Acabei de perceber algo que vale a pena prestar atenção. Um economista do Dai-ichi Life Research Institute fez um ponto bastante interessante sobre a situação das taxas de juros no Japão - basicamente dizendo que as expectativas de inflação mudaram o jogo.

Então, aqui está o que está acontecendo: com as tensões no Oriente Médio elevando as expectativas de inflação globalmente, a taxa de juros neutra nominal do Japão poderia estar na verdade entre 0,5 a 1,0 ponto percentual mais alta do que as pessoas pensavam antes. Isso não é uma pequena ajuste.

O argumento do economista é direto - se o Banco do Japão não levar em conta essas mudanças na dinâmica da inflação, eles correm o risco de enviar um sinal errado aos mercados. Especificamente, ele alerta que sinalizar uma pausa prolongada nos aumentos de juros poderia na verdade acelerar a depreciação do iene, que é a última coisa que o Japão precisa neste momento.

O que é interessante aqui é o timing. A reunião do Conselho de Política do BoJ acontece nos dias 27-28 de abril, então isso basicamente diz que eles precisam recalibrar sua meta de taxa de juros neutra nominal para corresponder ao ambiente atual de inflação. Não se trata apenas de um ou dois aumentos de juros - é sobre redefinir as expectativas do que 'neutro' realmente significa na economia do Japão hoje.

Se a inflação permanecer elevada, toda a lógica da política monetária japonesa muda. Vale a pena ficar de olho em como o BoJ responde a essa pressão.