Acabei de olhar para o setor de computação quântica e, honestamente, as avaliações aqui estão ficando loucas. IonQ caiu 34% este ano, D-Wave caiu ainda mais, Rigetti na mesma situação - e as pessoas estão achando que isso é uma oportunidade de compra. O negócio é que, mesmo após essas quedas, os números não fazem sentido.

D-Wave está negociando a 217 vezes as vendas. Rigetti a aproximadamente 600 vezes. Enquanto isso, D-Wave arrecadou apenas 3,7 milhões de dólares no último trimestre, IonQ cerca de 40 milhões de dólares. Essas são bases de receita pequenas sustentando múltiplos astronômicos. E aqui está o ponto - à medida que eles escalam, eles não estão reduzindo as perdas. Eles estão queimando dinheiro mais rápido. Então, todo o potencial de valorização está embutido na suposição de que a computação quântica entregará retornos massivos em breve.

Mas esse é o problema. Ninguém realmente sabe quando essa tecnologia vai se tornar mainstream. A análise recente do MIT diz que aplicações comerciais em grande escala provavelmente estão "bem longe". A Morningstar estima que a comercialização inicial levará pelo menos 5-10 anos, e a computação quântica de uso geral que justificaria essas avaliações? Isso é mais como 20 anos no futuro. Essas empresas puras precisam sobreviver com queima de caixa por potencialmente décadas, sem garantia de que chegarão à lucratividade.

Se você quer exposição real à computação quântica sem o risco existencial, há uma jogada mais inteligente. A Alphabet tem, arguably, o programa de pesquisa quântica mais forte de qualquer lugar - seu chip Willow acabou de alcançar uma grande inovação em correção de erros. E eles podem financiar P&D para sempre porque o Google Search ainda cresce 17%, o Cloud está crescendo 48%, atingindo uma taxa de mais de 70 bilhões de dólares por ano, e eles estão arrecadando mais de $400B anualmente. A computação quântica é apenas a cereja do topo de um negócio principal dominante.

A mesma lógica vale para a IBM. O programa quântico deles é de classe mundial, mas eles têm 67,5 bilhões de dólares em receita anual e acabaram de atingir um recorde de 14,7 bilhões de dólares em fluxo de caixa livre. Eles podem financiar a pesquisa quântica indefinidamente, sem se preocupar.

A realidade é que, quando a comercialização pode estar a anos ou décadas de distância, você quer empresas que possam financiar a inovação com operações lucrativas. Essa é a Alphabet e a IBM. Você obtém uma exposição legítima à computação quântica sem apostar que a empresa sobreviverá tempo suficiente para ver o retorno.