Recentemente, estamos falando novamente sobre LST/renovação de garantia, os rendimentos parecem bastante atraentes, mas, na verdade, o dinheiro não cai do nada: ou alguém está pagando (empréstimos/market making/subvenções de protocolo), ou você está empacotando mais riscos de cauda.

LST em si ainda é considerado “transformar títulos de garantia em liquidez”, mas ao fazer a renovação de garantia, é como alugar a mesma sensação de segurança várias vezes, e aquele lucro extra de fora é muito de “assumir uma vez mais o risco de algo dar errado, você também vai levar a porrada”.

E o risco não é só a volatilidade do preço na cadeia, que é um papo antigo, mas mais o risco de mecanismo: depender de oráculos, mecanismos de liquidação, permissões de contrato, e aquele tipo de “quando dá problema, todo mundo quer sair ao mesmo tempo” na liquidez.
Outro dia, aquela cadeia principal não ia fazer uma atualização/manutenção, e o pessoal no grupo estava especulando se o ecossistema migraria, minha primeira reação foi: não olhe só a narrativa, o que mais pode expor os limites desses protocolos antes e depois da atualização é justamente isso, só porque funciona normalmente não significa que também vai funcionar em situações extremas.

Preciso ser lembrado de que: é normal ficar tentado a pensar “vou ganhar alguns pontos a mais com segurança”, mas a posição não deve ser controlada pela boca, e sim por regras.
Pode ganhar um pouco, mas se não der, não aceite aquela rentabilidade que você não consegue explicar de onde vem o risco.
Por enquanto, é isso.