É interessante que no último ano a situação do mercado mudou significativamente. O JPMorgan registrou em seu relatório que os futuros de bitcoin estão atualmente em zona de sobrevenda, enquanto o capital está fluindo em massa para ouro e prata. Eu percebi isso também na minha carteira - muitos estão migrando para ativos tradicionais.

Olho para os números: os ETFs de ouro no quarto trimestre de 2024 atraíram cerca de 8,7 bilhões de dólares, os de prata - 2,3 bilhões. Um aumento de 47% e 38%, respectivamente. Ao mesmo tempo, o interesse aberto em futuros de bitcoin caiu 15%, e os volumes de negociação diminuíram 22%. Isso não é apenas uma oscilação - é uma reavaliação sistêmica dos riscos.

Por que isso está acontecendo? Em primeiro lugar, as taxas de juros crescentes tornam mais caro manter ativos voláteis. Em segundo, a tensão geopolítica está empurrando os investidores para refúgios seguros. Em terceiro, a incerteza regulatória no setor de criptomoedas gera dúvidas. O ouro mostrou uma volatilidade de 12% em 60 dias, enquanto o bitcoin - 68%. A diferença é colossal.

Os players institucionais foram os primeiros a recuar, ainda em agosto de 2024. Hedge funds e gestores de ativos reduziram posições em criptomoedas em 23%. Os investidores de varejo seguiram, mas mais lentamente. Isso mostra que os grandes players têm melhor informação e reagem mais rápido.

O quadro técnico sustenta essa tendência. O bitcoin está sendo negociado abaixo da média móvel de 20 dias por duas desvios padrão - uma condição clássica de sobrevenda. Para que isso mude, ele precisa voltar acima da média móvel de 200 dias. O ouro, por sua vez, mantém resistência acima de 2100 dólares por onça. A força relativa a favor do ouro é a maior desde 2020.

É interessante que essa já seja a terceira mudança de capital entre bitcoin e ouro desde 2017. As anteriores duraram em média nove meses. Mas as condições atuais são diferentes - os bancos centrais ainda focam no controle da inflação, a geopolítica permanece tensa, e a base regulatória para criptomoedas ainda é confusa. Tudo isso pode prolongar esse período.

Acompanho os fluxos em ETFs e os níveis técnicos. Se os fundos de ouro continuarem recebendo influxos, enquanto os fundos de criptomoedas permanecerem estáveis, a tendência terá espaço para se expandir. Mas se começar a sair capital dos ETFs de ouro - esse será o primeiro sinal de mudança.