A Uniswap está prestes a fazer uma grande mudança de direção. Observando as propostas de governança recentes, fica claro que a estratégia de monetização do protocolo está ficando bastante séria.

Até agora, a Uniswap tinha revertido 100% das taxas de negociação para os provedores de liquidez (LPs). Mas no final do ano passado, a iniciativa "UNIfication" mudou esse fluxo. A nova proposta é a segunda fase disso. Após a implementação da troca de taxas na rede principal do Ethereum, agora eles visam expandir para toda a camada 2 (L2).

Os alvos são oito redes de camada 2: Arbitrum, Base, Celo, OP Mainnet, Soneium, X Layer, Worldchain e Zora. Por que L2? A resposta é simples: a atividade de negociação já está fluindo por essas redes. Considerando a sustentabilidade de longo prazo do protocolo, a monetização via troca para L2 é uma evolução inevitável.

O que torna essa proposta interessante é o mecanismo de "adaptador baseado em camadas". Antes, era necessário uma votação de governança toda vez que um novo pool era criado, mas com esse sistema, as taxas de protocolo são aplicadas automaticamente com base nas faixas de taxas existentes (0,01%, 0,05%, 0,30%, etc.). Ou seja, quando um novo token é lançado em L2, a Uniswap pode imediatamente obter receita. A carga de gerenciamento fica praticamente zero.

Mas qual é o impacto econômico real? Segundo estimativas de analistas, apenas essa expansão para L2 pode gerar cerca de 27 milhões de dólares adicionais de receita por ano. Com a troca de taxas na rede principal do Ethereum, estima-se que cerca de 34 milhões de dólares em UNI sejam queimados anualmente. No total, chega a quase 60 milhões de dólares por ano.

O mecanismo de queima também é único. As taxas coletadas em cada L2 (ETH, USDC, entre outros ativos) são bridgadas para a rede principal do Ethereum. Depois, o protocolo recompra UNI no mercado e envia para um endereço de "queima". Assim, a receita do protocolo leva diretamente à redução da oferta de tokens.

Por outro lado, há trade-offs. As taxas do protocolo são deduzidas das recompensas de LP, o que reduz o retorno para os provedores de liquidez. Em um ambiente onde concorrentes como Aerodrome e Camelot oferecem incentivos elevados em L2, a questão é se a Uniswap conseguirá manter sua liquidez. Alguns veem a força da marca e a relação com agregadores como fatores críticos, mas é importante acompanhar o movimento real de liquidez.

A proposta estava prevista para votação on-chain entre o final de fevereiro e o início de março. Do ponto de vista do mercado, isso representa uma mudança importante de "token de governança sem valor" para um "token respaldado por fluxo de caixa". Se a Uniswap conseguir fazer a troca para L2 com sucesso, isso poderá influenciar outros protocolos DeFi. Eles estão tentando criar um precedente de como monetizar em um ambiente multichain descentralizado.