Tenho acompanhado de perto a estratégia de expansão de infraestrutura da Nebius, e eles acabaram de receber uma luz verde importante que pode transformar o cenário de centros de dados de IA. O Conselho da Cidade de Independence aprovou seu campus de fábrica de IA de 1,2 GW em Missouri, o que é honestamente um movimento enorme para sua expansão nos EUA.

O que chamou minha atenção foi a escala aqui. Isso não é apenas mais um anúncio de centro de dados. Estamos falando de 400 acres, 1.200 empregos na construção e 130 cargos permanentes de tecnologia. A instalação foi projetada com resfriamento em ciclo fechado e redução de ruído, então eles claramente estão pensando em sustentabilidade e integração com a comunidade. Além disso, estão comprometendo mais de 650 milhões em pagamentos às autoridades locais ao longo de 20 anos. Esse é o tipo de compromisso de longo prazo que realmente faz diferença.

Os números pintam um quadro interessante. A Nebius está mirando mais de 2 gigawatts de energia contratada neste momento e planeja atingir 3 gigawatts. Até o final de 2026, eles esperam ter de 800 megawatts a 1 gigawatt de capacidade operacional. Para receita, eles projetam de 3 a 3,4 bilhões em 2026, com ambições de alcançar uma taxa anualizada de 7 a 9 bilhões até o final do ano. Essa é uma expansão agressiva de infraestrutura em uma escala que poucas empresas estão tentando.

Agora, aqui é onde fica interessante. A CoreWeave terminou 2025 com mais de 850 megawatts ativos em 43 centros de dados e contratou quase 2 gigawatts a mais durante o ano, elevando seu total para mais de 3,1 gigawatts. Eles planejam adicionar mais de 5 gigawatts até 2030. A Microsoft adicionou quase 1 gigawatt de capacidade no segundo trimestre do ano fiscal de 2026, incorporando layouts de dois andares e resfriamento líquido para maximizar a densidade de GPUs.

A intensidade competitiva é real. Mas o que se destaca é que a estratégia de expansão da Nebius parece mais focada em infraestrutura dedicada à IA, enquanto as outras equilibram portfólios mais amplos de centros de dados. O mercado claramente está recompensando esse movimento. As ações da NBIS subiram 52,6% nos últimos seis meses, embora estejam sendo negociadas a 5,34X preço sobre valor patrimonial, em comparação com os 3,47X do setor.

As estimativas de lucro para 2026 foram revisadas para baixo recentemente, o que vale a pena notar. Atualmente, avaliada como uma Manutenção, mas a narrativa de expansão de infraestrutura é convincente se eles cumprirem essas metas. O espaço de centros de dados de IA está ficando lotado, mas os fundamentos de demanda parecem sólidos o suficiente para suportar múltiplos players escalando simultaneamente.