Stablecoins não são apenas para pagamentos transfronteiriços, mais para localização! Relatório mais recente da a16z: a Ásia sustenta dois terços do volume de transações

O gigante de venture capital cripto a16z, lançou recentemente o relatório “9 charts on what stablecoins are becoming”, que, com nove gráficos-chave, retrata a mudança estrutural em curso nas stablecoins. A conclusão central deste relatório não é sobre novos tokens ou novas narrativas, e sim sobre o papel das stablecoins, que está passando de “ferramenta de transação”, “veículo de poupança” para “infraestrutura financeira central”, além de estar cada vez mais localizada, havendo uma discrepância clara entre isso e a visão do mercado sobre pagamentos transfronteiriços.

GENIUS Act dos EUA impulsiona o volume de transações de stablecoins para US$ 4,5 trilhões no trimestre 4

Ao longo de muitos anos, a incerteza regulatória foi o teto para a participação institucional em stablecoins. O ponto de virada veio do GENIUS Act nos EUA, que estabeleceu o primeiro arcabouço federal para emissão de stablecoins. Os dados da a16z mostram que, antes da aprovação do projeto de lei, o volume de transações de stablecoins ajustado já vinha subindo por vários trimestres consecutivos, mas após sua aprovação o crescimento acelerou de forma evidente, chegando a cerca de US$ 4,5 trilhões no primeiro trimestre de 2026.

O arcabouço MiCA na Europa apresenta outra imagem. Depois de entrar em vigor totalmente no fim de 2024, várias das principais exchanges retiraram o USDT das suas plataformas em conformidade, o que fez a atividade de stablecoins não denominadas em dólar disparar temporariamente para mais de US$ 40 bilhões. Após a volatilidade, o volume mensal de transações se estabilizou em um novo patamar de US$ 15 bilhões a US$ 25 bilhões, muito acima dos níveis observados antes da implementação do MiCA. Em outras palavras, a regulação não reprimiu as stablecoins fora do dólar; pelo contrário, criou um mercado “normal” que praticamente não existia no passado.

O crescimento mais rápido é o de atividades comerciais: C2B com alta de 128% ano a ano

A mudança com significado estrutural está no próprio contexto de uso. Ao longo de todo 2025, as transferências C2C (de consumidor para consumidor), com 789,5 milhões de transações, ainda são a força absoluta, mas a categoria que mais cresce é a C2B (de consumidor para empresa): saltou de 124,9 milhões de transações em 2024 para 284,6 milhões, um aumento de 128% ano a ano.

Os dados de infraestrutura do uso em cartões de pagamentos com stablecoins corroboram essa tendência. O valor mensal de depósitos em garantia do plano de cartões de stablecoins suportado pela Rain (incluindo Etherfi Cash, Kast, Wallbit etc.) cresceu de quase zero em novembro de 2024 para mais de US$ 300 milhões por mês no início de 2026. Embora isso ainda seja saldo em garantia e não pagamentos diretos, a trajetória é bastante nítida: o uso comercial das stablecoins está se expandindo rapidamente.

A velocidade de circulação da moeda dobra: de 2,6x para 6x

A frequência de giro da oferta de cada unidade de stablecoin está acelerando. O indicador de velocidade das stablecoins calculado pela a16z — isto é, a razão entre o valor mensal de transferências ajustado e a quantidade em circulação — quase dobrou desde o início de 2024, subindo de 2,6x para 6x.

A alta de velocidade representa a taxa de crescimento da demanda do mercado por transações com stablecoins, que já superou a velocidade de novas emissões, e a oferta existente está sendo “usada” com mais frequência. Essa é uma característica de uma rede de pagamentos real: a moeda é “utilizada”, e não apenas “mantida”.

Escala pura de pagamentos com stablecoins de US$ 350 bilhões a US$ 550 bilhões

Depois de separar a liquidez “de natureza financeira” — como transações, a transferência de fundos de tesourarias institucionais e os mecanismos operacionais das exchanges — a estimativa para a escala pura de pagamentos das stablecoins entre diferentes entidades em 2025 fica entre US$ 350 bilhões e US$ 550 bilhões.

Em termos de estrutura, o B2B (de empresa para empresa) ainda é o maior volume, mas a velocidade de crescimento de transferências diretas C2C e de atividades relacionadas a receber e pagar por parte de comerciantes também chama atenção.

Distribuição geográfica altamente concentrada: a Ásia responde por quase dois terços

Os dados geográficos mostram que as atividades de pagamentos com stablecoins não estão distribuídas de maneira uniforme. O mercado asiático contribui com quase dois terços do volume de pagamentos, impulsionado principalmente por Singapura, Hong Kong e Japão. A América do Norte responde por aproximadamente um quarto, a Europa por cerca de 13%, e a América Latina e a África, somadas, por menos de US$ 1 bilhão.

Essa distribuição tem implicações diretas para empresas de fintech em Taiwan e no Sudeste Asiático. O verdadeiro motor de crescimento dos pagamentos com stablecoins está se concentrando no fuso horário asiático, o que também significa que a base de clientes, os contrapartes e o espaço para arbitragem regulatória das empresas relacionadas não é o mesmo do ecossistema fintech do território dos EUA.

Narrativa transfronteiriça é derrubada: participação de transações domésticas dispara para mais de três quartos

Um dos gráficos mais contraintuitivos do relatório desafia a narrativa dominante de que “stablecoins são iguais a ferramentas de remessa transfronteiriça”. Os dados reais mostram que a parcela de atividades transfronteiriças no volume total de pagamentos vem caindo, e não subindo. A proporção de transações domésticas no volume de pagamentos, que era de cerca de metade no início de 2024, cresceu até chegar a quase três quartos no início de 2026.

O Brasil é um caso marcante. A stablecoin BRLA, ancorada na moeda local (real), teve volume mensal de transferências que saiu de quase zero no início de 2023, crescendo até chegar a aproximadamente US$ 400 milhões por mês no início de 2026; a integração com a rede local de pagamentos instantâneos PIX é o principal impulso.

A interpretação da a16z é que as stablecoins estão encontrando uma nova posição: não apenas como ferramenta de remessa ou de câmbio, mas como “meio de pagamento local que roda sobre infraestrutura global”. Essa mudança de posicionamento afeta profundamente o cenário competitivo entre bancos, instituições de pagamento e emissores de stablecoins.

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