Aprovação do teste de estrada autônomo combinada com lucro no primeiro trimestre, Cao Cao Mobility enfrenta um momento de reavaliação de valor

Perguntas sobre AI · Como os testes de robotaxi sem motorista irão remodelar o cenário do setor de mobilidade compartilhada?

Fonte da capa | Imagem fornecida pela empresa

Em 1º de abril, a Cao Cao Mobility obteve aprovação das autoridades reguladoras relevantes, tornando-se a primeira empresa em Hangzhou a realizar testes de estrada de robotaxi sem motorista, marcando um avanço monumental na capacidade tecnológica de seu robotaxi e entrando oficialmente em uma nova fase de operação autônoma.

Há poucos dias, a Cao Cao Mobility divulgou seus resultados anuais de 2025. Os dados mostram que a empresa já atua em 195 cidades em todo o país, com receita total de 20,2 bilhões de yuans em 2025, um aumento de 38% em relação ao ano anterior; a margem de lucro bruto subiu para 9,4%, um aumento de 1,3 pontos percentuais.

Mais impressionante ainda são os dados financeiros do quarto trimestre — durante o período, o lucro líquido ajustado da empresa se tornou positivo, atingindo pela primeira vez um lucro trimestral. Ao mesmo tempo, os indicadores de fluxo de caixa também sinalizam otimismo, com o fluxo de caixa operacional líquido anual crescendo 60,3% em relação ao ano anterior. Isso significa que a Cao Cao Mobility já saiu completamente da fase de dependência de aportes externos, adquirindo verdadeira capacidade de autossustentação e crescimento interno.

No mapa de mobilidade compartilhada na China, a Cao Cao Mobility sempre foi uma entidade única. Ela não só lidera o modelo de veículos sob medida, mas também representa a “aposta final” da Geely Holdings na trilha de robotaxi, avaliada em trilhões de yuan. Essa sinergia industrial confere uma lógica fundamental para a reestruturação dos custos de mobilidade.

Então, como a Cao Cao Mobility conseguiu reverter prejuízos? Como o robotaxi irá remodelar o valor de longo prazo da empresa?

Confirmação do ponto de virada na lucratividade

De prejuízo contínuo a lucro trimestral, a transformação na estrutura de lucros da Cao Cao Mobility deve-se principalmente ao forte aumento na margem de lucro bruto. Mas quais fatores impulsionaram esse crescimento na margem de lucro bruto da Cao Cao Mobility?

Analisando o relatório financeiro com base na fórmula simplificada de lucro: “Margem de lucro bruto = [1 - (despesas de vendas e marketing) / GTV]”, é possível identificar que a forte recuperação na margem de lucro bruto se deve principalmente a três fatores:

Primeiro, efeito de escala e valorização da marca. Especificamente, a média de usuários ativos mensais atingiu 41,3 milhões, um aumento de 43,9% em relação ao ano anterior; a média de motoristas ativos mensais chegou a 631 mil, um aumento de 35,4%.

Segundo, aumento de eficiência impulsionado por IA. Segundo a empresa, seu motor de transações “Cao Cao Brain” continua usando tecnologia de IA para otimizar algoritmos, melhorando a eficiência na alocação de pedidos. Como subsídio aos usuários é uma das principais despesas da Cao Cao Mobility, a redução desses valores também contribuiu significativamente para a recuperação da margem de lucro bruto.

Terceiro, efeito de amortização de depreciação no modelo de veículos sob medida. No modelo exclusivo de veículos sob medida da Cao Cao Mobility, sua frota própria gera custos de depreciação relativamente fixos, sensíveis ao efeito de escala. Com o aumento expressivo na média diária de pedidos na plataforma, a taxa de utilização dos veículos aumentou, diluindo efetivamente o custo de depreciação por veículo. Apesar de esses custos representarem uma proporção relativamente baixa na estrutura de custos da Cao Cao, eles ainda contribuíram para o aumento da margem de lucro bruto.

Além disso, do ponto de vista da taxa de despesas, com a melhora geral na eficiência operacional, a otimização de despesas também abriu espaço para lucros. Quanto à taxa de despesas de vendas, no contexto do crescimento de pedidos nas plataformas de mobilidade compartilhada, a Cao Cao Mobility manteve uma taxa de despesas de vendas relativamente estável, refletindo o valor de marca da empresa.

De modo geral, seja pelo aumento de volume e preço na frente de receita, ou pela contínua otimização de custos e despesas na parte de custos, a Cao Cao Mobility está rapidamente consolidando um ciclo virtuoso de lucratividade. Com essa diferença de escala cada vez mais clara, a melhora na margem de lucro a longo prazo parece inevitável.

Modelo de veículos sob medida impulsiona “Alfa”

Segundo dados da Frost & Sullivan, a taxa de crescimento do mercado de mobilidade compartilhada na China em 2025 deve ser cerca de 24%. A Cao Cao Mobility, com um crescimento de GTV de 38%, supera esse ritmo, e seu motor principal continua sendo o seu consolidado modelo de “veículos sob medida”. Até 31 de dezembro de 2025, a Cao Cao Mobility possuía mais de 38 mil veículos sob medida em 31 cidades.

O modelo de veículos sob medida é essencialmente baseado na capacidade de fabricação da Geely Holdings, oferecendo veículos personalizados para motoristas que atendam às necessidades de transporte, reduzindo o custo total de propriedade (TCO) dos motoristas e melhorando a experiência dos passageiros.

Essa experiência de redução de custos se traduz diretamente em ativos intangíveis de reputação da plataforma. Com serviços de alta qualidade, durante o período de Q4 de 2023 a Q4 de 2025, em nove pesquisas de usuários, a Cao Cao Mobility foi consistentemente avaliada como a plataforma de mobilidade compartilhada com a “melhor reputação de serviço” na China.

Essa vantagem se destaca no atual cenário de “competição por tráfego” em plataformas de agregação. Como as entradas de tráfego na frente estão altamente concentradas, a qualidade do cumprimento das viagens no backend se torna uma “caixa preta”. Em um mercado saturado de oferta de capacidade homogênea, a Cao Cao Mobility, com seus veículos sob medida e controle padronizado de serviços, oferece uma “certeza de execução” escassa, formando uma forte identidade de marca dentro do ecossistema de agregação, conquistando a preferência do usuário e influenciando suas escolhas de forma invisível.

Além de conquistar a mente dos usuários, o modelo de veículos sob medida também é uma estratégia contínua de expansão urbana da Cao Cao Mobility. Atualmente, a empresa adota um modelo de “ativo leve na capacidade + expansão por veículos sob medida”, mantendo o crescimento. Em 2025, a venda de veículos sob medida para parceiros de capacidade levou a Cao Cao a operar em 195 cidades, sendo uma das principais forças motrizes de seu crescimento.

Robotaxi define o patamar de avaliação

Se o modelo de veículos sob medida e a operação refinada representam o núcleo atual da Cao Cao Mobility, o robotaxi é o fator que determinará o teto de avaliação da empresa na próxima década.

2026 será o ano de aceleração na comercialização do robotaxi. No mercado norte-americano, a Tesla lançou oficialmente seu serviço de robotaxi sem segurança em Austin, Texas, e planeja produzir em massa, até abril de 2026, o Cybercab, um táxi autônomo dedicado ao robotaxi. Outro gigante, a Waymo, concluiu uma rodada de financiamento de 16 bilhões de dólares em fevereiro de 2026, elevando sua avaliação pós-investimento para 126 bilhões de dólares, com a meta de alcançar 1 milhão de pedidos semanais até o final de 2026, dobrando o volume de 2025.

No mercado doméstico, o progresso do robotaxi também é acelerado, e a Cao Cao Mobility ocupa uma posição única nesse ecossistema.

Uma cadeia completa de comercialização de robotaxi inclui fabricação de veículos, desenvolvimento de tecnologia de direção autônoma e operação de frotas. Os participantes do mercado chinês geralmente focam em um desses segmentos, mas a estratégia de “veículos inteligentes sob medida + tecnologia de direção inteligente + operação inteligente” da Cao Cao Mobility a torna uma das poucas plataformas globais de mobilidade tecnológica com todos os elementos do robotaxi.

Desde o início de sua implantação, em fevereiro de 2025, a empresa lançou a plataforma de direção autônoma Cao Cao Zhixing em Suzhou e Hangzhou, iniciando a fase de soluções Robotaxi 1.0, com testes e implantação piloto.

Menos de um ano depois, em dezembro de 2025, a Cao Cao Mobility anunciou a solução Robotaxi 2.0, com a introdução do segundo geração de veículos, explorando a transição de um sistema com motorista de segurança para operação totalmente autônoma, em ritmo semelhante ao de empresas como Tesla.

No que diz respeito à escala operacional, até o momento, a Cao Cao Mobility já implantou mais de 100 veículos Robotaxi. Para 2026, espera-se que seja o “ano de expansão” do robotaxi da Cao Cao.

Segundo informações divulgadas, a empresa planeja acelerar a implantação de veículos em mercados domésticos e internacionais, expandindo sua frota. No mercado interno, a Cao Cao pretende abrir mais cidades, realizando operações em larga escala; no exterior, firmou parceria estratégica com o escritório de investimentos de Abu Dhabi e criou uma divisão dedicada à expansão internacional de robotaxi. Além disso, a Cao Cao também explorará o desenvolvimento de negócios de robotaxi em Hong Kong.

Na parte tecnológica, apoiada pela colaboração com a Geely Holdings, a Cao Cao Mobility acelera o desenvolvimento do seu terceiro modelo de robotaxi de nível L4 totalmente sob medida, que deve ser apresentado ainda neste ano.

Para a Cao Cao Mobility, o robotaxi não é apenas uma história de tecnologia de ponta, mas uma oportunidade de sinergia com seu já consolidado ecossistema de mobilidade compartilhada, avaliado em trilhões de yuan. Essa é a principal razão pela qual a Geely Holdings escolheu a Cao Cao Mobility como o principal vetor para explorar o futuro da mobilidade e a comercialização do robotaxi.

A primeira reversão de prejuízo é apenas o começo. Com a contínua otimização dos relatórios financeiros e a entrada mais madura na fase de comercialização do robotaxi, a Cao Cao Mobility está contando ao mercado uma nova história de mobilidade, fundamentada em tecnologia de ponta.

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