Tive uma montanha-russa no mercado de prata no final de janeiro. O preço da prata em 26 de janeiro foi absolutamente insano—o preço à vista em Londres pulou para US$ 113 por onça, quase 9% em um único dia. Os futuros de prata em Xangai foram ainda mais dramáticos, atingindo 28.877 yuans por quilo com uma alta diária de 9,33%. Eu estava observando os gráficos por volta das 14h, horário de Pequim, quando começou a romper os níveis de resistência.

Três fatores estavam claramente impulsionando esse movimento. Primeiro, os sinais de corte de juros do Fed assustaram todos com relação aos rendimentos reais—os rendimentos do Tesouro de 10 anos caíram de 3,8% para 3,2%, tornando a prata muito mais atraente como proteção. O dólar também enfraqueceu, atingindo 98,5, o que sempre ajuda as commodities. Segundo, a escassez de oferta era real. As minas de prata no Peru e no México tiveram uma redução de 7% mês a mês, enquanto os fabricantes de painéis solares precisaram de 12% mais prata em relação ao ano anterior. Essa diferença continuou se ampliando. Terceiro, o fluxo de dinheiro foi forte—os longs líquidos não comerciais saltaram 150%, e o iShares Silver Trust adicionou 1.200 toneladas em um dia.

A reação nos mercados foi intensa. O volume de futuros em 26 de janeiro atingiu 230.000 contratos, um aumento de 40%, e a bolsa teve que frear com novos limites de posição de 800 contratos a partir do dia seguinte. O fundo Guotou Silver LOF estava negociando 50% acima do valor líquido, então eles suspenderam novamente. Os traders à vista também ficaram nervosos—alguns simplesmente pararam de cotar e esperaram para ver.

Honestamente, porém, a configuração parecia esticada. O RSI estava profundamente em território de sobrecompra, os prêmios dos fundos não eram sustentáveis, e os reguladores estavam claramente prontos para apertar as regras. Mantive minha posição pequena e observei mais do que negociei. A alta no preço da prata foi real, mas saltos assim sempre convidam a correção. A melhor estratégia era esperar as coisas se acalmarem antes de fazer movimentos maiores.