Tenho acompanhado de perto os movimentos do ouro e, honestamente, o argumento para permanecer em ETFs de ouro até 2026 é mais forte do que a maioria das pessoas percebe agora.

O ano passado foi intenso para o metal amarelo - vimos uma alta de 67% ao longo do ano, com bancos centrais comprando de forma agressiva, tensões geopolíticas impulsionando fluxos de refúgio seguro, e o dólar enfraquecendo à medida que o Fed cortava as taxas. Esse momentum continuou com entradas sólidas em ETFs de ouro. Claro, tivemos algumas realizações de lucros e ajustes de margem recentemente, mas a história subjacente não mudou.

Aqui está o que é interessante: a maioria dos analistas ainda projeta entre US$ 4.000 e US$ 5.000 por onça troy, e os bancos centrais ainda não terminaram de comprar. Os dados do Conselho Mundial do Ouro mostram que 95% dos bancos centrais planejam aumentar as reservas este ano. Goldman Sachs prevê US$ 4.900, enquanto a State Street vê potencial para US$ 5.000 se as realocações acelerarem. Apenas um dos quatro cenários deles mostra uma queda significativa de preço.

A narrativa de corte de taxa do Fed é um grande impulso. Mercados de trabalho fracos e incerteza inflacionária estão impulsionando expectativas de cortes agressivos no início deste ano. Cada corte de taxa enfraquece o dólar, e um dólar mais fraco torna o ouro mais acessível para compradores internacionais. É uma relação mecânica simples que continua favorecendo o ouro.

Há também o ângulo da rotação tecnológica. As preocupações com a bolha de IA não desapareceram — apenas ficaram mais silenciosas. Mas a exposição concentrada à tecnologia ainda deixa os gestores de portfólio nervosos, então o ouro continua a atuar como uma proteção confiável. Quando a volatilidade aumenta (e o VIX já mostra sinais de estresse), as pessoas se lembram do motivo de possuírem ouro.

Qual é a jogada prática? Se você está construindo exposição em ETFs de ouro, o GLD é o mais líquido, com volume de negociação massivo e mais de US$ 149 bilhões em ativos. Mas, se você pensa no longo prazo e quer minimizar o arrasto, o GLDM e o IAUM cobram apenas 0,09-0,10% ao ano — o que se acumula ao longo dos anos. O IAU é outra opção sólida de posição central.

Para quem deseja exposição alavancada aos movimentos do ouro, os ETFs de mineradoras como GDX e GDXJ amplificam tanto o potencial de alta quanto de baixa — são jogadas mais táticas do que posições centrais.

A principal percepção? Não trate qualquer recuo de curto prazo como motivo para sair. Os fundamentos ainda apontam para cima, e é exatamente nesse momento que uma abordagem disciplinada de "comprar na baixa" através de ETFs de ouro faz sentido. Seja por incerteza geopolítica, demanda de bancos centrais ou apenas diversificação de portfólio, a posição em ETFs de ouro ainda parece uma aposta razoável de longo prazo para 2026.