O Banco da Coreia decide manter a taxa de juros inalterada… acompanhando de perto a guerra no Oriente Médio e os impactos econômicos

Os membros do Comitê de Política Monetária do Banco da Coreia novamente mantiveram a taxa básica de juros em 2,50% ao ano em 10 de abril de 2026, ao mesmo tempo em que concordaram unanimemente que é necessário primeiro confirmar o impacto da guerra no Oriente Médio sobre os preços domésticos, crescimento e mercados financeiros antes de tomar medidas de resposta.

De acordo com as atas da reunião de decisão sobre a direção da política monetária divulgadas pelo Banco da Coreia em 28 de março, além do presidente Lee Chang-yong, os outros seis membros do Comitê de Política Monetária concordaram em manter a taxa de juros congelada. Assim, a taxa básica de juros permaneceu na mesma nível por sete vezes consecutivas. A decisão de taxa deveria considerar tanto a trajetória dos preços quanto a da economia, mas nesta reunião, o conflito militar na região do Oriente Médio rapidamente se tornou uma variável de incerteza. Como isso pode provocar oscilações simultâneas nos preços do petróleo internacional, matérias-primas e taxas de câmbio, esse fator foi considerado como aumentando a dificuldade na avaliação da política monetária.

Os membros geralmente citaram a incerteza como a principal razão. Um analista do comitê afirmou que, após a guerra no Oriente Médio, a pressão de baixa no crescimento (ou seja, fatores que reduzem a economia) aumentou, enquanto a pressão de alta nos preços (ou seja, fatores que elevam os preços) também se intensificou. Além disso, a volatilidade dos mercados financeiros também se ampliou. Contudo, os membros julgaram que ainda é difícil prever quanto tempo a guerra durará, qual será seu alcance e qual será o impacto na economia doméstica. Portanto, alguns sugeriram que, a curto prazo, deve-se monitorar de perto o desenvolvimento da situação, ao mesmo tempo em que se avalia de forma abrangente a trajetória dos preços básicos, o caminho do crescimento e a estabilidade financeira.

Outros membros também expressaram opiniões semelhantes. Um membro afirmou que, com a evolução da situação no Oriente Médio, o caminho da perspectiva econômica pode sofrer mudanças significativas; outro sugeriu que, por ora, manter uma postura de observação é mais adequado. Isso equivale a dizer que, em vez de aumentar ou diminuir a taxa de juros precipitadamente, é melhor manter espaço de manobra na política até que os choques externos se confirmem por dados concretos. A justificativa é que, uma vez alterada a direção da política monetária, o impacto no mercado como um todo é grande, portanto, diante de choques de oferta como a guerra (causados por interrupções no fornecimento de petróleo, gás natural e outros recursos), deve-se agir com maior cautela.

Dentro do Comitê de Política Monetária, também surgiu a opinião de que o foco futuro da política deve estar mais na estabilidade de preços. Um membro apontou que, se no primeiro semestre do ano passado o foco foi na recuperação econômica, e até o início deste ano na estabilidade financeira, no curto prazo, o esforço deve ser concentrado na mitigação da pressão inflacionária. Outro membro analisou que a normalização da cadeia de suprimentos de energia pode levar bastante tempo, e a alta do câmbio também estimulará os preços de importação, trazendo pressão sobre os preços e a estabilidade financeira. Além disso, esse membro avaliou que a taxa básica de juros atual está na faixa intermediária da estimativa do juro neutro nominal, e que é necessário tempo para julgar a persistência dos choques de oferta, além de acompanhar os efeitos de orçamentos adicionais do governo e as mudanças na política monetária dos principais bancos centrais.

Em resumo, as atas desta reunião indicam que o Banco da Coreia está mais focado em confirmar a transmissão dos choques externos do que em alterar imediatamente a direção da política. Se a situação no Oriente Médio se prolongar, levando a oscilações contínuas nos preços de energia internacional e nas taxas de câmbio, a expectativa de redução de juros pode ser adiada. Por outro lado, se o impacto se dissipar mais cedo do que o esperado e a pressão inflacionária diminuir, o espaço para políticas econômicas também poderá se ampliar novamente. Essa tendência pode se tornar uma base importante para avaliar qual equilíbrio o Banco da Coreia escolherá entre preços e crescimento no futuro.