Acabei de revisar algo interessante sobre como o halving do bitcoin 2024 está se comportando comparado com ciclos anteriores, e a verdade é que o panorama é bastante diferente do que muitos esperavam.

Historicamente, os halvings de Bitcoin geraram altas brutais. Em 2012 o preço saltou quase 9000%, passando de uns $2 a mais de $180. Em 2016 viu-se um crescimento de cerca de 2950%, e em 2020 foi aproximadamente 700%, subindo de $8000 a $64000. Mas este ciclo de 2024 está sendo muito mais controlado. Subiu de $64000 a quase $125000, apenas um crescimento de 97%. E o mais interessante é que quando atingimos os 730 dias do ciclo, o preço recuou para $74000-$75000, deixando apenas um ganho líquido de 15-19%.

Esse movimento sugere algo importante: o impulso atingiu seu pico muito antes do que em ciclos anteriores. Os dados que compartilharam mostram que o ciclo 4 está atrasado em relação a cronologias similares em halvings passados. Isso aponta para um pico anterior, não para aqueles repiques estendidos que costumávamos ver no final das fases de alta.

O que mudou é o timing do halving do bitcoin 2024. Normalmente, as novas máximas chegavam após o halving, quando a oferta se restringia. Mas este ano foi diferente. O preço já tinha atingido $73750 em março, semanas antes do halving de abril. O que aconteceu? Os ETFs de spot de Bitcoin chegaram em janeiro de 2024 e absorveram mais de $57600 milhões em entradas institucionais para abril de 2026. Essa demanda precoce reduziu a oferta disponível muito mais rápido do que o normal, assim o descobrimento de preço se antecipou. Basicamente, consumimos parte da alta esperada antes que o halving acontecesse.

Agora, olhando os sinais on-chain, o mercado parece mais equilibrado. A relação MVRV se mantém próxima de 1.3 e o NUPL ronda 0.26, indicando que os holders estão em lucro, mas sem excessos. Nos derivativos também vemos contenção: o Interesse Aberto cresce de forma estável, sem picos pronunciados, e as taxas de financiamento permanecem equilibradas. Os operadores não estão usando alavancagem agressiva como antes, provavelmente porque há mais participação institucional e exposição mais controlada.

O que vemos é um Bitcoin com ganhos mais estáveis e uma estrutura de mercado mais madura. A volatilidade se comprimiu desde esse recuo e a ação de preço se inclinou para uma acumulação constante. Claro que uma demanda renovada poderia mudar o impulso e estender este ciclo, mas por ora o preço está em $77600 com queda de 2,21% em 24 horas.

Em conclusão: o halving do bitcoin 2024 gerou retornos muito menores do que os halvings passados, mostrando uma desaceleração clara na expansão de alta. Os $57 bilhões em entradas de ETF absorveram a oferta precocemente, reduzindo a margem para esses ganhos explosivos que esperávamos após o halving. Este ciclo é diferente, mais institucional, mais controlado.