Recentemente, saiu uma análise interessante sobre a lucratividade da indústria de blockchain, então quero compartilhar.

Quando analistas da Kaiko usaram dados de 2025 para investigar a receita de redes principais, incluindo Ethereum e Solana, resultados bastante chocantes foram revelados. Muitas protocolos estão na verdade no vermelho.

Ethereum gerou 260 milhões de dólares em receita no ano passado, e Solana também faturou 170 milhões de dólares. Só olhando os números, pode parecer algo bom. Mas aqui está o importante: essas redes continuam emitindo tokens nativos de forma contínua. No caso do Ethereum, há um custo de inflação de 188 milhões de dólares, e no Solana, de 432 milhões de dólares, resultando em perdas graves para os detentores.

Por outro lado, e quanto ao Tron? Apesar de ter gerado 624 milhões de dólares de receita no ano passado, seu custo de inflação é muito baixo. Na verdade, em 2025, a quantidade de TRX que foi queimada superou a quantidade emitida, criando uma dinâmica de oferta deflacionária.

De onde vem essa diferença? A rede Tron funciona como uma blockchain principal para transações de stablecoins, garantindo uma receita de taxas estável. Ou seja, ela possui uma fonte de receita baseada na utilidade, não na especulação.

A análise da Kaiko aponta que a chegada de ETFs de criptomoedas à vista fez com que investidores institucionais olhassem esses números com mais atenção. A realidade desconfortável que até então quase passou despercebida está vindo à tona. Protocolos não foram originalmente projetados para operar como negócios tradicionais, mas agora isso se tornou importante para os detentores de tokens.

Ao observar essas diferenças de lucratividade, dá para perceber que o design dos protocolos e a praticidade dos modelos de negócio vão ser cada vez mais questionados.