Chen, and Cai where warfare was frequent, Confucius's idealism was abandoned due to lack of material foundation.
Recentemente, houve questionamentos na comunidade sobre a EF continuamente vendendo ETH, sem utilizar meios de investimento como staking para manter o runway. No mesmo dia, a EF vendeu uma pequena quantidade de ETH, o que foi considerado bastante negativo diante da disseminação do descontentamento na comunidade. Vitalik mencionou que se a Fundação apostasse o ETH, poderia ser forçada a fazer uma 'escolha oficial' durante eventos controversos de hard fork, indo contra o princípio de descentralização do Ethereum. Essa razão vaga e ilusória também não consegue responder às preocupações centrais da comunidade.
Com base na discussão anterior, tanto a fraqueza dos dados relacionados à posição da plataforma de contratos inteligentes quanto a baixa do preço do ETH como moeda com propriedades de reserva de valor, fazem com que o Ethereum pareça um pouco impotente. Neste momento, optar por uma abordagem de não intervenção pode não ser necessariamente uma escolha sábia.
"Ethereum is an ecosystem, not a company"
Vitalik emphasized in the Chinese AMA on February 27th that Ethereum is not a company, but an ecosystem.
Eu acho que o Ethereum é um ecossistema descentralizado, não uma empresa. Se o Ethereum se tornar uma empresa, perderemos a maior parte do significado da existência do Ethereum. Ser uma empresa é o papel de uma empresa. - Vitalik Buterin
O autor acredita que o Ethereum não deve ser visto como uma empresa, pois a operação empresarial implica necessariamente um objetivo de lucro, o que entra em conflito com a posição tradicional do Ethereum. No entanto, a operação descentralizada torna difícil estabelecer indicadores para medir a eficiência do sistema, e os objetivos do sistema são divergentes, em vez de otimizados para um ponto ou direção específica.
O constrangimento é que, embora a EF não considere o Ethereum como uma empresa, o público ainda tende a precificar e avaliar o Ethereum de uma forma semelhante a uma empresa, considerando indicadores como o número de endereços ativos, volume de transações, receitas do protocolo, etc., o que torna difícil alcançar a mesma simplificação que o Bitcoin como um 'totem'.
Com base em uma série de dados fundamentais, como receitas de protocolo, o Ethereum não tem mais um momentum forte. Por exemplo, devido à fraca atividade da L1, a destruição de ETH diminuiu significativamente, encerrando o ciclo de deflação de quase dois anos e retornando à inflação, com uma taxa de inflação anual de 0,72%.
▲ Fonte: Dankrad
No desenvolvimento técnico, Aya escreveu no artigo: Em vez de controlar, nós orientamos todas as chamadas do núcleo principal para criar espaço para as decisões técnicas emergirem através da sabedoria da comunidade. Coordenação em vez de controle é uma boa abordagem, mas pode ser excessivamente idealista. O método baseado na coordenação enfrentará muitos problemas na prática, como baixa eficiência e alta fricção. Com cada pessoa tendo sua própria opinião e sem decisões globais, isso acabará levando à dificuldade de execução.
Naturalmente, este artigo não pretende esclarecer quem está certo ou errado, nem criticar as ações da EF, mas sim tentar apresentar o ponto de vista e a lógica do autor, apontando os interesses envolvidos. Em suma, o autor acredita que a EF precisa lidar com a realidade, ser objetiva, identificar problemas, ouvir as opiniões da comunidade e agir em conformidade.
Conclusão
Crypto tem diferentes temas em diferentes períodos. Neste período dominado pela narrativa principal do ETF do Bitcoin e pela febre das memecoins da Solana, o Ethereum claramente não está em alta no mercado. O Ethereum tem bons valores e idealismo, mas essas superestruturas precisam de casos de uso reais e comunidades para apoiá-las.
Manter essa perspectiva inalterada, o que o Ethereum pode fazer nesta fase?
Acelerar o progresso do desenvolvimento, concentrar-se na expansão e resolver problemas de interoperabilidade entre L2, tornando o Ethereum tecnicamente viável o suficiente. Atrair desenvolvedores de longo prazo e assim por diante.
Educação. O suporte multilíngue do ethereum.org tem sido muito bom. O Ethereum é improvável de fazer lobbying político, mas a educação em escala global é bastante necessária.
EF precisa de reformas para alcançar transparência na governança e supervisão da comunidade, equilibrando idealismo e demandas de mercado.
Como entusiasta do Ethereum há muitos anos, lamento a situação atual, mas também fico feliz em ver desafiantes como o Solana a desafiar a posição do Ethereum - a história dos desafiantes que vêm depois no mundo das criptomoedas desafiando os 'vencedores' estabelecidos está constantemente a repetir-se, o que é inspirador.
O conteúdo é apenas para referência, não uma solicitação ou oferta. Nenhum aconselhamento fiscal, de investimento ou jurídico é fornecido. Consulte a isenção de responsabilidade para obter mais informações sobre riscos.
Estação de Éter na encruzilhada
Prefácio
▲ Fonte: Jon Charbonneau
O co-fundador da dba, Jon Charbonneau, publicou um artigo intitulado "Etherum’s North Star" no final do ano passado, apontando que o Ethereum carece de um objetivo claro de "Estrela do Norte". Jon também mencionou anteriormente em seus tweets que nem mesmo dentro do Ethereum há consenso sobre seu produto principal.
Durante este ciclo, as discussões na comunidade sobre o fraco desempenho do preço do ETH têm sido incessantes. Em geral, o preço do ETH não reflete apenas o sentimento de mercado, mas é também um fator-chave para a unificação da visão da comunidade Ethereum, equilibrando descentralização e desempenho, e consolidando sua posição como líder na plataforma de contratos inteligentes.
Inspirado no artigo acima, este artigo discutirá alguns problemas que o autor acredita terem surgido no Ethereum.
Preço do ETH - Realmente significa algo
Neste ciclo, vimos a taxa de câmbio ETH/BTC atingir uma nova baixa em muitos anos, enquanto o SOL/ETH continua a atingir novos máximos, tornando-se um dos principais fatores criticados pela comunidade Ethereum.
Os entusiastas de tecnologia da EF estão descontentes com o comportamento da comunidade em relação ao preço do ETH, achando que são apenas especuladores de curto prazo. De fato, o design do protocolo não deve ser orientado pelo preço, mas evitar excessivamente a discussão sobre o preço também é um mau comportamento. Esta seção discute a importância do preço do ETH.
**#**O preço do ETH está diretamente relacionado ao runway da EF
Do relatório EF 2024, até outubro de 2024, os ativos totais da EF eram de aproximadamente 9.702 bilhões de dólares, dos quais 7.887 bilhões de dólares eram ativos de criptomoeda (99.45% em ETH); e 1.815 bilhões de dólares eram ativos não criptografados.
Se mantivermos uma taxa de queima de 130 milhões de dólares por ano e o preço do ETH se mantiver estável, o tesouro atual pode durar cerca de 7,5 anos. Uma queda no preço do ETH encurtará a pista de decolagem real, enquanto um aumento a prolongará.
A taxa de burn de 130 milhões de dólares é um número exagerado. Anteriormente, a comunidade também criticou a redundância de pessoal da EF (cerca de 200 pessoas), sendo apenas 35% técnicos. O fundador da Aave, Stani Kulechov, propôs reduzir a taxa de burn para 30 milhões de dólares e reduzir a equipe para 80 pessoas.
**#**Segurança do Protocolo
O preço do ETH afeta diretamente o custo do ataque sob o consenso PoS. Claro, o ataque real também deve considerar os nós de verificação geograficamente dispersos e o mecanismo de Slashing, mas o preço ainda é um fator-chave nisso.
Depois de adotar o mecanismo de PoS, o preço do ETH afeta diretamente os ganhos dos stakers. Se o preço do ETH cair, os ganhos reais também diminuirão, o que pode levar à saída dos nós de staking e à diminuição da segurança da rede. Atualmente, o TVL do Lido é de cerca de 200 bilhões de dólares, o que representa uma queda de quase 50% em relação ao pico de 400 bilhões de dólares em dezembro do ano passado. O par de negociação SOL/ETH atingiu um aumento de mais de 3 vezes no ano passado, e os ganhos com staking de SOL ainda são cerca de 2 vezes maiores que os do ETH, o que pode levar muitos stakers a mudar do Ethereum para a Solana no próximo ciclo.
**#**Confiança dos participantes do ecossistema
Sem necessidade de muitas palavras, o preço é o resultado do voto dos participantes do ecossistema (desenvolvedores, usuários, investidores e outros papéis) com seus pés. Em um período em que a opinião pública geralmente desfavorável ao Ethereum, um desempenho de preço ruim pode desencadear um ciclo de feedback negativo.
O desenvolvedor inicial do ecossistema do Ethereum e co-autor do EIP-1559, eric.eth, também escreveu que, com a saída gradual de Vitalik, a EF está cada vez mais desconectada da comunidade e a falta de transparência está aumentando. Enfrentando a expansão de concorrentes como Solana e a postura da EF de 'oposição à competição', ele recebeu muitas perguntas dos primeiros desenvolvedores do Ethereum sobre 'por que eles insistem em permanecer neste ecossistema'.
O preço do ETH é um espelho que merece atenção e valorização da EF.
A descentralização é o espectro, a competição também é
Pessoas diferentes, em diferentes posições, inevitavelmente terão diferentes entendimentos de descentralização. Um trader de memecoin na Solana não precisa de uma blockchain capaz de resistir a ataques de nível nacional, basta para eles ver a distribuição de fichas de memecoin, o desenvolvimento de dev e os endereços de insider trading na cadeia.
▲ Fonte: dba
Da mesma forma, a competição e a não competição também são relativas. O autor acredita que a competição enfrentada pelo Ethereum é principalmente a seguinte.
Como ativo de armazenamento de valor
Como plataforma de contratos inteligentes
No relatório anterior de aposta Ethereum, o autor mencionou que o ETH é um ativo de reserva para os cofres dos protocolos DAO, colateral para CeFi e DeFi, e unidades de contabilização e meios de troca para transações NFT, avaliação MEV e pares de negociação de tokens, e seu valor continua a existir no tempo e no espaço, devendo ser considerado um ativo de armazenamento de valor.
Mas isso é apenas em termos do ecossistema do Ethereum. Em termos gerais, ao sair do ecossistema, as propriedades de armazenamento de valor do ETH ainda são significativamente mais fracas do que as do Bitcoin.
Por exemplo, desde o seu nascimento, o Bitcoin tem sido visto como o "ouro digital" e um "ativo escasso contra a inflação" em termos de posicionamento. A função central do Bitcoin foi claramente definida como armazenamento de valor, o que é mais facilmente compreendido pelo mercado mainstream e pelo público em geral.
E como plataforma de contratos inteligentes, o valor do Ethereum vem de fontes como Gas, receitas de apostas, aplicações ecológicas construídas on-chain, etc. Essa complexidade leva à diluição de sua propriedade de armazenamento de valor, levando as pessoas a vê-la mais como uma 'moeda de tecnologia' ou 'moeda utilitária' em vez de uma ferramenta de armazenamento de valor pura.
Em termos de fornecimento, a oferta total de Bitcoin é fixada em 21 milhões, com uma redução gradual da taxa de inflação para zero através do mecanismo de metade. O fornecimento de ETH pode ter uma taxa de inflação real mais baixa do que a do Bitcoin após a implementação do EIP-1559 e do PoS. No entanto, devido à recente baixa atividade na rede, a inflação tem gradualmente voltado e está continuamente mudando com as flutuações da rede.
Em comparação com o Bitcoin, as complexas funcionalidades e mecanismos do Ethereum requerem um nível mais elevado de compreensão. Além disso, o fato de investidores institucionais (como a MicroStrategy e a Tesla) manterem publicamente o Bitcoin como reserva de ativos também fortaleceu a legitimidade do seu valor como reserva de ativos.
Portanto, atualmente, a propriedade de armazenamento de valor do ETH é difícil de competir com o Bitcoin. A posição mais central do Ethereum é como uma plataforma de contratos inteligentes.
Como ativo de armazenamento de valor
Como plataforma de contratos inteligentes
O Ethereum, como plataforma de contratos inteligentes, enfrenta uma concorrência acirrada de Layer1 como Solana e Sui. Em termos de dados, embora o Ethereum tenha uma vantagem absoluta na emissão de stablecoins e no TVL, os dados-chave, como volume diário de negociação, número médio diário de endereços ativos e número de transações, mostram uma tendência de queda.
▲ Fonte: Artemis
Olhando para o fluxo de fundos no último ano, protocolos como Base, Solana, Sui captaram grandes entradas, enquanto o Ethereum viu saídas de quase 80 bilhões de dólares americanos. As transações no ecossistema do Ethereum estão principalmente concentradas na Base e Arbitrum, o que está de acordo com as expectativas do roadmap centrado na Rollup, mas a baixa atividade na L1 pode afetar em certa medida a avaliação de mercado do ETH.
▲ Fonte: IOSG
Entre a plataforma, os desenvolvedores, os aplicativos e os usuários, basicamente forma-se um ciclo de feedback acima. Uma boa plataforma atrai desenvolvedores de alta qualidade, os desenvolvedores criam bons aplicativos, os aplicativos atraem usuários e os usuários promovem a prosperidade e o crescimento da plataforma.
Devido às diferentes abordagens de desenvolvimento tecnológico do Ethereum e Solana, os desenvolvedores muitas vezes precisam escolher entre as duas plataformas. Portanto, no nível da 'plataforma de contratos inteligentes', ambas estão definitivamente em concorrência.
▲ Fonte: Solana
solanaroadmap.com página da web é tão simples que se resume a apenas quatro palavras, abreviadas como IBRL. Mas a solana atual não se limita apenas ao alto desempenho. Além do IBRL técnico, a cultura e a captura de atenção da Solana também têm pontos de diferenciação competitivos.
▲ Fonte: mert
O autor perguntou uma vez em X por que não lançar memecoin na camada 2 do Ethereum, porque a L2 também tem a característica de baixo custo e alta taxa de transferência. A resposta recebida foi "cultura". Em termos gerais, olhando para o perfil do usuário, em geral, parece que os usuários no Ethereum são mais os "velhos" mineiros de DeFi, enquanto a Solana representa o rápido fluxo e redistribuição de sangue fresco e capital.
Novidades frequentemente captam melhor a atenção em comparação com coisas antigas. Muitos dos fundadores discutidos neste ciclo optaram por construir aplicações de consumo na Solana, e além de razões técnicas, a palavra mais mencionada por eles é "atenção" - mais usuários estão focados na Solana neste ciclo.
Existem muitos projetos no mercado, e em um período em que a atenção é extremamente escassa, os fundadores farão o seu melhor para aumentar a exposição do projeto e fazer com que o mercado descubra o seu produto. Solana também atrai mais capital e oferece uma experiência de usuário mais suave, porque quando você quer que os outros usem o seu produto, cada nova etapa será um atrito e uma barreira.
A escolha da Fundação Ethereum - o espectador se perde
Será que o governo sem ação é adequado para o Ethereum em um ambiente altamente competitivo?
A comunidade apresenta opiniões divergentes sobre a transferência de Aya para o cargo de presidente da Fundação Ethereum: os críticos apontam que, durante os 7 anos de mandato de Aya, questões como o lento progresso no desenvolvimento do Ethereum, a falta de apoio aos desenvolvedores e a fraqueza do preço do token estão diretamente relacionadas à sua gestão; sua defesa da 'filosofia de subtração' e da governança descentralizada são criticadas como 'laissez-faire', levando a uma falta de coordenação ativa dos recursos ecossistêmicos pela EF, em contraste marcante com a operação eficiente da Fundação Solana.
Essas avaliações são difíceis de entender em pouco tempo e não estão dentro do escopo desta discussão, mas em certa medida refletem a insatisfação da comunidade, como uma válvula de escape para liberar a pressão emocional acumulada.
O papel da EF nunca foi controlar ou possuir todos os domínios no Ethereum. Em vez disso, nossa responsabilidade - nossa responsabilidade - está em defender os valores do Ethereum. Através de nossas ações e de nossa inação, somos responsáveis por garantir que o Ethereum permaneça resiliente, não apenas como uma rede, mas como um ecossistema mais amplo de pessoas, ideias e valores - nunca reduzido a um único produto de uma organização. - Aya Miyaguchi
Aya publicou um artigo intitulado "A new chapter in the infinite garden" no dia de sua posse, afirmando que o papel da Fundação é o de "jardineiro" e não de "controlador", apoiando o ecossistema através do cultivo da diversidade de clientes, coordenação de desenvolvimento, atividades comunitárias, entre outras formas; defende o crescimento adaptativo, liderança descentralizada, e se opõe à expansão corporativa; acredita que o Ethereum deve manter sua visão original como uma "máquina mundial".
O autor considera que, durante o ciclo de crescimento, é útil falar sobre valores e ideais; mas se o sistema estiver em declínio e incapaz de gerar incrementos, então esse tipo de 'conversa vazia' parecerá pálido e impotente, e não será convincente.
A condição fundamental para se tornar o "computador mundial", praticar e desenvolver os valores é alguém construindo no ecossistema e disposto a seguir e promover esses valores. A prosperidade e o crescimento do ecossistema são condições necessárias.
Han Feizi pointed out in 'Wudu' that the essence of Confucianism's 'using culture to disrupt governance' lies in empty talk of benevolence and righteousness, neglecting real contradictions. When resources are limited, empty talk of benevolence and righteousness will lead to detachment from actual needs, and it is necessary to rely on practical means such as 'law, techniques, and power.' When Confucius traveled to various states, only the state of Wei (relatively economically developed) briefly accepted his idealism; in states such as Song, Chen, and Cai where warfare was frequent, Confucius's idealism was abandoned due to lack of material foundation.
Recentemente, houve questionamentos na comunidade sobre a EF continuamente vendendo ETH, sem utilizar meios de investimento como staking para manter o runway. No mesmo dia, a EF vendeu uma pequena quantidade de ETH, o que foi considerado bastante negativo diante da disseminação do descontentamento na comunidade. Vitalik mencionou que se a Fundação apostasse o ETH, poderia ser forçada a fazer uma 'escolha oficial' durante eventos controversos de hard fork, indo contra o princípio de descentralização do Ethereum. Essa razão vaga e ilusória também não consegue responder às preocupações centrais da comunidade.
Com base na discussão anterior, tanto a fraqueza dos dados relacionados à posição da plataforma de contratos inteligentes quanto a baixa do preço do ETH como moeda com propriedades de reserva de valor, fazem com que o Ethereum pareça um pouco impotente. Neste momento, optar por uma abordagem de não intervenção pode não ser necessariamente uma escolha sábia.
"Ethereum is an ecosystem, not a company"
Vitalik emphasized in the Chinese AMA on February 27th that Ethereum is not a company, but an ecosystem.
Eu acho que o Ethereum é um ecossistema descentralizado, não uma empresa. Se o Ethereum se tornar uma empresa, perderemos a maior parte do significado da existência do Ethereum. Ser uma empresa é o papel de uma empresa. - Vitalik Buterin
O autor acredita que o Ethereum não deve ser visto como uma empresa, pois a operação empresarial implica necessariamente um objetivo de lucro, o que entra em conflito com a posição tradicional do Ethereum. No entanto, a operação descentralizada torna difícil estabelecer indicadores para medir a eficiência do sistema, e os objetivos do sistema são divergentes, em vez de otimizados para um ponto ou direção específica.
O constrangimento é que, embora a EF não considere o Ethereum como uma empresa, o público ainda tende a precificar e avaliar o Ethereum de uma forma semelhante a uma empresa, considerando indicadores como o número de endereços ativos, volume de transações, receitas do protocolo, etc., o que torna difícil alcançar a mesma simplificação que o Bitcoin como um 'totem'.
Com base em uma série de dados fundamentais, como receitas de protocolo, o Ethereum não tem mais um momentum forte. Por exemplo, devido à fraca atividade da L1, a destruição de ETH diminuiu significativamente, encerrando o ciclo de deflação de quase dois anos e retornando à inflação, com uma taxa de inflação anual de 0,72%.
▲ Fonte: Dankrad
No desenvolvimento técnico, Aya escreveu no artigo: Em vez de controlar, nós orientamos todas as chamadas do núcleo principal para criar espaço para as decisões técnicas emergirem através da sabedoria da comunidade. Coordenação em vez de controle é uma boa abordagem, mas pode ser excessivamente idealista. O método baseado na coordenação enfrentará muitos problemas na prática, como baixa eficiência e alta fricção. Com cada pessoa tendo sua própria opinião e sem decisões globais, isso acabará levando à dificuldade de execução.
Naturalmente, este artigo não pretende esclarecer quem está certo ou errado, nem criticar as ações da EF, mas sim tentar apresentar o ponto de vista e a lógica do autor, apontando os interesses envolvidos. Em suma, o autor acredita que a EF precisa lidar com a realidade, ser objetiva, identificar problemas, ouvir as opiniões da comunidade e agir em conformidade.
Conclusão
Crypto tem diferentes temas em diferentes períodos. Neste período dominado pela narrativa principal do ETF do Bitcoin e pela febre das memecoins da Solana, o Ethereum claramente não está em alta no mercado. O Ethereum tem bons valores e idealismo, mas essas superestruturas precisam de casos de uso reais e comunidades para apoiá-las.
Manter essa perspectiva inalterada, o que o Ethereum pode fazer nesta fase?
Como entusiasta do Ethereum há muitos anos, lamento a situação atual, mas também fico feliz em ver desafiantes como o Solana a desafiar a posição do Ethereum - a história dos desafiantes que vêm depois no mundo das criptomoedas desafiando os 'vencedores' estabelecidos está constantemente a repetir-se, o que é inspirador.