Lembre-se daquele confronto entre varejo selvagem e fundos de hedge alguns anos atrás? É, toda aquela saga da GameStop e AMC. Bem, tudo se resumiu a uma coisa: ações com alto interesse de venda a descoberto. E, honestamente, foi incrível de assistir acontecer.

Então, aqui está o que aconteceu. Um grupo de traders de varejo no Reddit começou a caçar ações que os fundos de hedge tinham apostado fortemente contra. Eles pegavam ações emprestadas, vendiam a descoberto, apostando que o preço cairia. Mas o que a galera do varejo percebeu foi que, se suficiente gente comprasse essas ações, forçaria os vendedores a descoberto a cobrir suas posições a preços mais altos. Isso é chamado de short squeeze, e custou bilhões a alguns dos maiores fundos de hedge.

Melvin Capital? Perdeu 53% só em janeiro. Eles tiveram que receber um resgate de emergência de 2,8 bilhões de dólares da Citadel e da Point72. Bem brutal.

Mas deixa eu explicar o que realmente é vender a descoberto, porque nem todo mundo entende. Basicamente, você está apostando contra uma empresa. Você pega ações emprestadas do seu corretor, vende pelo preço de hoje, e espera comprá-las de volta mais barato depois. Se a ação ABC estiver a $10 e você acha que vai cair para $5, você vende a descoberto 10 ações. Você fica com $100 em dinheiro. Depois, se ela realmente cair para $5, você recompra essas 10 ações por $50 e fica com a diferença de $50. Conceito simples, né? Exceto que o risco é tecnicamente ilimitado. Se a ação subir ao invés de cair, você pode perder muito mais do que seu investimento inicial.

Por isso, os short squeezes são tão brutais para os ursos. Quando a pressão de compra supera a de venda, a ação dispara para cima. Os vendedores a descoberto entram em pânico e correm para cobrir, o que empurra o preço ainda mais alto. É um ciclo de feedback.

Então, quais eram as principais ações com alto interesse de venda a descoberto que todo mundo estava de olho na época? A GameStop era a maior. Tinha um interesse de venda a descoberto louco por parte de instituições, e investidores de varejo entraram de cabeça. A ação saiu de uns $17-19 para mais de $300 em semanas. Literalmente 1.600% em janeiro. Até o Elon Musk tweetou sobre isso. A GameStop tinha adicionado Ryan Cohen, da Chewy, ao conselho, o que deu esperança de uma estratégia de reviravolta. A empresa também reportou um aumento de 309% nas vendas de comércio eletrônico durante o período de festas.

Depois veio a AMC. A rede de cinemas foi duramente atingida pela pandemia, quase entrou em falência. Mas eles levantaram $917 milhões e, de repente, os traders de varejo decidiram que valia a pena comprar. A ação subiu 469% de meados de janeiro em diante. O CEO Adam Aaron basicamente disse que a falência agora estava fora de questão.

Virgin Galactic foi outra que todo mundo estava de olho. Essa empresa de turismo espacial tinha 71,95% de interesse de venda a descoberto. Já tinha subido 158% no ano anterior, e ganhou mais 90% no ano até então, antes de tudo isso começar. A ação foi ainda mais pressionada quando os traders de varejo perceberam.

FuboTV também entrou na lista, com 71,91% de interesse de venda a descoberto. Essa plataforma de streaming crescia rápido, reportando 84% de crescimento na receita e 72% de crescimento de assinantes ano a ano. Mas os ursos achavam que o negócio de streaming era muito arriscado, por isso o alto interesse de venda a descoberto.

E por último, Bed Bath & Beyond. BBBY tinha 65,48% de interesse de venda a descoberto e praticamente dobrou de valor em uma semana quando a atenção do varejo caiu sobre ela. A empresa tinha melhorado suas vendas digitais em 94% e as vendas totais comparáveis em 77%, além de ter um caixa sólido no balanço.

O negócio é que, vender a descoberto ações com alto interesse de venda a descoberto é realmente de alto risco. Risco de upside infinito, tecnicamente. Se você não se sente confortável com esse tipo de volatilidade, provavelmente não deveria mexer com esses nomes. Mas foi, sem dúvida, um momento em que investidores de varejo provaram que podiam mover o mercado se coordenassem.

Vale a pena entender como funciona, seja você negociando essas ações ou apenas assistindo de fora.