Recentemente, ao acompanhar o RWA na blockchain, tenho tido uma sensação de que é um pouco complicado: aquela montanha de “liquidez” na cadeia muitas vezes parece um espelho, bem arredondada na aparência, mas quando chega na janela de resgate, prioridade, taxas, cláusulas de pausa, tudo se distorce imediatamente. Para ser claro, comprar no secundário não significa que você pode trocar pelo ativo subjacente a qualquer momento pelo valor líquido, muitos protocolos colocam a “porta” mais importante nas letras pequenas.

Eu também admito que tenho um pouco de inveja de quem segura ativos de rendimento aparentemente estáveis, combinados com expectativas de corte de juros, o índice do dólar e ativos de risco que sobem e descem juntos, como se tudo estivesse fluindo suavemente. Mas quanto mais quente fica, mais quero desenhar o caminho de resgate em um gráfico: quem pode resgatar, quanto tempo leva, quem primeiro e quem depois em caso de corrida bancária. De qualquer forma, agora prefiro ter menos “parecer que posso vender” e mais evitar descobrir que no final só posso trocar entre si no pool. Por enquanto, é isso.