Acabei de perceber algo interessante sobre como o grande dinheiro está se posicionando em IA neste momento. Peter Thiel, o cofundador da Palantir que administra a Thiel Macro, saiu completamente de sua posição na Nvidia no último trimestre e apostou tudo em três jogadas de IA. Todo o seu portfólio agora está dividido entre Tesla com 39%, Microsoft com 34% e Apple com 27%. O que chamou minha atenção é que esse fundo de hedge na verdade superou o S&P 500 em 16 pontos no último ano, então há uma convicção real por trás dessas movimentações.

Vamos começar com a Tesla. Sim, a empresa perdeu participação de mercado em veículos elétricos para a BYD e todos sabem que o negócio tradicional de automóveis está enfrentando dificuldades. Mas Peter Thiel e outros não estão mais apostando em carros, eles estão apostando em IA física. A vantagem da Tesla na direção autônoma é real — a Morgan Stanley estima que eles gastam 10 vezes menos em hardware de sensores do que concorrentes como a Waymo porque optaram por visão exclusiva. Depois, há o Optimus, o robô humanóide que Elon Musk diz que poderia eventualmente representar 80% do valor da empresa. A matemática é louca se você acreditar — ele fala de a Tesla se tornar uma empresa de 25 trilhões de dólares, o que representaria uma alta de 1800% em relação à avaliação atual de 1,3 trilhão de dólares. A parte difícil é que nem os robotáxis nem os robôs humanóides estão gerando receitas significativas hoje. Mas empresas de pesquisa projetam que as vendas de robotáxis crescerão 99% ao ano até 2033, e os robôs humanóides a 54% ao ano até 2035. Ambos podem se tornar mercados de trilhões de dólares.

A Microsoft é a jogada mais direta. A empresa está monetizando IA através de software empresarial e nuvem. Eles lançaram copilotos de IA generativa em toda a suíte Office, e os usuários ativos mensais saltaram de 100 milhões para 150 milhões em apenas um trimestre. No lado da nuvem, o Azure vem ganhando participação desde 2022 e agora detém cerca de 3 pontos percentuais a mais do que tinha naquela época. A verdadeira alavancagem é que a Microsoft possui 27% da OpenAI e tem direitos exclusivos sobre seus modelos mais avançados até 2032, o que significa que o Azure é a única nuvem pública que pode integrar os modelos mais recentes como o GPT-5. A última pesquisa do Morgan Stanley mostra que o Azure é o provedor de nuvem mais provável de ganhar participação nos próximos três anos. Wall Street espera que os lucros da Microsoft cresçam 14% ao ano pelos próximos três anos, embora a avaliação de 32 vezes o lucro esteja ficando cara.

A Apple é a mais complicada. A empresa domina os smartphones e construiu um ecossistema incrível de tablets, relógios e computadores. Mas, vamos ser honestos — a Apple não lançou um produto novo importante desde os AirPods em 2017, e ela falhou completamente na monetização inicial de IA. O anúncio recente de usar os modelos Gemini do Alphabet para impulsionar o Siri pode ser um ponto de virada. O que é inteligente em terceirizar os modelos de IA é que isso libera os desenvolvedores da Apple para focar em outras iniciativas. Com 2,3 bilhões de dispositivos ativos no mundo, a Apple poderia vender serviços de assinatura de IA para uma base instalada enorme. A empresa poderia incluir versões premium do Apple Intelligence em iPhones e Macs. Dito isso, a avaliação atual de 33 vezes o lucro parece exagerada, e a Wall Street espera apenas um crescimento de 10% ao ano nos lucros.

O que me impressiona na posição de Peter Thiel é que ele está basicamente apostando que a próxima onda de criação de valor virá de sistemas autônomos e IA empresarial, e não da tecnologia de consumo tradicional. O portfólio é concentrado, mas a convicção parece real, dado o histórico. Seja você concordando ou não com a mesma tese, vale a pena prestar atenção para onde o dinheiro inteligente está fluindo neste momento.