Está rolando um debate interessante no mercado sobre o que realmente significa bitcoin estar em queda. Matt Hougan, investidor sênior da Bitwise, entrou na discussão para defender o ativo contra uma onda de ceticismo que ganhou força recentemente.

A coisa toda começou quando saíram matérias questionando se bitcoin realmente serve pra algo. Com a queda de quase 50% do pico histórico próximo aos 126 mil dólares, muita gente começou a duvidar se esse ativo é mesmo um bom armazenador de valor. Teve até trader renomado falando que bitcoin não é ouro digital e que não funciona como proteção contra inflação.

Mas Hougan trouxe um argumento que faz bastante sentido. Ele argumenta que bitcoin está numa fase de adolescência, aquela fase incômoda onde o ativo não se encaixa em nenhuma categoria bem definida. A ideia é que não dá pra passar de 100% especulação para 0% especulação de uma hora pra outra. Tem que passar por cada gradiente no meio do caminho.

Pra sustentar isso, ele puxou um paralelo histórico bem interessante. Depois que os EUA saíram do padrão-ouro em 1971, o preço do ouro ficou completamente volátil. Subiu 73% num ano, caiu 24% no seguinte. Dois anos depois subiu 121%, aí caiu 33%. Se alguém tivesse perguntado em 1975 se ouro era um bom armazenador de valor, a resposta seria não, baseada na queda de 24% que tinha acontecido. Mas a gente sabe como a história terminou.

O ponto é que aquela 1971 proof set value inicial do ouro era especulação pura. Com o tempo, o metal foi amadurecendo, os preços se estabilizando, e hoje é um ativo respeitado. Hougan acredita que bitcoin está seguindo exatamente esse mesmo caminho. Primeiro vem a volatilidade selvagem, depois a estabilização gradual.

É uma perspectiva que muda bastante como a gente interpreta as quedas de preço que a gente tá vendo agora. Em vez de ser um sinal de falha, pode ser só parte necessária da jornada pra que o ativo amadureça. Claro que isso não é garantia de nada, mas o precedente histórico é bem interessante de considerar.

O mercado tá ansioso demais às vezes. Quer que tudo funcione perfeito desde o começo. Mas ativos monetários novos não funcionam assim. Precisam passar por essa fase desconfortável pra depois chegar num lugar estável. Bitcoin pode estar exatamente aí agora.