Bitcoin atualmente está em $76K , e estou vendo muitas pessoas fazendo a mesma pergunta: isso é realmente uma oportunidade de compra ou devemos esperar por mais dor? A queda do mercado de criptomoedas com a qual estamos lidando tem sido bastante brutal, e honestamente, está nos forçando a repensar algumas das narrativas principais em torno do Bitcoin.

Deixe-me começar com o óbvio. A capitalização de mercado do Bitcoin está em torno de 1,5 trilhão de dólares, o que é absolutamente enorme. Tipo, é a força dominante no mercado de criptomoedas por uma margem absurda. Mas aqui está o que tem me incomodado ultimamente - alguns dos melhores argumentos para manter Bitcoin começaram a se fragilizar sob pressão.

Ano passado deveria ter sido o momento do Bitcoin se provar como uma reserva de valor. Os EUA tiveram um déficit orçamentário de 1,8 trilhão de dólares, a dívida nacional atingiu 38,5 trilhões de dólares, e todos estavam se preparando para inflação na oferta de dinheiro. Enquanto isso, o ouro subiu 64% no ano. Mas o Bitcoin? Os investidores estavam na verdade vendendo enquanto tudo isso acontecia. Essa é a parte que dói. Quando as pessoas precisaram de um refúgio seguro, elas escolheram ouro. Isso realmente colocou em dúvida se o Bitcoin merece sua reputação como ouro digital.

Depois, há a situação das stablecoins. Cathie Wood, da Ark Investment Management, na verdade revisou sua previsão de preço do Bitcoin em novembro passado - reduziu de 1,5 milhão para 1,2 milhão de dólares. O raciocínio dela foi bem simples: stablecoins estão fazendo o que o Bitcoin deveria fazer, mas melhor. Volatilidade zero, custos quase nulos, transferências instantâneas. O volume de stablecoins nos últimos 30 dias atingiu 3,5 trilhões de dólares em dezembro. Isso é mais do que o dobro do que a Visa e o PayPal processam juntos. E pesquisas mostram que metade dos consumidores nos EUA estão dispostos a usá-las.

Agora, aqui está o que a queda do mercado de criptomoedas e o que isso significa para a recuperação. A história sugere que o Bitcoin se recupera. Quem comprou qualquer queda desde 2009 ganhou dinheiro. Mas as duas maiores quedas anteriores - 2017-2018 e 2021-2022 - ambas viram o Bitcoin perder mais de 70% do pico. Então, essa recente queda pode ainda ter mais espaço para cair antes de atingirmos o fundo.

Michael Saylor obviamente não está entrando em pânico. A MicroStrategy acabou de investir mais $204 milhões em Bitcoin através de sua empresa de tesouraria, e eles agora detêm cerca de 3,6% de todo o Bitcoin em circulação. Isso é convicção. Mas mesmo com esse tipo de dinheiro inteligente comprando, não estou convencido de que este seja o momento para a maioria dos investidores entrarem de forma agressiva.

O ceticismo em relação ao futuro do Bitcoin provavelmente está no seu nível mais alto de todos os tempos agora. Sua tese de reserva de valor foi prejudicada. Sua tese de mecanismo de pagamento está sob questionamento. A queda do mercado de criptomoedas forçou uma reflexão sobre o que o Bitcoin realmente resolve versus o que as pessoas esperavam que ele resolvesse.

A história diz que ele se recuperará eventualmente. Mas há uma diferença entre saber que algo vai se recuperar e saber quando pegar a faca caindo. Se você está pensando em comprar essa queda, eu diria para manter sua posição pequena. O risco-retorno não parece tão claro como costumava ser.