O governo decidiu retomar a emissão normal de títulos públicos no segundo trimestre... um sinal positivo de entrada de fundos estrangeiros

O governo decidiu retomar a emissão normal de títulos do governo e títulos públicos no segundo trimestre. Isso se baseia na recente tendência de estabilização dos juros dos títulos do governo em queda, além de uma avaliação de que, após serem incluídos no índice global de títulos do governo (WGBI), o fluxo de entrada de capital estrangeiro tem sido mais fluido do que o esperado.

O Ministério das Finanças e Economia realizou, no dia 22, sob a presidência do chefe do Departamento do Tesouro, Huang Shunguan, a segunda reunião do mecanismo de consulta às instituições emissoras de títulos, na qual foram confirmadas as diretrizes acima. Os títulos do governo terão uma meta de emissão total para o primeiro semestre, com uma proporção de 55 a 60%, definida para as emissões de maio e junho; além dos títulos do governo, os principais títulos públicos planejam aumentar a emissão em cerca de 6 trilhões de won em relação ao plano original. Os títulos públicos são emitidos por instituições públicas para captar recursos, tendo impacto considerável na operação fiscal do governo e na oferta e demanda do mercado financeiro.

Anteriormente, no primeiro trimestre, o governo e as instituições emissoras focaram em aliviar o impacto no mercado. Isso porque havia preocupação de que, próximo à inclusão no WGBI, uma concentração repentina na oferta de títulos pudesse causar instabilidade nas taxas de juros. Assim, os títulos do governo emitiram apenas 27,5% do objetivo trimestral, ou seja, 61,5 trilhões de won, dentro do intervalo de 27 a 30%; os títulos públicos além do governo também foram reduzidos em cerca de 7 trilhões de won em relação ao planejado. Essa medida, ao adiar as emissões, deu tempo ao mercado para se adaptar ao novo ambiente de oferta e demanda.

O retorno à emissão normal pelo governo neste momento se deve à melhora na circulação de fundos reais. O volume de compras líquidas de títulos do governo por estrangeiros, com base na transação (de 30 do mês passado a 21 deste mês), foi de 8,5 trilhões de won; com base na liquidação (de 1 a 21 deste mês), foi de 6,4 trilhões de won. A base de transação refere-se ao momento em que a negociação é concluída, enquanto a base de liquidação refere-se ao momento do pagamento real e da entrega do título, ambas indicando uma demanda contínua de capital estrangeiro. O governo avalia que esse fluxo de fundos pode, em certa medida, absorver a pressão de oferta e demanda no mercado de títulos do governo.

No entanto, considerando que a normalização da emissão implica aumento na oferta, o governo decidiu manter cautela na distribuição do volume de emissão. A reunião daquele dia revisou e ajustou os planos de cada instituição para garantir que as emissões de títulos no segundo trimestre não se concentrem em períodos específicos. Além disso, levando em conta que a maior parte dos títulos públicos tem prazo inferior a três anos, foi decidido aumentar a proporção de títulos de médio e longo prazo, com vencimento superior a cinco anos, na emissão do segundo trimestre. Essa decisão visa evitar que uma concentração de títulos de curto prazo cause volatilidade nas taxas de juros do mercado, buscando dispersar a estrutura de prazos para aliviar a pressão de oferta e demanda. O chefe do Departamento do Tesouro, Huang Shunguan, afirmou que, desde este mês, com a entrada estável de fundos do WGBI, o mercado de títulos já se acalmou, mas as incertezas externas ainda persistem, e, se necessário, as emissões e os momentos poderão ser ajustados por reuniões convocadas a qualquer momento. Essa tendência poderá continuar de forma flexível, dependendo da velocidade de entrada de capital estrangeiro, das políticas monetárias dos principais países e da volatilidade do mercado financeiro global.