Percebi uma tendência interessante na indústria de mineração — praticamente todos dizem que 2028 será completamente diferente de 2024. E, honestamente, depois de analisar a situação atual, entendo por quê.

Veja bem, o halving de abril de 2028 reduzirá a recompensa por bloco de 3,125 BTC exatamente pela metade — para 1,5625 BTC. Parece apenas uma questão de matemática, mas na prática isso significa que os mineradores de bitcoin irão operar em condições completamente diferentes. Quando o halving ocorreu em 2024 e o BTC valia cerca de $63.000, os custos eram os mesmos. Agora, a energia está ficando mais cara, o equipamento precisa de atualização, e as margens estão se comprimindo como nunca.

Conversei com os principais players da indústria, e aqui está o que eles me disseram. Juliet Ye, da Cango, expressou isso assim: o cenário de 2028 será quase irreconhecível em comparação com 2024. O espaço para players médios quase desaparece. Apenas aqueles com escala e diversificação poderão respirar normalmente. Os demais terão muita dificuldade.

Mark Zalan, CEO da GoMining, destaca uma abordagem completamente diferente: agora, disciplina na alocação de capital é mais importante do que simplesmente correr atrás de aumentar o hashrate. Novos projetos precisam provar sua rentabilidade, e não apenas prometer mais potência.

O que me impressiona — é como a estratégia está mudando. Os mineradores de bitcoin não estão mais apenas minerando e esperando que o preço suba. Operadores maiores, como a Mara Holdings, venderam mais de 15.000 BTC em março para reduzir o alavancamento. A Riot Platforms se desfez de 3.700 BTC no primeiro trimestre. A Cango vendeu cerca de 2.000 BTC. Até a Bitdeer reduziu seu estoque de BTC a zero. Isso não é pânico — é uma reestruturação estratégica antes de um grande evento.

A indústria está passando de uma simples mineração para uma infraestrutura. Os operadores firmam contratos de longo prazo de energia elétrica, em vez de correr atrás das tarifas mais baratas. Construíram instalações multifuncionais que podem realizar mineração, cálculos de IA ou outras tarefas de alta performance simultaneamente. Isso é muito mais inteligente do que apenas expandir a capacidade.

A clareza regulatória também desempenha um papel enorme. Nos EUA, monitoram as regras de armazenamento e acesso bancário. Na Europa, o MiCA continua moldando a abordagem aos criptoativos. Na Ásia, desenvolvem novos sistemas de pagamento e ETFs. Quando o ambiente regulatório fica mais claro, o capital se move mais rápido e com mais confiança.

O que resulta no final? Mineradores de bitcoin que conseguirem garantir energia estável, diversificar suas receitas e gerenciar dívidas — sairão de 2028 mais fortes. Aqueles que permanecem na lógica de 2024 podem enfrentar desafios sérios.

Pessoalmente, estou de olho em alguns sinais: quão rapidamente os operadores assinam contratos de energia de longo prazo, como sua estrutura de portfólio está mudando, e quais esclarecimentos regulatórios estão surgindo. Os próximos trimestres mostrarão se a indústria consegue se transformar com sucesso de uma mineração simples para uma infraestrutura sustentável e multifuncional. Pode ser um momento decisivo para todo o setor.