Desconheço se vocês perceberam um fenômeno: os grandes vencedores do passado estão, aos poucos, devolvendo dinheiro ao mercado.

Por exemplo, o irmão que lucrou muito com NFT, recentemente na Hyperliquid, perdeu mais de 70 milhões de dólares em Perps em seis meses;
James Wynn, que quase saiu do MEME coin, perdeu 100 milhões de dólares na Hyperliquid em uma semana.
Não digo isso para celebrar a derrota dos outros, mas para mostrar que o mercado de criptomoedas já passou por uma grande mudança:
agora, o mercado de criptomoedas deixou a era do benefício narrativo e entrou na era do benefício dos traders.
A princípio, muitos podem não aceitar. Os grandes estão perdendo, por que então dizer que agora é o período de benefício para os traders?
Mas muitas vezes, a verdadeira mudança é contra a intuição.
No último ciclo, o que o mercado recompensava? Era narrativa, era capital incremental, era valorização.
Se você estava na crista da onda, uma universidade de elite como Tsinghua ou Peking não importava, se tinha coragem, podia apostar tudo e sair vitorioso, até virar um grande investidor.
Naquele período, muitas pessoas ganharam dinheiro não por serem excelentes traders, mas porque o mercado como um todo estava em expansão.
Os ativos subiam, a liquidez aumentava, as histórias fermentavam, e se você estivesse no mercado, muitas vezes, podia ser levado junto com ele.
Mas agora, as coisas são diferentes.
Hoje, o mercado de criptomoedas não é mais aquele que consegue impulsionar um grupo de pessoas só com expansão.
A expansão desacelerou, o aumento geral diminuiu, o método de ganhar dinheiro do passado está cada vez mais ineficaz, e o mercado está mudando de um mercado de expansão para um mercado de volatilidade.
O que isso significa?
Significa que aqueles que ganharam muito dinheiro antes, mas não querem sair, só podem permanecer no mercado, voltando a lutar na arena de Hyperliquid, apostando na volatilidade, nas negociações, nos Perps.
O problema está aqui.
Saber aproveitar a expansão e fazer negociações de volatilidade não é a mesma coisa.
A primeira muitas vezes depende de posicionamento, a segunda depende de ritmo, alavancagem, gerenciamento de risco e execução.
Muitas pessoas ganharam dinheiro no passado não porque eram boas negociantes, mas porque naquela fase era mais fácil lucrar.
Mas, quando o mercado muda de lógica de expansão para lógica de volatilidade, o dinheiro dessas pessoas se torna o mais fácil de ser levado pelo mercado.
Pois eles têm capital, ambição, inércia, experiência de sucesso, mas muitas vezes não possuem um sistema de negociação sólido.
Assim, o dinheiro ganho na fase antiga acaba sendo devolvido ao mercado na nova fase, pouco a pouco.
Essas pessoas são justamente os adversários mais difíceis na atual fase de negociação.
E, além disso, os irmãos que fizeram fortuna não estão isolados.
Eles apenas têm mais dinheiro, são mais visíveis, mas, na essência, representam uma versão ampliada da estrutura de participantes do mercado de criptomoedas.
Os usuários de criptomoedas têm uma forte propensão ao jogo, geralmente carecem de conhecimentos financeiros básicos e não têm um treinamento completo em gerenciamento de risco.
Resumindo, são ruins e gostam de apostar.
Essas pessoas, ao fazerem Perps, não estão negociando de verdade, estão apostando na alta ou na baixa, na direção, na chance de não serem as últimas a morrer.
A primeira batalha é a batalha final, apostar tudo é inteligência.
Assim, surge um resultado típico: ouvindo os mesmos influenciadores, acompanhando as mesmas notícias, analisando os mesmos gráficos, em um mercado semelhante, elas tomam ações semelhantes, deixando ordens de stop, de liquidação, de emoção, todas alinhadas nos mesmos níveis.
Para os apostadores, isso é um pesadelo, mas para os verdadeiros traders, é a maior oportunidade.
Porque o maior medo na negociação nunca foi o mercado ser muito agressivo, mas sim o mercado não ter falhas.
No mercado de criptomoedas, ao contrário, as falhas são muitas e muito concentradas.
Se você olhar mais fundo, verá que o próprio ambiente de mercado também favorece tudo isso.
Futuros tradicionais não são uma invenção recente.
CBOT remonta a 1848, CME foi fundada em 1898, e é um sistema que foi moldado por mais de um século de negociação de commodities, indústria, hedge, regras e tempo.
Claro que também há volatilidade e disputa, mas por trás há restrições mais fortes da realidade.
Já o ecossistema de Perps de crypto é muito jovem, e os Perps são hoje os produtos de negociação mais ativos.
Muitas vezes, o verdadeiro formador de preços marginal no mercado de crypto não é o comprador à vista, mas a própria posição alavancada.
Isso determina que, hoje, o mercado de criptomoedas seja, na essência, mais suscetível a amplificar oscilações por meio de liquidações.
Perps não têm data de vencimento, a taxa de financiamento ajusta posições longas e curtas continuamente, o preço fica ancorado ao spot, mas nunca realmente para.
Com 24/7, sem interrupções, com baixas barreiras e alavancagem acessível, esse mercado é naturalmente mais agressivo do que muitos mercados tradicionais.
Então, como o preço se move a curto prazo, muitas vezes, não depende apenas dos fundamentos, mas de quem tem posições mais frágeis, quem usa mais alavancagem, quem é mais vulnerável a liquidações.
Você percebe que a estrutura dos participantes e a estrutura do mercado estão quase perfeitamente alinhadas.
De um lado, um grupo que lucrou na era da expansão, mas que talvez não seja um bom trader;
do outro, um mercado centrado em Perps, dominado por volatilidade e liquidações, com barreiras muito baixas.
Os primeiros trazem dinheiro e erros, os segundos amplificam, precificam e liquidam esses erros.
Quando esses dois lados se combinam, o mercado de criptomoedas deixa de ser apenas um mercado de narrativa e passa a parecer cada vez mais um mercado de captura de posições erradas.
E isso explica por que estamos na fase de benefício para os traders.
O dinheiro de antes vinha da expansão do mercado; agora, vem mais de liquidar posições de outros.
Quem tinha vantagem antes? Quem tinha coragem de apostar, de confiar na história.
Quem tem vantagem agora? Quem entende de volatilidade, de posições, de cadeia de liquidação, de comportamento coletivo.
Muitos ainda pensam que estão encontrando oportunidades, mas na verdade estão apenas se tornando liquidez para os outros.
Os verdadeiros traders já perceberam que não se trata mais apenas de subir ou descer, mas de quem se desespera primeiro, quem não aguenta, quem revela sua posição primeiro.
Este é o pior momento do mercado de criptomoedas.
Mas, para os traders, é exatamente o melhor momento.